Ciena CIENA CORP
+4.55 (+1.32%)法說會 Ciena · 近 16 次財報公布 · 12 場有 Q&A 整理
財報日的股價反應、之後的漂移、券商怎麼改,以及分析師在 Q&A 裡問什麼。只整理已發生的事實,不預測下一場。
財報日怎麼動柱 = 反應日漲跌 · 白點 = 開盤跳空 · 黃虛線 = 平均幅度 · 白框 = 最近一次
白點離柱頂很遠 = 開盤跳完之後盤中又走了一段(續強或開高走低)。柱子長期都比黃虛線長,代表這檔財報日的波動比平常大。
反應完還會漂嗎相對 SPY 的累積超額報酬 · 反應日前一天 = 0 · 細線 = 每一場 · 白線 = 最近一場 · 黃線 = 平均
黃線在反應日之後繼續往同一個方向走 = 市場消化得慢(財報後漂移);往回收 = 反應過度。細線散得很開,代表平均沒有代表性。
賣方在法說會後怎麼改公布後 6 天內 · 上 = 調升目標價(深紅)與升評(淺紅)· 下 = 調降目標價與降評 · 藍線 = 目標價中位數變化(右軸)· 有公開報導連結的動作約從 2025 年下半年起才完整
只算有公開報導的券商動作,同一家只算最後一筆;目標價為各券商發布,非本站觀點。股價大漲但賣方沒有跟著調升,或股價下跌但目標價照樣往上調,這兩種背離最值得看。
分析師在問什麼近 8 場 · 主題 × 場次的問題數
| Q&A 主題 | FY21Q221/06 | FY22Q122/03 | FY22Q222/06 | FY22Q322/09 | FY25Q225/06 | FY25Q425/12 | FY26Q126/03 | FY26Q326/09 | 合計 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 需求與訂單 | 5 | 5 | 8 | 4 | 5 | 5 | 3 | 6 | 41 |
| 供應鏈與產能 | 4 | 5 | 9 | 8 | 3 | 3 | 4 | 3 | 39 |
| 財測與展望 | 8 | 5 | 3 | 4 | 4 | 4 | 2 | 4 | 34 |
| 毛利率與成本 | 2 | 3 | 2 | · | 5 | 3 | 5 | 5 | 25 |
| 總經與消費者 | 2 | 2 | 2 | · | 4 | 2 | 2 | 5 | 19 |
| 定價 | 2 | 2 | · | 1 | · | · | 8 | 3 | 16 |
| 競爭與市占 | 5 | · | · | 1 | 1 | · | 3 | · | 10 |
| AI 與資料中心 | · | · | · | · | 3 | 1 | · | 3 | 7 |
| 關稅與政策法規 | 1 | · | 1 | · | 1 | · | · | 1 | 4 |
| 中國與出口管制 | · | 1 | · | 1 | · | · | · | · | 2 |
每一格 = 那一場法說會裡,分析師問題碰到這個主題的次數(一個問題可以同時算進好幾個主題)。顏色越深問得越多;從左到右是從舊到新,看得出分析師的注意力往哪裡移。主題是依問題文字的關鍵字歸類,不是人工標註。
誰在問近 8 場上台提問的券商 · 與他們目前的評等
| 券商 | 分析師 | 提問場次 | 最近提問 | 評等 | 目標價 | 評等日期 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Raymond James | Jeff Cocci、Simon Leopold | 7 | 2026-09-09 | 看多 Outperform | 530.00 | 2026-06-04 |
| Needham & Co. | Ryan Koontz、Alex Henderson | 6 | 2026-09-09 | 看多 Buy | 520.00 | 2026-09-03 |
| Barclays | Timothy Long、Alyssa Shreves | 6 | 2026-09-09 | 看多 Overweight | 548.00 | 2026-09-17 |
| Bank of America | Tal Liani | 5 | 2026-09-09 | 看多 Buy | 660.00 | 2026-05-26 |
| Morgan Stanley | Meta Marshall | 5 | 2026-09-09 | 中立 Equal-Weight | 450.00 | 2026-09-17 |
| Evercore ISI | Amit Daryanani | 5 | 2026-03-05 | 看多 Outperform | 550.00 | 2026-09-21 |
| Citi | Adrienne Colby、Atif Malik | 5 | 2026-03-05 | 看多 Buy | 658.00 | 2026-05-18 |
| JPMorgan | Jeff Cocci、Samik Chatterjee | 4 | 2026-09-09 | 看多 Overweight | 605.00 | 2026-09-04 |
| Stifel | Ruben Roy、Sahid Singh | 4 | 2026-09-09 | 看多 Buy | 585.00 | 2026-05-05 |
| Wolfe Research | George Notter | 3 | 2026-09-09 | – | – | – |
| Cowen and Company | Paul Silverstein | 3 | 2022-09-01 | 看多 Buy | 575.00 | 2026-08-18 |
| Goldman Sachs | Rod Hall | 3 | 2022-09-01 | – | – | – |
| Northland Capital Markets | Tim Savageaux | 2 | 2026-09-09 | 看多 Outperform | 500.00 | 2026-08-19 |
| BNP Paribas | Karl Ackerman | 2 | 2026-03-05 | – | – | – |
| UBS | David Vogt | 2 | 2025-06-05 | 中立 Neutral | 394.00 | 2026-09-04 |
| Loop Capital Markets | Fahad Najam | 2 | 2022-06-02 | – | – | – |
| Jefferies | George Notter | 1 | 2022-09-01 | – | – | – |
目標價為各券商發布,非本站觀點。提問場次 = 近 8 場有 Q&A 整理的法說會裡,這家券商的分析師上台提問的場數;常問的通常是主要覆蓋券商。評等與目標價只列有公開報導的那一筆,日期連到原報導。
法說會 Q&A 分析師問題與公司回答的中文重點
- 1定價策略與成本上漲毛利率與成本財測與展望定價Amit Daryanani (Evercore ISI)
問Ciena 歷史上如何處理價格上漲？2022 日曆年度的定價環境如何？指引中是否已納入價格上漲的影響？
答Jim Moylan 表示，產業動態是技術每年降低單位成本約 25%，競爭使公司將成本下降傳遞給客戶，因此價格上漲在業務中罕見。目前正與客戶討論分擔半導體和積體電路成本上漲，但預期對今年影響不大，可能影響明年。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中強調長期需求強勁，但供應鏈成本上升，且公司已與客戶討論分擔成本。
- 2Web-scale 業務成長財測與展望Amit Daryanani (Evercore ISI)
問Web-scale 業務在 1 月季度實現雙位數成長，是有機成長還是市佔率提升？該業務今年其餘時間的展望？
答Gary Smith 表示，全球 DCI 建設增加，公司擁有高市佔率，且基於客戶承諾可能進一步取得市佔率。與 web-scale 客戶有多方面關係，包括國內、國際、海底，以及 6500 平台容量。預期 web-scale 業務今年將表現良好。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，非電信營收佔比近 41%，年增 16%；直接 web-scale 營收佔 20%，年增 10%。
- 3路由與交換、軟體業務成長及區域表現供應鏈與產能Tim Long (Barclays)
問路由與交換、軟體和 Blue Planet 業務表現強勁，交叉銷售情況如何？有多少來自新客戶？歐洲和亞洲地區營收年減，是零組件問題還是其他因素？
答Gary Smith 表示，歐洲和亞洲需求強勁，Q1 營收受供應限制影響，不應過度推斷。歐洲在投資不足後需求強勁，印度 Q1 下滑但全年展望良好。軟體業務方面，Blue Planet 和 MCP 需求健康，MCP 已導入多數主要客戶，提供追加銷售機會。Scott McFeely 補充，路由與交換成長主要來自服務提供商和 MSO 客戶的光纖建置，並開始看到二、三級提供商尋求端到端解決方案。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，路由與交換營收年增 33%，Blue Planet 營收年增 25%，軟體與服務營收年增近 50%。
- 4積壓訂單與能見度需求與訂單Rod Hall (Goldman Sachs)
問30 億美元積壓訂單是否會繼續上升？何時開始消化？年底積壓訂單會落在什麼水準？
答Jim Moylan 表示，預期本季訂單流強勁，積壓訂單可能增加，但提醒訂單流包含客戶對今年甚至明年的需求能見度，不應直接推斷為營收。Gary Smith 補充，不適合推斷年底積壓訂單，但預期 Q2 訂單仍可能超過營收。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，Q1 訂單出貨比超過 2.5 倍，積壓訂單超過 30 億美元，提供全年能見度。
- 5客戶集中度與需求廣度需求與訂單Paul Silverstein (Cowen and Company)
問從客戶角度，營收多元化的細節？需求是否依賴少數客戶？
答Jim Moylan 表示，需求在全球和垂直領域廣泛，前兩大客戶佔比下降，前十大客戶約佔 50%，長期維持此水準。公司贏得超過應得份額的建置。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，非電信營收佔比近 41%，MSO 營收佔 10%，顯示客戶多元化。
- 6路由與交換成長來源Paul Silverstein (Cowen and Company)
問路由與交換的成長有多少來自現有客戶 vs 新客戶？
答Scott McFeely 表示，2022 年路由與交換成長大部分來自現有應用和現有客戶，但長期成長依賴贏得新客戶。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，路由與交換營收年增 33%，包括 Vyatta 平台貢獻 1,200 萬美元。
- 7價格上漲對 2023 財年的影響定價Simon Leopold (Raymond James)
問價格上漲對 2023 財年營收成長的量化影響？與客戶討論的進展？
答Gary Smith 表示，與客戶的討論進展良好且具建設性，但不會影響今年財務表現。談論 2023 年仍太早，公司已提供詳細的今年指引。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中未直接提及價格上漲，但 Jim Moylan 在回答 Amit 問題時提到與客戶討論分擔成本。
- 8服務毛利率毛利率與成本總經與消費者Simon Leopold (Raymond James)
問服務毛利率本季優於過去四季，是否有異常因素？是否可持續？
答Jim Moylan 表示，服務營收組合由不同生命週期階段的項目組成，毛利率波動屬正常。公司對服務毛利率的長期進展感到滿意，但不應過度解讀單季表現。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，Q1 調整後毛利率 46.2%，軟體和服務業務貢獻強勁。
- 9Common equipment 業務成長需求與訂單供應鏈與產能Jim Suva (Citi)
問Common equipment 業務成長是因為需求增加還是供應能力？是否可持續？
答Jim Moylan 表示，今年 commons 和 photonics 比例較高，反映過去幾年的勝利開始建置，對未來是好事。Gary Smith 補充，部分勝利可追溯至疫情前，現在開始部署，包括新客戶和現有客戶的投資。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，預期產品組合轉變，線路系統和共用設備營收佔比將提高。
- 10白盒路由與可插拔光模組的長期影響需求與訂單Tal Liani (Bank of America Merrill Lynch)
問市場若轉向白盒路由和可插拔光模組，對 Ciena 的長期需求有何影響？公司如何定位？
答Scott McFeely 表示，白盒部署不多，因為客戶不願自行整合。融合在網路邊緣有機會，公司投資於最佳 optics、photonics、輕量路由和盒外軟體控制，這將擴大 TAM。Gary Smith 補充，這與擴大的 TAM 相關。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中未直接提及白盒路由，但強調下一代都會區和邊緣的投資。
- 11下半年營收爬坡與地緣政治影響財測與展望中國與出口管制Meta Marshall (Morgan Stanley)
問下半年營收爬坡是階梯式還是漸進式？地緣政治對海纜業務有無影響？
答Jim Moylan 表示，Q3 通常是強勁季度，建議參考去年營收型態。Gary Smith 表示，目前未看到地緣政治對海纜業務的影響，需求反而強勁。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，預期下半年供應鏈產能顯著增加，類似去年營收型態。
- 12供應鏈產能投資供應鏈與產能Fahad Najam (Loop Capital Markets)
問供應鏈產能增加是採購更多零組件還是增加製造產線？是永久投資還是庫存增加？
答Scott McFeely 表示，三個方面：1) 對非稀缺零組件建立庫存；2) 九個月前下單以符合延長交期；3) 增加生產端測試產能。測試產能是永久投資，但對毛利率影響輕微。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，公司投資製造產能，並累積非稀缺零組件以應對供應限制。
- 13供應鏈改善信心與取消訂單需求與訂單財測與展望供應鏈與產能Alex Henderson (Needham and Company)
問產業普遍認為供應鏈未改善，為何 Ciena 預期下半年顯著改善？如何避免取消訂單？
答Scott McFeely 表示，交期未變差也未變好，公司不依賴交期改善，而是提前下單。供應商大致按新交期出貨。取消訂單數量未變，但幅度從季度縮小至天或週。Gary Smith 補充，競爭環境未重大變化，但公司將持續取得市佔率。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，預期下半年供應鏈產能顯著增加，並已提前下單。
- 14毛利率指引與供應鏈成本毛利率與成本財測與展望供應鏈與產能總經與消費者Samik Chatterjee (J.P. Morgan)
問全年毛利率指引重申，供應鏈成本影響如何量化？軟體業務強勁開局是否提升全年營收和毛利率？
答Jim Moylan 表示，長期毛利率中心約 45%，COVID 期間因產能需求上升至高 40 幾%，現在回到 mid-40s 區間。全年指引中點 44.5%，可量化供應鏈成本影響。軟體業務是策略重點，將佔營收較高比例，有助毛利率。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，Q1 毛利率 46.2%，全年毛利率指引 43% 至 46%。
歷次財報公布 近 16 次 · 新 → 舊
| 會計季 | 公布日 | 盤前 / 盤後 | 反應日漲跌 | 開盤跳空 | 相對 SPY | 反應後 5 日 | 反應後 20 日 | 賣方調升 / 調降 | 目標價中位數變化 | 文件 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 26Q3 | 2026-09-03 | 盤前 | -10.4% | +0.1% | -11.4% | +11.5% | – | 0 / 6 | -19% | 投資人簡報投資人簡報Q&A 17 |
| 26Q2 | 2026-06-04 | 盤前 | -13.7% | -11.0% | -14.0% | -14.3% | -18.5% | 2 / 0 | +72% | 投資人簡報投資人簡報 |
| 26Q1 | 2026-03-05 | 盤前 | -12.9% | -9.2% | -12.3% | +14.8% | +53.1% | 1 / 0 | +37% | 投資人簡報投資人簡報Q&A 17 |
| 25Q4 | 2025-12-11 | 盤前 | +9.2% | +6.5% | +9.0% | -11.2% | -4.5% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報Q&A 16 |
| 25Q3 | 2025-09-04 | 盤前 | +23.3% | +21.3% | +22.5% | +12.0% | +27.2% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報 |
| 25Q2 | 2025-06-05 | 盤前 | -12.9% | -8.4% | -12.4% | -0.3% | +4.7% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報Q&A 17 |
| 25Q1 | 2025-03-11 | 盤前 | -2.4% | -5.7% | -1.6% | -0.3% | -5.1% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報 |
| 24Q4 | 2024-12-12 | 盤前 | +15.4% | +14.3% | +16.0% | +4.5% | +2.1% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報投資人簡報 |
| 24Q3 | 2024-09-04 | 盤前 | -0.8% | +5.1% | -0.6% | -3.6% | +16.6% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報投資人簡報 |
| 24Q2 | 2024-06-06 | 盤前 | +0.7% | +9.0% | +0.7% | -1.9% | -5.1% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報 |
| 24Q1 | 2024-03-07 | 盤前 | -14.7% | -13.3% | -15.7% | -5.0% | -11.0% | 0 / 0 | – | |
| 23Q4 | 2023-12-07 | 盤前 | +1.2% | -1.5% | +0.4% | -6.8% | -1.7% | 0 / 0 | – | |
| 23Q3 | 2023-08-31 | 盤前 | +15.8% | +12.6% | +15.9% | -2.4% | -0.7% | 0 / 0 | – | |
| 23Q2 | 2023-06-06 | 盤前 | -10.8% | -9.6% | -11.0% | -2.0% | -3.1% | 0 / 0 | – | |
| 23Q1 | 2023-03-06 | 盤前 | +3.7% | +10.5% | +3.6% | +2.3% | +0.7% | 0 / 0 | – | |
| 22Q4 | 2022-12-08 | 盤前 | +20.0% | +16.8% | +19.2% | -4.8% | +1.8% | 0 / 0 | – |
公布日 = 8-K Item 2.02 的申報日。盤前 / 盤後是用「當天與隔天哪一天的開盤跳空比較大」推估的,反應日漲跌 = 反應日收盤 ÷ 前一日收盤(已還原配息)。反應後 N 日 = 反應日收盤之後 N 個交易日的報酬減掉同期 SPY,看的是有沒有繼續漂。賣方欄是公布後 6 天內有公開報導的券商動作(同一家只算最後一筆);目標價為各券商發布,非本站觀點。
股價為收盤價、延遲至前一交易日。以上為公開資料的整理,不構成投資建議。