STANTEC INC

問第一季有機成長比較基期較難，是否預期第二季轉正？能否量化TMX對能源與資源有機成長的影響？

答Gord Johnston表示，第二季淨營收相較2020年第二季（疫情影響季度）預期持平至略微正成長，第三、四季將有良好有機成長，全年維持低至中個位數有機成長。TMX影響方面，若排除去年第一季Trans Mountain產生的營收，加拿大營收將持平而非衰退7.6%，公司整體衰退幅度將從7.4%降至約5.4%；全年來看，TMX對有機成長造成約2%的逆風，但即便納入此逆風，仍重申全年低至中個位數有機成長的承諾。

問第一季槓桿比率遠低於目標且自由現金流強勁，但資本部署不活躍，是否反映M&A抱負較大，或與第一季股價水準有關？

答Theresa Jang表示，資本配置策略維持一致，優先將資本導向M&A成長，目前M&A管道飽滿，保留資本為首要任務。第一季股價強勁，因此未積極買回股票，但若市場出現錯位仍會考慮，整體而言資本配置將以收購為主。

問第一季自由現金流通常為負，此次表現是否由營運資金變動驅動？全年營運資金變動相較2020年的7900萬美元應如何預期？

答Theresa Jang確認第一季營運現金流為正，是記憶中首次，主要受惠於薪資支付時點（約佔增加額的一半）以及更好的營運資金管理和自由裁量支出大幅下降。預期全年營運資金將維持強勁，因為營運穩健，且團隊持續專注於DSO管理，預期全年現金流表現正面。

問若美國就業法案通過，Stantec如何應對可能出現的雙位數終端市場需求成長？預期法案通過後一至兩季內有影響，未來成長展望為何？

答Gord Johnston表示，公司已積極思考如何應對，包括將工作更有效地分享至加拿大、澳洲、紐西蘭、英國，並擴大印度Pune營運以支援需求。勞動市場已開始緊張，但公司透過疫情期間的投資與溝通，自願離職率下降，預期將成為人才淨受益者。公司正加速有機成長引擎，並已開始與承包商討論合作，以確保在機會來臨時能取得應有份額。

問若美國就業法案以目前形式通過，是否預期美國水務業務將出現雙位數有機成長？

答Gord Johnston表示，水務業務過去幾年每季都有成長，本季成長3.7%，達到雙位數成長是有可能的。此外，交通運輸、大眾運輸、海岸韌性等領域也將是淨受益者，加上電力部門和環境服務部門的清潔能源工作，預期這些領域將有顯著成長。

問相較於目前定位，為因應部分終端市場可能出現的雙位數成長，公司需要做哪些準備？

答Gord Johnston表示，2021年是專注於成長的一年，包括M&A和有機成長。公司正加速有機成長引擎，部分機會將以P3方式出現，已開始與承包商討論合作，並與客戶討論潛在專案。同時思考如何在不同地區間分享工作，這些都在積極討論中，以確保準備好把握機會。

問第四季財報提到客戶因新政府優先事項不明而謹慎，目前與客戶的對話情況如何？哪些終端市場有進展，哪些仍謹慎？

答Gord Johnston表示，客戶普遍樂觀，但部分交通機構和州政府仍在觀望資金狀況。公司整體水務和交通運輸的backlog強勁，足以支撐2021年剩餘時間，即使沒有大量新專案。預期第二季有機營收持平至略微正成長，第三、四季持續成長，2022年有強勁順風。

問英國和澳洲/紐西蘭的框架協議已簽約，未來12至24個月填補管道是否需依賴美國水務資金？水務領域的機會在哪裡？

答Gord Johnston表示，英國和澳洲/紐西蘭的框架協議已簽約並反映在backlog中，持續獲得新獎項將繼續增加backlog，但最大的backlog成長機會在北美，特別是美國墨西哥灣地區的海岸韌性、海岸加固、處理PFOS等相關工作。整體市場相當強勁，預期水務和交通運輸backlog將持續成長。

問在美國各終端市場中，哪些領域人手充足？哪些領域需要增加招聘？

答Gord Johnston表示，公司正積極招聘，職缺數量比去年同期增加超過1000個，涵蓋加拿大、美國、英國、澳洲、紐西蘭等地。在北美，重點是分享工作，但主要尋找合適人才，若能在德州、沿海等成長地區找到更好，否則其他地點也可。招聘重點領域包括水務、交通運輸、建築、電力部門和環境部門，招聘將隨有機成長在第二至四季加速。

問部分法案可能包含「美國製造」條款，是否會限制將工作外包至其他中心？

答Gord Johnston表示，「購買美國貨」條款主要與產品相關，較少涉及服務和行業。為美國海軍等武裝部隊工作時有美國公民參與的安全要求，但整體而言，這不會對公司調動工作構成重大障礙。

問stantec.io平台能成為多大的營收驅動力？是否計劃拆分為獨立部門？平台中多少比例為經常性營收模式？

答Gord Johnston表示，確實看到軟體即服務和年度訂閱的潛力，在水務行業有良好機會，例如財務分析模型和模擬工具。平台整合了約40個不同平台，有助於交叉銷售。目前仍在探索營收規模，因不同業務領域（水務、建築、交通運輸）差異大，尚無法提供具體預測。公司計劃不將平台拆分為獨立部門，相關營收仍歸屬於各業務部門。

問stantec.io是否有獨立團隊提供，還是整合型模式？

答Gord Johnston表示，stantec.io是整體創新團隊的一部分，有專責人員負責整合和設計共同平台，因此是專責團隊。

問美國大型交通運輸專案逐步結束，第二季會造成多大逆風？

答Gord Johnston表示，基礎設施有機衰退幅度逐季減少，這些專案有長尾效應，但每季影響會減小。公司正提交變更訂單，協商過程需要時間，可能無法獲得全部要求，但預期2021年可能有些回升，更可能在2022年看到現金流入。

問加拿大醫療保健設施投資空前，但許多超級醫院已建成，哪些細分領域有動能？

答Gord Johnston表示，動能來自卡加利的St. Paul's Hospital和卡加利癌症中心、多倫多的新醫院、卑詩省的Cariboo Regional等專案，還有一些尚未納入backlog或公開的額外合約。加拿大和澳洲的醫療保健業務有顯著增長，公司正與美國團隊分享工作，預期美國建築業務將在下半年轉為正有機成長。

問各級政府談論長期照護投資，公司是否準備好參與相關成長？

答Gord Johnston表示，無論是整體醫療保健、長期照護設施或大小醫院，公司的醫療保健團隊非常強大，從全球角度來看準備充分，期待這些機會的到來。

問能源與資源業務過去幾年週期性較強，TMX縮減後，公司如何塑造此業務？是否考慮碳捕集、儲存、氫能等ESG相關領域？

答Gord Johnston表示，TMX合約關係改變後，公司不再讓獨立承包商透過Stantec運作，因此石油與天然氣營收下降，但仍進行其他工作。公司看到電力業務的轉變，特別是清潔電力，例如加州電網強化專案（價值1億美元）。礦業方面，銅、鐵礦石價格處於高峰，且礦業產品擴展至支持清潔能源轉型的領域，如中美洲和南美洲的鋰礦工作。公司無計劃剝離或退出石油與天然氣，但預期其他團隊成長率將高於石油與天然氣。

問今年M&A成長目標是否仍維持？COVID後併購流程如何演變？

答Gord Johnston表示，公司仍非常活躍於M&A，資產負債表強勁，但審查嚴謹，專注於加拿大、美國、英國、北歐、丹麥、澳洲、紐西蘭等地。目前市場上公司管道非常強勁，包括一些較大公司，部分為私募股權退出。公司將維持紀律，無論目標規模是否在典型甜蜜點（少於1000人）或更大。

問過去幾個月盡職調查能力是否有任何改善？

答Gord Johnston表示，疫情期間及之前，公司已思考如何從全球角度改善盡職調查，現在英國、歐洲、澳洲、紐西蘭營運更成熟，能利用當地或區域資源進行盡職調查，不需從北美派人，整體組織在M&A和盡職調查方面更加成熟。

問房地產足跡優化計劃的進展如何？

答Theresa Jang表示，計劃執行已進行數月，但由於大部分員工仍在家工作，辦公室回歸動作不多。公司已與員工溝通，討論個人層面的工作安排，一切在軌道上，但仍在早期階段。

問澳洲市場已相當活躍，目前足跡如何？是否還需要更多收購？

答Gord Johnston表示，澳洲是持續關注的區域，目前有水務、交通運輸、礦業、建築等良好平台，但環境、交通運輸、水務等領域仍有成長機會。澳洲和紐西蘭是繼續部署資本進行M&A的絕佳機會。

問在澳洲一段時間並納入額外收購後，是否已開始實現交叉銷售效益？

答Gord Johnston表示，確實已實現交叉銷售效益，例如將環境團隊與Ingenia的客戶群結合，交通運輸、水務和建築業務之間也有交叉銷售機會。公司正從增加這些資源中獲益，因此持續透過M&A填補版圖具有吸引力。

問考慮到第一季有機成長表現，全年有機成長區間落在高標或低標的風險評估是否有所變化？

答Gord Johnston表示，仍維持低至中有機成長的目標，但需注意剔除Trans Mountain收入後，全年有機成長面臨接近2%的逆風，即便有此逆風，仍重申此目標。

問設定2021年EBITDA利潤率指引時，對股票薪酬的假設為何？

答Theresa Jang表示，指引是基於準備預算時的當時股價，但自一月、二月以來股價大幅上漲，導致股票薪酬增加，這是意料之外的逆風。公司不預測股價走向，而是基於當時價格。

問根據制定預算時的股價，是否預期股票薪酬大致持平，而實際上今年年初已偏高？

答Theresa Jang確認，是的，預期股票薪酬大致持平，但實際上因股價上漲而偏高。