LITHIA MOTORS INC
-5.41 (-1.68%)法說會 LITHIA MOTORS INC · 近 16 次財報公布 · 11 場有 Q&A 整理
財報日的股價反應、之後的漂移、券商怎麼改,以及分析師在 Q&A 裡問什麼。只整理已發生的事實,不預測下一場。
財報日怎麼動柱 = 反應日漲跌 · 白點 = 開盤跳空 · 黃虛線 = 平均幅度 · 白框 = 最近一次
白點離柱頂很遠 = 開盤跳完之後盤中又走了一段(續強或開高走低)。柱子長期都比黃虛線長,代表這檔財報日的波動比平常大。
反應完還會漂嗎相對 SPY 的累積超額報酬 · 反應日前一天 = 0 · 細線 = 每一場 · 白線 = 最近一場 · 黃線 = 平均
黃線在反應日之後繼續往同一個方向走 = 市場消化得慢(財報後漂移);往回收 = 反應過度。細線散得很開,代表平均沒有代表性。
賣方在法說會後怎麼改公布後 6 天內 · 上 = 調升目標價(深紅)與升評(淺紅)· 下 = 調降目標價與降評 · 藍線 = 目標價中位數變化(右軸)· 有公開報導連結的動作約從 2025 年下半年起才完整
只算有公開報導的券商動作,同一家只算最後一筆;目標價為各券商發布,非本站觀點。股價大漲但賣方沒有跟著調升,或股價下跌但目標價照樣往上調,這兩種背離最值得看。
分析師在問什麼近 8 場 · 主題 × 場次的問題數
| Q&A 主題 | FY19Q420/02 | FY20Q120/04 | FY21Q422/02 | FY22Q122/04 | FY22Q222/07 | FY25Q225/08 | FY26Q126/04 | FY26Q226/08 | 合計 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 財測與展望 | 2 | 4 | 1 | 1 | 6 | 7 | 4 | 4 | 29 |
| 總經與消費者 | 1 | 2 | 2 | 8 | 6 | 2 | 2 | 1 | 24 |
| 資本配置 | 5 | 3 | 2 | 4 | 1 | 3 | 3 | 2 | 23 |
| 毛利率與成本 | 2 | 3 | · | 3 | 4 | 3 | 6 | 1 | 22 |
| AI 與資料中心 | · | 1 | 2 | 2 | 4 | 3 | 3 | 5 | 20 |
| 需求與訂單 | · | · | 2 | 4 | 5 | 1 | 1 | 3 | 16 |
| 定價 | 1 | 4 | 1 | 1 | 2 | 1 | 2 | 2 | 14 |
| 競爭與市占 | 2 | · | · | 1 | 1 | 3 | · | 2 | 9 |
| 供應鏈與產能 | · | 1 | 2 | · | · | 2 | 1 | 1 | 7 |
| 中國與出口管制 | · | · | · | · | · | 1 | 3 | 1 | 5 |
每一格 = 那一場法說會裡,分析師問題碰到這個主題的次數(一個問題可以同時算進好幾個主題)。顏色越深問得越多;從左到右是從舊到新,看得出分析師的注意力往哪裡移。主題是依問題文字的關鍵字歸類,不是人工標註。
誰在問近 8 場上台提問的券商 · 與他們目前的評等
| 券商 | 分析師 | 提問場次 | 最近提問 | 評等 | 目標價 | 評等日期 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| JPMorgan | Rajat Gupta | 8 | 2026-08-07 | – | – | – |
| Bank of America | Alexander Perry、Alex Perry | 8 | 2026-08-07 | – | – | – |
| Stephens Inc. | Jeffrey Lick、Jeff Flick | 8 | 2026-08-07 | – | – | – |
| Jefferies | Bret Jordan、Mark Jordan | 7 | 2026-08-07 | – | – | – |
| Craig-Hallum Capital Group | Ryan Sigdahl | 6 | 2026-08-07 | – | – | – |
| Morgan Stanley | Daniela Haigian、Daniela Hanigan | 6 | 2026-08-07 | – | – | – |
| BNP Paribas | Christopher Bottiglieri、Chris Bottiglieri | 5 | 2026-04-29 | – | – | – |
| Morningstar | David Whiston | 4 | 2022-07-20 | – | – | – |
| Citi Research | Michael Ward | 3 | 2026-08-07 | 看多 Buy | 409.00 | 2026-09-22 |
| Goldman Sachs | Mark Jordan、Kate McShane | 3 | 2026-04-29 | – | – | – |
| Barclays | John Babcock | 2 | 2026-08-07 | – | – | – |
| Evercore | John Saager、Doug Dutton | 2 | 2026-04-29 | – | – | – |
| Benchmark | Mike Albanese、Michael Ward | 2 | 2025-08-07 | – | – | – |
| Wells Fargo Securities | Colin Langan | 2 | 2022-07-20 | – | – | – |
| Guggenheim Securities | Ron Joseko | 1 | 2025-08-07 | – | – | – |
| Credit Suisse | Josh Taykowski | 1 | 2022-07-20 | – | – | – |
| Seaport Research Partners | Glenn Chin | 1 | 2022-04-26 | – | – | – |
| Consumer Edge Research | Derek Glynn | 1 | 2020-02-12 | – | – | – |
| Wolfe Research | Chris Bottiglieri | 1 | 2020-02-12 | – | – | – |
目標價為各券商發布,非本站觀點。提問場次 = 近 8 場有 Q&A 整理的法說會裡,這家券商的分析師上台提問的場數;常問的通常是主要覆蓋券商。評等與目標價只列有公開報導的那一筆,日期連到原報導。
法說會 Q&A 分析師問題與公司回答的中文重點
- 1新車同店銷售表現與市占率競爭與市占Daniel Imbro (Stephens, Inc.)
問新車同店銷售下滑約27%，比產業疲弱，是否由特定OEM驅動？原因為何？
答Bryan DeBoer表示，若以市占率（MSR銷售效率）衡量，相對於自家品牌組合，市占率年增5%，並未反映在新車銷售下滑20%以上的數字中，因此下滑主因是經銷權組合差異，而非特定OEM。
開場陳述裡相關的內容
開場陳述提到同店總營收與毛利略降，主因新車庫存供應持續短缺，但總車輛每單位毛利年增14.7%。
- 2SG&A受Driveway與DFC投資的影響Daniel Imbro (Stephens, Inc.)
問能否量化Driveway Finance對SG&A的影響？上一季提到CECL準備金會流入SG&A，本季影響多少？
答Tina Miller表示，Driveway與Driveway Finance合計對SG&A影響約185個基點，其中DFC部分主要由CECL準備金預先提列驅動，部分被利息收入抵銷。Bryan DeBoer補充，本季DFC對損益表的淨影響（燒錢率）為$3.5 million（350萬美元）。
開場陳述裡相關的內容
Tina Miller在開場陳述中表示，第二季SG&A佔毛利58%，Driveway相關廣告貢獻160個基點，且Driveway與Driveway Finance的投資是毛利率下降主因。
- 3DFC信用狀況與揭露計畫Daniel Imbro (Stephens, Inc.)
問在目前信用週期中，DFC的信用狀況預期為何？何時開始揭露壞帳沖銷或逾期等信用指標？
答Chuck Lietz表示，目標是接近prime等級的高端，但基於經濟環境，將上移至較低tier市場，加權平均FICO預期遷移至600多分高端或700出頭。Tina Miller補充，計畫在年底Q4報告週期增加揭露，目前10-Q已有資產負債表揭露。
開場陳述裡相關的內容
Chuck Lietz在開場陳述中提到，第二季DFC滲透率升至9.7%，6月退出率12.9%，加權平均FICO從690升至718，並上調全年滲透率預測至9%-10%。
- 4經濟衰退情境下的獲利能力與因應AI 與資料中心毛利率與成本總經與消費者Rajat Gupta (J.P. Morgan)
問若經濟陷入輕度、中度或嚴重衰退，不同情境下獲利能力如何？若GPU比預期更快回到疫情前水準，SG&A和毛利會如何？
答Bryan DeBoer表示，過去兩年新增$12.5 billion（125億美元）營收可填補GPU回調損失。第一步是放緩新舉措，將燒錢率從$25 million（2,500萬美元）降至約$15 million（1,500萬美元）。即使在較低獲利環境，仍將產生$1.2 billion至$1.5 billion（12億至15億美元）現金流，可購買$3 billion至$7 billion（30億至70億美元）營收。並建議參考投資人簡報第7頁的模擬。
開場陳述裡相關的內容
開場陳述提到2025年計畫假設總車輛GPU回到疫情前約$2,100（2,100美元），SG&A佔毛利降至60%，並強調即使市場波動仍對達成展望有信心。
- 5DFC的ABS市場流動性與融資策略資本配置Chris Bottiglieri (Exane BNP Paribas)
問資產負債表上有約$1 billion（10億美元）證券化汽車貸款應收帳款，當前環境下流動性路徑為何？何時重返ABS市場？
答Chuck Lietz表示，融資策略四管齊下：ABS倉儲管道設施、ABS定期市場、遠期流量安排、大宗投資組合出售。ABS市場雖有波動，但已開始趨緩，定期市場仍活躍且有充足流動性。
開場陳述裡相關的內容
Chuck Lietz在開場陳述中提到DFC第二季承作14,500筆貸款，總計$483 million（4.83億美元），投資組合近$1.3 billion（13億美元）。
- 6Floorplan利息費用的基準利率與建模總經與消費者Chris Bottiglieri (Exane BNP Paribas)
問Floorplan費用是否仍基於LIBOR？是否已轉換至SOFR？為何費用逐季下降？是否有抵銷項目？
答Tina Miller表示，最近修訂信貸額度後已從LIBOR轉換至SOFR，大部分floorplan以此為基準，部分自有floorplan使用prime利率。製造商提供的floorplan補助實際上計入銷售成本，因此floorplan利息費用是純利息數字，需透過管理庫存和銷售速度來因應。
開場陳述裡相關的內容
Tina Miller在開場陳述中未提及floorplan細節，但提到自由現金流定義包含利息支出。
- 7二手車庫存天數與管理John Murphy (Bank of America Merrill Lynch)
問二手車庫存62天似乎偏高，是否包含在製品？如何管理下降？
答Bryan DeBoer表示，62天是疫情前正常化水準，且因有Driveway和GreenCars兩個全國品牌，需要更多庫存來擴大選擇。部分庫存增加是因為從較遠地區購車，運輸時間增加5至7天。預期夏末市場可能軟化，會根據秋冬狀況調整。
開場陳述裡相關的內容
開場陳述提到季末二手車庫存天數62天，年增5%，並提到每地點每月銷售90輛二手車，接近100輛目標。
- 8SG&A長期目標與門市效率毛利率與成本財測與展望營運效率與人力John Murphy (Bank of America Merrill Lynch)
問長期SG&A佔毛利目標50%以下，主要來自業務組合（如DFC）？門市零售基礎上能否實質低於60%？
答Bryan DeBoer表示，垂直業務（門市營運）的SG&A佔毛利約60%至62%，是實際水準。差距主要來自DFC，單一水平業務可貢獻800至1,000個基點下降。Driveway要達到低於60%需每位員工每月銷售12輛車，目前略低於9輛，新CRM系統將提升效率。
開場陳述裡相關的內容
開場陳述提到2025年計畫目標是SG&A佔毛利降至60%，並提到DFC未來可貢獻$650 million（6.5億美元）增量利潤，是推動SG&A降至50%的關鍵。
- 9消費者健康度與需求展望需求與訂單財測與展望總經與消費者John Murphy (Bank of America Merrill Lynch)
問從日常接觸來看，新車和二手車買家的狀況如何？需求是否仍強勁？
答Bryan DeBoer表示，新車仍有積壓訂單，二手車周轉率高。二手車GPU下降約$200（200美元），但仍遠高於正常化水準。國產新車庫存天數約60天，進口車16天，豪華車29天。約三分之一新車為預售，消費者需求仍強勁。
開場陳述裡相關的內容
開場陳述提到新車庫存天數32天、二手車62天，並提到二手車GPU略有正常化但維持高檔。
- 10新車預售比例與訂單能見度需求與訂單Colin Langan (Wells Fargo Securities)
問你提到三分之一車輛預售，這是否改變？過去三到六個月是否變化？
答Bryan DeBoer表示，90天前預售比例接近50%，現在約三分之一，顯示利率上升有影響，但環境仍強勁，車輛到港即有人購買，且供應鏈緊張預期持續至明年Q1或Q2。
開場陳述裡相關的內容
Bryan DeBoer在回答John Murphy時提到約三分之一新車為預售。
- 11新車GPU微降與OEM定價策略AI 與資料中心定價Colin Langan (Wells Fargo Securities)
問新車GPU仍接近紀錄高點但較Q1微降，是否因OEM開始透過機制收回定價權？
答Bryan DeBoer表示，微降較接近四捨五入誤差，OEM尚未大規模改變定價模式。若OEM轉向單一價格模式，公司會歡迎，但多數製造商傾向維持自由定價，僅少數歐洲製造商有推動。
開場陳述裡相關的內容
開場陳述提到總車輛每單位毛利年增14.7%，但未提供新車GPU具體數字。
- 12F&I下滑與DFC滲透率影響Colin Langan (Wells Fargo Securities)
問F&I業務下滑是否因DFC滲透率提高而稀釋？
答Bryan DeBoer表示，F&I與GPU同受供需驅動，但DFC滲透率上升會稀釋F&I數字，年初至今影響約每單位$130（130美元），且隨滲透率續升，F&I將持續受拖累。
開場陳述裡相關的內容
Chuck Lietz在開場陳述中提到DFC滲透率從6.2%升至9.7%，6月退出率12.9%。
- 13過渡期SG&A水準與投資調整毛利率與成本Bret Jordan (Jefferies)
問2025年目標SG&A佔毛利60%，過渡期是否會明顯更高？是否會管理降低DFC投資成本？
答Bryan DeBoer表示，若正常衰退（季對季下降），GPU可能回到$3,000至$3,200（3,000至3,200美元）區間，高於疫情前$2,600至$2,700。營運部分可達62% SG&A佔毛利，若調降DFC成長率，三到四個月內可達獲利。
開場陳述裡相關的內容
開場陳述提到2025年計畫假設SG&A佔毛利降至60%，並提到DFC因建立CECL準備金而有獲利逆風。
- 14負權益與消費者權益狀況總經與消費者Bret Jordan (Jefferies)
問過去18-24個月車輛價值飆升，當正常折舊回歸時，是否需對抗負權益？
答Bryan DeBoer表示，目前約35%消費者擁有正權益，平均約$2,000（2,000美元），且平均現金頭期款超過$2,000（2,000美元），與疫情前71%消費者負權益平均$5,100（5,100美元）、現金頭期款僅$1,800（1,800美元）相比，差距約$3,500（3,500美元）。未來負權益可能略增至每單位約$5,500（5,500美元），但新車經銷商能透過換購吸收。
開場陳述裡相關的內容
Bryan DeBoer在回答John Murphy時提到消費者換購價差可達$5,000至$10,000（5,000至10,000美元）。
- 15DFC損失預期上調原因財測與展望Ryan Sigdahl (Craig-Hallum Capital Group)
問DFC全年損失預期從$9 million（900萬美元）增至$20 million（2,000萬美元），多少來自滲透率提高與CECL準備金？
答Chuck Lietz表示，絕大部分來自業務量增加，因滲透率提高而需提列更多CECL準備金，僅小部分利差壓縮被交易量增加抵銷。Bryan DeBoer補充，損失率實際上低於提列準備，且隨信用品質提升，損失準備百分比下降。
開場陳述裡相關的內容
Chuck Lietz在開場陳述中將全年滲透率預測上調至9%-10%，高於先前7%。
- 16二手車組合定位與同業比較Ryan Sigdahl (Craig-Hallum Capital Group)
問在核心與價值車款的超額配置下，相對於同業的定位如何？
答Bryan DeBoer表示，價值型汽車約佔業務17%，核心業務佔63%，CPO佔20%。價值型汽車組合率是同業的2至3倍（2x至3x），因公司有能力和經驗整備高車齡車輛，且多數價值型汽車來自換購，競爭對手難以複製。
開場陳述裡相關的內容
開場陳述提到同店二手車與新車比例1.3比1，每地點每月銷售90輛二手車。
- 172025年EPS假設與GPU正常化AI 與資料中心Michael Ward (The Benchmark Company)
問你提到GPU降至$2,100（2,100美元）是為了達到每$1 billion（10億美元）營收產生$1.20（1.20美元）EPS的假設嗎？
答Bryan DeBoer確認正確。
開場陳述裡相關的內容
開場陳述提到2025年計畫假設總車輛GPU回到疫情前約$2,100（2,100美元），並提到每$1 billion（10億美元）營收產生最高$1.20（1.20美元）EPS。
- 18庫存正常化與新車毛利展望毛利率與成本財測與展望Michael Ward (The Benchmark Company)
問若庫存水準比歷史低30%，新車毛利是否會實質高於過去？
答Bryan DeBoer表示，毛利可能維持較高，主因價格透明度提升，但庫存天數與GPU無直接相關性，過去與Subaru合作時庫存天數低但毛利未特別高。價格透明度和簡化議價流程對穩定GPU更重要。
開場陳述裡相關的內容
開場陳述提到2025年計畫假設GPU回到疫情前約$2,100（2,100美元）。
- 19訂單生產模式與獲利環境需求與訂單總經與消費者Michael Ward (The Benchmark Company)
問若消費者訂車並等待三個月成為常態，是否比「選購即取」更有利可圖？
答Bryan DeBoer表示，訂製有附加價值，但多數製造商仍會在美國生產大量庫存，因美國消費者偏好現場選購，與西歐70%按訂單生產不同，未來幾年仍會有現場庫存。
開場陳述裡相關的內容
Bryan DeBoer在回答Colin Langan時提到約三分之一新車為預售。
- 20預訂訂單積壓與取消情況需求與訂單財測與展望Adam Jonas (Morgan Stanley)
問預訂車輛比例高，對第三季和下半年需求能見度如何？訂單到交車時間的變化？取消情況？
答Bryan DeBoer表示，正常化環境下預訂比例約5%至10%，幾個月前高峰約50%，現在約三分之一，可能穩定在15%至20%。訂單到交車時間未具體說明，但需求仍強勁。
開場陳述裡相關的內容
Bryan DeBoer在回答Colin Langan時提到預售比例從90天前50%降至三分之一。
- 21經濟衰退與汽車市場展望財測與展望總經與消費者David Whiston (Morningstar)
問混合信號下，是否認為經濟將衰退？汽車市場是否會保持強勁？
答Bryan DeBoer表示，專注於可控因素，各地區反應不同，需求會隨利率和通膨影響而軟化。認為目前是供需失衡造成的通膨，與實際價格通膨不同，若衰退，公司憑藉鄰近性策略能持續執行並最大化股東回報。
開場陳述裡相關的內容
開場陳述提到對2025年計畫的信心，並提到資本市場波動和總體經濟不確定性。
- 22二手車同店銷售與GPU下滑AI 與資料中心需求與訂單定價Josh Taykowski (Credit Suisse)
問同店二手車銷售額年增18%，平均售價年增，但GPU下降14%，銷量持平，是否因採購費用增加？
答Bryan DeBoer表示，二手車市場整體下滑不少，持平已屬不錯。因從較遠地區購車，運輸時間增加6至7天，再製造需72小時，導致庫存累積。公司寧可承受60天庫存窗口，因Driveway和GreenCars動能可推動銷售，且二手車GPU仍強勁。
開場陳述裡相關的內容
開場陳述提到同店二手車與新車比例1.3比1，每地點每月銷售90輛二手車，二手車GPU略有正常化。
歷次財報公布 近 16 次 · 新 → 舊
| 會計季 | 公布日 | 盤前 / 盤後 | 反應日漲跌 | 開盤跳空 | 相對 SPY | 反應後 5 日 | 反應後 20 日 | 賣方調升 / 調降 | 目標價中位數變化 | 文件 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 26Q2 | 2026-07-29 | 盤前 | +19.3% | +5.2% | +20.8% | -19.3% | -18.3% | 0 / 1 | +19% | 財報新聞稿Q&A 15 |
| 26Q1 | 2026-04-29 | 盤前 | +5.0% | +5.3% | +5.0% | -3.7% | -4.3% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 21 |
| 25Q4 | 2026-02-11 | 盤前 | -1.9% | -2.9% | -1.9% | -6.1% | -16.2% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 25Q3 | 2025-10-22 | 盤前 | -1.1% | +1.4% | -0.6% | +1.5% | -3.7% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 25Q2 | 2025-07-29 | 盤前 | -5.6% | -1.9% | -5.4% | +3.9% | +12.9% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 21 |
| 25Q1 | 2025-04-23 | 盤前 | -5.8% | -3.0% | -7.4% | +1.6% | +1.2% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 24Q4 | 2025-02-12 | 盤前 | +4.6% | +8.5% | +4.9% | -7.6% | -17.2% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 24Q3 | 2024-10-23 | 盤前 | +10.1% | -1.5% | +11.0% | +1.0% | +8.7% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 24Q2 | 2024-08-01 | 盤前 | +6.9% | +9.5% | +8.3% | -1.9% | +0.3% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 24Q1 | 2024-04-24 | 盤前 | -6.1% | -5.5% | -6.1% | +3.3% | -0.2% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 23Q4 | 2024-02-14 | 盤前 | +1.7% | -2.9% | +0.8% | -7.7% | -10.0% | 0 / 0 | – | |
| 23Q3 | 2023-10-25 | 盤前 | -6.1% | -3.8% | -4.6% | +3.9% | +5.6% | 0 / 0 | – | |
| 23Q2 | 2023-07-26 | 盤前 | +9.7% | +7.8% | +9.6% | -4.1% | -1.9% | 0 / 0 | – | |
| 23Q1 | 2023-04-19 | 盤前 | -2.2% | -6.2% | -2.2% | +1.9% | -0.4% | 0 / 0 | – | |
| 22Q4 | 2023-02-15 | 盤前 | -8.2% | -6.8% | -8.6% | +4.3% | -12.2% | 0 / 0 | – | |
| 22Q3 | 2022-10-19 | 盤前 | -6.3% | -1.3% | -5.6% | -0.8% | +15.0% | 0 / 0 | – |
公布日 = 8-K Item 2.02 的申報日。盤前 / 盤後是用「當天與隔天哪一天的開盤跳空比較大」推估的,反應日漲跌 = 反應日收盤 ÷ 前一日收盤(已還原配息)。反應後 N 日 = 反應日收盤之後 N 個交易日的報酬減掉同期 SPY,看的是有沒有繼續漂。賣方欄是公布後 6 天內有公開報導的券商動作(同一家只算最後一筆);目標價為各券商發布,非本站觀點。
股價為收盤價、延遲至前一交易日。以上為公開資料的整理,不構成投資建議。