Ciena CIENA CORP
+4.55 (+1.32%)法說會 Ciena · 近 16 次財報公布 · 12 場有 Q&A 整理
財報日的股價反應、之後的漂移、券商怎麼改,以及分析師在 Q&A 裡問什麼。只整理已發生的事實,不預測下一場。
財報日怎麼動柱 = 反應日漲跌 · 白點 = 開盤跳空 · 黃虛線 = 平均幅度 · 白框 = 最近一次
白點離柱頂很遠 = 開盤跳完之後盤中又走了一段(續強或開高走低)。柱子長期都比黃虛線長,代表這檔財報日的波動比平常大。
反應完還會漂嗎相對 SPY 的累積超額報酬 · 反應日前一天 = 0 · 細線 = 每一場 · 白線 = 最近一場 · 黃線 = 平均
黃線在反應日之後繼續往同一個方向走 = 市場消化得慢(財報後漂移);往回收 = 反應過度。細線散得很開,代表平均沒有代表性。
賣方在法說會後怎麼改公布後 6 天內 · 上 = 調升目標價(深紅)與升評(淺紅)· 下 = 調降目標價與降評 · 藍線 = 目標價中位數變化(右軸)· 有公開報導連結的動作約從 2025 年下半年起才完整
只算有公開報導的券商動作,同一家只算最後一筆;目標價為各券商發布,非本站觀點。股價大漲但賣方沒有跟著調升,或股價下跌但目標價照樣往上調,這兩種背離最值得看。
分析師在問什麼近 8 場 · 主題 × 場次的問題數
| Q&A 主題 | FY21Q221/06 | FY22Q122/03 | FY22Q222/06 | FY22Q322/09 | FY25Q225/06 | FY25Q425/12 | FY26Q126/03 | FY26Q326/09 | 合計 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 需求與訂單 | 5 | 5 | 8 | 4 | 5 | 5 | 3 | 6 | 41 |
| 供應鏈與產能 | 4 | 5 | 9 | 8 | 3 | 3 | 4 | 3 | 39 |
| 財測與展望 | 8 | 5 | 3 | 4 | 4 | 4 | 2 | 4 | 34 |
| 毛利率與成本 | 2 | 3 | 2 | · | 5 | 3 | 5 | 5 | 25 |
| 總經與消費者 | 2 | 2 | 2 | · | 4 | 2 | 2 | 5 | 19 |
| 定價 | 2 | 2 | · | 1 | · | · | 8 | 3 | 16 |
| 競爭與市占 | 5 | · | · | 1 | 1 | · | 3 | · | 10 |
| AI 與資料中心 | · | · | · | · | 3 | 1 | · | 3 | 7 |
| 關稅與政策法規 | 1 | · | 1 | · | 1 | · | · | 1 | 4 |
| 中國與出口管制 | · | 1 | · | 1 | · | · | · | · | 2 |
每一格 = 那一場法說會裡,分析師問題碰到這個主題的次數(一個問題可以同時算進好幾個主題)。顏色越深問得越多;從左到右是從舊到新,看得出分析師的注意力往哪裡移。主題是依問題文字的關鍵字歸類,不是人工標註。
誰在問近 8 場上台提問的券商 · 與他們目前的評等
| 券商 | 分析師 | 提問場次 | 最近提問 | 評等 | 目標價 | 評等日期 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Raymond James | Jeff Cocci、Simon Leopold | 7 | 2026-09-09 | 看多 Outperform | 530.00 | 2026-06-04 |
| Needham & Co. | Ryan Koontz、Alex Henderson | 6 | 2026-09-09 | 看多 Buy | 520.00 | 2026-09-03 |
| Barclays | Timothy Long、Alyssa Shreves | 6 | 2026-09-09 | 看多 Overweight | 548.00 | 2026-09-17 |
| Bank of America | Tal Liani | 5 | 2026-09-09 | 看多 Buy | 660.00 | 2026-05-26 |
| Morgan Stanley | Meta Marshall | 5 | 2026-09-09 | 中立 Equal-Weight | 450.00 | 2026-09-17 |
| Evercore ISI | Amit Daryanani | 5 | 2026-03-05 | 看多 Outperform | 550.00 | 2026-09-21 |
| Citi | Adrienne Colby、Atif Malik | 5 | 2026-03-05 | 看多 Buy | 658.00 | 2026-05-18 |
| JPMorgan | Jeff Cocci、Samik Chatterjee | 4 | 2026-09-09 | 看多 Overweight | 605.00 | 2026-09-04 |
| Stifel | Ruben Roy、Sahid Singh | 4 | 2026-09-09 | 看多 Buy | 585.00 | 2026-05-05 |
| Wolfe Research | George Notter | 3 | 2026-09-09 | – | – | – |
| Cowen and Company | Paul Silverstein | 3 | 2022-09-01 | 看多 Buy | 575.00 | 2026-08-18 |
| Goldman Sachs | Rod Hall | 3 | 2022-09-01 | – | – | – |
| Northland Capital Markets | Tim Savageaux | 2 | 2026-09-09 | 看多 Outperform | 500.00 | 2026-08-19 |
| BNP Paribas | Karl Ackerman | 2 | 2026-03-05 | – | – | – |
| UBS | David Vogt | 2 | 2025-06-05 | 中立 Neutral | 394.00 | 2026-09-04 |
| Loop Capital Markets | Fahad Najam | 2 | 2022-06-02 | – | – | – |
| Jefferies | George Notter | 1 | 2022-09-01 | – | – | – |
目標價為各券商發布,非本站觀點。提問場次 = 近 8 場有 Q&A 整理的法說會裡,這家券商的分析師上台提問的場數;常問的通常是主要覆蓋券商。評等與目標價只列有公開報導的那一筆,日期連到原報導。
法說會 Q&A 分析師問題與公司回答的中文重點
- 1雲端訂單動能與能見度需求與訂單Samik Chatterjee (JPMorgan)
問相較90天前，本季評論更樂觀，雲端訂單是否加速？如何看待FY25之後的能見度，以及雲端投資成長的永續性？
答Gary Smith表示，Q1訂單強勁，Q2持續並加速。服務供應商穩健增長，雲端需求出現階梯式成長，且區域GPU叢集等增量機會超出預期。動能持續進入Q3，但預測明年仍過早，將在年底修訂三年期指引，並認為這是長期趨勢。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，第二季營收為11.3億美元，其中直接雲端供應商營收佔38%，年增85%，且雲端供應商訂單在2025會計年度預計將較去年翻倍。
- 2毛利率長期展望與產品組合影響毛利率與成本財測與展望總經與消費者Samik Chatterjee (JPMorgan)
問可插拔產品與1.6T相干光產品擴產是否對長期毛利率構成逆風？公司對長期毛利率的看法是否改變？
答Jim Moylan表示，產品組合是毛利率最重要的因素，但未放棄mid-forties（約45%上下）的長期目標，預計幾年內可達成。RLS採用刮鬍刀-刀片模式，初期毛利率較低，但未來容量銷售將改善；可插拔業務處於早期爬升階段，成本將隨時間下降，新一代產品將有更好毛利率。Scott McFeely補充，WaveLogic 6 Extreme同樣處於早期爬升，有供應鏈與設計成本改善空間。Gary Smith強調，短期逆風可克服，對2027年達到mid-teens（約15%上下）營業利潤率目標更有信心。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，第二季調整後毛利率為41%，符合指引，但年度毛利率預期落在先前42%至44%範圍的下限，主因產品組合（包括新推出解決方案與RLS）仍在爬升階段。
- 3客戶集中度與前五大客戶營收佔比Simon Leopold (Raymond James)
問兩家10%以上客戶的具體營收佔比為何？前五大客戶佔總營收比例為何？
答Jim Moylan回答，最大客戶佔13.4%，第二家為服務供應商AT&T，佔10.4%。前五大客戶佔比，Scott McFeely補充為45%。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，第二季有兩家10%以上客戶，一家雲端供應商、一家服務供應商，且前五大客戶中有三家為雲端供應商。
- 4雲端客戶基礎擴大與長期趨勢財測與展望Simon Leopold (Raymond James)
問雲端貢獻基礎是否會擴大（直接與間接），並在明年持續成長？如何看待FY25之後的長期趨勢？
答Gary Smith表示，應用基礎擴大（如GPU叢集、資料中心內部應用），且雲端供應商數量增加，不限於前四大，因此對永續性有信心。Scott McFeely補充，兩個新應用（區域GPU叢集與資料中心內部連接）都適用於原始客戶之外的領域，其他雲端供應商也在關注。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，本季前五大客戶中有三家雲端供應商，且雲端供應商訂單預計在FY25翻倍。
- 5FY25成長假設與訂單轉換為營收的時點需求與訂單財測與展望Amit Daryanani (Evercore)
問14%成長展望中，雲端與電信業務的成長假設為何？目前訂單動能是否更可能轉換為FY26營收而非今年下半年？
答Gary Smith表示，由於需求規模龐大，部分訂單排定在更遠未來，因此將以更高積壓訂單進入2026年。供應鏈正在強勁擴充，以應對可持續需求。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中更新年度指引，預期FY25營收成長約14%，且訂單顯著高於營收。
- 6可插拔光學機會與市場規模AI 與資料中心Amit Daryanani (Evercore)
問分散式GPU叢集部署中，可插拔使用的距離為何？長期市場規模與市佔率潛力為何？
答Gary Smith表示，該機會規模達數億美元（several hundred million dollars），包括800 gig可插拔與線路系統，且僅是單一客戶初期部署。Scott McFeely補充，此應用為GPU叢集間的高速覆蓋網路，距離約100至150公里，需要WDM與相干技術，正好是Ciena的優勢領域。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，已獲得區域GPU叢集連接應用勝利，將使用800 gig可插拔與RLS Photonics，並於本會計年度稍後開始認列營收。
- 7GPU叢集機會的競爭定位AI 與資料中心競爭與市占Ruben Roy (Stifel)
問Ciena是否因同時擁有線路系統與可插拔而處於獨特位置？
答Scott McFeely表示，機會夠大，未來將有多個供應商參與，但Ciena憑藉相干技術領導地位與RLS作為事實標準，將獲得早期大部分份額。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，已獲得區域GPU叢集連接應用勝利，使用800 gig可插拔與RLS Photonics。
- 8Blue Planet動能與AGENTIC AI機會AI 與資料中心Ruben Roy (Stifel)
問Blue Planet的長期機會為何？與客戶討論的AGENTIC AI用例有哪些？
答Gary Smith表示，Blue Planet專注於庫存與庫存聯合，這是實現AGENTIC AI的基礎。Ciena在大型服務供應商中擁有良好關係與架構，能將此轉化為管理層，促進AGENTIC AI實現，但仍在早期階段。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，Blue Planet在Q2達到創紀錄單季營收，略低於3000萬美元（$30 million），且處於多個大型供應商專案前沿，業界正納入AGENTIC AI。
- 9路由與交換業務動能與EF&I需求需求與訂單供應鏈與產能Meta Marshall (Morgan Stanley)
問路由與交換業務的服務供應商贏單是否顯示投資效益？安裝產能（EF&I）需求是否增加？
答Scott McFeely表示，服務供應商經歷COVID、供應鏈衝擊與5G投資後，正回歸可持續投資，路由與交換訂單上半年已超過去年總訂單的75%，動能將轉化為下半年營收。EF&I需求將指數成長，Ciena作為多個大型客戶的EFNI合作夥伴，有良好能見度。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，Q2在印度贏得Tier 1服務供應商重要勝利，並新增八個寬頻客戶，且推出首款800 gig路由器與1.6 terabit相干路由器。
- 10毛利率展望下修原因毛利率與成本財測與展望總經與消費者Adrian Colby (Citi)
問上季預期毛利率下半年上升，現在下修至低端，是什麼改變了？
答Jim Moylan表示，RLS與可插拔產品需求大幅超出預期，兩者毛利率低於公司平均。Q3毛利率可能與Q2相似，Q4有小幅改善，明年將有明顯改善。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，年度毛利率預期落在42%至44%範圍低端，主因產品組合包括新推出解決方案與RLS仍在爬升。
- 11MoFEN機會與地理擴展需求與訂單Adrian Colby (Citi)
問MoFEN訂單強勁，是否看到印度以外的擴展？
答Gary Smith表示，印度MoFEN活動多但尚未大量轉化為營收，全球各地（包括北美、亞洲、歐洲）都有MoFEN活動，與雲端建置密切相關。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，FY25上半年MoFEN活動達到歷史新高，支持服務供應商與雲端供應商連結。
- 12雲端客戶多元化趨勢供應鏈與產能Tim Savageaux (Northland Capital Markets)
問雲端業務在多家供應商間多元化，前幾大客戶佔比為近期最低，此趨勢是否持續？
答Gary Smith表示，四大超大型業者都有階梯式增長，且更多新參與者投入網路，因此多元化、持久且可持續。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，本季前五大客戶中有三家雲端供應商，且雲端供應商訂單預計翻倍。
- 13關稅緩解與客戶轉嫁毛利率與成本關稅與政策法規Ryan Koontz (Needham and Company)
問關稅緩解措施與客戶談判進展如何？是否將成本轉嫁？
答Jim Moylan表示，現行關稅制度下每季成本約1000萬美元（$10 million），但制度可能改變。若關稅上升，可採取搬遷製造、改變供應鏈流程等措施。轉嫁客戶情況複雜，非所有情況都轉嫁，可能導致部分價格上漲，但未來淨成本將微不足道。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，Q2吸收關稅淨影響為mid-single-digit millions of dollars（數百萬美元中個位數），並預期未來每季關稅總成本約1000萬美元（$10 million），但淨影響將微不足道。
- 14可插拔CR產品客戶結構供應鏈與產能Ryan Koontz (Needham and Company)
問可插拔CR產品是否仍由雲端主導？服務供應商採用週期處於何階段？
答Scott McFeely表示，ZR應用在數量上由雲端主導，但服務供應商也有部署，出於模組化等不同原因。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，可插拔營收預計FY25翻倍至至少1.5億美元（$150 million），且出貨給178個客戶包括雲端與服務供應商。
- 15積壓訂單與可插拔整合能力需求與訂單Karl Ackerman (BNP Paribas)
問2026年退出時增加的積壓訂單是否假設更高比例收發器刀片？可插拔業務在完全整合相干收發器（擁有DSP、CertiS、電光等IP）方面處於何階段？
答Jim Moylan表示，明年將銷售更多容量，這是毛利率改善的原因之一。Scott McFeely表示，所有關鍵要素都擁有自有IPR，隨時間提升產量，自有元件比例將增加，這是成本改善計畫的一部分。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，可插拔營收預計FY25翻倍至至少1.5億美元（$150 million），且區域GPU叢集機會規模達數億美元。
- 16容量增加軌跡與毛利率毛利率與成本總經與消費者David Vogt (UBS)
問是否應預期類似FY18-20的系統與收發器容量動態？
答Jim Moylan表示，2020年高毛利率（約48個百分點）是COVID減少新網路活動所致，不預見未來三年出現類似情況，但基於WaveLogic 6、新一代可插拔等，毛利率將回到mid-forties（約45%上下）。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，RLS與可插拔需求強勁，但毛利率受產品組合影響。
- 17增量獲利能力與毛利率影響毛利率與成本總經與消費者David Vogt (UBS)
問RLS與可插拔營收對今年剩餘時間毛利率影響的程程度為何？增量獲利能力是否顯著低於公司平均？
答Jim Moylan表示，不會確認分析師的計算，但Q3毛利率可能與Q2相似或略高，Q4將有改善。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，年度毛利率預期落在42%至44%低端，主因RLS與可插拔需求超預期。
歷次財報公布 近 16 次 · 新 → 舊
| 會計季 | 公布日 | 盤前 / 盤後 | 反應日漲跌 | 開盤跳空 | 相對 SPY | 反應後 5 日 | 反應後 20 日 | 賣方調升 / 調降 | 目標價中位數變化 | 文件 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 26Q3 | 2026-09-03 | 盤前 | -10.4% | +0.1% | -11.4% | +11.5% | – | 0 / 6 | -19% | 投資人簡報投資人簡報Q&A 17 |
| 26Q2 | 2026-06-04 | 盤前 | -13.7% | -11.0% | -14.0% | -14.3% | -18.5% | 2 / 0 | +72% | 投資人簡報投資人簡報 |
| 26Q1 | 2026-03-05 | 盤前 | -12.9% | -9.2% | -12.3% | +14.8% | +53.1% | 1 / 0 | +37% | 投資人簡報投資人簡報Q&A 17 |
| 25Q4 | 2025-12-11 | 盤前 | +9.2% | +6.5% | +9.0% | -11.2% | -4.5% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報Q&A 16 |
| 25Q3 | 2025-09-04 | 盤前 | +23.3% | +21.3% | +22.5% | +12.0% | +27.2% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報 |
| 25Q2 | 2025-06-05 | 盤前 | -12.9% | -8.4% | -12.4% | -0.3% | +4.7% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報Q&A 17 |
| 25Q1 | 2025-03-11 | 盤前 | -2.4% | -5.7% | -1.6% | -0.3% | -5.1% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報 |
| 24Q4 | 2024-12-12 | 盤前 | +15.4% | +14.3% | +16.0% | +4.5% | +2.1% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報投資人簡報 |
| 24Q3 | 2024-09-04 | 盤前 | -0.8% | +5.1% | -0.6% | -3.6% | +16.6% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報投資人簡報 |
| 24Q2 | 2024-06-06 | 盤前 | +0.7% | +9.0% | +0.7% | -1.9% | -5.1% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報 |
| 24Q1 | 2024-03-07 | 盤前 | -14.7% | -13.3% | -15.7% | -5.0% | -11.0% | 0 / 0 | – | |
| 23Q4 | 2023-12-07 | 盤前 | +1.2% | -1.5% | +0.4% | -6.8% | -1.7% | 0 / 0 | – | |
| 23Q3 | 2023-08-31 | 盤前 | +15.8% | +12.6% | +15.9% | -2.4% | -0.7% | 0 / 0 | – | |
| 23Q2 | 2023-06-06 | 盤前 | -10.8% | -9.6% | -11.0% | -2.0% | -3.1% | 0 / 0 | – | |
| 23Q1 | 2023-03-06 | 盤前 | +3.7% | +10.5% | +3.6% | +2.3% | +0.7% | 0 / 0 | – | |
| 22Q4 | 2022-12-08 | 盤前 | +20.0% | +16.8% | +19.2% | -4.8% | +1.8% | 0 / 0 | – |
公布日 = 8-K Item 2.02 的申報日。盤前 / 盤後是用「當天與隔天哪一天的開盤跳空比較大」推估的,反應日漲跌 = 反應日收盤 ÷ 前一日收盤(已還原配息)。反應後 N 日 = 反應日收盤之後 N 個交易日的報酬減掉同期 SPY,看的是有沒有繼續漂。賣方欄是公布後 6 天內有公開報導的券商動作(同一家只算最後一筆);目標價為各券商發布,非本站觀點。
股價為收盤價、延遲至前一交易日。以上為公開資料的整理,不構成投資建議。