Ciena CIENA CORP
+4.55 (+1.32%)法說會 Ciena · 近 16 次財報公布 · 12 場有 Q&A 整理
財報日的股價反應、之後的漂移、券商怎麼改,以及分析師在 Q&A 裡問什麼。只整理已發生的事實,不預測下一場。
財報日怎麼動柱 = 反應日漲跌 · 白點 = 開盤跳空 · 黃虛線 = 平均幅度 · 白框 = 最近一次
白點離柱頂很遠 = 開盤跳完之後盤中又走了一段(續強或開高走低)。柱子長期都比黃虛線長,代表這檔財報日的波動比平常大。
反應完還會漂嗎相對 SPY 的累積超額報酬 · 反應日前一天 = 0 · 細線 = 每一場 · 白線 = 最近一場 · 黃線 = 平均
黃線在反應日之後繼續往同一個方向走 = 市場消化得慢(財報後漂移);往回收 = 反應過度。細線散得很開,代表平均沒有代表性。
賣方在法說會後怎麼改公布後 6 天內 · 上 = 調升目標價(深紅)與升評(淺紅)· 下 = 調降目標價與降評 · 藍線 = 目標價中位數變化(右軸)· 有公開報導連結的動作約從 2025 年下半年起才完整
只算有公開報導的券商動作,同一家只算最後一筆;目標價為各券商發布,非本站觀點。股價大漲但賣方沒有跟著調升,或股價下跌但目標價照樣往上調,這兩種背離最值得看。
分析師在問什麼近 8 場 · 主題 × 場次的問題數
| Q&A 主題 | FY21Q221/06 | FY22Q122/03 | FY22Q222/06 | FY22Q322/09 | FY25Q225/06 | FY25Q425/12 | FY26Q126/03 | FY26Q326/09 | 合計 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 需求與訂單 | 5 | 5 | 8 | 4 | 5 | 5 | 3 | 6 | 41 |
| 供應鏈與產能 | 4 | 5 | 9 | 8 | 3 | 3 | 4 | 3 | 39 |
| 財測與展望 | 8 | 5 | 3 | 4 | 4 | 4 | 2 | 4 | 34 |
| 毛利率與成本 | 2 | 3 | 2 | · | 5 | 3 | 5 | 5 | 25 |
| 總經與消費者 | 2 | 2 | 2 | · | 4 | 2 | 2 | 5 | 19 |
| 定價 | 2 | 2 | · | 1 | · | · | 8 | 3 | 16 |
| 競爭與市占 | 5 | · | · | 1 | 1 | · | 3 | · | 10 |
| AI 與資料中心 | · | · | · | · | 3 | 1 | · | 3 | 7 |
| 關稅與政策法規 | 1 | · | 1 | · | 1 | · | · | 1 | 4 |
| 中國與出口管制 | · | 1 | · | 1 | · | · | · | · | 2 |
每一格 = 那一場法說會裡,分析師問題碰到這個主題的次數(一個問題可以同時算進好幾個主題)。顏色越深問得越多;從左到右是從舊到新,看得出分析師的注意力往哪裡移。主題是依問題文字的關鍵字歸類,不是人工標註。
誰在問近 8 場上台提問的券商 · 與他們目前的評等
| 券商 | 分析師 | 提問場次 | 最近提問 | 評等 | 目標價 | 評等日期 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Raymond James | Jeff Cocci、Simon Leopold | 7 | 2026-09-09 | 看多 Outperform | 530.00 | 2026-06-04 |
| Needham & Co. | Ryan Koontz、Alex Henderson | 6 | 2026-09-09 | 看多 Buy | 520.00 | 2026-09-03 |
| Barclays | Timothy Long、Alyssa Shreves | 6 | 2026-09-09 | 看多 Overweight | 548.00 | 2026-09-17 |
| Bank of America | Tal Liani | 5 | 2026-09-09 | 看多 Buy | 660.00 | 2026-05-26 |
| Morgan Stanley | Meta Marshall | 5 | 2026-09-09 | 中立 Equal-Weight | 450.00 | 2026-09-17 |
| Evercore ISI | Amit Daryanani | 5 | 2026-03-05 | 看多 Outperform | 550.00 | 2026-09-21 |
| Citi | Adrienne Colby、Atif Malik | 5 | 2026-03-05 | 看多 Buy | 658.00 | 2026-05-18 |
| JPMorgan | Jeff Cocci、Samik Chatterjee | 4 | 2026-09-09 | 看多 Overweight | 605.00 | 2026-09-04 |
| Stifel | Ruben Roy、Sahid Singh | 4 | 2026-09-09 | 看多 Buy | 585.00 | 2026-05-05 |
| Wolfe Research | George Notter | 3 | 2026-09-09 | – | – | – |
| Cowen and Company | Paul Silverstein | 3 | 2022-09-01 | 看多 Buy | 575.00 | 2026-08-18 |
| Goldman Sachs | Rod Hall | 3 | 2022-09-01 | – | – | – |
| Northland Capital Markets | Tim Savageaux | 2 | 2026-09-09 | 看多 Outperform | 500.00 | 2026-08-19 |
| BNP Paribas | Karl Ackerman | 2 | 2026-03-05 | – | – | – |
| UBS | David Vogt | 2 | 2025-06-05 | 中立 Neutral | 394.00 | 2026-09-04 |
| Loop Capital Markets | Fahad Najam | 2 | 2022-06-02 | – | – | – |
| Jefferies | George Notter | 1 | 2022-09-01 | – | – | – |
目標價為各券商發布,非本站觀點。提問場次 = 近 8 場有 Q&A 整理的法說會裡,這家券商的分析師上台提問的場數;常問的通常是主要覆蓋券商。評等與目標價只列有公開報導的那一筆,日期連到原報導。
法說會 Q&A 分析師問題與公司回答的中文重點
- 1營運費用增加原因與投資方向Rod Hall (Goldman Sachs)
問Q4 營運費用高於預期，想了解為何在艱困環境下仍決定投資，以及具體投資在哪些方面（雇用什麼類型的人、專注重點）。
答Jim 解釋投資主要用於確保員工在家工作的舒適度與生產力，包括電腦連線等；另外變動薪酬因獲利優於預期而增加。Gary 補充，服務供應商對新業務風險規避，但 RFP 活動持續，公司贏得超過應得份額的新業務，預期下半年回升。
開場陳述裡相關的內容
Jim 在開場陳述中表示 Q4 調整後營業費用為 $279 million（2.79億美元），高於預期，原因包括加速投資於人員和 IT 基礎設施，以及與強勁獲利相關的變動薪酬。
- 2下半年復甦的能見度與假設需求與訂單財測與展望Rod Hall (Goldman Sachs)
問為何有信心下半年優於上半年？是否只是假設 COVID 下半年減緩？為何 Q2 不見復甦？
答Gary 表示信心來自已贏得但尚未變現的設計案、持續的 RFP 活動，以及客戶規劃互動。Jim 補充，營收通常落後訂單一季，預期 Q2 訂單回升，但營收要到 Q3 才會顯現。
開場陳述裡相關的內容
Jim 在開場陳述中給出 2021 財年營收成長 0% 至 3% 的指引，並表示下半年會比典型情況更強勁，因為條件改善。
- 3銷售與行銷費用與訂單量需求與訂單George Notter (Jefferies)
問銷售與行銷費用遠高於 7 月季度，是否僅因獲利驅動薪酬？十月季度訂單量如何？
答Jim 表示訂單接近預期，可能略好。Q4 銷售薪酬較高是因為業務人員達到加速門檻，這是每年第四季的典型現象。
開場陳述裡相關的內容
Jim 在開場陳述中表示 Q4 調整後營業費用為 $279 million（2.79億美元），高於預期，部分因變動薪酬。
- 4積壓訂單金額需求與訂單George Notter (Jefferies)
問是否有積壓訂單數字？還是要等 10-K？
答Jim 回答積壓訂單略低於 $1.2 billion（12億美元），Gary 補充為 $1.19 billion（11.9億美元）。
- 5白牌設備競爭與可插拔產品競爭與市占Simon Leopold (Raymond James)
問對光學領域白牌設備競爭的看法？如何影響 web-scale 業務？
答Scott 表示白牌設備不會成為光學領域主流，因經濟效益不驅動。Ciena 仍提供端到端系統，且是少數能提供高效能可插拔的廠商。2021 年白牌不會是重大動態。
開場陳述裡相關的內容
Gary 在開場陳述中表示 WaveLogic 5 Nano 計畫按進度進行，將在 2021 下半年市場採用時掌握可插拔機會。
- 6北美 Tier 1 客戶支出與頻譜拍賣Simon Leopold (Raymond James)
問AT&T 和 Verizon 支出疲軟是否與頻譜拍賣有關？哪些因素會促使他們恢復正常支出？
答Gary 表示大型 Tier 1 在 2020 年支出集中在上半年，部分因供應鏈備貨。與客戶對話顯示下半年會更強勁，不受拍賣成本影響。
- 7COVID 對安裝與測試的影響Meta Marshall (Morgan Stanley)
問是否量化國際安裝挑戰或實驗室測試變慢的 COVID 拖累？
答Gary 表示安裝速度問題已透過協議改善，但新建設被降級，客戶選擇讓網路過載運作。規劃和 RFP 活動持續，但部署緩慢。歐洲疫情限制對公司影響不大，因新業務部署不多。
- 8開放式線路系統與華為替代競爭與市占Meta Marshall (Morgan Stanley)
問開放式線路系統是否成為華為替代方法？客戶替代華為的時間表？
答Scott 表示開放式線路系統概念不新，Ciena 在海底業務已用此方法。華為替代的觸發因素包括營運遷移的複雜性，以及客戶優先處理終端網路而非核心基礎設施，印度除外。
- 9定價環境與 web-scale 客戶定價Paul Silverstein (Cowen & Company)
問COVID 下定價環境是否改變？web-scale 客戶（尤其 Amazon 自研）的長期影響？
答Jim 表示定價環境無顯著改變，有一家無 800G 產品的公司積極以價格競爭。毛利率因成本降低而略升。web-scale 今年支出略低，但公司保住市占率。某些客戶實驗自研技術，已反映在財測中。
- 102021 財年季節性模式財測與展望John Marchetti (Stifel Nicolaus)
問2021 財年是否維持第一季為谷底、下半年較強的季節性模式？
答Jim 表示模式與以往相同，但今年上半年與下半年差異會更顯著，因上半年低於趨勢線。
開場陳述裡相關的內容
Jim 在開場陳述中表示 2021 財年營收成長 0% 至 3%，下半年更強勁。
- 11WaveLogic 晶片組的 800G 與效能提升供應鏈與產能John Marchetti (Stifel Nicolaus)
問服務供應商對新 WaveLogic 晶片組的興趣，多少是真正 800G 焦點，多少是改善 400/100/200G 效能？
答Scott 表示 800G 是前一代兩倍效能的代稱，實際設定可調整。目前出貨約三分之二在 6500 平台，三分之一在 Wave 服務，反映服務供應商與 web-scale 的分佈。
開場陳述裡相關的內容
Gary 在開場陳述中表示 WaveLogic 5 Extreme 訂單來自 65 個客戶，出貨接近 5,000 台。
- 12印度市場與華為替代機會供應鏈與產能中國與出口管制競爭與市占Alex Henderson (Needham)
問印度市場因中國供應商被禁的市占率機會（30%-35%），替換過程時間表？
答Gary 表示印度市場過去兩年低迷，但華為替代行動比歐洲積極。已贏得一些封包業務，但部署要到下半年。整體華為替代時間表為一到三年，印度是順風。
- 13印度市場決策時間與 Jio 募資影響Alex Henderson (Needham)
問印度批發網路部署決策何時做出？Jio 籌資 $20 billion（200億美元）的影響？
答Gary 表示已看到華為替代的動向，並贏得相關業務。決策正在進行，時間表一到三年。Jio 募資未直接回應，但整體印度市場樂觀。
- 14web-scale 成長與新客戶Amit Daryanani (Evercore ISI)
問2021 財年 web-scale 成長預期？新客戶（第四家）的進展與收入規模？
答Gary 表示 web-scale 市場 2021 年將成長 mid-single digit（中個位數），公司維持 50% 以上市占率。第四家客戶開始部署，收入集中在下半年。
開場陳述裡相關的內容
Jim 在開場陳述中表示 2021 財年營收成長 0% 至 3%，非電信客戶佔比創紀錄 40%。
- 15可插拔產品的收入機會與毛利率毛利率與成本總經與消費者Amit Daryanani (Evercore ISI)
問可插拔產品的收入機會？毛利率結構是否與整體不同？
答Scott 表示 2021 年可插拔不是重大市場機會。相干可插拔分三種應用：短距離都會替代、新興印度接入（非 2021 事件）、技術小型化。毛利率無明顯差異，但第一種應用收入較小。
開場陳述裡相關的內容
Gary 在開場陳述中表示 WaveLogic 5 Nano 計畫按進度進行，將在 2021 下半年掌握可插拔機會。
- 16營運費用展望與研發投資財測與展望新產品與新業務Fahad Najam (MKM Partners)
問營運費用增加是否主要在研發？是否因 Acacia 可能推出 1 terabit 解決方案而加快設計步調？
答Jim 表示 2021 年營運費用指引與 2020 年相同，並非大幅增加，因 2020 年疫情減少差旅等支出。增加部分主要在 Edge 和 Access 相關研發。
開場陳述裡相關的內容
Jim 在開場陳述中表示 2021 財年調整後營業費用平均每季 $270 million（2.7億美元）至 $275 million（2.75億美元）。
- 17華為替代的市場機會與三年展望財測與展望競爭與市占Fahad Najam (MKM Partners)
問華為替代是否為 $700 million 至 $1 billion（7億至10億美元）機會？為何不提供三年收入展望？
答Gary 表示華為替代是 $0.5 billion 至 $1 billion（5億至10億美元）市場，但已融入年度預測，且三年能見度有限。公司持續贏得相關業務，但不會單獨劃分。
開場陳述裡相關的內容
Jim 在開場陳述中表示因疫情不確定性，無法提供三年財務目標，但長期目標不變。
- 18Edge 與 Access 的市占率機會競爭與市占Samik Chatterjee (JPMorgan)
問5G 討論升溫，Nokia 為大型既有廠商，Edge 和 Access 的市占率機會？
答Scott 表示 Edge 和 Access 投資圍繞下一代 IP 能力，整合光學與多層控制器。5G 目前是現有架構增強，長期機會在獨立架構決策，可擴大市場。
開場陳述裡相關的內容
Gary 在開場陳述中表示將增加投資以擴大在下一代 Metro 和 Access 的市場，包括 IP 和自動化能力。
- 19長期營業利益率展望毛利率與成本財測與展望Samik Chatterjee (JPMorgan)
問投資增加會持續多久？三年後營業利益率是否回到長期區間 16%-17%？
答Jim 表示若達成 2021 計畫，營業利益率將從 2021 年數字增加，因 opex 成長低於營收，且毛利率基礎率略升。
開場陳述裡相關的內容
Jim 在開場陳述中表示 2021 財年調整後營業利益率 15% 至 16%，長期目標不變，預期 opex 成長低於營收。
- 20ZR 對 DCI 部門的價格影響定價Ryan Koontz (Rosenblatt Securities)
問ZR 對 DCI 部門每個波長的價格影響？是否具破壞性？
答Gary 表示 ZR 的價格侵蝕符合過去十年光學領域的典型曲線，公司透過技術創新和垂直整合供應鏈來應對。
- 21封包業務疲軟原因需求與訂單Ryan Koontz (Rosenblatt Securities)
問Q4 封包業務疲軟是客戶集中波動還是長期需求變化？
答Gary 表示受企業、SMB 和代管服務挑戰影響，加上客戶上半年大舉建設後的正常波動。預期 '21 年表現良好，Adaptive IP 已有七個安裝。
開場陳述裡相關的內容
Gary 在開場陳述中表示封包業務受疫情影響，企業（尤其 SMB）和電信商代管服務疲軟。
- 22客戶是否持續投資 Edge 而非核心需求與訂單Jim Suva (Citi)
問客戶是否可能繼續投資 Edge，延長核心資產使用？公司是否有合約能見度？
答Gary 表示公司有專案計畫、訂單、RFP 活動和高層互動的能見度。客戶目前風險規避，但流量壓力將迫使他們建設 Metro 和核心。Q2 訂單回升是假設的考驗。
開場陳述裡相關的內容
Gary 在開場陳述中表示疫情推動流量轉向 Edge，但預期下半年宏觀環境改善。
歷次財報公布 近 16 次 · 新 → 舊
| 會計季 | 公布日 | 盤前 / 盤後 | 反應日漲跌 | 開盤跳空 | 相對 SPY | 反應後 5 日 | 反應後 20 日 | 賣方調升 / 調降 | 目標價中位數變化 | 文件 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 26Q3 | 2026-09-03 | 盤前 | -10.4% | +0.1% | -11.4% | +11.5% | – | 0 / 6 | -19% | 投資人簡報投資人簡報Q&A 17 |
| 26Q2 | 2026-06-04 | 盤前 | -13.7% | -11.0% | -14.0% | -14.3% | -18.5% | 2 / 0 | +72% | 投資人簡報投資人簡報 |
| 26Q1 | 2026-03-05 | 盤前 | -12.9% | -9.2% | -12.3% | +14.8% | +53.1% | 1 / 0 | +37% | 投資人簡報投資人簡報Q&A 17 |
| 25Q4 | 2025-12-11 | 盤前 | +9.2% | +6.5% | +9.0% | -11.2% | -4.5% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報Q&A 16 |
| 25Q3 | 2025-09-04 | 盤前 | +23.3% | +21.3% | +22.5% | +12.0% | +27.2% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報 |
| 25Q2 | 2025-06-05 | 盤前 | -12.9% | -8.4% | -12.4% | -0.3% | +4.7% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報Q&A 17 |
| 25Q1 | 2025-03-11 | 盤前 | -2.4% | -5.7% | -1.6% | -0.3% | -5.1% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報 |
| 24Q4 | 2024-12-12 | 盤前 | +15.4% | +14.3% | +16.0% | +4.5% | +2.1% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報投資人簡報 |
| 24Q3 | 2024-09-04 | 盤前 | -0.8% | +5.1% | -0.6% | -3.6% | +16.6% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報投資人簡報 |
| 24Q2 | 2024-06-06 | 盤前 | +0.7% | +9.0% | +0.7% | -1.9% | -5.1% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報 |
| 24Q1 | 2024-03-07 | 盤前 | -14.7% | -13.3% | -15.7% | -5.0% | -11.0% | 0 / 0 | – | |
| 23Q4 | 2023-12-07 | 盤前 | +1.2% | -1.5% | +0.4% | -6.8% | -1.7% | 0 / 0 | – | |
| 23Q3 | 2023-08-31 | 盤前 | +15.8% | +12.6% | +15.9% | -2.4% | -0.7% | 0 / 0 | – | |
| 23Q2 | 2023-06-06 | 盤前 | -10.8% | -9.6% | -11.0% | -2.0% | -3.1% | 0 / 0 | – | |
| 23Q1 | 2023-03-06 | 盤前 | +3.7% | +10.5% | +3.6% | +2.3% | +0.7% | 0 / 0 | – | |
| 22Q4 | 2022-12-08 | 盤前 | +20.0% | +16.8% | +19.2% | -4.8% | +1.8% | 0 / 0 | – |
公布日 = 8-K Item 2.02 的申報日。盤前 / 盤後是用「當天與隔天哪一天的開盤跳空比較大」推估的,反應日漲跌 = 反應日收盤 ÷ 前一日收盤(已還原配息)。反應後 N 日 = 反應日收盤之後 N 個交易日的報酬減掉同期 SPY,看的是有沒有繼續漂。賣方欄是公布後 6 天內有公開報導的券商動作(同一家只算最後一筆);目標價為各券商發布,非本站觀點。
股價為收盤價、延遲至前一交易日。以上為公開資料的整理,不構成投資建議。