Ciena CIENA CORP
+4.55 (+1.32%)法說會 Ciena · 近 16 次財報公布 · 12 場有 Q&A 整理
財報日的股價反應、之後的漂移、券商怎麼改,以及分析師在 Q&A 裡問什麼。只整理已發生的事實,不預測下一場。
財報日怎麼動柱 = 反應日漲跌 · 白點 = 開盤跳空 · 黃虛線 = 平均幅度 · 白框 = 最近一次
白點離柱頂很遠 = 開盤跳完之後盤中又走了一段(續強或開高走低)。柱子長期都比黃虛線長,代表這檔財報日的波動比平常大。
反應完還會漂嗎相對 SPY 的累積超額報酬 · 反應日前一天 = 0 · 細線 = 每一場 · 白線 = 最近一場 · 黃線 = 平均
黃線在反應日之後繼續往同一個方向走 = 市場消化得慢(財報後漂移);往回收 = 反應過度。細線散得很開,代表平均沒有代表性。
賣方在法說會後怎麼改公布後 6 天內 · 上 = 調升目標價(深紅)與升評(淺紅)· 下 = 調降目標價與降評 · 藍線 = 目標價中位數變化(右軸)· 有公開報導連結的動作約從 2025 年下半年起才完整
只算有公開報導的券商動作,同一家只算最後一筆;目標價為各券商發布,非本站觀點。股價大漲但賣方沒有跟著調升,或股價下跌但目標價照樣往上調,這兩種背離最值得看。
分析師在問什麼近 8 場 · 主題 × 場次的問題數
| Q&A 主題 | FY21Q221/06 | FY22Q122/03 | FY22Q222/06 | FY22Q322/09 | FY25Q225/06 | FY25Q425/12 | FY26Q126/03 | FY26Q326/09 | 合計 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 需求與訂單 | 5 | 5 | 8 | 4 | 5 | 5 | 3 | 6 | 41 |
| 供應鏈與產能 | 4 | 5 | 9 | 8 | 3 | 3 | 4 | 3 | 39 |
| 財測與展望 | 8 | 5 | 3 | 4 | 4 | 4 | 2 | 4 | 34 |
| 毛利率與成本 | 2 | 3 | 2 | · | 5 | 3 | 5 | 5 | 25 |
| 總經與消費者 | 2 | 2 | 2 | · | 4 | 2 | 2 | 5 | 19 |
| 定價 | 2 | 2 | · | 1 | · | · | 8 | 3 | 16 |
| 競爭與市占 | 5 | · | · | 1 | 1 | · | 3 | · | 10 |
| AI 與資料中心 | · | · | · | · | 3 | 1 | · | 3 | 7 |
| 關稅與政策法規 | 1 | · | 1 | · | 1 | · | · | 1 | 4 |
| 中國與出口管制 | · | 1 | · | 1 | · | · | · | · | 2 |
每一格 = 那一場法說會裡,分析師問題碰到這個主題的次數(一個問題可以同時算進好幾個主題)。顏色越深問得越多;從左到右是從舊到新,看得出分析師的注意力往哪裡移。主題是依問題文字的關鍵字歸類,不是人工標註。
誰在問近 8 場上台提問的券商 · 與他們目前的評等
| 券商 | 分析師 | 提問場次 | 最近提問 | 評等 | 目標價 | 評等日期 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Raymond James | Jeff Cocci、Simon Leopold | 7 | 2026-09-09 | 看多 Outperform | 530.00 | 2026-06-04 |
| Needham & Co. | Ryan Koontz、Alex Henderson | 6 | 2026-09-09 | 看多 Buy | 520.00 | 2026-09-03 |
| Barclays | Timothy Long、Alyssa Shreves | 6 | 2026-09-09 | 看多 Overweight | 548.00 | 2026-09-17 |
| Bank of America | Tal Liani | 5 | 2026-09-09 | 看多 Buy | 660.00 | 2026-05-26 |
| Morgan Stanley | Meta Marshall | 5 | 2026-09-09 | 中立 Equal-Weight | 450.00 | 2026-09-17 |
| Evercore ISI | Amit Daryanani | 5 | 2026-03-05 | 看多 Outperform | 550.00 | 2026-09-21 |
| Citi | Adrienne Colby、Atif Malik | 5 | 2026-03-05 | 看多 Buy | 658.00 | 2026-05-18 |
| JPMorgan | Jeff Cocci、Samik Chatterjee | 4 | 2026-09-09 | 看多 Overweight | 605.00 | 2026-09-04 |
| Stifel | Ruben Roy、Sahid Singh | 4 | 2026-09-09 | 看多 Buy | 585.00 | 2026-05-05 |
| Wolfe Research | George Notter | 3 | 2026-09-09 | – | – | – |
| Cowen and Company | Paul Silverstein | 3 | 2022-09-01 | 看多 Buy | 575.00 | 2026-08-18 |
| Goldman Sachs | Rod Hall | 3 | 2022-09-01 | – | – | – |
| Northland Capital Markets | Tim Savageaux | 2 | 2026-09-09 | 看多 Outperform | 500.00 | 2026-08-19 |
| BNP Paribas | Karl Ackerman | 2 | 2026-03-05 | – | – | – |
| UBS | David Vogt | 2 | 2025-06-05 | 中立 Neutral | 394.00 | 2026-09-04 |
| Loop Capital Markets | Fahad Najam | 2 | 2022-06-02 | – | – | – |
| Jefferies | George Notter | 1 | 2022-09-01 | – | – | – |
目標價為各券商發布,非本站觀點。提問場次 = 近 8 場有 Q&A 整理的法說會裡,這家券商的分析師上台提問的場數;常問的通常是主要覆蓋券商。評等與目標價只列有公開報導的那一筆,日期連到原報導。
法說會 Q&A 分析師問題與公司回答的中文重點
- 1訂單放緩的區域與客戶分布需求與訂單Simon Leopold (Raymond James)
問訂單放緩在美國電信商、國際電信商與Webscale客戶之間是否有差異？是否美國電信商與有線電視業者問題更嚴重？是否已擴散到美國以外或超大規模業者？
答Gary Smith表示，訂單放緩相當普遍，涵蓋北美與國際的服務供應商與MSO，主要因為客戶可讓網路運行更緊湊，且企業客戶受疫情衝擊。Webscale客戶影響較小，表現大致符合預期，但其中一個大型Webscale客戶有大量庫存消化。Jim Moylan補充，印度因疫情封鎖，對公司有明顯影響。
開場陳述裡相關的內容
Gary在開場陳述中表示，COVID-19導致訂單顯著放緩，且服務供應商客戶的支出似乎已在日曆年度內提前，導致第三季來自多家大型客戶的訂單減少。
- 2華為替代商機供應鏈與產能競爭與市占Simon Leopold (Raymond James)
問因華為遭抵制而贏得業務的前景如何？是否因營運商選擇遠離華為或華為無法製造產品？
答Gary Smith表示，華為替代是正面動態，但需要1至3年時間，主要發生在歐洲。公司已獲得一些設計贏單，但尚未反映在營收上，且營運挑戰重大。
開場陳述裡相關的內容
Gary在開場陳述中未直接提及華為，但提到公司已獲得約50個WaveLogic 5 Extreme設計贏單，且市場份額持續增加。
- 3與同業表現差異需求與訂單George Notter (Jefferies)
問為何Ciena的訂單放緩比Infinera、Juniper等同業更明顯？訂單壓力是否集中在8月？能否提供book-to-bill ratio？
答Jim Moylan表示，訂單放緩發生在季度末，同業可能尚未察覺，且Ciena的全球服務供應商曝險較高，因此較早看到影響。Gary Smith補充，Q3營收未受影響，但展望在季末開始改變。Jim Moylan確認Q3訂單低於營收，但未提供book-to-bill數字，僅表示積壓訂單下降。
開場陳述裡相關的內容
Gary在開場陳述中表示，Q3訂單顯著低於營收，這是多年來首次，且市場成長預期下修至持平或下滑。
- 4訂單放緩的原因與持續時間需求與訂單John Marchetti (Stifel)
問訂單急劇放緩是否因客戶營運恢復正常後開始審視業務前景？800 gig採用動能是否會因客戶縮減新專案而放緩？
答Gary Smith表示，放緩是多重因素：提前下單、庫存消化、物流問題緩解但客戶優先考慮既有網路運作，且企業客戶（零售、運輸等）受創影響服務供應商展望。Scott McFeely表示，WaveLogic 5設計贏單速度是前一代的2倍，但出貨量略低，因營運化階段放緩，設計贏單不會消失，未來將變現。
開場陳述裡相關的內容
Gary在開場陳述中表示，訂單放緩因客戶對新業務計畫的優先級降低，以及對資本支出更加謹慎。
- 5華為替代與開放式線路系統需求與訂單供應鏈與產能競爭與市占Meta Marshall (Morgan Stanley)
問華為機會是否可能促使歐洲轉向開放式線路系統？對Webscale客戶與服務供應商客戶的能見度如何？
答Gary Smith表示，華為替代不太可能導致開放式線路系統轉變，因替換涉及複雜的後台營運問題。Scott McFeely同意，開放式線路系統並非新現象，營運挑戰才是關鍵。Gary Smith補充，對Webscale客戶能見度良好，且已獲得一個新的重要Webscale設計贏單，但資料中心建設因物流問題略有放緩。
開場陳述裡相關的內容
Gary在開場陳述中表示，Webscale客戶今年支出大致符合預期，但整體光通訊支出成長下修至持平或低個位數。
- 6毛利率軌跡與營業費用控制毛利率與成本總經與消費者Rod Hall (Goldman Sachs)
問毛利率因產品組合轉向既有業務而上升，是否為新常態？未來幾季毛利率軌跡如何？是否會採取主動的營業費用控制措施？
答Jim Moylan表示，只要營收維持較慢步調，毛利率將高於常態，但不會持續上升，Q4預期46%-48%，之後將回到43%-45%。營業費用方面，今年因差旅減少而偏低，明年將恢復投資，不會大幅削減。Gary Smith補充，過去兩三年已持續優化營業費用，即使在低營收時期仍能獲利並產生現金。
開場陳述裡相關的內容
Jim在開場陳述中表示，Q3調整後毛利率為48%，高於常態毛利率43%-45%，因收入組合中既有業務佔比較高。
- 7營業費用成長目標Paul Silverstein (Cowen & Company)
問是否已放棄先前將營業費用成長維持在低個位數的目標？是否有具體計劃？
答Jim Moylan表示，並未發表過將營業費用成長維持在低個位數的評論，但強調今年營業費用因差旅減少而人為偏低，明年將恢復投資，長期仍致力於透過營收成長推動營運槓桿。
開場陳述裡相關的內容
Jim在開場陳述中表示，Q3調整後營業費用為2.51億美元，低於預期，主要因差旅成本降低。
- 8訂單放緩的性質與競爭失利需求與訂單競爭與市占Paul Silverstein (Cowen & Company)
問訂單放緩是專案結束、新專案減少，還是既有專案被擱置？是否已穩定？是否有重大競爭失利？
答Gary Smith表示，沒有專案被取消，主要是新業務計畫的推進速度放緩，且客戶對預算審查更嚴格。RFP活動持續，公司贏得超過應得份額，上半年市占率增加超過1個百分點，無重大競爭失利。Jim Moylan補充，過去幾週對Q4的預測維持在指引範圍內。
開場陳述裡相關的內容
Gary在開場陳述中表示，訂單放緩是廣泛的，且客戶對資本支出更加謹慎。
- 9訂單放緩的嚴重程度與毛利率韌性需求與訂單毛利率與成本總經與消費者Tal Liani (Bank of America Merrill Lynch)
問訂單放緩是專案結束、新專案減少，還是既有專案被擱置？為何在低營收下毛利率影響不大？
答Gary Smith表示，沒有專案被取消，主要是新業務計畫速度放緩，且客戶對預算審查更嚴格。Jim Moylan補充，印度因封鎖導致支出極低，但已獲得市占率。毛利率方面，Jim Moylan表示，公司規模更大、客戶更多元，且疫情減緩新專案推出，而新專案通常毛利率較低，因此毛利率反而改善，但長期將回到43%-45%。
開場陳述裡相關的內容
Gary在開場陳述中表示，訂單放緩因客戶對新業務計畫的優先級降低，且對資本支出更加謹慎。
- 10服務供應商疲軟的歷史持續時間與資本配置供應鏈與產能資本配置Amit Daryanani (Evercore ISI)
問服務供應商疲軟期通常持續多久？客戶是否只推遲一兩季？強勁自由現金流下資本配置如何改變？
答Gary Smith表示，電信商可讓網路超載運作比預期更久，但這次疫情驅動的衰退有獨特動態，若經濟改善，可能持續幾季。Jim Moylan表示，資本配置首要投資業務，即使低營收仍會產生多餘現金，已暫停庫藏股，未來可能恢復，也對收購感興趣。
開場陳述裡相關的內容
Gary在開場陳述中表示，客戶可讓網路運行更緊湊，且對資本支出更加謹慎。
- 11WaveLogic 5出貨量與競爭環境需求與訂單競爭與市占新產品與新業務Michael Genovese (MKM Partners)
問WaveLogic 5和Wave server本季規模如何？面對競爭對手推出400 gig和800 gig產品，競爭環境如何變化？
答Scott McFeely表示，本季出貨超過1,000台，至今接近2,000台，6500系列和Wave server系列各佔一半。競爭方面，WaveLogic 5設計贏單速度是前一代的2倍，系統能力（客戶端組合、控制平面、API等）具領導地位。Jim Moylan強調，目前市場上沒有其他800 gig產品。
開場陳述裡相關的內容
Gary在開場陳述中表示，WaveLogic 5是市場上唯一800 gig解決方案，已出貨超過1,000台，獲得約50個設計贏單。
- 12訂單放緩的宏觀與物流因素區分及2021年展望需求與訂單財測與展望Alex Henderson (Needham)
問訂單放緩是純粹宏觀事件還是無法部署新系統？十月季度是否觸底？一月季度是否可能下滑？book-to-bill是否會再次低於1？
答Gary Smith表示，難以精確區分物流與經濟因素，但物流問題略有緩解，客戶對新業務的優先級降低，且不願釋出預算。Jim Moylan表示，目前無法談論2021年，能見度極低。關於book-to-bill，Jim Moylan表示，因Q4營收較低，book-to-bill將比Q3好很多。
開場陳述裡相關的內容
Gary在開場陳述中表示，訂單放緩因客戶對新業務計畫的優先級降低，且對資本支出更加謹慎。
- 13長期營收成長目標與2021年展望需求與訂單財測與展望Samik Chatterjee (JP Morgan)
問訂單放緩是否影響達成2021會計年度6%-8%長期營收成長目標？2021年是否會低於目標？
答Gary Smith表示，目前不談長期目標，但2019年營收成長超過15%，今年受疫情影響。Jim Moylan表示，對持續獲得市占率有信心，但未提供2021年具體展望。
開場陳述裡相關的內容
Gary在開場陳述中表示，市場成長預期下修至持平或下滑，但長期需求驅動因素不變。
歷次財報公布 近 16 次 · 新 → 舊
| 會計季 | 公布日 | 盤前 / 盤後 | 反應日漲跌 | 開盤跳空 | 相對 SPY | 反應後 5 日 | 反應後 20 日 | 賣方調升 / 調降 | 目標價中位數變化 | 文件 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 26Q3 | 2026-09-03 | 盤前 | -10.4% | +0.1% | -11.4% | +11.5% | – | 0 / 6 | -19% | 投資人簡報投資人簡報Q&A 17 |
| 26Q2 | 2026-06-04 | 盤前 | -13.7% | -11.0% | -14.0% | -14.3% | -18.5% | 2 / 0 | +72% | 投資人簡報投資人簡報 |
| 26Q1 | 2026-03-05 | 盤前 | -12.9% | -9.2% | -12.3% | +14.8% | +53.1% | 1 / 0 | +37% | 投資人簡報投資人簡報Q&A 17 |
| 25Q4 | 2025-12-11 | 盤前 | +9.2% | +6.5% | +9.0% | -11.2% | -4.5% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報Q&A 16 |
| 25Q3 | 2025-09-04 | 盤前 | +23.3% | +21.3% | +22.5% | +12.0% | +27.2% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報 |
| 25Q2 | 2025-06-05 | 盤前 | -12.9% | -8.4% | -12.4% | -0.3% | +4.7% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報Q&A 17 |
| 25Q1 | 2025-03-11 | 盤前 | -2.4% | -5.7% | -1.6% | -0.3% | -5.1% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報 |
| 24Q4 | 2024-12-12 | 盤前 | +15.4% | +14.3% | +16.0% | +4.5% | +2.1% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報投資人簡報 |
| 24Q3 | 2024-09-04 | 盤前 | -0.8% | +5.1% | -0.6% | -3.6% | +16.6% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報投資人簡報 |
| 24Q2 | 2024-06-06 | 盤前 | +0.7% | +9.0% | +0.7% | -1.9% | -5.1% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報 |
| 24Q1 | 2024-03-07 | 盤前 | -14.7% | -13.3% | -15.7% | -5.0% | -11.0% | 0 / 0 | – | |
| 23Q4 | 2023-12-07 | 盤前 | +1.2% | -1.5% | +0.4% | -6.8% | -1.7% | 0 / 0 | – | |
| 23Q3 | 2023-08-31 | 盤前 | +15.8% | +12.6% | +15.9% | -2.4% | -0.7% | 0 / 0 | – | |
| 23Q2 | 2023-06-06 | 盤前 | -10.8% | -9.6% | -11.0% | -2.0% | -3.1% | 0 / 0 | – | |
| 23Q1 | 2023-03-06 | 盤前 | +3.7% | +10.5% | +3.6% | +2.3% | +0.7% | 0 / 0 | – | |
| 22Q4 | 2022-12-08 | 盤前 | +20.0% | +16.8% | +19.2% | -4.8% | +1.8% | 0 / 0 | – |
公布日 = 8-K Item 2.02 的申報日。盤前 / 盤後是用「當天與隔天哪一天的開盤跳空比較大」推估的,反應日漲跌 = 反應日收盤 ÷ 前一日收盤(已還原配息)。反應後 N 日 = 反應日收盤之後 N 個交易日的報酬減掉同期 SPY,看的是有沒有繼續漂。賣方欄是公布後 6 天內有公開報導的券商動作(同一家只算最後一筆);目標價為各券商發布,非本站觀點。
股價為收盤價、延遲至前一交易日。以上為公開資料的整理,不構成投資建議。