STANTEC INC
-1.73 (-2.44%)法說會 STANTEC INC · 近 10 次財報公布 · 10 場有 Q&A 整理
財報日的股價反應、之後的漂移、券商怎麼改,以及分析師在 Q&A 裡問什麼。只整理已發生的事實,不預測下一場。
財報日怎麼動柱 = 反應日漲跌 · 白點 = 開盤跳空 · 黃虛線 = 平均幅度 · 白框 = 最近一次
白點離柱頂很遠 = 開盤跳完之後盤中又走了一段(續強或開高走低)。柱子長期都比黃虛線長,代表這檔財報日的波動比平常大。
反應完還會漂嗎相對 SPY 的累積超額報酬 · 反應日前一天 = 0 · 細線 = 每一場 · 白線 = 最近一場 · 黃線 = 平均
黃線在反應日之後繼續往同一個方向走 = 市場消化得慢(財報後漂移);往回收 = 反應過度。細線散得很開,代表平均沒有代表性。
賣方在法說會後怎麼改公布後 6 天內 · 上 = 調升目標價(深紅)與升評(淺紅)· 下 = 調降目標價與降評 · 藍線 = 目標價中位數變化(右軸)· 有公開報導連結的動作約從 2025 年下半年起才完整
只算有公開報導的券商動作,同一家只算最後一筆;目標價為各券商發布,非本站觀點。股價大漲但賣方沒有跟著調升,或股價下跌但目標價照樣往上調,這兩種背離最值得看。
分析師在問什麼近 8 場 · 主題 × 場次的問題數
| Q&A 主題 | FY20Q120/05 | FY20Q220/08 | FY20Q320/11 | FY20Q421/02 | FY21Q121/05 | FY21Q221/08 | FY21Q321/11 | FY26Q226/08 | 合計 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 財測與展望 | 3 | 7 | 4 | 4 | 5 | 5 | 2 | 6 | 36 |
| 毛利率與成本 | 1 | 3 | 7 | 3 | 1 | 3 | 6 | 4 | 28 |
| 資本配置 | · | 2 | 4 | 4 | 4 | 5 | 1 | 4 | 24 |
| 總經與消費者 | · | 2 | 4 | · | · | 4 | 2 | · | 12 |
| 營運效率與人力 | · | · | 2 | · | 3 | 2 | 1 | 2 | 10 |
| 需求與訂單 | 1 | · | 1 | · | 2 | 1 | 1 | 2 | 8 |
| 關稅與政策法規 | 1 | 2 | · | · | 2 | · | 2 | · | 7 |
| 資本支出與投資 | · | 1 | · | · | 1 | 3 | 2 | · | 7 |
| AI 與資料中心 | · | · | 2 | · | · | 1 | 2 | · | 5 |
| 定價 | · | 2 | 1 | · | · | 1 | 1 | · | 5 |
每一格 = 那一場法說會裡,分析師問題碰到這個主題的次數(一個問題可以同時算進好幾個主題)。顏色越深問得越多;從左到右是從舊到新,看得出分析師的注意力往哪裡移。主題是依問題文字的關鍵字歸類,不是人工標註。
誰在問近 8 場上台提問的券商 · 與他們目前的評等
| 券商 | 分析師 | 提問場次 | 最近提問 | 評等 | 目標價 | 評等日期 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Raymond James | Frederic Bastien、Bryan Fast | 8 | 2026-08-19 | – | – | – |
| RBC Capital Markets | Sabahat Khan | 7 | 2026-08-19 | – | – | – |
| TD Cowen | Michael Tupholme、Micheal Tupholme | 7 | 2026-08-19 | – | – | – |
| CIBC | Krista Friesen、Jacob Bout | 6 | 2026-08-19 | – | – | – |
| Desjardins Capital Markets | Benoit Poirier | 6 | 2021-11-07 | – | – | – |
| Laurentian Bank | Troy Sun、Mona Nazir | 6 | 2021-11-07 | – | – | – |
| Canaccord Genuity | Yuri Lynk | 5 | 2026-08-19 | – | – | – |
| ATB Capital Markets | Chris Murray | 4 | 2021-11-07 | – | – | – |
| National Bank Financial | Maxim Sytchev | 4 | 2021-11-07 | – | – | – |
| Stifel | Ian Gillies | 3 | 2026-08-19 | – | – | – |
| BMO Capital Markets | Devin Dodge | 2 | 2026-08-19 | – | – | – |
| Scotiabank | Jonathan Goldman、Mark Neville | 2 | 2026-08-19 | – | – | – |
| ATB Cormark | Chris Murray | 1 | 2026-08-19 | – | – | – |
| NBCM | Maxim Sytchev | 1 | 2026-08-19 | – | – | – |
| ATB Cap Markets | Chris Murray | 1 | 2021-08-05 | – | – | – |
| Dejardins Capital Markets | Benoit Poirier | 1 | 2021-02-26 | – | – | – |
| CIBC World Markets | Jacob Bout | 1 | 2020-05-08 | – | – | – |
目標價為各券商發布,非本站觀點。提問場次 = 近 8 場有 Q&A 整理的法說會裡,這家券商的分析師上台提問的場數;常問的通常是主要覆蓋券商。評等與目標價只列有公開報導的那一筆,日期連到原報導。
法說會 Q&A 分析師問題與公司回答的中文重點
- 1業務開發成本是否回到疫情前水準毛利率與成本Frederic Bastien (Raymond James)
問管理層提到業務開發成本增加，想確認這些活動是否已回到疫情前水準，還是未來幾季會逐步攀升。
答Gord Johnston 表示，業務開發成本尚未回到疫情前水準，旅行仍比之前慢很多，今年剩餘時間和明年初都會維持這樣的情況。雖然有需求讓員工再次與客戶會面、參加會議或貿易展覽，但仍低於疫情前水準，明年也預期如此。
開場陳述裡相關的內容
Theresa Jang 在開場陳述中提到，調整後 EBITDA 中，因增加大型計畫和投標的業務開發投入，行政和行銷費用較高。
- 2美國有機成長何時恢復健康水準Frederic Bastien (Raymond James)
問美國有機成長回到正成長但略低於預期，想了解未來幾季的成長情況，何時會恢復到健康水準。
答Gord Johnston 表示，美國整體 backlog 今年至今成長超過 10%，Environmental Services backlog 成長超過 55%，Energy & Resources backlog 成長超過 40%，聯邦 IDIQ 價值成長超過 10 倍（10 times）至遠超過 $1 billion（10億美元）。這些 IDIQ 未計入 backlog，因為是任務訂單驅動。加上基礎設施刺激法案，預期美國 Q4 有機成長轉正，若未轉正，2022 年有強勁順風。
開場陳述裡相關的內容
Gord Johnston 在開場陳述中提到，美國業務表現大致符合預期，有機成長有正面進展，backlog 創歷史新高，Environmental Services 表現出色。
- 3Trans Mountain 縮減對加拿大有機成長的影響AI 與資料中心Frederic Bastien (Raymond James)
問Trans Mountain 縮減何時開始影響加拿大有機成長，何時會結束。
答Gord Johnston 表示，縮減從今年一月開始，Q4 將是最後一次需要提及 Trans Mountain 對成長的影響，明年 Q1 起不再需要參考。
開場陳述裡相關的內容
Gord Johnston 在開場陳述中提到，加拿大業務排除 Trans Mountain 後有機淨營收成長 8%。
- 42021 年有機成長指引與第四季達成性財測與展望Yuri Lynk (Canaccord Genuity)
問公司仍維持 2021 年 1% 至 5% 有機成長指引，但若要達成，所有部門需雙位數成長，質疑計算是否正確，以及如何看待美國 Q4 有機成長。
答Gord Johnston 表示，美國 Q4 預期有機成長轉正，但全年是否達標未確定。Water 連續 10 季（10 quarters）正成長，Environmental Services 在 Q2 恢復，Buildings 和 Infrastructure 在本季恢復，Energy & Resources 排除 Trans Mountain 也恢復。若達成指引，會接近下限。
開場陳述裡相關的內容
Gord Johnston 在開場陳述中提到，本季有機淨營收成長 1.4%，排除 Trans Mountain 後為 3.3%，且所有業務部門（排除 Trans Mountain 影響）都實現有機成長。
- 52022 年稅率預估Yuri Lynk (Canaccord Genuity)
問2022 年稅率預估為何，包含 Cardno 的數字。
答Theresa Jang 表示，2022 年指引尚未發布，包含 Cardno 的影響仍在評估中，但預期不會有顯著增加，今年情況明年也應成立。需待二月底發布指引時確認。Yuri 追問是否為 22% 至 23% 範圍，Theresa 確認這是現階段合理的假設。
- 6Cardno 收購完成的障礙與時間點關稅與政策法規資本配置Jacob Bout (CIBC)
問除了 12 月 6 日股東投票外，還有哪些監管或其他障礙會影響年底前完成收購。
答Gord Johnston 表示，美國有一些慣例性核准需完成，但不會阻礙交割。主要障礙是 12 月 6 日股東投票，假設很快完成交割，Q4 不會看到大量 Cardno 營收，因為接近聖誕假期。
開場陳述裡相關的內容
Gord Johnston 在開場陳述中提到，預期 Cardno 交易在年底前完成，已成立整合團隊並開始規劃。
- 7獎項通知轉換為 backlog 的進度資本支出與投資Jacob Bout (CIBC)
問先前提到的 $1.2 billion（12億美元）獎項通知有多少轉換為 backlog，以及基礎設施法案通過後轉換速度。
答Gord Johnston 表示，上季提到的軟性 backlog 中一半在美國，已開始轉換，本季美國 backlog 成長 5% 至略超過 $2 billion（20億美元）的歷史新高，且未依賴美國刺激方案。
開場陳述裡相關的內容
Gord Johnston 在開場陳述中提到，美國 backlog 較上季成長 5% 至歷史新高 USD2.1 billion（21億美元），開始轉換 Q2 提到的已通知得標案。
- 82023 年房地產策略進展與 EPS 貢獻Michael Tupholme (TD Securities)
問2023 年房地產策略的更新，以及第三季對 EPS 的貢獻。
答Theresa Jang 表示，計畫進展順利，2021 年預期產生約 $0.10 per share（每股 0.10 美元），Q3 約貢獻 $0.025 per share（每股 0.025 美元）。剩餘 $0.25 至 $0.30（0.25 至 0.30 美元）將在 2022 年底至 2023 年實現，因涉及租約定位和彈性工作計畫。
開場陳述裡相關的內容
Theresa Jang 在開場陳述中提到，2023 年房地產策略仍按計畫進行，預計今年底前貢獻 $0.10 調整後 EPS，並估計未採用 IFRS 16 基礎上，房地產優化將使 EBITDA 利潤率擴大約 40 個基點（40 basis points）。
- 9毛利率強度是否可持續毛利率與成本總經與消費者Michael Tupholme (TD Securities)
問本季毛利率強勁，是否可持續，目前專案組合是否代表未來。
答Theresa Jang 表示，毛利率今年持續增強，公司專注審查專案選擇，目前情況健康，未來也期望如此。EBITDA 受惠於較低的自由裁量支出，但 Q4 因假期季節利潤率通常會壓縮，因可計費時數較少。
開場陳述裡相關的內容
Theresa Jang 在開場陳述中提到，調整後 EBITDA 中，毛利率擴大了 200 個基點（200 basis points），因更強的專案執行和組合轉向較高利潤率工作。
- 10加拿大有機淨營收成長季度回落AI 與資料中心Michael Tupholme (TD Securities)
問加拿大有機淨營收成長從 Q2 的接近 6% 下滑至 Q3 的 1.1%，排除 Trans Mountain 影響後，背後驅動因素為何。
答Gord Johnston 表示，排除 Trans Mountain 後加拿大成長 8%，Trans Mountain 持續影響。Q3 的回落可能只是季度性波動，因為一些新專案剛啟動，如 Tidewater 和 Shell 碳捕集專案，以及 Environmental Services 專案。
開場陳述裡相關的內容
Gord Johnston 在開場陳述中提到，加拿大業務排除 Trans Mountain 後有機淨營收成長 8%。
- 11加拿大排除 TMX 後的有機成長可持續性Chris Murray (ATB Capital Markets)
問加拿大排除 TMX 後有機成長 8%，進入 2022 年是否可持續。
答Gord Johnston 表示，加拿大和全球在疫情復甦中起步較早，加拿大 Q3 成長 8%，全球略超過 10%。預期明年加拿大和全球有機成長數字略低，但美國會強勁得多。
開場陳述裡相關的內容
Gord Johnston 在開場陳述中提到，加拿大業務排除 Trans Mountain 後有機淨營收成長 8%。
- 12Cardno 的美國聯邦政府安全業務毛利率與成本關稅與政策法規Chris Murray (ATB Capital Markets)
問Cardno 的美國聯邦政府安全業務是 Stantec 目前未參與的領域，想了解成長影響、如何運用現有服務，以及利潤率是否較佳。
答Gord Johnston 表示，國防部類型的安全業務是特別感興趣的領域，仍在學習中，有機會擴展 Stantec 服務。整體利潤率和規模仍在評估中，可能在 Q4 財報電話會議提供更清楚資訊。
開場陳述裡相關的內容
Gord Johnston 在開場陳述中提到，Cardno 將增加美國員工人數 15% 至 10,500 人，Environmental Services 增加 1,100 人，規模增加 60%。
- 13全年有機成長指引與 EPS 成長的關係毛利率與成本財測與展望總經與消費者Benoit Poirier (Desjardins Capital Markets)
問公司維持全年有機成長指引，但成本控制和毛利率改善是否代表重點在 EPS 成長，而非達成有機成長高標。
答Theresa Jang 表示，Q4 預期持續推動有機成長，全年可能落在指引下限。EPS 成長是重點，營收成長會帶動，但其他因素如毛利率、成本控制、房地產策略也重要。提供區間不代表會趨向中間值。
開場陳述裡相關的內容
Theresa Jang 在開場陳述中提到，公司實現創紀錄的調整後 EPS，調整後 EBITDA 利潤率在排除股份基礎薪酬影響後為 17.3%，與去年持平。
- 14員工返回辦公室偏好與房地產策略Benoit Poirier (Desjardins Capital Markets)
問員工對返回辦公室的偏好是否改變，相對於計畫初始預期。
答Gord Johnston 表示，疫情期間有多次返回和停止的波動，但每週追蹤顯示越來越多人返回辦公室，員工期待返回。整體房地產策略仍穩健，但不同地區有差異，如大城市因大眾運輸使用較多，返回比例較低。
開場陳述裡相關的內容
Theresa Jang 在開場陳述中提到，2023 年房地產策略仍按計畫進行，預計今年底前貢獻 $0.10 調整後 EPS。
- 15勞動力短缺與薪資上漲對有機成長和利潤率的影響毛利率與成本定價Benoit Poirier (Desjardins Capital Markets)
問勞動力短缺和薪資上漲如何影響有機成長，以及轉嫁價格上漲能提供多少助力。
答Gord Johnston 表示，員工敬業度調查分數上升近 6%，自願離職率比產業平均低 2% 至 3%，雖有上升但仍低於疫情前。薪資壓力存在，許多合約有生活成本調整，但非全部。預期明年對利潤率影響不重大，但可能有部分影響，特別是在上半年。
- 16美國市場公共與民營客戶動態資本支出與投資Sabahat Khan (RBC Capital Markets)
問美國客戶是否採取觀望態度，公共與民營客戶的差異，以及基礎設施法案的影響。
答Gord Johnston 表示，美國所有業務營運單位中，除 Infrastructure 外，年初至今 backlog 都有成長。基礎設施領域客戶仍觀望，但能源轉型和電網工作強勁，Energy & Resources backlog 成長超過 40%，Environmental Services 成長超過 55%。民營部門如電子商務、配送中心、電力公用事業也開始成長。美國整體 backlog 成長超過 10%，基礎設施法案通過後只會增加。
開場陳述裡相關的內容
Gord Johnston 在開場陳述中提到，美國 backlog 成長 5% 至歷史新高，Environmental Services 表現出色，能源轉型和電網強化專案主導重大得標。
- 17水務和環境服務成長的持續性Sabahat Khan (RBC Capital Markets)
問水務和環境服務的成長是水漲船高還是市佔率提升，以及 2022 年能否持續。
答Gord Johnston 表示，水務業務連續 10 季（10 quarters）有機成長，受長期框架合約和海岸保護需求驅動。環境服務 backlog 整體成長超過 40%，美國成長 55%。兩者都在獲得市佔率。但每年 backlog 成長超過 40% 難以持續，明年重點是 backlog 轉換為營收。
開場陳述裡相關的內容
Gord Johnston 在開場陳述中提到，Environmental Services backlog 在美國成長超過 55%，水務業務受 AMP7 計畫和澳洲紐西蘭水務架構驅動。
- 18backlog 轉換率是否有結構性變化Maxim Sytchev (National Bank Financial)
問目前專案是否有結構性因素使轉換率與歷史不同，backlog 跳增 40% 是否代表相應營收成長。
答Gord Johnston 表示，從期間角度沒有看到太多差異，但美國專案從 backlog 轉換為營收的速度稍慢，這是行業現象。預期今年下半年和明年上半年會加速。Maxim 追問是否有結構性因素，Gord 明確表示完全沒有。
開場陳述裡相關的內容
Gord Johnston 在開場陳述中提到，美國 backlog 成長 5% 至歷史新高，Environmental Services backlog 成長超過 55%。
- 19英國 AMP 計畫的重建週期Maxim Sytchev (National Bank Financial)
問英國 AMP 計畫是否有重大重建週期，未來 12 至 15 個月是否維持現狀。
答Gord Johnston 表示，這個 AMP 週期資本支出比前一個增加約 12%，大致轉化為費用成長。目前處於持續設計階段，預期 2022、2023 年 AMP 週期專案表現穩定。
開場陳述裡相關的內容
Gord Johnston 在開場陳述中提到，水務有機成長受英國和愛爾蘭 AMP7 計畫驅動。
- 20稅務策略優化是否永久性Maxim Sytchev (National Bank Financial)
問稅務策略優化是永久性改變嗎，能否分享具體做法。
答Theresa Jang 表示，無法深入細節，但策略健全且符合各國立法。策略有時間跨度，因美國稅改和全球稅務變革，部分策略可能不如預期長久。明年不會有重大變化，之後需監控現金稅法變化。
開場陳述裡相關的內容
Theresa Jang 在開場陳述中提到，淨收入和 EPS 成長因債務和稅務管理策略而增強。
- 21全球最低稅負對稅率的影響Maxim Sytchev (National Bank Financial)
問OECD 推動的 15% 全球最低企業稅是否影響稅率處理方式。
答Theresa Jang 表示，根據目前理解，15% 全球最低企業稅不會有重大影響，因為 Stantec 在繳稅國家確實從事經濟活動，與試圖利用低稅率的組織不同。但規則尚未完全定案，需待實際文字發布後才能確定。
- 22Cardno 對環境服務 backlog 和利潤率的影響毛利率與成本Ian Gillies (Stifel)
問Cardno 併入後對 Environmental Services backlog 和利潤率的影響。
答Gord Johnston 表示，Cardno 在美國的業務主要集中在環境領域，backlog 約 11 個月，與 Stantec 的 12 個月相當。Cardno 在美國的利潤率甚至比 Stantec 略高，合併後 backlog 和利潤率相似，Environmental 部門利潤率可能略微增強。
開場陳述裡相關的內容
Gord Johnston 在開場陳述中提到，Cardno 將增加 Environmental Services 團隊 1,100 人，規模增加 60%，且 Environmental Services backlog 在美國成長超過 55%。
- 23每位員工營收的恢復與效率提升需求與訂單營運效率與人力Ian Gillies (Stifel)
問合併基礎上每位員工營收是否會回到疫情前水準，是否有新流程減少人力需求。
答Gord Johnston 表示，每位員工營收持續攀升，沒有理由不會回到之前水準。創新計畫如設計自動化工具可提升效率，未來有機會增加每位員工營收，同時提升競爭優勢和利潤率。
- 24澳洲市場 2022 年有機成長與中期成長概況Troy Sun (Laurentian Bank)
問澳洲從嚴格 COVID 限制中走出，2022 年有機成長概況，以及人員翻倍後的中期成長假設。
答Gord Johnston 表示，尚未提供 2022 年指引，但合併後交通運輸將是最大團隊之一，有約 AUD118 billion（1,180億澳幣）交通運輸資金機會。水務和礦業也很強勁，環境業務有成長機會。對澳洲和紐西蘭 Q4 和明年感到樂觀，團隊規模擴大和客戶關係拓展將支持持續成長。
開場陳述裡相關的內容
Gord Johnston 在開場陳述中提到，澳洲是今年最強勁市場之一，Cardno 將使 Stantec 在澳洲規模幾乎翻倍，且澳洲 GDP 和就業率已高於疫情前水準。
- 25房地產策略對租賃折舊的影響Troy Sun (Laurentian Bank)
問租賃折舊減少是否會持續，以及房地產策略對 EBITDA 的影響。
答Theresa Jang 表示，租賃折舊減少會持續，因為 IFRS 16 下這些成本在折舊和利息項目中，隨著策略執行會實現。Troy 追問是否為 40 個基點，Theresa 確認本季是 40 個基點，但年初至今在未採用 IFRS 16 基礎上為 40 至 50 個基點（40 to 50 basis points）。
開場陳述裡相關的內容
Theresa Jang 在開場陳述中提到，2023 年房地產策略預計今年底前貢獻 $0.10 調整後 EPS，並估計未採用 IFRS 16 基礎上，房地產優化將使 EBITDA 利潤率擴大約 40 個基點（40 basis points）。
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| 會計季 | 公布日 | 盤前 / 盤後 | 反應日漲跌 | 開盤跳空 | 相對 SPY | 反應後 5 日 | 反應後 20 日 | 賣方調升 / 調降 | 目標價中位數變化 | 文件 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 26Q2 | 2026-08-19 | 盤前 | +0.8% | +0.3% | +0.6% | +1.2% | -4.3% | 0 / 0 | – | Q&A 22 |
| 21Q3 | 2021-11-07 | – | +1.3% | +0.7% | +1.3% | +1.0% | +2.8% | 0 / 0 | – | Q&A 25 |
| 21Q2 | 2021-08-04 | 盤前 | +1.8% | +0.4% | +2.3% | -2.6% | -1.5% | 0 / 0 | – | Q&A 28 |
| 21Q1 | 2021-05-07 | 盤前 | -1.4% | +0.6% | -2.1% | +3.2% | +1.0% | 0 / 0 | – | Q&A 24 |
| 20Q4 | 2021-02-26 | 盤前 | +1.5% | +1.7% | +2.0% | +2.7% | +4.2% | 0 / 0 | – | Q&A 29 |
| 20Q3 | 2020-11-04 | 盤前 | -0.1% | +0.4% | -2.4% | -4.8% | -4.9% | 0 / 0 | – | Q&A 22 |
| 20Q2 | 2020-08-07 | 盤前 | -1.0% | +0.1% | -1.1% | -1.6% | -5.5% | 0 / 0 | – | Q&A 14 |
| 20Q1 | 2020-05-08 | 盤前 | +2.0% | +2.2% | +0.4% | -3.3% | -7.4% | 0 / 0 | – | Q&A 11 |
| 19Q4 | 2020-02-27 | 盤前 | +3.4% | -2.7% | +7.9% | +0.5% | -5.0% | 0 / 0 | – | Q&A 20 |
| 19Q3 | 2019-11-07 | 盤前 | +15.8% | +2.8% | +15.4% | +3.4% | +5.0% | 0 / 0 | – | Q&A 27 |
公布日 = 8-K Item 2.02 的申報日。盤前 / 盤後是用「當天與隔天哪一天的開盤跳空比較大」推估的,反應日漲跌 = 反應日收盤 ÷ 前一日收盤(已還原配息)。反應後 N 日 = 反應日收盤之後 N 個交易日的報酬減掉同期 SPY,看的是有沒有繼續漂。賣方欄是公布後 6 天內有公開報導的券商動作(同一家只算最後一筆);目標價為各券商發布,非本站觀點。
股價為收盤價、延遲至前一交易日。以上為公開資料的整理,不構成投資建議。