LITHIA MOTORS INC
-5.41 (-1.68%)法說會 LITHIA MOTORS INC · 近 16 次財報公布 · 11 場有 Q&A 整理
財報日的股價反應、之後的漂移、券商怎麼改,以及分析師在 Q&A 裡問什麼。只整理已發生的事實,不預測下一場。
財報日怎麼動柱 = 反應日漲跌 · 白點 = 開盤跳空 · 黃虛線 = 平均幅度 · 白框 = 最近一次
白點離柱頂很遠 = 開盤跳完之後盤中又走了一段(續強或開高走低)。柱子長期都比黃虛線長,代表這檔財報日的波動比平常大。
反應完還會漂嗎相對 SPY 的累積超額報酬 · 反應日前一天 = 0 · 細線 = 每一場 · 白線 = 最近一場 · 黃線 = 平均
黃線在反應日之後繼續往同一個方向走 = 市場消化得慢(財報後漂移);往回收 = 反應過度。細線散得很開,代表平均沒有代表性。
賣方在法說會後怎麼改公布後 6 天內 · 上 = 調升目標價(深紅)與升評(淺紅)· 下 = 調降目標價與降評 · 藍線 = 目標價中位數變化(右軸)· 有公開報導連結的動作約從 2025 年下半年起才完整
只算有公開報導的券商動作,同一家只算最後一筆;目標價為各券商發布,非本站觀點。股價大漲但賣方沒有跟著調升,或股價下跌但目標價照樣往上調,這兩種背離最值得看。
分析師在問什麼近 8 場 · 主題 × 場次的問題數
| Q&A 主題 | FY19Q420/02 | FY20Q120/04 | FY21Q422/02 | FY22Q122/04 | FY22Q222/07 | FY25Q225/08 | FY26Q126/04 | FY26Q226/08 | 合計 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 財測與展望 | 2 | 4 | 1 | 1 | 6 | 7 | 4 | 4 | 29 |
| 總經與消費者 | 1 | 2 | 2 | 8 | 6 | 2 | 2 | 1 | 24 |
| 資本配置 | 5 | 3 | 2 | 4 | 1 | 3 | 3 | 2 | 23 |
| 毛利率與成本 | 2 | 3 | · | 3 | 4 | 3 | 6 | 1 | 22 |
| AI 與資料中心 | · | 1 | 2 | 2 | 4 | 3 | 3 | 5 | 20 |
| 需求與訂單 | · | · | 2 | 4 | 5 | 1 | 1 | 3 | 16 |
| 定價 | 1 | 4 | 1 | 1 | 2 | 1 | 2 | 2 | 14 |
| 競爭與市占 | 2 | · | · | 1 | 1 | 3 | · | 2 | 9 |
| 供應鏈與產能 | · | 1 | 2 | · | · | 2 | 1 | 1 | 7 |
| 中國與出口管制 | · | · | · | · | · | 1 | 3 | 1 | 5 |
每一格 = 那一場法說會裡,分析師問題碰到這個主題的次數(一個問題可以同時算進好幾個主題)。顏色越深問得越多;從左到右是從舊到新,看得出分析師的注意力往哪裡移。主題是依問題文字的關鍵字歸類,不是人工標註。
誰在問近 8 場上台提問的券商 · 與他們目前的評等
| 券商 | 分析師 | 提問場次 | 最近提問 | 評等 | 目標價 | 評等日期 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| JPMorgan | Rajat Gupta | 8 | 2026-08-07 | – | – | – |
| Bank of America | Alexander Perry、Alex Perry | 8 | 2026-08-07 | – | – | – |
| Stephens Inc. | Jeffrey Lick、Jeff Flick | 8 | 2026-08-07 | – | – | – |
| Jefferies | Bret Jordan、Mark Jordan | 7 | 2026-08-07 | – | – | – |
| Craig-Hallum Capital Group | Ryan Sigdahl | 6 | 2026-08-07 | – | – | – |
| Morgan Stanley | Daniela Haigian、Daniela Hanigan | 6 | 2026-08-07 | – | – | – |
| BNP Paribas | Christopher Bottiglieri、Chris Bottiglieri | 5 | 2026-04-29 | – | – | – |
| Morningstar | David Whiston | 4 | 2022-07-20 | – | – | – |
| Citi Research | Michael Ward | 3 | 2026-08-07 | 看多 Buy | 409.00 | 2026-09-22 |
| Goldman Sachs | Mark Jordan、Kate McShane | 3 | 2026-04-29 | – | – | – |
| Barclays | John Babcock | 2 | 2026-08-07 | – | – | – |
| Evercore | John Saager、Doug Dutton | 2 | 2026-04-29 | – | – | – |
| Benchmark | Mike Albanese、Michael Ward | 2 | 2025-08-07 | – | – | – |
| Wells Fargo Securities | Colin Langan | 2 | 2022-07-20 | – | – | – |
| Guggenheim Securities | Ron Joseko | 1 | 2025-08-07 | – | – | – |
| Credit Suisse | Josh Taykowski | 1 | 2022-07-20 | – | – | – |
| Seaport Research Partners | Glenn Chin | 1 | 2022-04-26 | – | – | – |
| Consumer Edge Research | Derek Glynn | 1 | 2020-02-12 | – | – | – |
| Wolfe Research | Chris Bottiglieri | 1 | 2020-02-12 | – | – | – |
目標價為各券商發布,非本站觀點。提問場次 = 近 8 場有 Q&A 整理的法說會裡,這家券商的分析師上台提問的場數;常問的通常是主要覆蓋券商。評等與目標價只列有公開報導的那一筆,日期連到原報導。
法說會 Q&A 分析師問題與公司回答的中文重點
- 1DFC長期稅前收益目標的計算基礎Rick Nelson (Stephens Inc.)
問想了解DFC長期稅前收入目標（$650 million，6.5億美元）的計算方式。
答Chuck Lietz（DFC副總裁）說明，$650 million（6.5億美元）目標基於Lithia網絡15%至20%的滲透率，對應每年約$3.5 billion至$4 billion（35億至40億美元）的放款量，加上投資組合成長帶來的規模經濟。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中提出2025年更新計畫，預期每$1 billion（10億美元）營收可產生$1.10至$1.20 EPS（即$55至$60 EPS），並提到DFC在未來狀態下，假設150萬輛銷售中達到15%至20%滲透率，每年可承作225,000至300,000筆貸款，貢獻高達$650 million（6.5億美元）稅前盈餘。
- 2長期展望中的水平與垂直擴展財測與展望Rick Nelson (Stephens Inc.)
問詢問簡報中提到的水平擴展（horizontals）和垂直擴展（verticals）具體內容。
答Bryan DeBoer（CEO）表示，水平擴展是未來三到四年的重點，DFC是最大貢獻者；其次是車隊和租賃（目前投資組合近$0.25 billion，2.5億美元）、消費者保險（部分門市試點）及充電網絡。垂直擴展則指動力運動、建築設備、農業設備、長途卡車等移動性垂直領域，屬於2025年計畫之外的長期規劃。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中提及未來狀態將包括車隊和租賃管理、消費者保險等水平業務，以及新的垂直業務，但未詳細說明。
- 3消費者對高價格的需求韌性需求與訂單定價總經與消費者Rick Nelson (Stephens Inc.)
問詢問消費者是否因價格上漲而猶豫，低端消費者是否受限。
答Chris Holzshu（COO）表示，需求非常強勁，1月新車庫存補充是去年夏天以來最佳，零售利潤率維持下半年水準，未見消費者猶豫。
- 4Driveway從$1 billion到$9 billion營收的擴展路徑Rajat Gupta (J.P. Morgan)
問詢問如何有信心將Driveway從2022年約$1 billion（10億美元）營收擴展到2025年$9 billion（90億美元），包括門市文化、廣告策略、平台更新等。
答Bryan DeBoer（CEO）說明，擴展依賴三個驅動因素：1) 1,200名地面採購人員直接從消費者購車，確保增量庫存；2) 品牌認知度提升，1月月獨特訪客從725,000增至865,000（成長約30%），行銷預算僅增加8%；3) 全國性廣告（如SportsRadio）將擴大觸及範圍。門市支持度高，並以一年期Driveway股票獎勵激勵員工。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，Driveway在2022年1月（成立第13個月）達成超過2,000筆交易，2022年目標超過40,000筆交易（約$1 billion，10億美元），且超過97%交易為增量客戶。
- 5資本配置與股票回購的優先順序資本配置Rajat Gupta (J.P. Morgan)
問詢問在2021年可能再創紀錄的超額自由現金流下，是否會持續加大股票回購，以及回購的估值觸發水準。
答Tina Miller（CFO）表示，資本配置框架不變，但當股價與內在價值脫節時會機會性回購。Bryan DeBoer（CEO）補充，目前收購定價仍合理，但回購自家股票的報酬高於收購門檻，因此傾向回購；公司對回購價格施加約25%溢價，顯示更重視長期市場份額成長。
開場陳述裡相關的內容
Tina Miller（CFO）在開場陳述中表示，自由現金流配置目標為65%收購、25%內部投資、10%股東回報；第四季及2022年初已回購約912,000股（約3%流通股），平均價格$284（284美元），剩餘回購額度$679 million（6.79億美元）。
- 6GreenCars的增量營收與潛在蠶食效應Ryan Sigdahl (Craig-Hallum Capital Group)
問詢問GreenCars計畫的增量營收是否會蠶食傳統Lithia業務，以及如何評估其影響。
答Bryan DeBoer（CEO）說明，GreenCars主要是教育網站，教育功能是潛在客戶數量的五倍；它作為Driveway的潛在客戶開發來源，使用Driveway的技術和物流，無需額外網絡變更。GreenCars的潛在客戶成本約為Driveway的一半，因此可將部分行銷預算轉移至此，提高整體漏斗效率，不會蠶食核心業務。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，2022年將升級GreenCars市場，行銷支出增加二十倍，且GreenCars的忠誠買家轉換率較高、獲取成本約為其他電商潛在客戶的一半。
- 7代理模式（agency model）的發展時程與經濟影響AI 與資料中心供應鏈與產能總經與消費者Ryan Sigdahl (Craig-Hallum Capital Group)
問詢問哪些製造商可能採用代理模式、為何要到2035年而非未來五年，以及經銷商與代理模式的經濟差異。
答Bryan DeBoer（CEO）表示，特許經營法變更緩慢，2017年某州允許直接銷售後，傳統OEM並未跟進。歐洲代理模式的前端利潤率約6%至10%，且F&I部分也會減少。一家德國製造商已承諾未來五年利潤率穩定，因特許經營法限制。公司認為2035年僅5%至10%銷量可能處於代理模式，且代理模式對經銷商可能更有利（高利潤率、低SG&A），因可減少談判人力與庫存融資成本。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中提及特許經營法由各州決定，並認為產業未來演變將由消除摩擦驅動，但未詳細討論代理模式。
- 82025年150萬輛銷售的組成與達成路徑資本配置Chris Bottiglieri (Exane BNP Paribas)
問詢問如何從目前約550,000輛（年化）增加到2025年的1.5 million（150萬）輛，其中Driveway、同店成長、收購各佔多少。
答Bryan DeBoer（CEO）說明，Lithia核心業務（2020年7月前）約50萬輛，佔三分之一；網絡開發（2020年7月後收購）約60多萬輛；其餘為Driveway的指數成長。二手車與新車比率將從目前的1.1:1提升至1.5:1。
開場陳述裡相關的內容
Chuck Lietz（DFC副總裁）在開場陳述中表示，未來狀態假設1.5 million（150萬）輛銷售中達到15%至20%滲透率，DFC每年可承作225,000至300,000筆貸款。
- 9DFC滲透率目標的保守性與成長空間Chris Bottiglieri (Exane BNP Paribas)
問質疑15%至20%的滲透率是否過於保守，因為二手車融資比例通常更高，詢問為何不能更高。
答Bryan DeBoer（CEO）承認滲透率可能更高，但2025年使用15%為基準、未來狀態使用20%為上行。新車方面，約27%為租賃、15%為現金，因此新車滲透率最佳約10%至15%；二手車方面，目前僅24%至25%為認證車，理論上可達40%至50%，但公司選擇呈現最可能情況。Chuck Lietz補充，維持銀行合作關係也是滲透率保守的原因。
開場陳述裡相關的內容
Chuck Lietz（DFC副總裁）在開場陳述中表示，DFC目標滲透率不會影響與貸款合作夥伴的關係。
- 10OEM直接銷售模式（DTC）的發展與對經銷商的影響John Murphy (Bank of America Merrill Lynch)
問詢問OEM嘗試複製DTC模式時，公司視其為合作夥伴還是敵人，以及此趨勢是否有利於大型網絡。
答Bryan DeBoer（CEO）表示，經銷商與製造商彼此信任，OEM嘗試DTC有助於理解經銷商的價值。製造商在永續車輛競爭上已分身乏術，且經銷商利潤僅佔整體利潤方程式不到20%，因此去中間化風險不大。Chris Holzshu（COO）補充，公司授權總經理與OEM建立友好關係，並專注於客戶滿意度與服務保留。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，公司支持特許經營法，並認為產業演變將由消除摩擦驅動，公司已透過Driveway提供透明、無縫的體驗。
- 11GM的CarBravo計畫對二手車業務的影響需求與訂單John Murphy (Bank of America Merrill Lynch)
問詢問CarBravo（涵蓋10至15年車齡車輛）對公司業務的影響，以及是否會幫助提升二手車銷量。
答Bryan DeBoer（CEO）表示，CarBravo類似Cars.com或CarGurus，關鍵在於庫存控制權仍在經銷商手中。公司不擔心此計畫，因為10至15年車齡車輛需要經銷商網絡，且Driveway未來在該車齡段的庫存選擇可能超過所有GM經銷商總和。Chris Holzshu（COO）補充，經銷商擁有技術人員和分散式網絡，能將車輛保持在離消費者最近的地方。
- 122025年GPU回歸疫情前水準的假設與節奏AI 與資料中心Bret Jordan (Jefferies)
問詢問GPU是否可能完全回到疫情前水準，以及從當前創紀錄水準下降的節奏。
答Bryan DeBoer（CEO）表示，公司專注於可控因素，目前需求仍超過供應，高利潤率可能持續更久。2025年模型採用最可能情況而非最佳情況，若利潤率未正常化，公司將有額外資本投入周邊業務或網絡成長。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，2025年計畫假設總體車輛GPU回歸疫情前水準。
- 13售後服務（客戶付費與零件）成長的可持續性供應鏈與產能Bret Jordan (Jefferies)
問詢問客戶付費業務的成長節奏，以及零件成長（超過20%）是新常態還是供應鏈問題所致。
答Chris Holzshu（COO）表示，批發零件成長受非OEM零件需求高漲影響，OEM零件優先供應生產而非保固。公司提供OEM及非OEM零件，將受益於車輛年齡創紀錄和行駛里程增加。Bryan DeBoer（CEO）補充，服務業務仍與2019年持平，且第四季少一天影響同店銷售約1.5%至2%。
開場陳述裡相關的內容
Chris Holzshu（COO）在開場陳述中表示，同店服務、車體、零件營收成長12%，客戶付費成長18%，批發零件成長27%，保固下降9%。
- 14高於MSRP銷售與OEM配車懲罰的風險Colin Langan (Wells Fargo Securities)
問詢問公司是否以高於MSRP銷售，以及OEM可能對高價經銷商減少配車的擔憂。
答Bryan DeBoer（CEO）表示，公司讓門市根據當地供需和競爭情況自行定價，確實有些門市高於MSRP，但公司不特別追蹤，因為授權門市做最貼近市場的決策。
- 15DFC前期損失與廣告支出對SG&A的影響及財務列報Colin Langan (Wells Fargo Securities)
問詢問DFC的前期損失和廣告支出增加是否對今年SG&A產生重大影響，以及DFC的財務如何列報。
答Tina Miller（CFO）表示，DFC的損益表影響目前淨額列在SG&A中，金額不重大，因此不需單獨揭露。CECL準備金和廣告支出都視為投資，包含在SG&A內，隨著品牌和業務發展，這些趨勢會隨時間顯現。
開場陳述裡相關的內容
Chris Holzshu（COO）在開場陳述中表示，第四季$45 million（4,500萬美元）投資成本是SG&A的逆風，但為未來獲利奠定基礎。
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| 會計季 | 公布日 | 盤前 / 盤後 | 反應日漲跌 | 開盤跳空 | 相對 SPY | 反應後 5 日 | 反應後 20 日 | 賣方調升 / 調降 | 目標價中位數變化 | 文件 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 26Q2 | 2026-07-29 | 盤前 | +19.3% | +5.2% | +20.8% | -19.3% | -18.3% | 0 / 1 | +19% | 財報新聞稿Q&A 15 |
| 26Q1 | 2026-04-29 | 盤前 | +5.0% | +5.3% | +5.0% | -3.7% | -4.3% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 21 |
| 25Q4 | 2026-02-11 | 盤前 | -1.9% | -2.9% | -1.9% | -6.1% | -16.2% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 25Q3 | 2025-10-22 | 盤前 | -1.1% | +1.4% | -0.6% | +1.5% | -3.7% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 25Q2 | 2025-07-29 | 盤前 | -5.6% | -1.9% | -5.4% | +3.9% | +12.9% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 21 |
| 25Q1 | 2025-04-23 | 盤前 | -5.8% | -3.0% | -7.4% | +1.6% | +1.2% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 24Q4 | 2025-02-12 | 盤前 | +4.6% | +8.5% | +4.9% | -7.6% | -17.2% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 24Q3 | 2024-10-23 | 盤前 | +10.1% | -1.5% | +11.0% | +1.0% | +8.7% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 24Q2 | 2024-08-01 | 盤前 | +6.9% | +9.5% | +8.3% | -1.9% | +0.3% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 24Q1 | 2024-04-24 | 盤前 | -6.1% | -5.5% | -6.1% | +3.3% | -0.2% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 23Q4 | 2024-02-14 | 盤前 | +1.7% | -2.9% | +0.8% | -7.7% | -10.0% | 0 / 0 | – | |
| 23Q3 | 2023-10-25 | 盤前 | -6.1% | -3.8% | -4.6% | +3.9% | +5.6% | 0 / 0 | – | |
| 23Q2 | 2023-07-26 | 盤前 | +9.7% | +7.8% | +9.6% | -4.1% | -1.9% | 0 / 0 | – | |
| 23Q1 | 2023-04-19 | 盤前 | -2.2% | -6.2% | -2.2% | +1.9% | -0.4% | 0 / 0 | – | |
| 22Q4 | 2023-02-15 | 盤前 | -8.2% | -6.8% | -8.6% | +4.3% | -12.2% | 0 / 0 | – | |
| 22Q3 | 2022-10-19 | 盤前 | -6.3% | -1.3% | -5.6% | -0.8% | +15.0% | 0 / 0 | – |
公布日 = 8-K Item 2.02 的申報日。盤前 / 盤後是用「當天與隔天哪一天的開盤跳空比較大」推估的,反應日漲跌 = 反應日收盤 ÷ 前一日收盤(已還原配息)。反應後 N 日 = 反應日收盤之後 N 個交易日的報酬減掉同期 SPY,看的是有沒有繼續漂。賣方欄是公布後 6 天內有公開報導的券商動作(同一家只算最後一筆);目標價為各券商發布,非本站觀點。
股價為收盤價、延遲至前一交易日。以上為公開資料的整理,不構成投資建議。