TILLY'S, INC.
-0.12 (-2.82%)法說會 TILLY'S, INC. · 近 16 次財報公布 · 12 場有 Q&A 整理
財報日的股價反應、之後的漂移、券商怎麼改,以及分析師在 Q&A 裡問什麼。只整理已發生的事實,不預測下一場。
財報日怎麼動柱 = 反應日漲跌 · 白點 = 開盤跳空 · 黃虛線 = 平均幅度 · 白框 = 最近一次
白點離柱頂很遠 = 開盤跳完之後盤中又走了一段(續強或開高走低)。柱子長期都比黃虛線長,代表這檔財報日的波動比平常大。
反應完還會漂嗎相對 SPY 的累積超額報酬 · 反應日前一天 = 0 · 細線 = 每一場 · 白線 = 最近一場 · 黃線 = 平均
黃線在反應日之後繼續往同一個方向走 = 市場消化得慢(財報後漂移);往回收 = 反應過度。細線散得很開,代表平均沒有代表性。
賣方在法說會後怎麼改公布後 6 天內 · 上 = 調升目標價(深紅)與升評(淺紅)· 下 = 調降目標價與降評 · 藍線 = 目標價中位數變化(右軸)· 有公開報導連結的動作約從 2025 年下半年起才完整
只算有公開報導的券商動作,同一家只算最後一筆;目標價為各券商發布,非本站觀點。股價大漲但賣方沒有跟著調升,或股價下跌但目標價照樣往上調,這兩種背離最值得看。
分析師在問什麼近 8 場 · 主題 × 場次的問題數
| Q&A 主題 | FY24Q224/09 | FY24Q324/12 | FY24Q425/03 | FY25Q125/06 | FY25Q225/09 | FY25Q426/03 | FY26Q126/06 | FY27Q226/09 | 合計 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 財測與展望 | · | 3 | 2 | 1 | 1 | · | 4 | 4 | 15 |
| 毛利率與成本 | · | 3 | · | 2 | 3 | 1 | 1 | 1 | 11 |
| 總經與消費者 | 1 | 2 | 1 | · | 3 | 1 | 1 | · | 9 |
| 資本配置 | · | 2 | · | 2 | · | 1 | · | 2 | 7 |
| 定價 | · | 3 | · | · | 2 | · | · | · | 5 |
| 供應鏈與產能 | · | · | · | · | 2 | · | 1 | 1 | 4 |
| 關稅與政策法規 | · | · | 1 | 1 | 1 | · | · | · | 3 |
| 資本支出與投資 | · | · | 1 | · | · | 1 | 1 | · | 3 |
| 營運效率與人力 | · | 1 | · | · | 1 | 1 | · | · | 3 |
每一格 = 那一場法說會裡,分析師問題碰到這個主題的次數(一個問題可以同時算進好幾個主題)。顏色越深問得越多;從左到右是從舊到新,看得出分析師的注意力往哪裡移。主題是依問題文字的關鍵字歸類,不是人工標註。
誰在問近 8 場上台提問的券商 · 與他們目前的評等
| 券商 | 分析師 | 提問場次 | 最近提問 | 評等 | 目標價 | 評等日期 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ROTH Capital Partners, LLC | Matt Koranda、Joseph | 6 | 2026-09-09 | – | – | – |
| Singular Research | Gowshihan Sriharan、Ghanshyam | 2 | 2026-09-09 | – | – | – |
| 代表 Jeff Van Sinderen, B. Riley | Richard Magneson、Jeff Van Sinderen | 2 | 2025-06-04 | – | – | – |
| Geller Ventures | Bruce Geller | 1 | 2024-09-05 | – | – | – |
目標價為各券商發布,非本站觀點。提問場次 = 近 8 場有 Q&A 整理的法說會裡,這家券商的分析師上台提問的場數;常問的通常是主要覆蓋券商。評等與目標價只列有公開報導的那一筆,日期連到原報導。
法說會 Q&A 分析師問題與公司回答的中文重點
- 1商品毛利率（merch margin）的變動因素與Q4展望毛利率與成本財測與展望定價資本配置總經與消費者Jeff Van Sinderen（B. Riley）
問分析師指出商品毛利率（merch margin）大致持平，但IMU（初始加價率）改善，同時Q4同店銷售開局緩慢、Black Friday週末不佳，且同店銷售將逐季減速。他詢問IMU與折扣之間的利弊取捨，以及公司如何設想開始槓桿化固定費用。
答Hezy Shaked（CEO）表示，公司近期更換了CMO，並任命了熟悉公司的人選，預計六個月內看到改變結果。IMU目標已接近達成，Q4將是第一個實現的季度，但銷售減少導致降價（markdowns）增加，抵消了毛利率的成功。Mike Henry（CFO）補充，去年Black Friday週末的全店折扣促銷侵蝕了利潤，今年不重複該活動，因此會計11月產品毛利率上升超過400個基點。Q4指引假設同店銷售下降5%至9%，已納入適當的降價和準備金，預計產品毛利率改善約200個基點。要槓桿化固定成本，必須有銷售增長，公司正積極削減費用、重新談判合約，但最終需要營收配合。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，第三季產品毛利率與去年相差在10個基點以內，增加的降價和庫存老化準備金幾乎完全被改善的初始加價抵銷。同時，第四季開局令人失望，截至2024年12月3日可比淨銷售額下降15.3%（未轉移基礎）或9.6%（轉移基礎），但產品毛利率較去年有顯著改善。
- 2庫存增加11.8%的原因與後續控制Jeff Van Sinderen（B. Riley）
問分析師詢問庫存上升11.8%的原因，並提到了解有時間點轉變。
答Mike Henry（CFO）解釋，這是刻意的決定，為了避免配送中心臨時工水平波動，以及因應港口和商品流動的不確定性，確保Black Friday前有足夠庫存。他提到11月前兩週後，單位庫存上升不到2%，顯示這是暫時的時間點波動。若繼續負同店銷售，將持續控制庫存。他也分享，以感恩節後天數的轉移基礎看，過去兩天門市同店銷售轉為正成長（中到高個位數），顯示業務可能出現好轉跡象。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，淨庫存比去年第三季結束時增加11.8%，主要因為決定將某些庫存收貨提前到10月下半月，以平順每週收貨流程、提高配送中心效率，並確保Black Friday週末前及時送達門市。
- 3第四季同店銷售的比較基礎與時間轉移Matt Koranda（ROTH Capital）
問分析師詢問新聞稿中負10%的數字是僅比較Black Friday、Cyber Monday期間，還是時間平移的月度日曆，並要求澄清。
答Mike Henry（CFO）澄清，那是本季度至今的比較，提供了兩個數字：一個是基於會計週數的原始比較（下降15.3%），另一個是時間平移後的比較（下降9.6%），後者對齊了感恩節和Black Friday、Cyber Monday的時間，呈現較好的故事。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，截至2024年12月3日可比淨銷售額下降15.3%（相對於截至2023年12月5日），但轉移基礎（對齊感恩節和Cyber Monday時間）下降9.6%（相對於截至2023年11月28日）。
- 4第四季銷售節奏與逐週表現Matt Koranda（ROTH Capital）
問分析師詢問11月以來的銷售節奏，特別是在典型假日時段和之間的表現，以及是否看到正同店銷售的跡象。
答Mike Henry（CFO）描述，11月初很艱難，第3週（去年感恩節和Black Friday所在週）同店銷售高度負成長，但上週（今年Black Friday）成長近30%，波動劇烈。以轉移基礎看，過去兩天門市同店銷售轉為正成長（中到高個位數），公司謹慎樂觀。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，第四季開局令人失望，但產品毛利率改善。截至2024年12月3日可比淨銷售額下降15.3%（未轉移）或9.6%（轉移）。
- 5去年12月和1月的比較基礎Matt Koranda（ROTH Capital）
問分析師詢問去年12月和1月的比較基礎是否相對負面，以及進入12月、1月是否有更容易的比較。
答Mike Henry（CFO）表示，去年第四季每月比較基礎相當一致，11月、12月、1月分別為負9%、負8%、負9%。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中未提及去年12月和1月的具體比較基礎，但提供了第四季指引。
- 6第四季產品毛利率指引的細節毛利率與成本財測與展望定價總經與消費者Matt Koranda（ROTH Capital）
問分析師詢問第四季產品毛利率改善200個基點的指引，是否假設12月有400個基點改善（因無全店促銷），以及是否假設季度剩餘時間有額外侵蝕。
答Mike Henry（CFO）澄清，400個基點改善是會計11月的實際表現，直接歸因於去年全店30%折扣促銷未重複。指引的200個基點改善是基於同店銷售下降5%至9%的假設，已考慮假日季節剩餘時間和1月清倉月份的降價需求。實際改善幅度取決於同店銷售落在指引範圍的哪一端，低端可能接近200個基點，甚至略低。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，第四季產品毛利率預計較去年提升約200個基點。
- 7促銷策略與工具定價Matt Koranda（ROTH Capital）
問分析師詢問公司未來的促銷策略，特別是庫存仍高的情況下，工具箱中有哪些工具。
答Mike Henry（CFO）表示，公司有針對性的計劃促銷，但不會透露具體細節。強調目標是提高毛利美元生產力，並指出去年第四季是公司史上最低產品毛利率，因此今年應能改善。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中未詳細說明促銷策略，但提到第四季產品毛利率預計改善。
- 8SG&A指引與配送中心勞動成本毛利率與成本財測與展望資本配置營運效率與人力Matt Koranda（ROTH Capital）
問分析師詢問SG&A指引是否比預期好，第三季是否因臨時勞動成本問題，以及有何槓桿改善配送中心勞動成本效率。
答Mike Henry（CFO）表示，沒有意外因素，團隊根據預期量規劃臨時勞動需求。他強調門市薪資和相關福利幾乎佔SG&A一半，許多成本結構相對固定，必須有銷售增長才能槓桿化。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，第三季SG&A相對持平，為$51.3 million（5,130萬美元），佔淨銷售額35.7%，主要差異包括門市薪資減少$0.9 million（90萬美元）、資產減損減少$0.6 million（60萬美元），但被電子商務履行費用增加$1.1 million（110萬美元）抵銷。第四季SG&A預計約$52 million（5,200萬美元）。
歷次財報公布 近 16 次 · 新 → 舊
| 會計季 | 公布日 | 盤前 / 盤後 | 反應日漲跌 | 開盤跳空 | 相對 SPY | 反應後 5 日 | 反應後 20 日 | 賣方調升 / 調降 | 目標價中位數變化 | 文件 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 27Q2 | 2026-09-02 | 盤後 | +15.5% | +45.7% | +14.4% | +5.9% | – | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 8 |
| 27Q1 | 2026-06-03 | 盤後 | +18.7% | +18.0% | +18.3% | +3.3% | -17.9% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 6 |
| 26Q4 | 2026-03-11 | 盤後 | +47.2% | +59.5% | +48.8% | +53.9% | +108.1% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 4 |
| 26Q3 | 2025-12-03 | 盤前 | +22.4% | +4.1% | +22.1% | +5.0% | +12.0% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 26Q2 | 2025-09-03 | 盤後 | +3.4% | +7.9% | +2.6% | -8.0% | -8.1% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 6 |
| 26Q1 | 2025-06-04 | 盤後 | +12.3% | +5.4% | +12.8% | -18.2% | -2.9% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 7 |
| 25Q4 | 2025-03-12 | 盤後 | -20.0% | -9.7% | -18.7% | -13.9% | -27.6% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 9 |
| 25Q3 | 2024-12-05 | 盤後 | -3.7% | -8.7% | -3.8% | -17.2% | +6.9% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 8 |
| 25Q2 | 2024-09-05 | 盤後 | -4.4% | -0.2% | -2.7% | +10.3% | -3.9% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 1 |
| 25Q1 | 2024-06-06 | 盤後 | -3.1% | -5.2% | -3.0% | -9.8% | -6.2% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 10 |
| 24Q4 | 2024-03-14 | 盤後 | -3.7% | -8.3% | -3.1% | -9.7% | -18.0% | 0 / 0 | – | Q&A 12 |
| 24Q3 | 2024-01-08 | 盤後 | -0.7% | -2.5% | -0.5% | +4.0% | -2.7% | 0 / 0 | – | |
| 24Q3 | 2023-11-30 | 盤後 | -1.3% | +2.4% | -1.9% | -6.0% | -11.1% | 0 / 0 | – | Q&A 13 |
| 24Q2 | 2023-08-31 | 盤後 | -3.1% | +4.4% | -3.3% | -5.8% | -2.2% | 0 / 0 | – | Q&A 10 |
| 24Q1 | 2023-06-01 | 盤後 | -12.6% | -7.9% | -14.0% | +2.2% | +5.5% | 0 / 0 | – | Q&A 10 |
| 23Q4 | 2023-03-09 | 盤後 | -6.8% | -8.1% | -5.3% | -3.4% | -5.1% | 0 / 0 | – | Q&A 6 |
公布日 = 8-K Item 2.02 的申報日。盤前 / 盤後是用「當天與隔天哪一天的開盤跳空比較大」推估的,反應日漲跌 = 反應日收盤 ÷ 前一日收盤(已還原配息)。反應後 N 日 = 反應日收盤之後 N 個交易日的報酬減掉同期 SPY,看的是有沒有繼續漂。賣方欄是公布後 6 天內有公開報導的券商動作(同一家只算最後一筆);目標價為各券商發布,非本站觀點。
股價為收盤價、延遲至前一交易日。以上為公開資料的整理,不構成投資建議。