IMPINJ INC
+1.50 (+0.83%)法說會 IMPINJ INC · 近 16 次財報公布 · 11 場有 Q&A 整理
財報日的股價反應、之後的漂移、券商怎麼改,以及分析師在 Q&A 裡問什麼。只整理已發生的事實,不預測下一場。
財報投影片、法說會重播、財報行事曆這些沒有申報到 SEC 的東西,在公司自己的投資人網站:investor.impinj.com/overview/default.aspx(外部網站,本站只提供連結,不轉存檔案)
財報日怎麼動柱 = 反應日漲跌 · 白點 = 開盤跳空 · 黃虛線 = 平均幅度 · 白框 = 最近一次
白點離柱頂很遠 = 開盤跳完之後盤中又走了一段(續強或開高走低)。柱子長期都比黃虛線長,代表這檔財報日的波動比平常大。
反應完還會漂嗎相對 SPY 的累積超額報酬 · 反應日前一天 = 0 · 細線 = 每一場 · 白線 = 最近一場 · 黃線 = 平均
黃線在反應日之後繼續往同一個方向走 = 市場消化得慢(財報後漂移);往回收 = 反應過度。細線散得很開,代表平均沒有代表性。
賣方在法說會後怎麼改公布後 6 天內 · 上 = 調升目標價(深紅)與升評(淺紅)· 下 = 調降目標價與降評 · 藍線 = 目標價中位數變化(右軸)· 有公開報導連結的動作約從 2025 年下半年起才完整
只算有公開報導的券商動作,同一家只算最後一筆;目標價為各券商發布,非本站觀點。股價大漲但賣方沒有跟著調升,或股價下跌但目標價照樣往上調,這兩種背離最值得看。
分析師在問什麼近 8 場 · 主題 × 場次的問題數
| Q&A 主題 | FY19Q420/03 | FY20Q120/04 | FY20Q220/07 | FY20Q320/10 | FY25Q325/10 | FY25Q426/02 | FY24Q426/04 | FY26Q226/08 | 合計 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 需求與訂單 | 1 | 7 | 1 | 1 | 2 | 1 | 4 | 3 | 20 |
| 財測與展望 | 3 | 1 | 3 | 4 | 1 | 3 | 1 | 3 | 19 |
| 供應鏈與產能 | · | 2 | 2 | 3 | 2 | 2 | · | 1 | 12 |
| 毛利率與成本 | 2 | 1 | 1 | 2 | 3 | · | 1 | 1 | 11 |
| 競爭與市占 | · | · | · | · | 1 | 5 | 1 | 3 | 10 |
| 總經與消費者 | 1 | 1 | 1 | 2 | 3 | · | 1 | 1 | 10 |
| 定價 | 1 | · | · | 1 | 1 | 2 | 2 | · | 7 |
| AI 與資料中心 | 1 | 1 | · | 2 | 1 | · | · | 1 | 6 |
| 新產品與新業務 | 1 | 1 | · | · | · | 1 | · | 1 | 4 |
| 關稅與政策法規 | · | · | · | · | · | · | 1 | 2 | 3 |
每一格 = 那一場法說會裡,分析師問題碰到這個主題的次數(一個問題可以同時算進好幾個主題)。顏色越深問得越多;從左到右是從舊到新,看得出分析師的注意力往哪裡移。主題是依問題文字的關鍵字歸類,不是人工標註。
誰在問近 8 場上台提問的券商 · 與他們目前的評等
| 券商 | 分析師 | 提問場次 | 最近提問 | 評等 | 目標價 | 評等日期 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Needham & Company | James Ricchiuti、Jim Ricchiuti | 7 | 2026-08-07 | – | – | – |
| ROTH Capital | Scott Searle | 6 | 2026-08-07 | – | – | – |
| Piper Sandler | Harsh Kumar、Troy Jensen | 5 | 2026-04-22 | – | – | – |
| Susquehanna | Christopher Rolland、Dylan Olivier | 4 | 2026-08-07 | – | – | – |
| Cantor Fitzgerald | Troy Jensen | 3 | 2026-08-07 | – | – | – |
| Barclays | Nicholas Igneri、Guy Hardwick | 3 | 2026-08-07 | – | – | – |
| Jefferies | Blayne Curtis、Ezra Weener | 3 | 2026-04-22 | – | – | – |
| Morgan Stanley | Craig Hettenbach | 3 | 2020-07-30 | – | – | – |
| Canaccord Genuity | Mike Walkley、Michael Walkley | 2 | 2020-04-28 | – | – | – |
| Dougherty & Company | Charlie Anderson、Charles Anderson | 2 | 2020-04-28 | – | – | – |
| BMO Capital Markets | Harsh Kumar | 1 | 2026-08-07 | 看多 Outperform | 220.00 | 2026-08-21 |
| UBS | Natalia Winkler | 1 | 2026-02-05 | – | – | – |
| Colliers Securities | Charles L Anderson | 1 | 2020-07-30 | – | – | – |
| RBC Capital Markets | Mitch Steves | 1 | 2020-03-02 | – | – | – |
目標價為各券商發布,非本站觀點。提問場次 = 近 8 場有 Q&A 整理的法說會裡,這家券商的分析師上台提問的場數;常問的通常是主要覆蓋券商。評等與目標價只列有公開報導的那一筆,日期連到原報導。
法說會 Q&A 分析師問題與公司回答的中文重點
- 1庫存修正的時間點與成因需求與訂單Blayne Curtis (Jefferies)
問12月表現平淡，當時是否已察覺庫存問題？這些延後出貨何時會恢復？
答Cary Baker表示，通路庫存累積是需求與時間點的混合，需求是較大因素；第二大北美供應鏈與物流客戶的需求回撤在第四季財測時未預期到。時間點方面，積極價格比價與終端客戶調整inlay供應商組合導致零星庫存，合作夥伴也縮短提前期並降低庫存。Chris Diorio補充，第四季後半段看到生產開始時已迅速行動，但不預測修正持續時間，正積極與合作夥伴消耗超額庫存。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，第四季末面臨地緣政治不確定性與關稅、終端用戶改變標籤合作夥伴配比、激烈標籤價格比價、縮短訂購週期等逆風，部分合作夥伴持有額外端點IC庫存並要求重新安排訂單，第一季無法維持先前34%的端點IC出貨量成長步調。
- 2修正的形狀與恢復速度Blayne Curtis (Jefferies)
問這次修正相較過去需要幾個季度才能脫困，是否更領先？今年恢復速度會多快？
答Chris Diorio表示，團隊更有經驗、市場位置更好，有Gen2X、企業解決方案、M800等優勢，預期能加速走出，但不預測時間點。Cary Baker強調只引導一季，不猜測第二季；客戶以很短提前期下單，財測中點假設端點IC業務零週轉（zero turns），雖有第二季反彈情境，但會為較大逆風做準備。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，第一季逆風包括合作夥伴要求重新安排訂單，且2025上半年沒有大型新專案啟動，無法維持先前34%的端點IC出貨量成長步調。
- 3超額庫存週數與集中度Harsh Kumar (Piper Sandler)
問超額庫存有幾週？是分散還是集中在特定inlay合作夥伴或行業？
答Cary Baker表示，超額庫存約幾週，比典型情況更集中，很多與物流相關，因為第二大物流供應商的需求變化。Chris Diorio補充，M800合作夥伴預先建立庫存假設某個份額，但份額重新分配加上延遲導致通路庫存，這是需要修正的大部分庫存。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，第一季影響包括部分合作夥伴持有額外端點IC庫存並要求重新安排訂單。
- 4物流需求變化的具體客戶需求與訂單Harsh Kumar (Piper Sandler)
問需求變化是否指Amazon與UPS的公開交易，導致量下降？第二大客戶是否為此？
答Cary Baker不指名特定客戶，但表示若關注新聞，可知物流需求已有變化。Chris Diorio補充，除了需求變化，還有份額分配因素。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，供應鏈與物流領域的第二大北美終端用戶在2024年增加標籤用量，但2025年僅預期溫和成長。
- 5大型專案啟動時程與企業管道Jim Ricchiuti (Needham & Company)
問上半年沒有大型專案啟動，管道中哪些專案可能影響今年稍後？
答Chris Diorio表示，企業管道強勁，有兩個食品機會及其他機會，但現在是停滯期，沒有新的Fortune 100公司跳入市場，至少上半年如此；若下半年有動作，只是開始。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，2025上半年沒有大型新專案啟動，但直接與兩家大型連鎖超市合作，可能於2026年量產。
- 6雜貨客戶的地理位置Jim Ricchiuti (Needham & Company)
問第二家雜貨商是美國還是歐洲？
答Chris Diorio基於競爭原因拒絕回答，僅表示是大型機會，決定直接與該企業終端用戶合作。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，直接與兩家大型連鎖超市合作，一家專注生鮮，另一家專注無縫自助結帳，兩家潛在端點IC用量都比以往任何專案大。
- 7端點IC平均售價（ASP）降幅定價Troy Jensen (Cantor Fitzgerald)
問積極端點價格比價下，ASP降幅為何？
答Cary Baker表示，今年談判結果大致符合預期，重點是推動M800採用，M800是較低價格SKU，因此平均ASP會隨M800占比提升而下降，但毛利率會因較低成本M800而增長。Chris Diorio補充，市場存在bonding產能過剩，標籤層級競爭激烈，終端用戶積極比價導致訂單延遲。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，第一季端點IC營收季減，部分原因是年度價格調降及M800以較低ASP爬坡。
- 8第一季毛利率降幅毛利率與成本總經與消費者Troy Jensen (Cantor Fitzgerald)
問毛利率小幅下降的「小幅」具體為何？
答Cary Baker表示，可從財測的營收與獲利反推毛利率，但關鍵是毛利率將在全年逐步提升，隨著M800量產與較低成本晶圓流入。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，預期第一季毛利率將是全年低點，第二季產品毛利率將開始受惠於較高M800占比與較低成本晶圓。
- 9價格比價的具體對象定價競爭與市占Christopher Rolland (Susquehanna)
問價格比價是與IC競爭對手之間，還是與較低利潤的inlay廠商？
答Chris Diorio表示，價格比價有兩方面：企業終端用戶對服務機構與bonding廠商（實際將IC放到標籤上的人）的比價，因市場有過剩產能，競爭激烈，導致訂單延遲。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，終端用戶改變標籤合作夥伴配比、激烈標籤價格比價擾亂了合作夥伴訂單。
- 10庫存動態對季節性的影響Christopher Rolland (Susquehanna)
問庫存動態如何影響未來季節性？是否會趨於平緩？
答Cary Baker表示，只引導一季，不猜測第二季；1月訂單強勁，超過第四季營運率，包括端點IC turn訂單，但財測中點假設端點IC業務零週轉，以審慎態度掌握情況。Chris Diorio強調「審慎」是關鍵詞。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，第一季逆風包括合作夥伴要求重新安排訂單，且1月訂單量超過第四季營運率，但財測中點假設較少急單。
- 11長期需求成長是否改變需求與訂單Scott Searle (ROTH Capital)
問歷史端點IC單位成長25%-30%的需求狀況在2025年是否改變？
答Chris Diorio表示，北美市場仍穩健，零售服飾、一般商品、供應鏈與物流及食品機會持續；但無法預測2025年整體，因有地緣政治與關稅不確定性。長期看好，食品機會可能2026年放量。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，2024年端點IC出貨量較2023年成長34%，但第一季無法維持此步調；2025年持續預期產業RAIN標籤穩健擴張。
- 12關稅與地緣政治的影響方式中國與出口管制關稅與政策法規Scott Searle (ROTH Capital)
問地緣政治是否指客戶預先購買？還是其他動態？大型北美零售商一般商品是否進入第三階段？
答Chris Diorio表示，主要是「採購不確定性」，供應商需根據關稅情況決定採購來源，導致訂單延遲與縮短訂購週期。管道方面，零售服飾仍有重大機會，合作夥伴在防損、自助結帳、頂部讀取可能開啟新機會；零售一般商品有進一步擴展，第二家大型北美供應鏈與物流終端用戶有外溢效應；企業行動裝置轉消費性行動裝置是長期機會，但時間更遠。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，地緣政治不確定性與關稅擾亂了合作夥伴訂單，且大型北美零售商的多類別推廣持續，合規程度逐季提升。
- 13雜貨客戶規模與2025年出貨量需求與訂單財測與展望Harsh Kumar (Piper Sandler)
問雜貨客戶是大型還是精品型？2026年放量是否會在2025下半年先看到inlay合作夥伴出貨？
答Chris Diorio表示，是大型客戶，屬於雜貨領域（非速食），預期2025下半年會有一些端點IC出貨量，理想情況下一或兩個會在2026年放量。但自助結帳機會需要大量工作，目前仍在早期階段，無法給出時間表。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，直接與兩家大型連鎖超市合作，一家專注生鮮，另一家專注無縫自助結帳，兩家潛在端點IC用量都比以往任何專案大，至少一家可能於2026年量產。
歷次財報公布 近 16 次 · 新 → 舊
| 會計季 | 公布日 | 盤前 / 盤後 | 反應日漲跌 | 開盤跳空 | 相對 SPY | 反應後 5 日 | 反應後 20 日 | 賣方調升 / 調降 | 目標價中位數變化 | 文件 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 26Q2 | 2026-07-29 | 盤後 | +5.9% | +7.7% | +4.2% | +12.9% | +10.0% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 12 |
| 26Q1 | 2026-04-29 | 盤後 | +20.7% | +29.1% | +19.7% | +2.6% | -1.1% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 25Q4 | 2026-02-05 | 盤後 | -24.6% | -18.9% | -26.5% | +5.6% | -13.1% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 14 |
| 25Q3 | 2025-10-29 | 盤後 | -14.8% | -10.8% | -13.7% | -16.6% | -17.1% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 12 |
| 25Q2 | 2025-07-30 | 盤後 | +26.5% | +18.6% | +26.9% | +2.0% | +20.6% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 25Q1 | 2025-04-23 | 盤後 | +16.5% | +19.2% | +14.3% | +3.6% | +21.7% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 24Q4 | 2025-02-05 | 盤後 | -15.2% | -21.5% | -15.5% | -4.5% | -1.8% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 24Q3 | 2024-10-23 | 盤後 | -13.6% | -5.9% | -13.8% | +0.7% | -4.5% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 24Q2 | 2024-07-24 | 盤後 | +4.4% | +7.2% | +4.9% | -10.1% | -3.8% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 24Q1 | 2024-04-24 | 盤後 | +28.6% | +7.7% | +29.0% | +2.4% | +3.9% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 23Q4 | 2024-02-08 | 盤後 | +3.5% | +10.3% | +2.9% | -6.3% | +4.0% | 0 / 0 | – | |
| 23Q3 | 2023-10-25 | 盤後 | +23.9% | +25.0% | +25.1% | +2.0% | +23.7% | 0 / 0 | – | |
| 23Q2 | 2023-07-26 | 盤後 | -11.9% | -9.9% | -11.3% | -10.4% | -9.0% | 0 / 0 | – | |
| 23Q1 | 2023-04-26 | 盤後 | -39.1% | -33.3% | -41.0% | +6.4% | +19.1% | 0 / 0 | – | |
| 22Q4 | 2023-02-08 | 盤後 | +0.3% | +7.1% | +1.2% | +4.8% | +6.4% | 0 / 0 | – | |
| 22Q3 | 2022-10-26 | 盤後 | +29.2% | +21.6% | +29.8% | -1.4% | -0.1% | 0 / 0 | – |
公布日 = 8-K Item 2.02 的申報日。盤前 / 盤後是用「當天與隔天哪一天的開盤跳空比較大」推估的,反應日漲跌 = 反應日收盤 ÷ 前一日收盤(已還原配息)。反應後 N 日 = 反應日收盤之後 N 個交易日的報酬減掉同期 SPY,看的是有沒有繼續漂。賣方欄是公布後 6 天內有公開報導的券商動作(同一家只算最後一筆);目標價為各券商發布,非本站觀點。
股價為收盤價、延遲至前一交易日。以上為公開資料的整理,不構成投資建議。