VICOR CORP

問第二代VPD與主要客戶的進展如何？Phil提到開始更廣泛地向更多客戶提供第二代VPD樣品，是否仍能如期在未來12到18個月內與超大規模資料中心或其他OEM客戶取得量產設計？

答Patrizio Vinciarelli表示，已針對主要客戶完成每平方毫米3安培基準電流密度的初始晶片組開發，正在完成展示系統，並將於今年底、明年初將標準提高至每平方毫米超過安培。他對進展感到滿意，但未對具體設計贏得時間做出承諾。

問除了主要客戶之外，是否預期設計贏得會在2027年下半年左右開始增加，針對垂直供電？

答Patrizio Vinciarelli不願對具體時間做出承諾，但表示上週在矽谷拜訪時感受到極大興趣，有兩家公司希望Vicor提供對IVR部署至關重要的建構模組，視為額外機會。他強調競爭對手在12伏特遷移至1.8伏特輸入的過程中，實際能力僅略高於每平方毫米1安培，而市場需求已超過該水準且將快速提升，業界目前沒有解決方案。

問關於為第二座晶圓廠取得廠址（無論是否有建築物）有任何更新嗎？

答Patrizio Vinciarelli表示目前有幾個選項，已提出一些報價但尚未被接受，現在有選擇的投資機會，可能未來幾週內做出決定。

問請重複權利金數字，並說明在營收成長10%的指引下，本季權利金應如何思考？

答Jim Schmidt重述：最新授權協議第一年四次每季500萬美元、第二年每季1000萬美元，總計6000萬美元，Q2認列1500萬美元，Q3降至500萬美元，之後每季1000萬美元。他解釋因GAAP會計處理，營收與現金收款不同，Q2認列的1500萬美元是協議中終止條款的結果。

問能否描述這個新授權客戶是OEM、超大規模資料中心等，以及是否為過去客戶？

答Patrizio Vinciarelli表示無法評論授權商身份，僅重申公開揭露的資訊：有許多OEM授權商，目前有一個超大規模資料中心。

問新聞稿提到用電流倍增器供電給IVR是Vicor的額外機會，這是否可能取代第二代VPD解決方案？請幫助理解。

答Patrizio Vinciarelli表示Vicor技術支援兩種方案，純因子化電源系統能提供高出數倍的電流密度與更好效率，但IVR在大量分散節點應用中提供靈活性和可配置性，代價是顯著插入損耗（15%，若降至10%需降低頻率且仍有暫態問題）。Vicor有巨大效率優勢，但也能為IVR扮演支援角色並獲得可觀業務。

問2026年指引更新至超過6億美元，是否主要與額外權利金付款有關？相對於初始指引是否有其他顯著變化？新授權協議結構如何？是否僅有權利金，或可能帶動晶圓廠需求？

答Patrizio Vinciarelli表示總營收成長來自新授權交易（特別是Q2完成的那筆）與產品營收成長的組合。Q2完成的初始授權協議在前幾年不提供採購關係，但這被理解為未來關係的一部分，將與第二代VPD能力結合，這將是未來與OEM和超大規模資料中心關係的本質。

問第一座晶圓廠擴產進度如何？預計何時完成？先前提到擴產後可支撐15億美元營收，產品組合如何影響能否達到或超過該目標？

答Patrizio Vinciarelli表示正在擴充產能並消化新增產能，接近滿載利用率，因此努力收購第二座設施。第一座晶圓廠的具體產能上限仍有待確定，一年前目標比現在低很多。營運團隊持續努力擴充，在產能有限下會選擇策略上有意義的合作案，尚未完全售罄但接近滿載，第二座晶圓廠啟用前會非常謹慎選擇合作案。

問25億美元營收目標是否能用現有工廠達成，還是需要第二座晶圓廠？

答Patrizio Vinciarelli明確表示「不行」，要達到25億美元目標需要第二座晶圓廠。

問通路調查顯示有Avago、Google和AMD客戶，AMD新處理器中有金條圖片，這些客戶未來一年規模多大？如何有足夠產能服務？

答Patrizio Vinciarelli不評論金條傳聞，但表示產品獨特，在晶圓廠以三維互連製程製造賦予金色外觀，不帶黃金成本，將擁有最低成本卡。他認為營收和獲利能力有令人興奮的未來，但要達到那些水準需要第二座晶圓廠。

問第二座晶圓廠會有多大？能支撐15億美元營收還是更多？

答Patrizio Vinciarelli表示正在從兩個場址中做最終篩選，這些場址具備支援相當大規模擴充的條件，最多可達第一座晶圓廠的2倍（2x），甚至可能3倍（3x）。

問第二座晶圓廠規模是第一座的2到3倍，加上授權，似乎有能力做到遠超過25億美元營收，請解釋落差。

答Patrizio Vinciarelli表示第二座晶圓廠會分階段建設，不會第一天全部完成，避免不必要或過早的折舊。一開始會進行幾個階段，基本上尋求將產能翻倍，但選擇具備必要擴充彈性的場址，無需第三個場址就能進一步增加產能。

問假設權利金收入100%毛利率，剔除後產品毛利率比過去幾季下降幾個百分點，請解釋動態及趨勢是否會逆轉？

答Jim Schmidt表示未來產品毛利率會提升，因利用率提高和吸收率提高。Q2有一個可能一次性但重要的事件：第一座晶圓廠內設備搬遷，為新設備騰出空間，產生額外費用和銷貨成本，未資本化也無法資本化，對產品毛利率造成壓力，且這樣做並不便宜。

問在25億美元目標中，權利金屆時會佔營收的50%嗎？

答Patrizio Vinciarelli表示無法對產品組合做出具體預測，AP方面還有很多事會發生，Vicor在產業需要更高電流密度或功率密度的所有領域都是關鍵技術，將在未來數年內逐步展現。他只能說未來幾年授權金收入將顯著成長，並預期產業內會出現跨越鴻溝的現象，超大規模資料中心業者、平衡的OEM廠商都會認知到使用Vicor技術必須透過授權付費，不久之後可能適用於整個產業。

問第二份授權與最近授權都只有幾年期限，是否需要在接近2027年底時重新簽署？從宏觀角度談談新授權策略，是否考慮擴大納入更多垂直供電內容或採購協議？

答Patrizio Vinciarelli表示有定義明確、成熟的授權實務，在需要的地方具有靈活性，但不涉及競爭對手。授權模式已涉及兩種：比例授權（權利金與實際使用量成正比）和兩年期的全包式授權。全包式授權因無法預測被授權方五年、十年後的業務水準，必須設定較短時間範圍，再根據兩年期間業務演變協商新授權。

問這個季度的訂單狀況如何？

答Phil Davies表示訂單狀況很好，但訂單往往不穩定，有時book-to-bill接近2（兩倍），這次稍微低一點，但不認為未來會出現任何疲軟。航太與國防領域表現強勁，工業領域非常強勁，高效能運算領域表現強勁。

問上一份新聞稿提到一家OEM有能力成為第二供應來源，他們會成為第二供應來源嗎？如果不會，第二供應來源進展如何？

答Patrizio Vinciarelli表示短期策略已演變，重點是透過完全控制的第二座晶片廠增加額外產能。已與潛在替代來源進行討論，未來可能還有更多討論，但這些合作在可預測性和時間表方面無法讓Vicor在未來幾年內處於需要為關鍵客戶擴充產能的位置。這是相對重點的轉移，不是長期策略的改變。他預期會出現替代來源，不僅支援AI應用，也可能在其他市場，這與充分利用全面IP組合一致。

問是否仍預期明年25%-30%的業務來自Cerebras？

答Patrizio Vinciarelli基於顯而易見的原因不願對客戶發表具體評論，但表示享有非常穩固的關係，這些客戶和其他客戶在各自領域表現出色。

問Cerebras在第二季度是否是10%客戶？

答Jim Schmidt表示會在10-Q報告中揭露，不確定現在能否評論，請看10-Q報告。

問第二代VPD下一個客戶的銷售週期如何？架構變更（如您認為重要的）將如何影響銷售週期？

答Patrizio Vinciarelli表示行業具有互相觀望和模仿彼此舉措的特質，繼續高度依賴負載點電壓或電平引擎是根本有缺陷的策略，只能獲得遠低於所需水準的增量電流密度，且放棄電流增益。IVR可稍微擴展電流密度但仍有取捨，Vicor追求的是受IP嚴格保護的晶片封裝技術。Phil Davies補充，APEC會議上大型OEM和超大規模業者要求約每平方毫米3安培電流密度和低於3毫米封裝高度，目前第一代VPD遠未達標。Vicor目前提供每平方毫米3安培，明年年初提升至5安培，1.5毫米封裝。預期今年剩餘時間與一家超大規模業者及幾家OEM展開合作，這些計畫將在明年第三季末、第四季演變為生產系統，屆時進入第一座晶圓廠，第二座晶圓廠在2027年底、2028年啟用後量產爬坡延續到新設施。

問積壓訂單顯著增加中有多少歸因於新授權協議？

答Patrizio Vinciarelli表示相對很少，成長動能來自多個終端市場，如A&D市場與關鍵客戶的業務量是過去幾年的數倍（a larger multiple），這是AI相關建設的結果。Phil Davies補充，自動測試設備市場也是成長故事，因採用Factorized Power Architecture，依賴低雜訊和薄型封裝，競爭對手無法接近，Vicor深深扎根於一些最大ATE公司，市場也隨海外新進入者成長。

問是否看到部分原因是因接近產能滿載，客戶為了更遠交期而提前下單？

答Patrizio Vinciarelli表示交期稍微拉長，一般與產業趨勢一致，現今半導體、PC電路板、關鍵零組件交期都反映需求超過產能的現實，不僅是Vicor。

問下一代先進封裝架構將如何幫助Gen 2 VPD在整個產業中普及？

答Patrizio Vinciarelli表示Gen 2 VPD擁有目前為止最大的電流密度、最低熱阻、最低雜訊。在A&D領域有40年（40 years）主導紀錄，因獨特信號完整性能力。這些也是AI和運算能力的差異化因素，因節點採用FinFET微影技術、在越來越低電壓下運作，信號完整性越來越關鍵。這種獨特性涉及許多面向，都受過去10年（10 years）開發的IP嚴格保護，對未來機會感到樂觀。

問如果最近在5月簽約的被授權方沒有協商該授權，供應鏈會發生什麼情況？

答Patrizio Vinciarelli表示有深思熟慮的IP保護和執行策略。在美國，專利權人對受專利保護的IP擁有壟斷權，包括排除侵權產品進口。侵權產品現在僅限於不道德競爭對手抄襲的電源模組，涉及競爭對手的客戶、合約製造商、OEM超大規模業者，他們有責任確保供應鏈中IP受尊重。發明人應獲得IP尊重，Vicor專注於全面策略，已取得進展，未來還有更多進展，預期未來幾年產業將出現跨越鴻溝的轉變。