VICOR CORP
+6.33 (+2.93%)法說會 VICOR CORP · 近 16 次財報公布 · 9 場有 Q&A 整理
財報日的股價反應、之後的漂移、券商怎麼改,以及分析師在 Q&A 裡問什麼。只整理已發生的事實,不預測下一場。
財報日怎麼動柱 = 反應日漲跌 · 白點 = 開盤跳空 · 黃虛線 = 平均幅度 · 白框 = 最近一次
白點離柱頂很遠 = 開盤跳完之後盤中又走了一段(續強或開高走低)。柱子長期都比黃虛線長,代表這檔財報日的波動比平常大。
反應完還會漂嗎相對 SPY 的累積超額報酬 · 反應日前一天 = 0 · 細線 = 每一場 · 白線 = 最近一場 · 黃線 = 平均
黃線在反應日之後繼續往同一個方向走 = 市場消化得慢(財報後漂移);往回收 = 反應過度。細線散得很開,代表平均沒有代表性。
賣方在法說會後怎麼改公布後 6 天內 · 上 = 調升目標價(深紅)與升評(淺紅)· 下 = 調降目標價與降評 · 藍線 = 目標價中位數變化(右軸)· 有公開報導連結的動作約從 2025 年下半年起才完整
只算有公開報導的券商動作,同一家只算最後一筆;目標價為各券商發布,非本站觀點。股價大漲但賣方沒有跟著調升,或股價下跌但目標價照樣往上調,這兩種背離最值得看。
分析師在問什麼近 8 場 · 主題 × 場次的問題數
| Q&A 主題 | FY20Q421/02 | FY21Q121/04 | FY21Q221/07 | FY21Q321/10 | FY25Q225/07 | FY25Q325/10 | FY25Q426/02 | FY26Q226/07 | 合計 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 供應鏈與產能 | 3 | 6 | 5 | 5 | 1 | 1 | 7 | 11 | 39 |
| 需求與訂單 | 5 | 2 | 2 | 7 | 3 | 2 | 2 | 3 | 26 |
| AI 與資料中心 | 2 | 2 | 4 | 1 | 3 | 1 | 3 | 2 | 18 |
| 財測與展望 | 4 | 2 | 2 | 2 | 1 | 2 | · | 4 | 17 |
| 關稅與政策法規 | 1 | · | 1 | 1 | 4 | 3 | 1 | · | 11 |
| 毛利率與成本 | 2 | 2 | 1 | 2 | · | · | · | 1 | 8 |
| 總經與消費者 | 2 | 2 | 1 | 2 | · | · | · | 1 | 8 |
| 競爭與市占 | 1 | · | 1 | · | · | · | 2 | · | 4 |
| 定價 | 1 | · | · | 1 | 1 | · | · | · | 3 |
每一格 = 那一場法說會裡,分析師問題碰到這個主題的次數(一個問題可以同時算進好幾個主題)。顏色越深問得越多;從左到右是從舊到新,看得出分析師的注意力往哪裡移。主題是依問題文字的關鍵字歸類,不是人工標註。
誰在問近 8 場上台提問的券商 · 與他們目前的評等
| 券商 | 分析師 | 提問場次 | 最近提問 | 評等 | 目標價 | 評等日期 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Needham & Company | Quinn Bolton、Nathaniel Quinn Bolton | 7 | 2026-07-21 | – | – | – |
| Craig-Hallum | Richard Shannon、Richard Cutts Shannon | 7 | 2026-07-21 | – | – | – |
| CJS Securities | Jonathan E. Tanwanteng、Jonathan Tanwanteng | 6 | 2026-02-19 | – | – | – |
| DNB Capital | John Dillon | 3 | 2026-02-19 | – | – | – |
| Roth Capital | Justin Clare | 2 | 2026-07-21 | – | – | – |
| D&B Capital | John Dillon | 2 | 2021-10-21 | – | – | – |
| Northland Capital Markets | Gus Richard | 2 | 2021-10-21 | – | – | – |
| Ainsley Capital Management | Alan Hicks | 2 | 2021-10-21 | – | – | – |
| BWS Financial | Hamed Khorsand | 2 | 2021-07-23 | – | – | – |
| DMB Capital | John Dillon | 1 | 2026-07-21 | – | – | – |
| D.B. McKenna | Don McKenna | 1 | 2026-07-21 | – | – | – |
| Individual Investor | Joe DeBabny | 1 | 2026-07-21 | – | – | – |
| Insy Capital Management | Alan Hicks | 1 | 2026-02-19 | – | – | – |
| Ajax Capital | Patrick Connors | 1 | 2025-10-22 | – | – | – |
| American Trust Investment Services | James Liberman | 1 | 2025-07-23 | – | – | – |
| D. B. McKenna and Company | Don McKenna | 1 | 2025-07-23 | – | – | – |
| 分析師 | John Dolan、James Liberman | 1 | 2021-02-26 | – | – | – |
目標價為各券商發布,非本站觀點。提問場次 = 近 8 場有 Q&A 整理的法說會裡,這家券商的分析師上台提問的場數;常問的通常是主要覆蓋券商。評等與目標價只列有公開報導的那一筆,日期連到原報導。
法說會 Q&A 分析師問題與公司回答的中文重點
- 1IP授權收入成長動能與未來展望財測與展望Nathaniel Quinn Bolton (Needham and Company)
問權利金收入季對季成長超過一倍，是什麼驅動了這個成長？是簽署了額外授權，還是與現有被授權人就最新一代架構達成協議？這項權利金收入是否會持續上升，或者第三季包含了前期款項？
答CEO Patrizio Vinciarelli表示，公司與一位現有被授權人達成妥協，額外取得為期兩年的授權，其中包含過去幾個月的補收金額。未來每季都會有經常性款項。授權收入預期以每年約50%的速率成長，並有明確途徑在幾年內將授權業務翻倍。
開場陳述裡相關的內容
CFO James F. Schmidt在開場陳述中表示，第三季產品收入和授權收入為$110.4 million（1.104億美元），其中授權收入年化率接近$90 million（9,000萬美元），並預期未來兩年授權業務將大幅擴展。
- 2IP相關收入的組成與授權業務的獨立評估關稅與政策法規Nathaniel Quinn Bolton (Needham and Company)
問新聞稿中提到的$300 million（3億美元）IP相關收入，是否僅包含訴訟和解金與權利金收入，還是也包含了與授權協議相關的NBM或產品銷售？
答CEO表示，$300 million（3億美元）的數字包含了部分與授權交易相關的模組業務。若單獨衡量授權業務，第三季的$90 million（9,000萬美元）年化運行率可作為當前授權業務的水準。Vicor應被視為兩個業務的組合：快速成長的授權業務與由超過$1 billion（10億美元）晶圓廠支持的模組業務。
開場陳述裡相關的內容
CEO在先前回答中提及授權收入成長與未來展望，但未具體說明$300 million的組成。
- 3授權收入成長的客戶來源Jonathan Tanwanteng (CJS Securities)
問第三季授權收入的強勁成長是否僅來自單一客戶的協議，還是還有其他新簽約的授權人或其他權利金流？
答CEO說明，今年先與一家大型超大規模資料中心業者簽約，第二季與ITC案件中的一個答辯人達成和解，第三季與一位現有被授權人簽訂第二項授權。
開場陳述裡相關的內容
CEO在先前回答中提及與現有被授權人達成第二項授權，但未詳細說明客戶數量。
- 4訂單動能與關稅逆風的影響需求與訂單關稅與政策法規Jonathan Tanwanteng (CJS Securities)
問訂單出貨比（book-to-bill）的提升，是否只是關稅逆風的補償，還是背後有更多的有機需求？
答CEO表示，產品訂單和出貨成長來自多種原因，包括第二代垂直供電（VPD）的世代元件交付，預期將填滿晶圓廠，屆時訂單、積壓訂單和營收都將大幅成長。Philip D. Davies補充，基礎業務（工業、航太和國防）在第三季如預期增強。
開場陳述裡相關的內容
CFO在開場陳述中報告，第三季book-to-bill為0.98，一年期積壓訂單為$152.8 million（1.528億美元）。
- 5授權客戶數量與訴訟投資回報目標關稅與政策法規Richard Cutts Shannon (Craig Hallum Capital Group)
問目前有多少客戶獲得授權？未來兩年可能預期多少？先前提到到2026年訴訟投資回報可能高達$400 million（4億美元），今天未使用此措辭，是否仍可能達成？
答CEO表示，預期在未來幾年內與AI領域的每一家OEM和超大規模業者簽約。關於訴訟回報，隨著每季完成授權交易，對第一個ITC行動（LIGO one）的總回報預期持續成長，並已提高目標。排除令將在專利有效期間內持續有效，影響所有依賴侵權產品的OEM和超大規模業者。
開場陳述裡相關的內容
CEO在先前回答中提及授權業務成長與未來展望，但未具體說明客戶數量或訴訟回報目標。
- 6第二代VPD的客戶接洽與認證時程Richard Cutts Shannon (Craig Hallum Capital Group)
問關於第二代VPD的接洽，與OEM和超大規模業者的合作已進行多久？應用為何？認證過程預期持續多久？
答Philip D. Davies表示，公司一直與業界幾乎所有人洽談，現在聚焦於兩三家公司（一家超大規模業者和幾家OEM）。這些客戶已洽談一段時間，但競爭對手無法滿足其規格。Q4將認真展開接洽，預期明年下半年（接近Q3尾聲進入Q4）進入量產前階段。
開場陳述裡相關的內容
Philip D. Davies在開場陳述中表示，Gen 5垂直供電解決方案已達目標規格，正推進至Q1 2026量產，並已開始與選定客戶（包括一家超大規模業者和OEM）接洽。
- 7第二代VPD的133%目標達成進度需求與訂單John Dillon (DNB Capital)
問針對主要客戶的第二代VPD出貨，是否已達到133%的解決方案？若未達成，預期何時達成？
答CEO表示，目前出貨的元件已達到整體電流需求目標（100%），正在努力達成133%。剛完成一個元件的試產，將於一月取得首批樣品。Philip D. Davies補充，即使100%的目標已足以贏得其他客戶的設計訂單，且封裝厚度（低於3毫米）是關鍵規格，Vicor的解決方案比客戶要求小50%。
開場陳述裡相關的內容
Philip D. Davies在開場陳述中表示，Gen 5垂直供電解決方案已達目標規格，正推進至Q1 2026量產。
- 8第二代VPD的生產時程與客戶區分John Dillon (DNB Capital)
問稍早提到主要客戶的生產數量在Q1，但後來又聽到Q3或Q4，請澄清。
答Philip D. Davies澄清，主要客戶的生產在Q1（第一季），其他客戶的生產在明年下半年（Q3末、Q4）。
開場陳述裡相關的內容
Philip D. Davies在開場陳述中表示，Gen 5垂直供電解決方案正推進至Q1 2026量產，並與選定客戶接洽。
- 9從原型到生產的速度與垂直整合優勢John Dillon (DNB Capital)
問如何能從原型到生產這麼快？
答CEO表示，電流倍增器在較低電流水平下極具可擴展性，且採用速度因缺乏可接受的傳統替代方案而加速。Philip D. Davies補充，擁有垂直整合的晶圓廠，能完全控制且週期時間短，是快速進入生產的優勢。CFO James F. Schmidt補充，內部晶圓廠帶來短週期時間、高良率、庫存控制、品質控制和準時交貨的改善。
開場陳述裡相關的內容
Philip D. Davies在先前回答中提及主要客戶的生產時程為Q1 2026。
- 10第二來源（second source）的客戶疑慮與因應Patrick Connors (Ajax Capital)
問進入生產時，是否有客戶對沒有第二來源表達疑慮？公司如何處理？
答CEO表示，第二來源一直是且將繼續是問題。授權實務提供多來源採購機會，但本質上只是不提起訴訟的契約。公司對不同商業安排持開放態度，包括共同擁有的晶圓廠，並可透過授權模式在世界其他地區複製晶圓廠，前置時間約一年。
開場陳述裡相關的內容
Philip D. Davies在開場陳述中表示，Gen 5垂直供電解決方案正推進至Q1 2026量產，並與選定客戶接洽。
- 11晶圓廠良率與量產規模供應鏈與產能Patrick Connors (Ajax Capital)
問提到的98%良率是在什麼尺寸或規模下？是否能滿足主要客戶？
答CEO表示，98%良率是針對每月生產超過100,000個的特定模組，是創紀錄的良率，但不適用於未在大量生產中的裝置。
開場陳述裡相關的內容
CFO在開場陳述中表示，晶圓廠良率和週期時間已達世界級水準。
- 12授權收入是否包含垂直供電專利Nathaniel Quinn Bolton (Needham and Company)
問目前的授權收入是否僅來自電源模組專利？手上的授權是否包含垂直供電？
答CEO表示，目前的授權收入不包含垂直供電，僅源於VM技術的特定專利主張。其他專利（包括VPT電源封裝）尚未被主張。第一個ITC案件的排除令將被執行多年，並可能影響合約製造商的其他客戶。未來有機會在選擇主張那些專利時，回去客戶那裡授權垂直供電。
開場陳述裡相關的內容
CEO在先前回答中提及授權業務成長與未來展望，但未具體說明授權範圍。
- 13未來稅率展望財測與展望Nathaniel Quinn Bolton (Needham and Company)
問《One Big Beautiful Bill》帶來了稅務優惠，第四季及明年的稅率應如何考量？
答CFO James F. Schmidt表示，第四季的預期稅率為low single digits（低個位數百分比），但對明年無法提供具體數字。
開場陳述裡相關的內容
CFO在開場陳述中表示，第三季錄得約$5 million（500萬美元）稅收優惠，有效稅率為負21.4%，受《One Big Beautiful Bill》影響。
- 14授權協議的付款結構Neil Gore
問授權協議是否類似大多數協議，先收取upfront（預付）費用，然後持續收取銷售額的小比例？
答CEO表示，公司並不尋求upfront（預付）資金，讓OEM和超大規模業者更容易取得授權，可選擇按使用量付費（pay as you go），取決於技術使用方式。
開場陳述裡相關的內容
CEO在先前回答中提及授權業務成長與未來展望，但未具體說明付款結構。
- 15現有授權客戶的權利金收入趨勢Neil Gore
問已授權超過一年的公司，其權利金收入是穩定成長還是持平？
答CEO表示，有一個超大規模業者的權利金費率約以每月3%（3% per month）增加，另一個例子是權利金在數季內按季固定。公司對不同客戶採取彈性安排。
開場陳述裡相關的內容
CEO在先前回答中提及授權業務成長與未來展望，但未具體說明客戶權利金趨勢。
- 16達成10億美元營收目標的進度Neil Gore
問兩年前計畫成為billion-dollar（10億美元）營收的公司，目前是否按原定時間表達成？
答CEO表示，目前幾乎已達一半。今年將是創紀錄的一年（營收、獲利、EPS），但尚未完全達到$1 billion（10億美元）的一半。填滿晶圓廠僅靠產品營收就能超過$1 billion（10億美元），授權業務從$90 million（9,000萬美元）年化率可成長到數億美元（a couple $100 million），在幾年內有明確展望。
開場陳述裡相關的內容
CFO在開場陳述中表示，2025年將創下紀錄營收、獲利和EPS，但未提及10億美元目標。
- 17未來高安培處理器的供電能力AI 與資料中心John Dillon (DNB Capital)
問未來AI處理器（如NVIDIA）可能需要6,000到7,000 amps（安培），除了Vicor之外，是否有其他技術能應付？
答CEO表示，即使在2,000 amps（安培）層級，VR、IVR和匯流排轉換器已從根本上面臨挑戰。第一代VPD不實際且不成熟。有一家大型超大規模業者在BPD方面走得較遠，但同樣面臨挑戰。Vicor的wafer scale engine（晶圓級引擎）已供應數萬安培（tens of thousands of amperes），目前達50,000 amps（安培）水準。更相關的指標是電流密度和電流倍增，Vicor是唯一能滿足路線圖要求的公司。
開場陳述裡相關的內容
Philip D. Davies在開場陳述中表示，傳統供電架構（IBA、VR、IVR）的電流密度限制在每平方毫米1.5安培，而GPU/TPU藍圖要求超過每平方毫米3安培。
- 18NBM銷售是否因授權合約而增加John Dillon (DNB Capital)
問由於授權合約的激勵措施，是否會在接下來一兩個季度看到NBM銷售增加？
答Philip D. Davies表示，NBM適合許多應用，但未來重點在於BPD和48伏特輸入的電流倍增解決方案。NBM會有一些銷售，但成長主要來自BPD。
開場陳述裡相關的內容
CEO在先前回答中提及$300 million（3億美元）IP相關收入包含部分模組業務，但未具體說明NBM銷售。
歷次財報公布 近 16 次 · 新 → 舊
| 會計季 | 公布日 | 盤前 / 盤後 | 反應日漲跌 | 開盤跳空 | 相對 SPY | 反應後 5 日 | 反應後 20 日 | 賣方調升 / 調降 | 目標價中位數變化 | 文件 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 26Q2 | 2026-07-21 | 盤後 | +1.2% | -4.1% | +1.4% | -13.5% | -2.9% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 24 |
| 26Q1 | 2026-04-21 | 盤後 | +7.6% | +6.2% | +6.6% | -3.2% | -4.5% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 25Q4 | 2026-02-19 | 盤後 | +11.2% | -15.8% | +10.5% | +19.0% | +2.5% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 18 |
| 25Q3 | 2025-10-21 | 盤後 | +30.3% | +21.2% | +30.9% | +3.4% | -0.0% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 18 |
| 25Q2 | 2025-07-22 | 盤後 | +16.5% | +38.6% | +15.7% | -13.1% | -12.4% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 17 |
| 25Q1 | 2025-04-29 | 盤後 | -23.1% | -15.4% | -23.2% | +1.8% | +0.8% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 24Q4 | 2025-02-20 | 盤後 | +22.8% | +5.3% | +24.5% | +0.4% | -10.0% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 24Q3 | 2024-10-22 | 盤後 | +13.7% | +10.1% | +14.6% | -6.8% | +6.9% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 24Q2 | 2024-07-23 | 盤後 | +0.1% | -0.5% | +2.3% | +9.1% | -2.8% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 24Q1 | 2024-04-23 | 盤後 | -9.0% | -4.7% | -8.9% | +0.3% | +4.1% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 23Q4 | 2024-02-22 | 盤後 | -23.8% | -19.4% | -23.9% | +4.7% | +3.7% | 0 / 0 | – | |
| 23Q3 | 2023-10-24 | 盤後 | -26.6% | -26.7% | -25.1% | -6.6% | -12.1% | 0 / 0 | – | |
| 23Q2 | 2023-07-25 | 盤後 | +57.7% | +30.3% | +57.7% | -15.2% | -22.4% | 0 / 0 | – | |
| 23Q1 | 2023-04-25 | 盤後 | +5.1% | +6.2% | +5.5% | -5.1% | +5.3% | 0 / 0 | – | |
| 22Q4 | 2023-02-23 | 盤後 | -27.5% | -23.4% | -26.4% | +10.0% | +6.3% | 0 / 0 | – | |
| 22Q3 | 2022-10-25 | 盤後 | -1.5% | +10.7% | -0.7% | +3.2% | +8.4% | 0 / 0 | – |
公布日 = 8-K Item 2.02 的申報日。盤前 / 盤後是用「當天與隔天哪一天的開盤跳空比較大」推估的,反應日漲跌 = 反應日收盤 ÷ 前一日收盤(已還原配息)。反應後 N 日 = 反應日收盤之後 N 個交易日的報酬減掉同期 SPY,看的是有沒有繼續漂。賣方欄是公布後 6 天內有公開報導的券商動作(同一家只算最後一筆);目標價為各券商發布,非本站觀點。
股價為收盤價、延遲至前一交易日。以上為公開資料的整理,不構成投資建議。