Aramark
-0.44 (-0.77%)法說會 Aramark · 近 16 次財報公布 · 12 場有 Q&A 整理
財報日的股價反應、之後的漂移、券商怎麼改,以及分析師在 Q&A 裡問什麼。只整理已發生的事實,不預測下一場。
財報日怎麼動柱 = 反應日漲跌 · 白點 = 開盤跳空 · 黃虛線 = 平均幅度 · 白框 = 最近一次
白點離柱頂很遠 = 開盤跳完之後盤中又走了一段(續強或開高走低)。柱子長期都比黃虛線長,代表這檔財報日的波動比平常大。
反應完還會漂嗎相對 SPY 的累積超額報酬 · 反應日前一天 = 0 · 細線 = 每一場 · 白線 = 最近一場 · 黃線 = 平均
黃線在反應日之後繼續往同一個方向走 = 市場消化得慢(財報後漂移);往回收 = 反應過度。細線散得很開,代表平均沒有代表性。
賣方在法說會後怎麼改公布後 6 天內 · 上 = 調升目標價(深紅)與升評(淺紅)· 下 = 調降目標價與降評 · 藍線 = 目標價中位數變化(右軸)· 有公開報導連結的動作約從 2025 年下半年起才完整
只算有公開報導的券商動作,同一家只算最後一筆;目標價為各券商發布,非本站觀點。股價大漲但賣方沒有跟著調升,或股價下跌但目標價照樣往上調,這兩種背離最值得看。
分析師在問什麼近 8 場 · 主題 × 場次的問題數
| Q&A 主題 | FY20Q420/11 | FY21Q121/02 | FY21Q221/05 | FY21Q321/08 | FY21Q421/11 | FY25Q425/11 | FY26Q126/02 | FY26Q326/08 | 合計 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 毛利率與成本 | 5 | 4 | 5 | 6 | 6 | 4 | 3 | 3 | 36 |
| 財測與展望 | 2 | 4 | 5 | 3 | 4 | 2 | 5 | 4 | 29 |
| 新產品與新業務 | 3 | · | 2 | 5 | 5 | 3 | · | 1 | 19 |
| 競爭與市占 | 1 | 1 | 4 | 1 | 2 | 1 | 1 | 4 | 15 |
| 需求與訂單 | 2 | 1 | 2 | 1 | · | 1 | · | · | 7 |
| 資本配置 | 1 | 1 | 3 | · | 1 | · | · | 1 | 7 |
| 定價 | 1 | · | · | · | 2 | 1 | 1 | 1 | 6 |
| 總經與消費者 | · | 1 | 1 | 1 | 1 | 1 | 1 | · | 6 |
| AI 與資料中心 | · | 1 | · | · | · | 1 | 1 | 1 | 4 |
| 營運效率與人力 | 2 | · | 1 | · | · | 1 | · | · | 4 |
每一格 = 那一場法說會裡,分析師問題碰到這個主題的次數(一個問題可以同時算進好幾個主題)。顏色越深問得越多;從左到右是從舊到新,看得出分析師的注意力往哪裡移。主題是依問題文字的關鍵字歸類,不是人工標註。
誰在問近 8 場上台提問的券商 · 與他們目前的評等
| 券商 | 分析師 | 提問場次 | 最近提問 | 評等 | 目標價 | 評等日期 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Citi | Leo Carrington、James Ainley | 8 | 2026-08-18 | – | – | – |
| JPMorgan | Andrew Steinerman | 8 | 2026-08-18 | – | – | – |
| Morgan Stanley | Toni Kaplan、Yehuda Selverman | 8 | 2026-08-18 | – | – | – |
| Oppenheimer | Ian Zaffino、Ian Alton Zaffino | 7 | 2026-08-18 | – | – | – |
| Stifel | Shlomo Rosenbaum、Adam | 7 | 2026-08-18 | – | – | – |
| Jefferies | Stephanie Benjamin Moore、Stephanie Moore | 7 | 2026-02-10 | – | – | – |
| Goldman Sachs | Elizabeth Dove、Stephen Grambling | 6 | 2026-08-18 | – | – | – |
| BNP Paribas | Jaafar Mestari | 6 | 2026-08-18 | – | – | – |
| Baird | Justin Hauke、Andrew John Wittmann | 6 | 2026-08-18 | – | – | – |
| Bank of America | Curtis Nagle、Gary Bisbee | 5 | 2026-08-18 | – | – | – |
| Bernstein | Richard Clarke | 4 | 2021-11-16 | – | – | – |
| Truist Securities | Jasper Bibb、Jasper James Bibb | 3 | 2026-08-18 | – | – | – |
| UBS | Joshua Chan、Josh Chan | 3 | 2026-08-18 | – | – | – |
| Redburn Atlantic | Neil Christopher Tyler、Neil Tyler | 3 | 2026-02-10 | – | – | – |
| Barclays | Manav Patnaik、Greg Bardi | 3 | 2021-05-11 | – | – | – |
| 瑞士信貸 | Kevin McVeigh、Ashish Sabadra | 2 | 2021-11-16 | – | – | – |
| Deutsche Bank | Faiza Alwy | 1 | 2026-08-18 | – | – | – |
| Credit Suisse | Kevin McVeigh | 1 | 2021-05-11 | – | – | – |
| Berenberg | Stuart Gordon | 1 | 2021-05-11 | – | – | – |
目標價為各券商發布,非本站觀點。提問場次 = 近 8 場有 Q&A 整理的法說會裡,這家券商的分析師上台提問的場數;常問的通常是主要覆蓋券商。評等與目標價只列有公開報導的那一筆,日期連到原報導。
法說會 Q&A 分析師問題與公司回答的中文重點
- 1第四季重新開放成本與利潤率影響毛利率與成本財測與展望Jaafar Mestari (Exane BNP Paribas)
問九月重新開放是否影響利潤率？第三季或第四季是否有重新開放成本？這些成本是否為一次性，可能為明年提供上行空間？
答Tom Ondrof表示，第四季因Delta變異株等因素變得更不確定，重新開放（尤其是B&I餐飲和K-12教育）會產生高於單位水準的成本，已納入指引。公司以客戶為先，這些成本是暫時性的，但未明確說明是否為一次性或明年是否會有上行空間。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中提供第四季展望：有機營收達2019年水準的80%至85%，調整後營業收入利潤率4.5%至5%，自由現金流上調至1.5億至2.5億美元。
- 2新業務揭露時機新產品與新業務Jaafar Mestari (Exane BNP Paribas)
問何時會提供淨新業務、總新業務、留存率等更詳細的揭露？
答John Zillmer表示，公司需待合約簽署且客戶同意後才會公布新業務，計畫在年終法說會詳細列出年度贏單。
開場陳述裡相關的內容
Tom Ondrof在開場陳述中表示，將在年終法說會提供年度化營收成長組成和贏單摘要。
- 3Delta變異株對客戶重新開放的影響Gary Bisbee (Bank of America Securities)
問Delta變異株是否導致客戶活動或重新開放計畫出現重大變化？
答John Zillmer表示，部分B&I客戶將重新開放日期延後30至60天，但高等教育、體育與娛樂不受影響。公司已準備好應對，但第四季會產生相關成本。
開場陳述裡相關的內容
John Zillmer在開場陳述中強調客戶重新開放加速，特別在體育與娛樂及休閒業務。
- 4新業務成長驅動因素新產品與新業務Gary Bisbee (Bank of America Securities)
問本財年新業務表現改善有多少來自公司策略，多少來自疫情下自營轉外包的有利環境？
答John Zillmer表示，策略、領導層變革、銷售資源和培訓投資帶來顯著回報，即使自營轉換增加，仍需競爭贏得業務，主要歸因於人員和產品品質提升。
開場陳述裡相關的內容
John Zillmer在開場陳述中提到，美國部門近一半贏單來自自營轉外包，高於歷史約三分之一。
- 5通膨對季度業績與第四季的影響毛利率與成本總經與消費者Shlomo Rosenbaum (Stifel Nicolaus)
問通膨對第三季和第四季的量化影響？薪資和投入成本的具體情況？
答Tom Ondrof表示，第三季投入成本影響不大，第四季美國產品成本預期約3.5%，歐洲低於預期，亞洲穩定。公司可透過合約轉嫁或管理成本，對第四季指引影響不大。
開場陳述裡相關的內容
John Zillmer在開場陳述中提到供應鏈管理，合約上可轉嫁成本上漲。
- 6Uniforms部門表現與PPE減記Shlomo Rosenbaum (Stifel Nicolaus)
問Uniforms部門的PPE減記情況？第四季營收成長加速的預期？
答John Zillmer表示，Uniform核心業務已恢復至疫情前水準，但亞麻布品和加拿大業務仍疲軟。Tom Ondrof補充，KN95口罩因CDC認定不適合醫療用途，庫存流動緩慢，持續減記。
開場陳述裡相關的內容
Tom Ondrof在開場陳述中提到，調整後營業收入受制服部門PPE庫存減記部分抵銷。
- 7新業務來源與競爭競爭與市占新產品與新業務Ian Zaffino (Oppenheimer & Co.)
問新業務主要來自哪些領域？哪些領域競爭較多或較少？
答John Zillmer表示，新業務廣泛分布，特別在高等教育、B&I、設施管理和Uniform。行業競爭激烈，但公司透過客戶導向策略贏得業務。
開場陳述裡相關的內容
John Zillmer在開場陳述中列舉高等教育、B&I、體育與娛樂、K-12等新業務贏得。
- 8現金流展望上調原因財測與展望Ian Zaffino (Oppenheimer & Co.)
問現金流展望上調是否因復甦節奏比預期平順？還有其他驅動因素？
答Tom Ondrof表示，業務變動成本基礎良好，現金流產生不意外，資本支出管理得當，公司處於可開始去槓桿的位置。
開場陳述裡相關的內容
Tom Ondrof在開場陳述中將自由現金流展望上調至1.5億至2.5億美元，並提到強勁的季節性現金流入。
- 9Uniforms部門利潤率與投資毛利率與成本Jeffrey Goldstein (Morgan Stanley)
問Uniforms利潤率仍低於2019年，是否因投資？何時會回升？
答John Zillmer表示，利潤率受ABS推廣、新銷售主管投資和PP&E減記影響，預期2022年開始改善。
開場陳述裡相關的內容
Tom Ondrof在開場陳述中提到Uniforms有機營收年增5%，但未提供利潤率細節。
- 10高等教育秋季重啟預期Jeffrey Goldstein (Morgan Stanley)
問高等教育秋季是否完全實體授課？入學人數壓力？大學是否尋求更獨特服務？
答John Zillmer表示，大學計劃滿額入學和實體授課，入學人數預期高，因前一年延遲入學的學生加入。公司正積極準備。
開場陳述裡相關的內容
John Zillmer在開場陳述中提到高等教育銷售季節創紀錄，並準備秋季學期。
- 11淨新銷售與客戶保留率Andrew Steinerman (J.P. Morgan)
問淨新銷售是否顯著高於近年？96%保留率是否受COVID續約延遲影響？
答John Zillmer確認淨新業務明顯優於前幾年，保留率目標維持96%區間，不認為受COVID影響，而是績效和積極保留努力的結果。
開場陳述裡相關的內容
John Zillmer在開場陳述中提到客戶保留率超過96%，新業務贏得創紀錄。
- 12Facilities交叉銷售性質Andrew Wittmann (Robert W. Baird)
問Facilities交叉銷售新工作是否與COVID相關（如深度清潔）？還是長期服務？
答John Zillmer表示，專案清潔不計入新業務贏得，新贏得是提供給現有或新客戶的新服務，包括客戶從自營轉外包的設施管理服務。
開場陳述裡相關的內容
John Zillmer在開場陳述中提到Facilities業務表現優於疫情前，垂直銷售成功。
- 13ABS安裝成本揭露毛利率與成本Andrew Wittmann (Robert W. Baird)
問能否量化ABS安裝過渡成本？這些成本是否從調整後EPS中排除？
答Tom Ondrof表示，安裝成本不會被調整剔除，未來可能提供成本與效益的概覽。
開場陳述裡相關的內容
Tom Ondrof在開場陳述中提到Uniforms正在推行ABS導入。
- 14B&I客戶空間重新配置與資本需求需求與訂單James Ainley (Citigroup)
問B&I客戶是否重新配置餐廳空間以因應低出席率？是否需要公司投入資本？
答John Zillmer表示，客戶主要採用技術性改變（如非接觸式支付、即拿即走），不需大量資本投資。公司未見結構性改變需求，但看到更多補貼或免費餐飲。
開場陳述裡相關的內容
John Zillmer在開場陳述中提到B&I客戶提供餐飲服務作為員工返回誘因，並實施AI和非接觸式支付技術。
- 15暫時性合約條款財測與展望James Ainley (Citigroup)
問過去18個月的暫時性合約條款是否已到期？或預期下一季到期？
答John Zillmer表示，尚未看到明顯轉回P&L合約，大部分B&I仍以管理費合約營運，預期轉回需要時間。
開場陳述裡相關的內容
無直接相關開場陳述。
- 16新業務上線時間與利潤率影響毛利率與成本新產品與新業務Stephen Grambling (Goldman Sachs)
問新業務上線時間對銷售貢獻的影響？新合約是否以較低利潤率起步？
答Tom Ondrof表示，約40%新業務在當年實現，其餘滾入下一年。新業務開業當年因啟動成本和單位效率問題，利潤率低於平均，之後逐步提升。John Zillmer補充，高等教育和K-12集中秋季開業，B&I分散。
開場陳述裡相關的內容
Tom Ondrof在開場陳述中提到新業務管道強勁，教育業務將創IPO以來最高年度化新業務營收。
- 172022年一次性項目Stephen Grambling (Goldman Sachs)
問2022年是否有任何一次性項目或離散事項需要提醒？
答Tom Ondrof和John Zillmer表示，目前沒有想到任何一次性項目。
開場陳述裡相關的內容
無直接相關開場陳述。
- 18第四季利潤率與2019年差距毛利率與成本Richard Clarke (AB Bernstein)
問第四季營收接近2019年，但利潤率僅約60%，是否需重新談判？如何回到2019年水準？
答Tom Ondrof表示，最後15%營收對利潤率重要，不確定性影響成本，但公司有信心回到2019年利潤率並超越。John Zillmer補充，最後15%的邊際利潤高，不需客戶批准，效率提升來自員工返回。
開場陳述裡相關的內容
Tom Ondrof在開場陳述中提供第四季展望：有機營收達2019年80%至85%，調整後營業收入利潤率4.5%至5%。
- 19體育、休閒與懲教部門營收差距Richard Clarke (AB Bernstein)
問該部門營收仍比2019年低約2億美元，是否主要因體育？第四季預期？
答Tom Ondrof表示，體育是主要拖累，因季度截止時MLB才剛全面開放。John Zillmer補充，國家公園需求創紀錄，但德納利因郵輪未返回阿拉斯加而仍關閉，可能要到明年夏天恢復。
開場陳述裡相關的內容
John Zillmer在開場陳述中提到體育、休閒和懲教部門顯著改善，NBA和MLB恢復，但多倫多藍鳥隊僅部分入場。
- 20新業務市佔率來源新產品與新業務Hamzah Mazari (Jefferies)
問新業務是從誰那裡獲得市佔率？自營轉換趨勢是否持續？
答John Zillmer表示，從Sodexo、Compass和區域競爭對手贏得業務，自營轉換趨勢可能持續但不會維持50%水準。公司專注於客戶需求而非競爭對手。
開場陳述裡相關的內容
John Zillmer在開場陳述中提到美國部門近一半贏單來自自營轉外包，高於歷史約三分之一。
- 21Uniforms輔助服務擴展Hamzah Mazari (Jefferies)
問Uniforms在輔助服務（如急救）方面的進展？
答John Zillmer表示，急救和洗手間服務是主要輔助服務，持續雙位數成長，現有客戶群仍有很大發展空間，不計畫增加其他服務。
開場陳述裡相關的內容
John Zillmer在開場陳述中提到輔助服務（包括急救和餐廳管理）帶動雙位數成長。
歷次財報公布 近 16 次 · 新 → 舊
| 會計季 | 公布日 | 盤前 / 盤後 | 反應日漲跌 | 開盤跳空 | 相對 SPY | 反應後 5 日 | 反應後 20 日 | 賣方調升 / 調降 | 目標價中位數變化 | 文件 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 26Q3 | 2026-08-11 | 盤前 | +8.5% | +7.6% | +8.9% | +0.5% | -4.6% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 24 |
| 26Q2 | 2026-05-12 | 盤前 | +8.6% | +14.3% | +8.8% | +7.1% | +12.1% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 26Q1 | 2026-02-10 | 盤前 | +5.6% | -1.3% | +5.8% | -0.8% | -0.4% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 18 |
| 25Q4 | 2025-11-17 | 盤前 | -5.2% | -5.8% | -4.3% | +4.1% | +2.8% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 21 |
| 25Q3 | 2025-08-05 | 盤前 | -8.2% | -7.8% | -7.7% | -2.2% | -3.8% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 25Q2 | 2025-05-06 | 盤前 | +10.1% | -1.4% | +10.9% | -0.6% | +0.7% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 25Q1 | 2025-02-04 | 盤前 | -2.1% | +0.1% | -2.7% | -0.8% | -1.5% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 24Q4 | 2024-11-12 | 盤前 | -1.7% | -0.7% | -1.4% | +0.2% | +5.7% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 24Q3 | 2024-08-06 | 盤前 | +0.5% | -1.8% | -0.5% | +3.2% | +3.5% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 24Q2 | 2024-05-07 | 盤前 | -2.8% | -3.0% | -2.9% | +8.7% | +0.5% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 24Q1 | 2024-02-06 | 盤前 | -0.4% | +5.4% | -0.7% | +3.5% | +3.2% | 0 / 0 | – | |
| 23Q4 | 2023-11-14 | 盤前 | -8.2% | -1.1% | -10.1% | +5.4% | -0.8% | 0 / 0 | – | |
| 23Q3 | 2023-08-08 | 盤前 | +7.4% | +1.4% | +7.8% | -6.4% | -7.9% | 0 / 0 | – | |
| 23Q2 | 2023-05-09 | 盤前 | +4.8% | +3.5% | +5.3% | +6.1% | +10.8% | 0 / 0 | – | |
| 23Q1 | 2023-02-07 | 盤前 | -6.8% | -7.4% | -8.1% | -4.0% | -3.8% | 0 / 0 | – | |
| 22Q4 | 2022-11-15 | 盤前 | +4.3% | +2.4% | +3.5% | -0.7% | +5.2% | 0 / 0 | – |
公布日 = 8-K Item 2.02 的申報日。盤前 / 盤後是用「當天與隔天哪一天的開盤跳空比較大」推估的,反應日漲跌 = 反應日收盤 ÷ 前一日收盤(已還原配息)。反應後 N 日 = 反應日收盤之後 N 個交易日的報酬減掉同期 SPY,看的是有沒有繼續漂。賣方欄是公布後 6 天內有公開報導的券商動作(同一家只算最後一筆);目標價為各券商發布,非本站觀點。
股價為收盤價、延遲至前一交易日。以上為公開資料的整理,不構成投資建議。