STANTEC INC
-1.73 (-2.44%)法說會 STANTEC INC · 近 10 次財報公布 · 10 場有 Q&A 整理
財報日的股價反應、之後的漂移、券商怎麼改,以及分析師在 Q&A 裡問什麼。只整理已發生的事實,不預測下一場。
財報日怎麼動柱 = 反應日漲跌 · 白點 = 開盤跳空 · 黃虛線 = 平均幅度 · 白框 = 最近一次
白點離柱頂很遠 = 開盤跳完之後盤中又走了一段(續強或開高走低)。柱子長期都比黃虛線長,代表這檔財報日的波動比平常大。
反應完還會漂嗎相對 SPY 的累積超額報酬 · 反應日前一天 = 0 · 細線 = 每一場 · 白線 = 最近一場 · 黃線 = 平均
黃線在反應日之後繼續往同一個方向走 = 市場消化得慢(財報後漂移);往回收 = 反應過度。細線散得很開,代表平均沒有代表性。
賣方在法說會後怎麼改公布後 6 天內 · 上 = 調升目標價(深紅)與升評(淺紅)· 下 = 調降目標價與降評 · 藍線 = 目標價中位數變化(右軸)· 有公開報導連結的動作約從 2025 年下半年起才完整
只算有公開報導的券商動作,同一家只算最後一筆;目標價為各券商發布,非本站觀點。股價大漲但賣方沒有跟著調升,或股價下跌但目標價照樣往上調,這兩種背離最值得看。
分析師在問什麼近 8 場 · 主題 × 場次的問題數
| Q&A 主題 | FY20Q120/05 | FY20Q220/08 | FY20Q320/11 | FY20Q421/02 | FY21Q121/05 | FY21Q221/08 | FY21Q321/11 | FY26Q226/08 | 合計 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 財測與展望 | 3 | 7 | 4 | 4 | 5 | 5 | 2 | 6 | 36 |
| 毛利率與成本 | 1 | 3 | 7 | 3 | 1 | 3 | 6 | 4 | 28 |
| 資本配置 | · | 2 | 4 | 4 | 4 | 5 | 1 | 4 | 24 |
| 總經與消費者 | · | 2 | 4 | · | · | 4 | 2 | · | 12 |
| 營運效率與人力 | · | · | 2 | · | 3 | 2 | 1 | 2 | 10 |
| 需求與訂單 | 1 | · | 1 | · | 2 | 1 | 1 | 2 | 8 |
| 關稅與政策法規 | 1 | 2 | · | · | 2 | · | 2 | · | 7 |
| 資本支出與投資 | · | 1 | · | · | 1 | 3 | 2 | · | 7 |
| AI 與資料中心 | · | · | 2 | · | · | 1 | 2 | · | 5 |
| 定價 | · | 2 | 1 | · | · | 1 | 1 | · | 5 |
每一格 = 那一場法說會裡,分析師問題碰到這個主題的次數(一個問題可以同時算進好幾個主題)。顏色越深問得越多;從左到右是從舊到新,看得出分析師的注意力往哪裡移。主題是依問題文字的關鍵字歸類,不是人工標註。
誰在問近 8 場上台提問的券商 · 與他們目前的評等
| 券商 | 分析師 | 提問場次 | 最近提問 | 評等 | 目標價 | 評等日期 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Raymond James | Frederic Bastien、Bryan Fast | 8 | 2026-08-19 | – | – | – |
| RBC Capital Markets | Sabahat Khan | 7 | 2026-08-19 | – | – | – |
| TD Cowen | Michael Tupholme、Micheal Tupholme | 7 | 2026-08-19 | – | – | – |
| CIBC | Krista Friesen、Jacob Bout | 6 | 2026-08-19 | – | – | – |
| Desjardins Capital Markets | Benoit Poirier | 6 | 2021-11-07 | – | – | – |
| Laurentian Bank | Troy Sun、Mona Nazir | 6 | 2021-11-07 | – | – | – |
| Canaccord Genuity | Yuri Lynk | 5 | 2026-08-19 | – | – | – |
| ATB Capital Markets | Chris Murray | 4 | 2021-11-07 | – | – | – |
| National Bank Financial | Maxim Sytchev | 4 | 2021-11-07 | – | – | – |
| Stifel | Ian Gillies | 3 | 2026-08-19 | – | – | – |
| BMO Capital Markets | Devin Dodge | 2 | 2026-08-19 | – | – | – |
| Scotiabank | Jonathan Goldman、Mark Neville | 2 | 2026-08-19 | – | – | – |
| ATB Cormark | Chris Murray | 1 | 2026-08-19 | – | – | – |
| NBCM | Maxim Sytchev | 1 | 2026-08-19 | – | – | – |
| ATB Cap Markets | Chris Murray | 1 | 2021-08-05 | – | – | – |
| Dejardins Capital Markets | Benoit Poirier | 1 | 2021-02-26 | – | – | – |
| CIBC World Markets | Jacob Bout | 1 | 2020-05-08 | – | – | – |
目標價為各券商發布,非本站觀點。提問場次 = 近 8 場有 Q&A 整理的法說會裡,這家券商的分析師上台提問的場數;常問的通常是主要覆蓋券商。評等與目標價只列有公開報導的那一筆,日期連到原報導。
法說會 Q&A 分析師問題與公司回答的中文重點
- 1併購管道與員工人數資本配置Benoit Poirier (Desjardins Capital Markets)
問根據目前的併購管道，假設正常成交率，2021 年剩餘時間可能收購多少員工？
答Gord Johnston 表示，1,000 人以下的市場是 Stantec 的甜蜜點，目前活動很多，尤其美國因稅務不確定性將有更多公司進入市場；1,000 人以上的交易也有幾件在進行。但強調紀律是關鍵，不願猜測具體人數，只說管道是滿的，年底前能完成多少難以預測。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中宣布已簽署意向書收購 Paleo Solutions，並強調併購是四大價值創造者之一。
- 2美國刺激方案與受益部門資本支出與投資Benoit Poirier (Desjardins Capital Markets)
問美國復甦較慢，但 $1 billion 的獎勵通知未計入潛在的 $1 trillion 基礎設施方案影響。資金何時開始流動？哪個部門受益最多？
答Gord Johnston 詳細列出美國刺激方案的金額分配：$550 billion（5,500億美元）新資金、$110 billion（1,100億美元）道路橋樑、$39 billion（390億美元）公共交通、$17 billion（170億美元）港口、$25 billion（250億美元）機場、$55 billion（550億美元）水基礎設施、$73 billion（730億美元）電網升級。強調這些領域與公司優勢高度契合，尤其電網升級與 Teshmont 收購及 Paleo 的業務相關。
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管理層在開場陳述中表示，美國基礎設施刺激投資尚未具體化，但一旦資金流動將推動基礎設施強勁成長；已通知獎勵超過 $1 billion，其中一半以上在美國。
- 3管理費用與索賠回收總經與消費者Michael Tupholme (TD Securities)
問本季管理費用較低，部分因自由裁量支出減少和某些索賠的有利解決。索賠解決的細節和重要性？未來自由裁量支出如何隨著經濟重啟而變化？
答Theresa Jang 表示，索賠回收約為幾百萬美元（a couple of million dollars），不如去年第四季重大，但足以值得注意。未來自由裁量支出已將持續節省納入 EBITDA 利潤率預期，但預計 Q3 後半段和 Q4 旅行等費用會增加。2022 年及以後，自由裁量支出不會回到疫情前水準，但也不會像疫情期間那麼低。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，透過持續專注於專案執行和嚴謹的自由裁量支出，調整後 EBITDA 利潤率提高 110 個基點至 16.1%。
- 4第三季 EBITDA 利潤率年增展望毛利率與成本財測與展望Michael Tupholme (TD Securities)
問第二季 EBITDA 利潤率年增健康，但第三季比較基期較困難，是否仍能繼續看到年增改善？
答Theresa Jang 表示，對全年 EBITDA 利潤率區間有信心，第三季通常相對強勁，第四季會回落，預期能舒適地落在目標區間內。
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管理層在開場陳述中上調 2021 年調整後 EBITDA 利潤率目標至淨營收的 15% 至 16%。
- 5美國有機營收負成長驅動因素資本支出與投資Jacob Bout (CIBC)
問美國有機營收負成長中，有多少來自交通基礎設施專案結束，相對於 Delta 變種病毒或美國刺激方案延遲？
答Gord Johnston 表示，美國 Q2 的兩個主要收縮因素是交通運輸（兩個專案正在收尾）和建築業務（已開始轉折）。這些不受 Delta 變種病毒影響。對美國長期有信心，即使沒有刺激方案，Q3、Q4 和明年仍會持續成長。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，美國 Q2 有機營收萎縮 7.4%，主要因交通業務的替代交付專案收尾，以及建築業務略有收縮。
- 6獎勵通知轉入 backlog 的時程Jacob Bout (CIBC)
問$1.3 billion 的獎勵通知是否會在第四季加入 backlog？
答Gord Johnston 表示，不會在 Q3 看到 $1 billion 全部掉入 backlog。有些獎勵可立即執行，有些需要數季，例如 FEMA 專案是多年期合約，需要數年消化。這些獎勵只是市場整體健康的指標，支持長期展望。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，已通知獎勵總營收超過 $1 billion，其中超過一半在美國，但這些獎勵可能需要數月或更長時間才能納入 backlog。
- 7稅率指引的可持續性財測與展望Jacob Bout (CIBC)
問較低的稅率指引在 2022 年是否可持續？還是只是 2021 年的組合效應？
答Theresa Jang 表示，在所有條件不變下，預期能維持較低的稅率，相對於年初的 27% 至 28%。今年實施的策略應能持續，但需監控美國和全球稅制改革。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，已透過稅務優化策略大幅降低有效稅率，並更新了 2021 年有效稅率預期。
- 8英國稅率變動的影響財測與展望Chris Murray (ATB Cap Markets)
問英國法定稅率變動是否已納入今年指引？明年稅務數字略低的評論是否也包含該影響？
答Theresa Jang 確認，英國稅率變動已納入今年指引，明年稅務數字略低的評論也包含該影響。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中更新了有效稅率預期，但未具體提及英國稅率變動。
- 9加拿大有機成長與 TransMountain 影響AI 與資料中心Chris Murray (ATB Cap Markets)
問TransMountain 的影響何時會減緩？排除 TransMountain，雙位數有機成長的可持續性如何？
答Gord Johnston 表示，TransMountain 的影響會持續到今年年底，因為去年 Q2-Q4 仍有營收。排除石油與天然氣，加拿大所有業務線在 Q2 都有有機成長，backlog 增加，book-to-burn 幾乎都高於 1。是否每季保持雙位數難以預測，但今年剩餘時間加拿大有機成長強勁。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，加拿大有機淨營收在不計 TransMountain 縮減範圍影響下超過 11%，整體為 6%。
- 10基礎設施展望與管道財測與展望資本支出與投資Sabahat Khan (RBC Capital Markets)
問美國和國際上的基礎設施管道具體情況？
答Gord Johnston 表示，美國基礎設施法案仍在協商，但客戶已開始提出概念設計和聘請顧問，預期將帶來順風。即使沒有刺激方案，美國 soft backlog 存在，信心增長。全球交通運輸預測 17% 有機成長，由紐西蘭和澳洲（透過 GTA 收購）驅動。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，美國基礎設施刺激投資尚未具體化，但公司已準備好受益；加拿大和全球基礎設施投資強勁。
- 11環境與水務終端市場的順風持續性需求與訂單Sabahat Khan (RBC Capital Markets)
問環境和水務業務過去幾年有順風，未來 12-24 個月是否持續？哪個市場需求更多？
答Gord Johnston 表示，水務業務已連續八、九季有機成長，backlog 穩固，soft backlog 中很大部分在水務領域。環境服務 book-to-burn 高於 1，backlog 成長將持續推動營收成長，並支持 2022 年。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，環境服務業務有機成長非常強勁，水務業務有機成長穩定，並提到 FEMA 專案和 Western Canada 水灌溉專案。
- 12資產負債表與併購機會資本配置Sabahat Khan (RBC Capital Markets)
問資產負債表狀況良好，中小型交易持續進行，目前機會組合是什麼？
答Gord Johnston 表示，1,000 人以下的市場有很多機會，美國因稅務變更將有更多機會。1,000 人以上的交易也有幾件在進行。關鍵是保持紀律，確保交易短期和長期具有增值性。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，資產負債表強勁，淨債務與調整後 EBITDA 比率為 0.9 倍，低於目標區間。
- 13股票回購與併購的資本配置資本配置Ian Gillies (Stifel)
問在管道豐富且股價上漲的情況下，如何看待股票回購與併購的優先順序？
答Theresa Jang 表示，股票回購是機會性的，五月和六月有良好機會。但資本部署的偏好是併購，因為更強大。當市場價格錯位時會進場買入股票。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，第二季返還 $69 million 資本，其中 $51 million 用於股票回購，$18 million 用於股息。
- 14有機招聘能力與人才市場總經與消費者營運效率與人力Ian Gillies (Stifel)
問在低失業率和人們不願換工作的情況下，如何透過有機方式增加人力？
答Gord Johnston 表示，自願離職率通常比業界平均低 2% 至 3%，目前仍維持在個位數。公司是員工淨引進者，員工人數較一年前增加。專注於留住現有員工並繼續在 MUSA（美國與加拿大）招募。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，自願離職率低於業界平均，並強調人才保留是關鍵優先事項。
- 15併購的重要性與大型交易資本配置Maxim Sytchev (National Bank Financial)
問歷史上市場營收約 $1.45 billion 時每年分配 $85 million 給併購，現在營收接近 $4 billion 仍類似，如何思考併購的重要性和影響力？
答Gord Johnston 表示，持續執行中小型策略，但對較大交易持開放態度，只要符合長期目標且具有增值性。資產負債表強勁、全球營運成熟，管理層和董事會有意願。
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管理層在開場陳述中表示，收購為全球業務增加 9.7% 淨營收成長，並完成 Ingenium 收購。
- 16併購競爭格局資本配置競爭與市占Maxim Sytchev (National Bank Financial)
問是否看到更多財務投資者參與收購競爭？
答Gord Johnston 表示，確實看到更多財務投資者，五年前約 10% 交易由財務投資者取得，今年可能高達 30%。當倍數進入高十幾倍時，對策略性投資者很難具有增值性。公司維持紀律，但環境更具競爭性。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中強調併購是四大價值創造者之一，並提到近期收購活動。
- 17第三季與第四季 EBITDA 利潤率走勢毛利率與成本總經與消費者Maxim Sytchev (National Bank Financial)
問確認是否暗示 Q3 毛利率成長、Q4 大致持平？
答Theresa Jang 表示，不確定是否從 Q2 到 Q3 成長，但預期 Q3 相對穩定在高端，Q4 會回落。Q3 預期能重現 Q2 的表現。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中上調 2021 年調整後 EBITDA 利潤率目標至 15% 至 16%。
- 18水務業務的區域表現Bryan Fast (Raymond James)
問水務業務中是否有哪個地區表現不如預期？
答Gord Johnston 表示，在加拿大、美國、英國是主導市場參與者，在澳洲表現超過應有水準，但仍有機會透過增加資源強化。團隊表現出色，未來會是關注領域。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，水務業務有機成長穩定，並提到 Western Canada 和 Southern Ontario 的專案。
- 19美國醫療保健競標管道Bryan Fast (Raymond James)
問美國醫療保健垂直領域的競標管道和機會如何？
答Gord Johnston 表示，第一季醫療保健機會在加拿大和澳洲蓬勃發展，但透過 Q2 和今年剩餘時間的投標管道，美國醫療保健強勁成長。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，美國醫療保健焦點正在出現，最近贏得醫院和緊急護理設施的追求案，包括一座超過 one million square feet（100萬平方英尺）的神經科設施。
- 20DSO 改善與自由現金流轉換Troy Sun (Laurentian Bank)
問DSO 改善的可持續性如何？是否預期自由現金流轉換率出現結構性變化？
答Theresa Jang 表示，75 至 76 天的 DSO 範圍在持續基礎上相當可達成，但可能被特定合約打亂。自由現金流今年受去年遞延稅款影響，但會正常化，沒有結構性變化。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，DSO 為 76 天，較去年同期下降六天，並將目標 DSO 從 90 天下修至低於 80 天。
- 21能源終端市場與再生能源定價Troy Sun (Laurentian Bank)
問能源終端市場的 backlog 和商品價格改善，特別是在再生能源領域的管道？
答Gord Johnston 表示，再生能源領域在加拿大、美國、澳洲等地有很多興趣，包括太陽能、風力、生質燃料、抽水蓄能。電網強化也是重要領域，美國刺激方案有 $73 billion（730億美元）用於電網。礦業因商品價格高漲而成長，特別在南美洲，鋰是特別專業領域。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，能源與資源業務有機 backlog 自 2020 年底成長 35%，並提到再生能源和能源轉型機會。
- 22能源垂直領域的預期成長率Troy Sun (Laurentian Bank)
問能源垂直領域的預期成長率是否比傳統能源業務略高？
答Gord Johnston 表示，過去幾年能源業務受 TransMountain 和管道專案驅動，但這些正在結束。現在增長來自礦業、能源轉型和電力輸配，從前進角度來看會稍微平衡。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，能源與資源業務有機 backlog 成長 35%，並提到再生能源和能源轉型機會。
- 23獎勵通知的歷史比較Michael Tupholme (TD Securities)
問$1.2 billion 的獎勵通知是季度數字，與歷史季度相比如何？
答Gord Johnston 表示，該季度獎勵通知健康，是整體 backlog 和市場健康的指標。不確定是否每季量化，但因為特別健康而提出。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，已通知獎勵總營收超過 $1 billion，其中超過一半在美國。
- 24員工招聘與人才戰爭營運效率與人力Michael Tupholme (TD Securities)
問backlog 有機成長 6%，是否會增加人手？在當前市場中這樣做有多難？
答Gord Johnston 表示，正在積極招聘，幾乎所有業務線和地區都在進行。公司是員工淨引進者，印度浦那交付中心營運比一年前成長 15% 至 20%。員工留任和吸引是未來重要關注領域。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，自願離職率低於業界平均，並強調人才保留是關鍵優先事項。
- 25薪資通膨壓力總經與消費者Michael Tupholme (TD Securities)
問在吸引人才的過程中，薪資通膨壓力的情況？
答Gord Johnston 表示，確實存在薪資通膨壓力，但不是所有地區和業務線。看到員工流向客戶而非競爭對手，長期可能對公司正面。薪資壓力是行業現象。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，自願離職率低於業界平均，並強調人才保留是關鍵優先事項。
- 26美國有機成長指引財測與展望Yuri Lynk (Canaccord)
問有機成長指引 1% 至 5% 的中位數是否意味美國有機成長為正或負？
答Theresa Jang 表示，美國全年預期大致持平，Q3 希望比持平略好，但考慮上半年萎縮，全年相對中性。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，2021 年全年有機淨營收成長預期為 1% 至 5%，美國復甦起步較慢。
- 27第三季美國成長與比較基期Yuri Lynk (Canaccord)
問Q3 美國成長的解釋是否為較容易的比較基期加上復甦？
答Theresa Jang 確認，Q3 比較基期較容易（去年 Q3 為負 5.5%），加上復甦，因此預期 Q3 會比持平略好。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，美國 Q2 有機營收萎縮 7.4%，但預期復甦。
- 28第三季 EBITDA 利潤率確認毛利率與成本Yuri Lynk (Canaccord)
問確認 Q3 EBITDA 利潤率大致與剛公布的季度持平？
答Theresa Jang 表示，Q2 和 Q3 通常是 EBITDA 利潤率最高的季度，預期 Q3 能維持 Q2 的水準，Q4 傳統上會下降。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中上調 2021 年調整後 EBITDA 利潤率目標至 15% 至 16%。
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| 會計季 | 公布日 | 盤前 / 盤後 | 反應日漲跌 | 開盤跳空 | 相對 SPY | 反應後 5 日 | 反應後 20 日 | 賣方調升 / 調降 | 目標價中位數變化 | 文件 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 26Q2 | 2026-08-19 | 盤前 | +0.8% | +0.3% | +0.6% | +1.2% | -4.3% | 0 / 0 | – | Q&A 22 |
| 21Q3 | 2021-11-07 | – | +1.3% | +0.7% | +1.3% | +1.0% | +2.8% | 0 / 0 | – | Q&A 25 |
| 21Q2 | 2021-08-04 | 盤前 | +1.8% | +0.4% | +2.3% | -2.6% | -1.5% | 0 / 0 | – | Q&A 28 |
| 21Q1 | 2021-05-07 | 盤前 | -1.4% | +0.6% | -2.1% | +3.2% | +1.0% | 0 / 0 | – | Q&A 24 |
| 20Q4 | 2021-02-26 | 盤前 | +1.5% | +1.7% | +2.0% | +2.7% | +4.2% | 0 / 0 | – | Q&A 29 |
| 20Q3 | 2020-11-04 | 盤前 | -0.1% | +0.4% | -2.4% | -4.8% | -4.9% | 0 / 0 | – | Q&A 22 |
| 20Q2 | 2020-08-07 | 盤前 | -1.0% | +0.1% | -1.1% | -1.6% | -5.5% | 0 / 0 | – | Q&A 14 |
| 20Q1 | 2020-05-08 | 盤前 | +2.0% | +2.2% | +0.4% | -3.3% | -7.4% | 0 / 0 | – | Q&A 11 |
| 19Q4 | 2020-02-27 | 盤前 | +3.4% | -2.7% | +7.9% | +0.5% | -5.0% | 0 / 0 | – | Q&A 20 |
| 19Q3 | 2019-11-07 | 盤前 | +15.8% | +2.8% | +15.4% | +3.4% | +5.0% | 0 / 0 | – | Q&A 27 |
公布日 = 8-K Item 2.02 的申報日。盤前 / 盤後是用「當天與隔天哪一天的開盤跳空比較大」推估的,反應日漲跌 = 反應日收盤 ÷ 前一日收盤(已還原配息)。反應後 N 日 = 反應日收盤之後 N 個交易日的報酬減掉同期 SPY,看的是有沒有繼續漂。賣方欄是公布後 6 天內有公開報導的券商動作(同一家只算最後一筆);目標價為各券商發布,非本站觀點。
股價為收盤價、延遲至前一交易日。以上為公開資料的整理,不構成投資建議。