CAVA GROUP, INC.
+0.43 (+0.84%)法說會 CAVA GROUP, INC. · 近 13 次財報公布 · 11 場有 Q&A 整理
財報日的股價反應、之後的漂移、券商怎麼改,以及分析師在 Q&A 裡問什麼。只整理已發生的事實,不預測下一場。
財報日怎麼動柱 = 反應日漲跌 · 白點 = 開盤跳空 · 黃虛線 = 平均幅度 · 白框 = 最近一次
白點離柱頂很遠 = 開盤跳完之後盤中又走了一段(續強或開高走低)。柱子長期都比黃虛線長,代表這檔財報日的波動比平常大。
反應完還會漂嗎相對 SPY 的累積超額報酬 · 反應日前一天 = 0 · 細線 = 每一場 · 白線 = 最近一場 · 黃線 = 平均
黃線在反應日之後繼續往同一個方向走 = 市場消化得慢(財報後漂移);往回收 = 反應過度。細線散得很開,代表平均沒有代表性。
賣方在法說會後怎麼改公布後 6 天內 · 上 = 調升目標價(深紅)與升評(淺紅)· 下 = 調降目標價與降評 · 藍線 = 目標價中位數變化(右軸)· 有公開報導連結的動作約從 2025 年下半年起才完整
只算有公開報導的券商動作,同一家只算最後一筆;目標價為各券商發布,非本站觀點。股價大漲但賣方沒有跟著調升,或股價下跌但目標價照樣往上調,這兩種背離最值得看。
分析師在問什麼近 8 場 · 主題 × 場次的問題數
| Q&A 主題 | FY24Q124/05 | FY24Q224/08 | FY24Q324/11 | FY24Q425/02 | FY25Q125/05 | FY25Q325/11 | FY26Q126/05 | FY26Q226/08 | 合計 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 財測與展望 | 3 | 3 | 2 | 3 | · | 4 | 3 | 5 | 23 |
| 毛利率與成本 | 2 | 5 | 2 | 1 | 2 | 3 | 3 | 3 | 21 |
| 總經與消費者 | 2 | 2 | · | 3 | 2 | 3 | 2 | 1 | 15 |
| 新產品與新業務 | 1 | · | · | 1 | 2 | · | 3 | 3 | 10 |
| 資本配置 | · | 2 | · | 2 | · | 1 | 1 | 3 | 9 |
| 定價 | 1 | 1 | · | 1 | 1 | 1 | 2 | 1 | 8 |
| 營運效率與人力 | 1 | · | · | 1 | 1 | · | · | 2 | 5 |
| 需求與訂單 | · | · | · | · | 1 | 1 | 2 | · | 4 |
| 競爭與市占 | 1 | · | · | · | 1 | 1 | 1 | · | 4 |
| 資本支出與投資 | · | · | · | · | · | · | 1 | 1 | 2 |
每一格 = 那一場法說會裡,分析師問題碰到這個主題的次數(一個問題可以同時算進好幾個主題)。顏色越深問得越多;從左到右是從舊到新,看得出分析師的注意力往哪裡移。主題是依問題文字的關鍵字歸類,不是人工標註。
誰在問近 8 場上台提問的券商 · 與他們目前的評等
| 券商 | 分析師 | 提問場次 | 最近提問 | 評等 | 目標價 | 評等日期 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| JPMorgan | John Ivankoe、Cristobal | 8 | 2026-08-18 | 看多 Overweight | 80.00 | 2026-09-18 |
| Baird | David Tarantino | 8 | 2026-08-18 | – | – | – |
| TD Cowen | Andrew Charles、Zach Ogden | 7 | 2026-08-18 | – | – | – |
| Piper Sandler | Brian Mullan、Allison Arfstrom | 7 | 2026-08-18 | – | – | – |
| Morgan Stanley | Brian Harbour | 7 | 2026-08-18 | 看多 Overweight | 90.00 | 2026-07-15 |
| Raymond James | Brian Vaccaro、Maggie Juarez | 7 | 2026-08-18 | – | – | – |
| Citi | Jon Tower | 7 | 2026-08-18 | – | – | – |
| Stifel | Patrick、Chris O'Cull | 7 | 2026-05-19 | – | – | – |
| Jefferies | Andrew Barish、Andy Barish | 6 | 2025-11-05 | – | – | – |
| William Blair | Sharon Zackfia、Matt Curtis | 6 | 2025-11-05 | – | – | – |
| Barclays | Jeffrey Bernstein、Misha Dodd | 6 | 2025-11-05 | – | – | – |
| Bernstein | Danilo Gargiulo | 5 | 2026-08-18 | – | – | – |
| Bank of America | Sara Senatore、Sagarika Jaisinghani | 4 | 2026-08-18 | – | – | – |
| RBC Capital Markets | Logan Reich、Amira Dairywala | 3 | 2026-08-18 | 看多 Outperform | 85.00 | 2026-09-17 |
| UBS | Dennis Geiger | 2 | 2026-08-18 | 看多 Buy | 90.00 | 2026-06-10 |
| KeyBanc Capital Markets | Christopher Carril、Eric Gonzalez | 2 | 2026-08-18 | – | – | – |
| Guggenheim | Gregory Francfort | 2 | 2026-08-18 | 看多 Buy | 100.00 | 2026-03-26 |
| ROTH Capital Partners | John-Paul Wollam、J.P. Wollam | 2 | 2026-08-18 | – | – | – |
| Wolfe Research | Margaret-May Binshtok、Maggie Makde | 2 | 2026-08-18 | – | – | – |
| Melius | Sam、Jacob Aiken-Phillips | 2 | 2026-05-19 | – | – | – |
目標價為各券商發布,非本站觀點。提問場次 = 近 8 場有 Q&A 整理的法說會裡,這家券商的分析師上台提問的場數;常問的通常是主要覆蓋券商。評等與目標價只列有公開報導的那一筆,日期連到原報導。
法說會 Q&A 分析師問題與公司回答的中文重點
- 12025年利潤率展望與成本變動毛利率與成本財測與展望Brian Harbour（摩根士丹利）
問公司先前提到今年利潤率大致持平，能否說明食品成本壓力、團隊成員投資及其他影響利潤率的因素？
答Tricia Tolivar回答：食品成本方面，主要壓力來自去年6月推出的牛排，第一、二季影響明顯；排除牛排後，食品通膨為低個位數。1.7%的價格調整後，除牛排影響外，COGS不會有顯著變動。勞動力方面，目前沒有過度投資計畫，但會每季評估各市場薪資競爭力，保留額外投資空間。租金及相關成本會因銷售成長持續有槓桿效應，其他營運費用則會持續檢視並投資於基礎設施以因應高營業量。
開場陳述裡相關的內容
Tricia Tolivar在開場陳述中表示，2025年CAVA餐廳層級利潤率目標為24.8%至25.2%，並提到1月已實施約1.7%的店內菜單價格調整，且今年無進一步漲價計畫；同時預期牛排對食品成本的約100個基點影響將於2025年夏季消退。
- 2速度提升與來客數機會Andrew Charles（TD Cowen）
問公司強調提升速度但不犧牲服務，能否量化達成目標服務時間後，尖峰時段能帶來多大的來客數機會？另外，若平均客單價約15美元，是否每家店每天每增加5位顧客約可提升1%來客數？
答Brett Schulman回答：公司未具體量化速度提升帶來的來客數機會，但知道高營業量餐廳門口排隊可能嚇跑顧客，同時也需確保首次體驗的顧客有良好感受。新的勞動力配置模式已看到速度與服務評分同步改善，會持續優化。Tricia Tolivar確認「每店每天增加5位顧客約等於1%來客數成長」的經驗法則「非常接近」。Brett補充，初步結果顯示兩個時段、尖峰與非尖峰都有改善，但品牌建立階段不會過度加速以免影響首次顧客體驗。
開場陳述裡相關的內容
Brett Schulman在開場陳述中提到，新的人力與配置模式已開始提升兩個時段的生產力，2025年將重點改善速度與服務。
- 3忠誠度計畫成效與未來部署總經與消費者Chris O'Cull（Stifel）
問忠誠度計畫更新令人鼓舞，能否分享目標客群或核心與擴張市場的基準頻率數據？以及多快能利用消費者洞察部署計畫來推動購買頻率？是否已測試任何計畫證明有效性？
答Brett Schulman回答：公司未具體量化頻率，但會員銷售佔比自計畫推出以來增加230個基點（2.3%）。超過一半的獎勵兌換來自入門級獎勵選項，顯示低頻用戶參與度提升。舉例：推出大蒜牧場皮塔餅乾時，以200點（原400點的一半）限時兌換，成為史上兌換率最高的商品，帶動新品試用與參與。2025年將在此基礎上增加分級會員等級與非食品獎勵選項。
開場陳述裡相關的內容
Brett Schulman在開場陳述中提到，重新設計的忠誠度計畫採用「累積與儲存點數」模式，自推出以來會員銷售佔比增加230個基點，2025年將利用第一方數據深化顧客洞察，並推出增強獎勵、會員等級與客製化溝通。
- 4新店單位經濟模型與2024年開店表現財測與展望總經與消費者David Tarantino（Baird）
問2024年開店族群的表現如何？新的單位經濟目標（第一年AUV 230萬美元、第二年250萬美元等）是否以實際表現為基礎？另外，2025年指引是否假設新開店AUV為230萬美元？
答Tricia Tolivar回答：2024年開店族群表現非常強勁，第四季開幕的門市群平均週銷售額高於2023年同期。公司對達成第一年230萬美元、第二年250萬美元的目標有信心，並對新餐廳表現、管道健康度及餐廳層級利潤率提升感到滿意。確認2025年指引假設新開店AUV為230萬美元。
開場陳述裡相關的內容
Tricia Tolivar在開場陳述中更新了新店單位經濟模型：第一年AUV從210萬美元提高至230萬美元，第二年從230萬美元提高至250萬美元，第二年餐廳層級利潤率從20%提高至22%，第二年平均現金回報率從至少35%提高至至少40%。
- 5G&A費用成長與長期槓桿資本配置Sharon Zackfia（William Blair）
問G&A美元成長似乎加速，除了股票薪酬外，是否包含公司提到的多項舉措？如何看待2026年及以後的G&A槓桿？
答Tricia Tolivar回答：G&A成長率低於營收成長率及門市數量成長率，因此長期會看到槓桿。但公司認為在成長階段需提前投資G&A以驅動長期成長，因此短期可能看到溫和調整，但長期演算法保持完整。
開場陳述裡相關的內容
Tricia Tolivar在開場陳述中提到，第四季G&A（不含股票薪酬）為2,360萬美元，占營收10.4%，較去年同期改善160個基點；2025年股票薪酬預期2,000萬至2,200萬美元，約60%在上半年認列。
- 6新店生產力與市場策略總經與消費者Jon Tower（Citi）
問從策略角度，過去12至24個月做了什麼讓新店生產力與回報率大幅提升？是否更早讓市場消費者參與以建立品牌知名度？
答Brett Schulman回答：公司採取平衡投資組合方法，在成熟與新興市場中謹慎佈局，使用分析確保餐廳有空間開幕並強勢開幕。IPO以來品牌知名度大幅提升，社交媒體與行銷團隊擴大用戶生成內容與有機知名度，市場中消費者期待開幕。社區日活動與當地慈善捐贈也帶動品牌能量。公司有多種致勝方式，前十分位餐廳涵蓋都市、郊區、大學周邊、得來速等不同地點，因此能捕捉市場能量。
開場陳述裡相關的內容
Brett Schulman在開場陳述中提到，2024年新餐廳表現強勁，芝加哥市場開幕成功，並宣布2025年進入底特律、印第安納波利斯、匹茲堡等新市場。
- 72025年菜單創新與行銷策略Ivan Yu（Jefferies）
問菜單創新方面，今年可以期待什麼？是否會有新的蛋白質或其他菜單項目？如何利用數位與行銷加強產品訊息？
答Brett Schulman回答：每年至少有一個主軸（tentpole）時刻，可能以新蛋白質呈現，並以季節性時刻輔助。本季與Gabby Thomas合作推廣辣味羊肉丸與酪梨，反應正面。皮塔餅乾作為平台，可能推出新口味。更多細節在階段關卡測試後於未來幾個月公布，節奏與去年類似。
開場陳述裡相關的內容
Brett Schulman在開場陳述中提到，2024年推出烤牛排與大蒜牧場皮塔餅乾，2025年將繼續建立烹飪創新管道，並在未來幾季說明。
- 8相對價值與價格策略定價Ivan Yu（Jefferies）
問CAVA在價格點上處於甜蜜點，從速食與休閒餐飲奪取市佔。今年面對同業更積極的價格策略與降級消費，如何看待這個動態？
答Brett Schulman回答：從2019年底至2024年底，公司累計價格漲幅15%，低於同期CPI約23%，比傳統速食（漲幅30多個百分點）低一半以上。2025年價格調整僅1.7%，低於預期CPI。公司強調價值不僅是價格，還包括食材品質、地中海飲食（排名第1）、多元通路便利性與人際連結（64%顧客想與團隊成員互動）。這些因素吸引從休閒餐飲降級或從速食升級的顧客。
開場陳述裡相關的內容
Brett Schulman在開場陳述中提到，公司價值主張引起消費者共鳴，是少數實現正客流成長的上市餐飲品牌之一。Tricia Tolivar在開場陳述中提到，2025年1月實施約1.7%的店內菜單價格調整，且無進一步漲價計畫。
- 9餐飲外燴（Catering）發展計畫Brian Mullan（Piper Sandler）
問今年餐飲外燴的優先事項是什麼？2026年是否會更大規模推動？
答Tricia Tolivar回答：公司對餐飲外燴機會感到興奮，但會耐心通過階段關卡流程。目前已服務多數職業運動隊伍、大學隊伍、辦公室與學校，需求明顯。今年將在一個主要都會區市場進行測試，涵蓋整個市場，測試不同生產支援方式（混合廚房、數位廚房、中央樞紐）與一般餐廳配合，並並行開發新包裝與自助服務網站。全國性推出不會在今年或2026年初，待測試進展與信心提升後才會推廣。
開場陳述裡相關的內容
無直接關聯。
- 102025年EBITDA成長與長期演算法資本配置Jeffrey Bernstein（Barclays）
問2025年EBITDA成長約19%至24%，低於長期演算法的中高20%區間，也低於市場共識。主要差異在哪裡？哪些項目有最大槓桿或去槓桿？
答Tricia Tolivar回答：公司對長期演算法感到滿意，2024年至2025年主要是週年紀2024年超乎尋常的成長，以及為長期驅動成果而進行的投資。短期可能看到溫和調整，但長期演算法完整。公司前四分之一餐廳的餐廳層級利潤率超過30%，但會確保在成長階段做出正確投資，以實現可持續長期成功。
開場陳述裡相關的內容
Tricia Tolivar在開場陳述中給出2025年調整後EBITDA指引為1.5億至1.57億美元，相較2024年實際1.262億美元，成長約19%至24%。
- 11同店銷售指引與流量/產品組合財測與展望Danilo Gargiulo（Bernstein）
問同店銷售指引的利多與利空因素？低標為中等個位數的依據？2025年流量與產品組合如何驅動指引？
答Tricia Tolivar回答：同店銷售需以三年累計（three-year stack）看待，預期高30%以上。2025年第一季成長較高，第二至四季趨緩，全年6%至8%。價格貢獻1.7%，無進一步漲價，因此主要由流量驅動，產品組合影響非常溫和。公司尋求在2024與2023強勁表現基礎上繼續實現強勁流量。
開場陳述裡相關的內容
Tricia Tolivar在開場陳述中給出2025年同店銷售成長指引6%至8%，並提到三年累計成長預期維持在高30%以上，第一季一年期成長較高，隨後趨緩。
- 12組織成長準備度與投資重點新產品與新業務營運效率與人力Danilo Gargiulo（Bernstein）
問退一步看組織與成長準備度，哪些領域需要不成比例的投資？預期從增量投資中獲得什麼實質成果？兩年後可能推出哪些重大舉措？
答Brett Schulman回答：公司對組織狀況感到滿意，一直領先於成長投資於基礎設施（製造、技術、人才）。去年聘請開發長Jeff Gaul，完成執行領導團隊（ELT）建構，並在技術與行銷等職能投資。公司為未來十年（而非下一季）做準備，因此沒有特定領域需要過度投資。
開場陳述裡相關的內容
無直接關聯。
- 13第一季三年累計同店銷售與各地區AUVBrian Vaccaro（Raymond James）
問考慮2025年開局天氣影響，第一季三年累計同店銷售是否也會在高30%？另外，能否提供各地區的AUV水準？
答Tricia Tolivar回答：確認第一季三年累計同店銷售預期在高30%以上，業務強勁且具韌性，已看到高級蛋白質加購率增加、低收入族群表現強勁。AUV從260萬美元成長至290萬美元，在美國所有地區（東北、中大西洋、東南、西南、西部）都發生，但未按地區分享具體數字。每個地區的AUV都實現年增與季增，強調品牌可攜帶性。
開場陳述裡相關的內容
Tricia Tolivar在開場陳述中提到，2025年同店銷售指引6%至8%，三年累計預期高30%以上，第一季一年期成長較高。
- 14KDS（廚房顯示系統）擴展與自助點餐機John Ivankoe（JPMorgan）
問KDS從25家擴展到250家，表達了信心。KDS能帶來哪些速度優勢？未來是否會引入自助點餐機（kiosks）作為店內數位互動選項？
答Brett Schulman回答：短期內不會在CAVA引入自助點餐機，公司相信餐廳中的人際互動，若顧客想要類似體驗可使用App點餐。KDS在25家餐廳的擴展測試中，提高了第二條製作線的生產力，並改善訂單準確性與顧客體驗。新KDS還能提供動態訂單狀態更新（透過簡訊通知），讓顧客知道訂單已收到、處理中或準備好，若提前或延遲也會更新，提升顧客滿意度與團隊成員體驗。
開場陳述裡相關的內容
Brett Schulman在開場陳述中提到，新的廚房顯示系統（KDS）已在25個據點上線，提升數位訂單準確性與生產力，並減少顧客體驗客訴，2025年計畫擴展至250家餐廳。
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| 會計季 | 公布日 | 盤前 / 盤後 | 反應日漲跌 | 開盤跳空 | 相對 SPY | 反應後 5 日 | 反應後 20 日 | 賣方調升 / 調降 | 目標價中位數變化 | 文件 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 26Q3 | 2026-08-11 | 盤後 | +14.2% | +14.2% | +14.0% | +3.5% | -20.1% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 27 |
| 26Q2 | 2026-05-19 | 盤後 | +3.1% | +11.2% | +2.1% | -4.7% | +9.7% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 17 |
| 25Q4 | 2026-02-24 | 盤後 | +26.4% | +15.9% | +25.5% | -6.0% | -1.3% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 25Q3 | 2025-11-04 | 盤後 | -2.6% | -0.9% | -2.9% | -4.1% | +7.2% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 18 |
| 25Q3 | 2025-08-12 | 盤後 | -16.6% | -20.9% | -17.0% | -1.6% | -10.7% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 25Q2 | 2025-05-15 | 盤後 | -2.3% | -2.1% | -2.9% | -11.3% | -24.5% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 11 |
| 24Q4 | 2025-02-25 | 盤後 | -0.3% | +2.0% | -0.4% | -10.4% | -8.3% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 14 |
| 24Q3 | 2024-11-12 | 盤後 | +1.6% | +15.9% | +1.5% | -4.0% | -16.1% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 11 |
| 24Q3 | 2024-08-22 | 盤後 | +19.6% | +8.1% | +18.6% | -6.8% | +3.5% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 12 |
| 24Q2 | 2024-05-28 | 盤後 | +7.0% | -3.8% | +7.7% | +2.8% | -0.3% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 11 |
| 23Q4 | 2024-02-27 | 盤前 | +12.2% | +7.5% | +12.0% | +1.2% | +17.7% | 0 / 0 | – | Q&A 15 |
| 23Q3 | 2023-11-07 | 盤後 | -7.7% | +1.2% | -7.8% | +5.9% | +2.4% | 0 / 0 | – | Q&A 17 |
| 23Q3 | 2023-08-15 | 盤後 | +1.2% | +6.7% | +1.9% | -5.2% | -25.6% | 0 / 0 | – | Q&A 10 |
公布日 = 8-K Item 2.02 的申報日。盤前 / 盤後是用「當天與隔天哪一天的開盤跳空比較大」推估的,反應日漲跌 = 反應日收盤 ÷ 前一日收盤(已還原配息)。反應後 N 日 = 反應日收盤之後 N 個交易日的報酬減掉同期 SPY,看的是有沒有繼續漂。賣方欄是公布後 6 天內有公開報導的券商動作(同一家只算最後一筆);目標價為各券商發布,非本站觀點。
股價為收盤價、延遲至前一交易日。以上為公開資料的整理,不構成投資建議。