Ciena CIENA CORP
+4.55 (+1.32%)法說會 Ciena · 近 16 次財報公布 · 12 場有 Q&A 整理
財報日的股價反應、之後的漂移、券商怎麼改,以及分析師在 Q&A 裡問什麼。只整理已發生的事實,不預測下一場。
財報日怎麼動柱 = 反應日漲跌 · 白點 = 開盤跳空 · 黃虛線 = 平均幅度 · 白框 = 最近一次
白點離柱頂很遠 = 開盤跳完之後盤中又走了一段(續強或開高走低)。柱子長期都比黃虛線長,代表這檔財報日的波動比平常大。
反應完還會漂嗎相對 SPY 的累積超額報酬 · 反應日前一天 = 0 · 細線 = 每一場 · 白線 = 最近一場 · 黃線 = 平均
黃線在反應日之後繼續往同一個方向走 = 市場消化得慢(財報後漂移);往回收 = 反應過度。細線散得很開,代表平均沒有代表性。
賣方在法說會後怎麼改公布後 6 天內 · 上 = 調升目標價(深紅)與升評(淺紅)· 下 = 調降目標價與降評 · 藍線 = 目標價中位數變化(右軸)· 有公開報導連結的動作約從 2025 年下半年起才完整
只算有公開報導的券商動作,同一家只算最後一筆;目標價為各券商發布,非本站觀點。股價大漲但賣方沒有跟著調升,或股價下跌但目標價照樣往上調,這兩種背離最值得看。
分析師在問什麼近 8 場 · 主題 × 場次的問題數
| Q&A 主題 | FY21Q221/06 | FY22Q122/03 | FY22Q222/06 | FY22Q322/09 | FY25Q225/06 | FY25Q425/12 | FY26Q126/03 | FY26Q326/09 | 合計 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 需求與訂單 | 5 | 5 | 8 | 4 | 5 | 5 | 3 | 6 | 41 |
| 供應鏈與產能 | 4 | 5 | 9 | 8 | 3 | 3 | 4 | 3 | 39 |
| 財測與展望 | 8 | 5 | 3 | 4 | 4 | 4 | 2 | 4 | 34 |
| 毛利率與成本 | 2 | 3 | 2 | · | 5 | 3 | 5 | 5 | 25 |
| 總經與消費者 | 2 | 2 | 2 | · | 4 | 2 | 2 | 5 | 19 |
| 定價 | 2 | 2 | · | 1 | · | · | 8 | 3 | 16 |
| 競爭與市占 | 5 | · | · | 1 | 1 | · | 3 | · | 10 |
| AI 與資料中心 | · | · | · | · | 3 | 1 | · | 3 | 7 |
| 關稅與政策法規 | 1 | · | 1 | · | 1 | · | · | 1 | 4 |
| 中國與出口管制 | · | 1 | · | 1 | · | · | · | · | 2 |
每一格 = 那一場法說會裡,分析師問題碰到這個主題的次數(一個問題可以同時算進好幾個主題)。顏色越深問得越多;從左到右是從舊到新,看得出分析師的注意力往哪裡移。主題是依問題文字的關鍵字歸類,不是人工標註。
誰在問近 8 場上台提問的券商 · 與他們目前的評等
| 券商 | 分析師 | 提問場次 | 最近提問 | 評等 | 目標價 | 評等日期 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Raymond James | Jeff Cocci、Simon Leopold | 7 | 2026-09-09 | 看多 Outperform | 530.00 | 2026-06-04 |
| Needham & Co. | Ryan Koontz、Alex Henderson | 6 | 2026-09-09 | 看多 Buy | 520.00 | 2026-09-03 |
| Barclays | Timothy Long、Alyssa Shreves | 6 | 2026-09-09 | 看多 Overweight | 548.00 | 2026-09-17 |
| Bank of America | Tal Liani | 5 | 2026-09-09 | 看多 Buy | 660.00 | 2026-05-26 |
| Morgan Stanley | Meta Marshall | 5 | 2026-09-09 | 中立 Equal-Weight | 450.00 | 2026-09-17 |
| Evercore ISI | Amit Daryanani | 5 | 2026-03-05 | 看多 Outperform | 550.00 | 2026-09-21 |
| Citi | Adrienne Colby、Atif Malik | 5 | 2026-03-05 | 看多 Buy | 658.00 | 2026-05-18 |
| JPMorgan | Jeff Cocci、Samik Chatterjee | 4 | 2026-09-09 | 看多 Overweight | 605.00 | 2026-09-04 |
| Stifel | Ruben Roy、Sahid Singh | 4 | 2026-09-09 | 看多 Buy | 585.00 | 2026-05-05 |
| Wolfe Research | George Notter | 3 | 2026-09-09 | – | – | – |
| Cowen and Company | Paul Silverstein | 3 | 2022-09-01 | 看多 Buy | 575.00 | 2026-08-18 |
| Goldman Sachs | Rod Hall | 3 | 2022-09-01 | – | – | – |
| Northland Capital Markets | Tim Savageaux | 2 | 2026-09-09 | 看多 Outperform | 500.00 | 2026-08-19 |
| BNP Paribas | Karl Ackerman | 2 | 2026-03-05 | – | – | – |
| UBS | David Vogt | 2 | 2025-06-05 | 中立 Neutral | 394.00 | 2026-09-04 |
| Loop Capital Markets | Fahad Najam | 2 | 2022-06-02 | – | – | – |
| Jefferies | George Notter | 1 | 2022-09-01 | – | – | – |
目標價為各券商發布,非本站觀點。提問場次 = 近 8 場有 Q&A 整理的法說會裡,這家券商的分析師上台提問的場數;常問的通常是主要覆蓋券商。評等與目標價只列有公開報導的那一筆,日期連到原報導。
法說會 Q&A 分析師問題與公司回答的中文重點
- 1毛利率指引下修原因毛利率與成本財測與展望總經與消費者新產品與新業務Rod Hall — Goldman Sachs（高盛）— 分析師
問毛利率指引稍微下修，請說明原因。追問：是否有地區性細節？是印度嗎？哪些類型的專案在推出？
答Jim Moylan表示毛利率下修是「好消息」，因為一些醞釀已久的交易開始推出，速度比預期快。追問時，Jim僅說「歐洲、印度、美國，全球性的」，未提供具體地區或專案細節。
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公司預期2021會計年度營收成長0%至3%，調整後營業利益率15%至16%；Q2營收8.1億至8.4億美元，調整後毛利率45%至47%。
- 2800G競爭環境競爭與市占Rod Hall — Goldman Sachs（高盛）— 分析師
問Infinera宣稱有800G贏單，你們是否在市場上看到他們？請談800G競爭環境。追問：那些是否只是實驗室部署？
答Scott McFeely表示公司已出貨約7,500台（7,500 units）給客戶，是市場上唯一可商業供應的800G解決方案。追問時，Scott僅說「7,500台，很多實驗室」，暗示競爭對手可能僅有實驗室部署，但未直接評論Infinera。
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公司表示WaveLogic 5 Extreme是市場上唯一普遍可用的800G平台，已出貨給超過75個客戶，客戶總數79個，其中18個為全新客戶。
- 3供應鏈動態與財測財測與展望供應鏈與產能George Notter — Jefferies — 分析師
問供應鏈是否有問題？是否已納入Q2或全年財測？
答Scott McFeely表示公司透過地理多元化、多源供應、庫存策略等投資供應鏈韌性，Q1未受影響，預期未來幾季影響為零或很小；若情況長期持續，公司也無法免疫，但相信在自身領域能保持最佳服務能力。
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公司強調供應鏈靈活性是優勢之一，並表示Q1表現符合預期。
- 4Tier 1國際電信運營商展望財測與展望Simon Leopold — Raymond James — 分析師
問展望中對日本、印度、德國的Tier 1國際電信運營商有何假設？追問：北美謹慎是否與頻譜拍賣有關？
答Gary Smith表示日本全年預期疲軟；印度因汰換華為而活動增加，已贏得數個訂單；EMEA服務供應商強勁，北美謹慎情緒有所緩和。追問時，Gary表示難以分辨原因，可能是頻譜拍賣資本需求與COVID環境的綜合因素，但已看到解凍跡象。Jim Moylan補充，預期年底可能恢復1%或10%客戶（Gary更正為10%），因大型Tier 1服務供應商會回來。
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公司表示Tier 1服務供應商（主要在北美）仍財務謹慎，但已看到初步改善跡象，Q1訂單略超營收。
- 5Web-scale客戶能見度與私有5G合作需求與訂單Meta Marshall — Morgan Stanley — 分析師
問Web-scale客戶處於部署早期，是否有更好能見度？私有LTE產品是否有合作夥伴？
答Gary Smith表示四大web-scale客戶均為客戶，市占率高，預期2021年web-scale市場成長mid-single digits（中個位數），公司將至少與市場同步。Scott McFeely補充，該私有5G（XOL）訂單為直接銷售，非透過合作夥伴。
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公司表示直接web-scale營收年增25%，佔Q1總營收20%以上，多數大型web-scale客戶已部署WaveLogic 5 Extreme。
- 6可插拔技術影響與定價環境定價Paul Silverstein — Cowen — 分析師
問可插拔（ZR/ZR+）技術的影響？定價環境是否有改善？追問：客戶（web-scale與傳統電信）對可插拔威脅的看法？
答Scott McFeely表示可插拔ZR早期部署預期在2021年稍晚，實質部署從2021年開始；公司基於WaveLogic 5 nano的產品將於2021上半年上市。Jim Moylan表示定價環境未見明顯變化，Nokia宣布調整部門獲利是正面訊號但尚未反映在市場。追問時，Scott表示ZR應用長期總市場機會約$500 million（5億美元），看法未變，且認為這是機會而非威脅，因非相干技術轉向相干技術。
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公司表示WaveLogic 5 Extreme採用率高，且持續投資新技術。
- 7路由與交換業務策略與併購資本配置John Marchetti — Stifel — 分析師
問Packet Networking更名為Routing and Switching，在歐洲邊緣市場看到什麼？是否需要重大額外投資或併購？
答Scott McFeely表示致勝關鍵是Adaptive IP結合最佳光學與軟體自動化，這是長期策略，已投資一段時間。Gary Smith補充，過去幾年技術人才增加一倍（doubled），並大力投資市場推廣；不排除透過併購增加規模，但目前架構與投資已提供良好路徑。
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公司宣布將Packet Networking更名為Routing and Switching，反映對IP技術的戰略關注，並已贏得首個私有5G網路訂單。
- 8華為市佔率替換與下半年財測假設財測與展望Tal Liani — Bank of America — 分析師
問華為市佔率替換進展？下半年財測需要哪些客戶類型和專案類型實現？
答Gary Smith表示華為替換機會主要在歐洲，是多年期計畫，Deutsche Telekom、Vodafone等贏單早已奠定基礎；印度因兩國關係進展更快。下半年假設包括：印度持續復甦、北美Tier 1服務供應商開始部署、歐洲持續現狀、web-scale中個位數成長。Jim Moylan補充，預測由銷售團隊自下而上彙整，但backlog（積壓訂單）仍未達所需水準，需訂單以更強勁速度湧入。
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公司表示Q1訂單略超營收，為2020上半年以來首次，對下半年強勁表現信心增加；但達成年度目標需下半年表現優於典型季節性。
- 9網路部署時序與頻譜拍賣Tal Liani — Bank of America — 分析師
問電信營運商取得頻譜後，Ciena的網路部署（光纖骨幹、路由器）是在無線電設備之前還是之後？
答Gary Smith表示「以上皆是」，有些營運商提前建置，有些則即時部署；整體而言，更多部署對公司是正面訊號，但現階段並非特別由頻譜主導，而是先前延遲的計畫開始重啟。
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公司提到北美Tier 1服務供應商開始部署先前謹慎未部署的計畫。
- 10庫存增加原因與服務/產品營收組合Alex Henderson — Needham — 分析師
問庫存季增原因？是否計劃降低庫存？追問：是否因機箱多於線卡？Q2服務與產品營收節奏？
答Scott McFeely表示庫存增加主要為下半年成長預做準備（priming the pump），其次為供應安全投資；Jim Moylan補充預期庫存周轉率將改善。追問時，Scott表示組合動態並非驅動因素；Gary Smith表示下半年將開始部署過去18個月贏得的訂單，這將壓低毛利率但屬正面訊號；Jim Moylan補充服務營收超過50%為維護，部署毛利率較低，但已包含在指引中。
開場陳述裡相關的內容
公司表示Q1營收$757 million（7.57億美元），調整後毛利率48%，現金約$1.3 billion（13億美元）。
- 11Web-scale全年展望與Cisco-Acacia競爭財測與展望競爭與市占Amit Daryanani — Evercore — 分析師
問在全年營收成長0%至3%背景下，web-scale業務展望？Cisco-Acacia交易完成後競爭環境如何變化？
答Gary Smith表示web-scale全年預期成長mid-single digits（中個位數），市占率已高，將維持而非增加；可能有一兩家成為前十大客戶。Jim Moylan表示與Cisco競爭已久，Acacia交易本身非改變；Scott McFeely補充軟體能力將是致勝關鍵，公司已投資一段時間。
開場陳述裡相關的內容
公司表示直接web-scale營收年增25%，佔Q1總營收20%以上，多數大型web-scale客戶已部署WaveLogic 5 Extreme。
- 12營業費用遞延原因與下半年達成信心需求與訂單財測與展望Jim Suva — Citi Research — 分析師
問opex遞延是客戶驅動還是公司內部驅動？訂單與客戶討論是否顯示下半年ramp（爬升）可能實現？
答Jim Moylan表示opex遞延非客戶驅動，也非公司有意遞延，只是專案時點移動，全年計畫未變，僅因美元走弱略增。Gary Smith表示下半年預測信心來自訂單動能與backlog（積壓訂單）建立，但backlog（積壓訂單）規模不如以往，增加不確定性；目前活動回升，但需動能持續。
開場陳述裡相關的內容
公司表示Q1調整後營業費用$253 million（2.53億美元），低於預期，因專案遞延；預期剩餘三季平均$280 million至$285 million（2.8億至2.85億美元）。
- 13全年營業利益率趨勢毛利率與成本財測與展望Fahad Najam — MKM — 分析師
問過去三年全年營業利益率平均比Q1高3個百分點，今年是否持續？未來三年呢？
答Jim Moylan表示Q1營業利益率通常最低，因營收較低且opex佔比高；但今年預期毛利率從high 40s（接近50%）降至mid-40s（約45%），因此全年不會比Q1好3個百分點，而是達到15%至16%。未明確回答未來三年趨勢。
開場陳述裡相關的內容
公司預期全年調整後營業利益率15%至16%，Q1為14.6%。
- 14IP路由能力是否足夠Fahad Najam — MKM — 分析師
問目前IP路由能力是否足以涵蓋多數邊緣和5G使用案例？還是需要更多努力？
答Scott McFeely表示公司針對未來架構（較薄IP層、光學與軟體自動化）投資，能力集已相當足夠；若有機會透過併購增加規模會考慮，但目前對現有能力感到滿意，可從過去六至九個月發布的產品組合看出。
開場陳述裡相關的內容
公司表示持續投資IP與自動化能力，並贏得首個私有5G網路訂單。
歷次財報公布 近 16 次 · 新 → 舊
| 會計季 | 公布日 | 盤前 / 盤後 | 反應日漲跌 | 開盤跳空 | 相對 SPY | 反應後 5 日 | 反應後 20 日 | 賣方調升 / 調降 | 目標價中位數變化 | 文件 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 26Q3 | 2026-09-03 | 盤前 | -10.4% | +0.1% | -11.4% | +11.5% | – | 0 / 6 | -19% | 投資人簡報投資人簡報Q&A 17 |
| 26Q2 | 2026-06-04 | 盤前 | -13.7% | -11.0% | -14.0% | -14.3% | -18.5% | 2 / 0 | +72% | 投資人簡報投資人簡報 |
| 26Q1 | 2026-03-05 | 盤前 | -12.9% | -9.2% | -12.3% | +14.8% | +53.1% | 1 / 0 | +37% | 投資人簡報投資人簡報Q&A 17 |
| 25Q4 | 2025-12-11 | 盤前 | +9.2% | +6.5% | +9.0% | -11.2% | -4.5% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報Q&A 16 |
| 25Q3 | 2025-09-04 | 盤前 | +23.3% | +21.3% | +22.5% | +12.0% | +27.2% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報 |
| 25Q2 | 2025-06-05 | 盤前 | -12.9% | -8.4% | -12.4% | -0.3% | +4.7% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報Q&A 17 |
| 25Q1 | 2025-03-11 | 盤前 | -2.4% | -5.7% | -1.6% | -0.3% | -5.1% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報 |
| 24Q4 | 2024-12-12 | 盤前 | +15.4% | +14.3% | +16.0% | +4.5% | +2.1% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報投資人簡報 |
| 24Q3 | 2024-09-04 | 盤前 | -0.8% | +5.1% | -0.6% | -3.6% | +16.6% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報投資人簡報 |
| 24Q2 | 2024-06-06 | 盤前 | +0.7% | +9.0% | +0.7% | -1.9% | -5.1% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報 |
| 24Q1 | 2024-03-07 | 盤前 | -14.7% | -13.3% | -15.7% | -5.0% | -11.0% | 0 / 0 | – | |
| 23Q4 | 2023-12-07 | 盤前 | +1.2% | -1.5% | +0.4% | -6.8% | -1.7% | 0 / 0 | – | |
| 23Q3 | 2023-08-31 | 盤前 | +15.8% | +12.6% | +15.9% | -2.4% | -0.7% | 0 / 0 | – | |
| 23Q2 | 2023-06-06 | 盤前 | -10.8% | -9.6% | -11.0% | -2.0% | -3.1% | 0 / 0 | – | |
| 23Q1 | 2023-03-06 | 盤前 | +3.7% | +10.5% | +3.6% | +2.3% | +0.7% | 0 / 0 | – | |
| 22Q4 | 2022-12-08 | 盤前 | +20.0% | +16.8% | +19.2% | -4.8% | +1.8% | 0 / 0 | – |
公布日 = 8-K Item 2.02 的申報日。盤前 / 盤後是用「當天與隔天哪一天的開盤跳空比較大」推估的,反應日漲跌 = 反應日收盤 ÷ 前一日收盤(已還原配息)。反應後 N 日 = 反應日收盤之後 N 個交易日的報酬減掉同期 SPY,看的是有沒有繼續漂。賣方欄是公布後 6 天內有公開報導的券商動作(同一家只算最後一筆);目標價為各券商發布,非本站觀點。
股價為收盤價、延遲至前一交易日。以上為公開資料的整理,不構成投資建議。