Ciena CIENA CORP
+4.55 (+1.32%)法說會 Ciena · 近 16 次財報公布 · 12 場有 Q&A 整理
財報日的股價反應、之後的漂移、券商怎麼改,以及分析師在 Q&A 裡問什麼。只整理已發生的事實,不預測下一場。
財報日怎麼動柱 = 反應日漲跌 · 白點 = 開盤跳空 · 黃虛線 = 平均幅度 · 白框 = 最近一次
白點離柱頂很遠 = 開盤跳完之後盤中又走了一段(續強或開高走低)。柱子長期都比黃虛線長,代表這檔財報日的波動比平常大。
反應完還會漂嗎相對 SPY 的累積超額報酬 · 反應日前一天 = 0 · 細線 = 每一場 · 白線 = 最近一場 · 黃線 = 平均
黃線在反應日之後繼續往同一個方向走 = 市場消化得慢(財報後漂移);往回收 = 反應過度。細線散得很開,代表平均沒有代表性。
賣方在法說會後怎麼改公布後 6 天內 · 上 = 調升目標價(深紅)與升評(淺紅)· 下 = 調降目標價與降評 · 藍線 = 目標價中位數變化(右軸)· 有公開報導連結的動作約從 2025 年下半年起才完整
只算有公開報導的券商動作,同一家只算最後一筆;目標價為各券商發布,非本站觀點。股價大漲但賣方沒有跟著調升,或股價下跌但目標價照樣往上調,這兩種背離最值得看。
分析師在問什麼近 8 場 · 主題 × 場次的問題數
| Q&A 主題 | FY21Q221/06 | FY22Q122/03 | FY22Q222/06 | FY22Q322/09 | FY25Q225/06 | FY25Q425/12 | FY26Q126/03 | FY26Q326/09 | 合計 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 需求與訂單 | 5 | 5 | 8 | 4 | 5 | 5 | 3 | 6 | 41 |
| 供應鏈與產能 | 4 | 5 | 9 | 8 | 3 | 3 | 4 | 3 | 39 |
| 財測與展望 | 8 | 5 | 3 | 4 | 4 | 4 | 2 | 4 | 34 |
| 毛利率與成本 | 2 | 3 | 2 | · | 5 | 3 | 5 | 5 | 25 |
| 總經與消費者 | 2 | 2 | 2 | · | 4 | 2 | 2 | 5 | 19 |
| 定價 | 2 | 2 | · | 1 | · | · | 8 | 3 | 16 |
| 競爭與市占 | 5 | · | · | 1 | 1 | · | 3 | · | 10 |
| AI 與資料中心 | · | · | · | · | 3 | 1 | · | 3 | 7 |
| 關稅與政策法規 | 1 | · | 1 | · | 1 | · | · | 1 | 4 |
| 中國與出口管制 | · | 1 | · | 1 | · | · | · | · | 2 |
每一格 = 那一場法說會裡,分析師問題碰到這個主題的次數(一個問題可以同時算進好幾個主題)。顏色越深問得越多;從左到右是從舊到新,看得出分析師的注意力往哪裡移。主題是依問題文字的關鍵字歸類,不是人工標註。
誰在問近 8 場上台提問的券商 · 與他們目前的評等
| 券商 | 分析師 | 提問場次 | 最近提問 | 評等 | 目標價 | 評等日期 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Raymond James | Jeff Cocci、Simon Leopold | 7 | 2026-09-09 | 看多 Outperform | 530.00 | 2026-06-04 |
| Needham & Co. | Ryan Koontz、Alex Henderson | 6 | 2026-09-09 | 看多 Buy | 520.00 | 2026-09-03 |
| Barclays | Timothy Long、Alyssa Shreves | 6 | 2026-09-09 | 看多 Overweight | 548.00 | 2026-09-17 |
| Bank of America | Tal Liani | 5 | 2026-09-09 | 看多 Buy | 660.00 | 2026-05-26 |
| Morgan Stanley | Meta Marshall | 5 | 2026-09-09 | 中立 Equal-Weight | 450.00 | 2026-09-17 |
| Evercore ISI | Amit Daryanani | 5 | 2026-03-05 | 看多 Outperform | 550.00 | 2026-09-21 |
| Citi | Adrienne Colby、Atif Malik | 5 | 2026-03-05 | 看多 Buy | 658.00 | 2026-05-18 |
| JPMorgan | Jeff Cocci、Samik Chatterjee | 4 | 2026-09-09 | 看多 Overweight | 605.00 | 2026-09-04 |
| Stifel | Ruben Roy、Sahid Singh | 4 | 2026-09-09 | 看多 Buy | 585.00 | 2026-05-05 |
| Wolfe Research | George Notter | 3 | 2026-09-09 | – | – | – |
| Cowen and Company | Paul Silverstein | 3 | 2022-09-01 | 看多 Buy | 575.00 | 2026-08-18 |
| Goldman Sachs | Rod Hall | 3 | 2022-09-01 | – | – | – |
| Northland Capital Markets | Tim Savageaux | 2 | 2026-09-09 | 看多 Outperform | 500.00 | 2026-08-19 |
| BNP Paribas | Karl Ackerman | 2 | 2026-03-05 | – | – | – |
| UBS | David Vogt | 2 | 2025-06-05 | 中立 Neutral | 394.00 | 2026-09-04 |
| Loop Capital Markets | Fahad Najam | 2 | 2022-06-02 | – | – | – |
| Jefferies | George Notter | 1 | 2022-09-01 | – | – | – |
目標價為各券商發布,非本站觀點。提問場次 = 近 8 場有 Q&A 整理的法說會裡,這家券商的分析師上台提問的場數;常問的通常是主要覆蓋券商。評等與目標價只列有公開報導的那一筆,日期連到原報導。
法說會 Q&A 分析師問題與公司回答的中文重點
- 1供應鏈問題對客戶關係與長期市佔率的影響供應鏈與產能競爭與市占George Notter (Jefferies)
問相對於競爭對手，Ciena 在交貨上似乎表現較差，這是否會影響長期市佔率與客戶關係？傷害有多持久？
答Gary Smith 表示與客戶關係密切且透明，訂單持續強勁，無取消訂單，過去四季訂單年增約 60%，相信供應鏈問題緩解後將能獲得市佔率。Jim Moylan 補充，多數供應商交貨可靠度約 90%，問題集中在少數供應商，公司正積極處理。
開場陳述裡相關的內容
Gary Smith 在開場陳述中表示，第三季營收 8.68 億美元（$868 million）低於預期，主因是少數供應商延遲交付低成本的積體電路元件，導致光數據機出貨受阻，若非此問題，營收可達高端。
- 2元件重新設計進度與影響George Notter (Jefferies)
問重新設計這些問題元件的進度如何？涉及多少元件？何時完成？
答Scott McFeely 表示，問題集中在少數供應商的少數元件，重新設計分為兩類：一是尋找可插拔替換的替代元件，二是需要硬體重新設計，後者需多個季度。這些活動預計在 2023 年開始逐步見效。
開場陳述裡相關的內容
Gary Smith 在開場陳述中提到，公司正進行工程替代方案認證與產品重新設計，以擴大供應來源。
- 3已重新設計產品的營收貢獻與 2023 財年信心基礎Meta Marshall (Morgan Stanley)
問能否量化已重新設計產品帶來的營收貢獻？對 2023 財年的信心基礎是什麼？
答Gary Smith 表示信心來自高能見度的 backlog 及多方面的緩解行動，預期 2023 年第一季開始逐步改善。Scott McFeely 補充，多重採購使合格供應商名單增加約 10%，目前有數十項重新設計活動，約為正常年份的十倍，這些都將在 2023 年產生正面影響。
開場陳述裡相關的內容
Gary Smith 在開場陳述中強調，儘管供應鏈挑戰，需求強勁，backlog 超過 40 億美元（$4 billion），並預期 2023 財年營收成長將遠高於 6% 至 8% 的長期目標。
- 4積壓訂單規模與訂單出貨比需求與訂單Paul Silverstein (Cowen and Company)
問積壓訂單具體增加多少？本季 book-to-bill 是多少？
答Gary Smith 表示訂單比營收高出約 30%，backlog 約為 44 億美元（$4.4 billion），較上季增加。Jim Moylan 補充增加約 1 億美元（$100 million），Scott McFeely 則說增加幾億美元。
開場陳述裡相關的內容
Gary Smith 在開場陳述中表示，第三季訂單超過營收 30% 以上，backlog 遠超 40 億美元（$4 billion），並預期第四季將進一步增長。
- 5訂單與積壓訂單的風險（是否為虛假需求）需求與訂單供應鏈與產能Paul Silverstein (Cowen and Company)
問對於懷疑論者認為公司以供應鏈問題掩蓋疲弱，強勁訂單與 backlog 是否有風險？是否因客戶提前下單造成？
答Gary Smith 表示 backlog 由三部分組成：COVID 追趕需求（已大致消化）、少量客戶因交期提前下單（非多數）、以及絕大多數客戶有立即需求。Jim Moylan 補充，公司與客戶密切溝通，基本上無訂單取消，風險不大。
開場陳述裡相關的內容
Gary Smith 在開場陳述中強調需求強勁，訂單年增近 60%，backlog 超過 40 億美元（$4 billion）。
- 6員工人數大幅增加的原因Paul Silverstein (Cowen and Company)
問員工人數季增近 500 人，相對於總人數相當龐大，原因是什麼？
答Jim Moylan 表示員工人數符合年初計畫，主要增加在研發與銷售，以強化路由與交換能力。Scott McFeely 補充也包括機外軟體能力。Jim 預期明年不會以同樣速度增長。
開場陳述裡相關的內容
Jim Moylan 在開場陳述中提到，第三季調整後營業費用為 2.73 億美元（$273 million），低於預期，主因是調降年度激勵薪酬提列率。
- 7印度 5G 商機與 2023 財年區域貢獻Simon Leopold (Raymond James)
問印度 5G 頻譜標案帶來的機會如何？2023 財年該地區的貢獻預期？
答Gary Smith 表示印度經歷艱困幾年後出現強勁週期性活動，公司與所有主要業者（包括 webscale）有良好佈局，本季營收成長 44%，但受供應鏈影響波動，預期 2023 年印度將非常強勁，由 Jio 和 Bharti 等業者的頻譜相關活動驅動。
開場陳述裡相關的內容
Gary Smith 在開場陳述中未特別提及印度，但強調全球需求強勁，包括 5G、雲端等驅動因素。
- 8問題元件的特性與多重來源策略供應鏈與產能Simon Leopold (Raymond James)
問這些低階元件是否為供應商獨有而無法多重來源？還是公司未進行多重來源的失誤？
答Scott McFeely 表示這些是跨產業、低成本的 IC，過去多年供應穩定，因此未列為多重來源重點。現在正進行替代來源認證與電路板重新設計，以接受多種替代方案。
開場陳述裡相關的內容
Gary Smith 在開場陳述中提到，問題是少數供應商未兌現承諾，導致光數據機出貨受阻。
- 9訂單取消率歷史與定價對取消風險的影響需求與訂單定價Alex Henderson (Needham and Company)
問歷史訂單取消率是否低於 1%？客戶下單前是否需大量準備工作？漲價是否降低取消風險？
答Jim Moylan 表示歷史取消率遠低於 1%，客戶訂購設備是因為需要，且設備為其網路規格化，因此最終會接收。Scott McFeely 補充，這些解決方案整合至客戶後端，具有黏著性。Jim 提到年初已與客戶協商漲價，但尚未反映在營收，預期今年稍晚或明年初見效。
開場陳述裡相關的內容
Jim Moylan 在開場陳述中表示，公司基本上無訂單取消，且需求強勁。
- 10中國封鎖對低價 IC 供應的風險供應鏈與產能中國與出口管制Alex Henderson (Needham and Company)
問中國封鎖是否影響這些低價 IC 的供應？有多少 IC 來自中國？
答Scott McFeely 表示，直接供應商並非來自中國，但次級元件可能間接來自中國。目前無直接營運曝險，也未收到供應商有曝險的訊號，但會持續監控。
開場陳述裡相關的內容
Gary Smith 在開場陳述中提到，供應鏈挑戰持續，少數供應商未兌現承諾。
- 112023 財年展望是否應上調財測與展望供應鏈與產能Jim Suva (Citi)
問既然供應問題導致本季與第四季營收受影響，為何 2023 財年展望不較 90 天前更強勁？
答Jim Moylan 表示採取平衡看法，供應問題不會立即緩解，預期會改善但無法交付所有 backlog。市場共識約 42 億美元（$4.2 billion），他認為這是合理數字。Gary Smith 補充，若供應鏈穩定，超過 20% 成長是可能的，但現在給出明確指引還太早。
開場陳述裡相關的內容
Jim Moylan 在開場陳述中表示，2023 財年營收成長預期仍遠高於 6% 至 8% 長期目標，且維持 90 天前的水準。
- 12使用經銷商市場採購零件的策略需求與訂單Jim Suva (Citi)
問是否嘗試從經銷商市場購買零件？為何不支付溢價以出貨？
答Scott McFeely 表示確實有使用經銷商市場，這是毛利率從 mid-40s（約45%左右）惡化的主要原因，但經銷商市場不如一年前活絡，因為大家都在搶購。公司會繼續在可行時使用。
開場陳述裡相關的內容
Gary Smith 在開場陳述中提到，公司支付溢價和加快費用，並進入經銷商市場以確保額外供應。
- 13內部流程與人員投資以改善供應鏈問題供應鏈與產能Tim Long (Barclays)
問公司在採購、估算、重新設計等內部流程與人員方面做了哪些投資，以確保問題不再發生？
答Scott McFeely 表示，公司直接介入管理元件供應商，增加資源追蹤零件，並從工程角度投入更多資源進行重新設計。Gary Smith 補充，公司 18 個月前就開始超前部署，但事後諸葛來看，當時無法預知哪些元件會出問題。他承認公司對目前表現不滿意，但強調公司出貨量仍領先同業。
開場陳述裡相關的內容
Gary Smith 在開場陳述中強調公司持續投資於供應鏈緩解措施，包括認證替代方案、產品重新設計、合約製造產能與庫存準備。
- 14Webscale 客戶營收下滑與可插拔模組轉型風險Tim Long (Barclays)
問Webscale 客戶營收季減較多，是否因系統銷售困難而加速轉向可插拔模組？
答Gary Smith 表示 webscale 營收下滑純粹是供應鏈問題，需求仍強勁。Scott McFeely 補充，目前 webscale 部署並非可插拔模組適用的領域，可插拔模組是未來潛力，ZR 可插拔已出貨給超過 45 家客戶，預期 2023 年持續成長。
開場陳述裡相關的內容
Gary Smith 在開場陳述中提到，WaveLogic 5 Extreme 出貨創新高，但未特別提及 webscale 客戶表現。
- 152023 年成長範圍與供應鏈風險財測與展望供應鏈與產能Rod Hall (Goldman Sachs)
問若供應問題持續至 2023 年初，成長是否可能低於 6% 至 8% 長期目標？
答Gary Smith 表示尚未提供 2023 年財測，若供應鏈不惡化，有信心超過 6% 至 8%，市場共識約 42 億美元（$4.2 billion）代表超過 20% 成長。Jim Moylan 補充，6% 至 8% 不是目前有意義的數字，因為今年營收偏低，若取得零件，營收可能遠高於此。
開場陳述裡相關的內容
Jim Moylan 在開場陳述中表示，2023 財年營收成長預期遠高於 6% 至 8% 長期目標，且維持 90 天前水準。
- 16銷售人員留任與薪酬調整Rod Hall (Goldman Sachs)
問調降激勵薪酬提列率是否影響銷售人員留任？
答Gary Smith 表示，銷售團隊大部分是根據訂單計酬，今年訂單表現非凡，因此銷售人員薪酬良好，且公司擁有全球最大、資歷最深的光學銷售團隊。Jim Moylan 補充，調降提列率影響一般員工，公司正透過績效調薪等方式因應。
開場陳述裡相關的內容
Jim Moylan 在開場陳述中提到，第三季調降年度激勵薪酬提列率，導致營業費用低於預期。
- 17第四季營收指引與供應鏈恢復時間財測與展望供應鏈與產能Amit Daryanani (Evercore ISI)
問第四季營收指引低於市場預期 2.2 億美元（$220 million），是否全因供應鏈？恢復何時發生？
答Jim Moylan 表示，第四季挑戰與第三季相同，都是少數 IC 元件阻礙數據機生產。恢復不會是開關，預期 2023 年第一季開始逐步改善。
開場陳述裡相關的內容
Jim Moylan 在開場陳述中給出第四季營收範圍 8 億美元至 8.8 億美元（$800 million to $880 million），低於先前預期，反映供應鏈挑戰持續。
- 18第四季與 2023 年自由現金流展望財測與展望Amit Daryanani (Evercore ISI)
問第四季自由現金流是否仍為負？2023 年能否改善？
答Jim Moylan 表示，第三季消耗大量自由現金流，預期未來幾季庫存可能再增加，但若達到預期營收，庫存將下降，2023 年自由現金流將轉好。
開場陳述裡相關的內容
Jim Moylan 在開場陳述中提到，第三季自由現金流為負 2.27 億美元（$227 million），庫存增加。
歷次財報公布 近 16 次 · 新 → 舊
| 會計季 | 公布日 | 盤前 / 盤後 | 反應日漲跌 | 開盤跳空 | 相對 SPY | 反應後 5 日 | 反應後 20 日 | 賣方調升 / 調降 | 目標價中位數變化 | 文件 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 26Q3 | 2026-09-03 | 盤前 | -10.4% | +0.1% | -11.4% | +11.5% | – | 0 / 6 | -19% | 投資人簡報投資人簡報Q&A 17 |
| 26Q2 | 2026-06-04 | 盤前 | -13.7% | -11.0% | -14.0% | -14.3% | -18.5% | 2 / 0 | +72% | 投資人簡報投資人簡報 |
| 26Q1 | 2026-03-05 | 盤前 | -12.9% | -9.2% | -12.3% | +14.8% | +53.1% | 1 / 0 | +37% | 投資人簡報投資人簡報Q&A 17 |
| 25Q4 | 2025-12-11 | 盤前 | +9.2% | +6.5% | +9.0% | -11.2% | -4.5% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報Q&A 16 |
| 25Q3 | 2025-09-04 | 盤前 | +23.3% | +21.3% | +22.5% | +12.0% | +27.2% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報 |
| 25Q2 | 2025-06-05 | 盤前 | -12.9% | -8.4% | -12.4% | -0.3% | +4.7% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報Q&A 17 |
| 25Q1 | 2025-03-11 | 盤前 | -2.4% | -5.7% | -1.6% | -0.3% | -5.1% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報 |
| 24Q4 | 2024-12-12 | 盤前 | +15.4% | +14.3% | +16.0% | +4.5% | +2.1% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報投資人簡報 |
| 24Q3 | 2024-09-04 | 盤前 | -0.8% | +5.1% | -0.6% | -3.6% | +16.6% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報投資人簡報 |
| 24Q2 | 2024-06-06 | 盤前 | +0.7% | +9.0% | +0.7% | -1.9% | -5.1% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報 |
| 24Q1 | 2024-03-07 | 盤前 | -14.7% | -13.3% | -15.7% | -5.0% | -11.0% | 0 / 0 | – | |
| 23Q4 | 2023-12-07 | 盤前 | +1.2% | -1.5% | +0.4% | -6.8% | -1.7% | 0 / 0 | – | |
| 23Q3 | 2023-08-31 | 盤前 | +15.8% | +12.6% | +15.9% | -2.4% | -0.7% | 0 / 0 | – | |
| 23Q2 | 2023-06-06 | 盤前 | -10.8% | -9.6% | -11.0% | -2.0% | -3.1% | 0 / 0 | – | |
| 23Q1 | 2023-03-06 | 盤前 | +3.7% | +10.5% | +3.6% | +2.3% | +0.7% | 0 / 0 | – | |
| 22Q4 | 2022-12-08 | 盤前 | +20.0% | +16.8% | +19.2% | -4.8% | +1.8% | 0 / 0 | – |
公布日 = 8-K Item 2.02 的申報日。盤前 / 盤後是用「當天與隔天哪一天的開盤跳空比較大」推估的,反應日漲跌 = 反應日收盤 ÷ 前一日收盤(已還原配息)。反應後 N 日 = 反應日收盤之後 N 個交易日的報酬減掉同期 SPY,看的是有沒有繼續漂。賣方欄是公布後 6 天內有公開報導的券商動作(同一家只算最後一筆);目標價為各券商發布,非本站觀點。
股價為收盤價、延遲至前一交易日。以上為公開資料的整理,不構成投資建議。