STANTEC INC
-1.73 (-2.44%)法說會 STANTEC INC · 近 10 次財報公布 · 10 場有 Q&A 整理
財報日的股價反應、之後的漂移、券商怎麼改,以及分析師在 Q&A 裡問什麼。只整理已發生的事實,不預測下一場。
財報日怎麼動柱 = 反應日漲跌 · 白點 = 開盤跳空 · 黃虛線 = 平均幅度 · 白框 = 最近一次
白點離柱頂很遠 = 開盤跳完之後盤中又走了一段(續強或開高走低)。柱子長期都比黃虛線長,代表這檔財報日的波動比平常大。
反應完還會漂嗎相對 SPY 的累積超額報酬 · 反應日前一天 = 0 · 細線 = 每一場 · 白線 = 最近一場 · 黃線 = 平均
黃線在反應日之後繼續往同一個方向走 = 市場消化得慢(財報後漂移);往回收 = 反應過度。細線散得很開,代表平均沒有代表性。
賣方在法說會後怎麼改公布後 6 天內 · 上 = 調升目標價(深紅)與升評(淺紅)· 下 = 調降目標價與降評 · 藍線 = 目標價中位數變化(右軸)· 有公開報導連結的動作約從 2025 年下半年起才完整
只算有公開報導的券商動作,同一家只算最後一筆;目標價為各券商發布,非本站觀點。股價大漲但賣方沒有跟著調升,或股價下跌但目標價照樣往上調,這兩種背離最值得看。
分析師在問什麼近 8 場 · 主題 × 場次的問題數
| Q&A 主題 | FY20Q120/05 | FY20Q220/08 | FY20Q320/11 | FY20Q421/02 | FY21Q121/05 | FY21Q221/08 | FY21Q321/11 | FY26Q226/08 | 合計 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 財測與展望 | 3 | 7 | 4 | 4 | 5 | 5 | 2 | 6 | 36 |
| 毛利率與成本 | 1 | 3 | 7 | 3 | 1 | 3 | 6 | 4 | 28 |
| 資本配置 | · | 2 | 4 | 4 | 4 | 5 | 1 | 4 | 24 |
| 總經與消費者 | · | 2 | 4 | · | · | 4 | 2 | · | 12 |
| 營運效率與人力 | · | · | 2 | · | 3 | 2 | 1 | 2 | 10 |
| 需求與訂單 | 1 | · | 1 | · | 2 | 1 | 1 | 2 | 8 |
| 關稅與政策法規 | 1 | 2 | · | · | 2 | · | 2 | · | 7 |
| 資本支出與投資 | · | 1 | · | · | 1 | 3 | 2 | · | 7 |
| AI 與資料中心 | · | · | 2 | · | · | 1 | 2 | · | 5 |
| 定價 | · | 2 | 1 | · | · | 1 | 1 | · | 5 |
每一格 = 那一場法說會裡,分析師問題碰到這個主題的次數(一個問題可以同時算進好幾個主題)。顏色越深問得越多;從左到右是從舊到新,看得出分析師的注意力往哪裡移。主題是依問題文字的關鍵字歸類,不是人工標註。
誰在問近 8 場上台提問的券商 · 與他們目前的評等
| 券商 | 分析師 | 提問場次 | 最近提問 | 評等 | 目標價 | 評等日期 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Raymond James | Frederic Bastien、Bryan Fast | 8 | 2026-08-19 | – | – | – |
| RBC Capital Markets | Sabahat Khan | 7 | 2026-08-19 | – | – | – |
| TD Cowen | Michael Tupholme、Micheal Tupholme | 7 | 2026-08-19 | – | – | – |
| CIBC | Krista Friesen、Jacob Bout | 6 | 2026-08-19 | – | – | – |
| Desjardins Capital Markets | Benoit Poirier | 6 | 2021-11-07 | – | – | – |
| Laurentian Bank | Troy Sun、Mona Nazir | 6 | 2021-11-07 | – | – | – |
| Canaccord Genuity | Yuri Lynk | 5 | 2026-08-19 | – | – | – |
| ATB Capital Markets | Chris Murray | 4 | 2021-11-07 | – | – | – |
| National Bank Financial | Maxim Sytchev | 4 | 2021-11-07 | – | – | – |
| Stifel | Ian Gillies | 3 | 2026-08-19 | – | – | – |
| BMO Capital Markets | Devin Dodge | 2 | 2026-08-19 | – | – | – |
| Scotiabank | Jonathan Goldman、Mark Neville | 2 | 2026-08-19 | – | – | – |
| ATB Cormark | Chris Murray | 1 | 2026-08-19 | – | – | – |
| NBCM | Maxim Sytchev | 1 | 2026-08-19 | – | – | – |
| ATB Cap Markets | Chris Murray | 1 | 2021-08-05 | – | – | – |
| Dejardins Capital Markets | Benoit Poirier | 1 | 2021-02-26 | – | – | – |
| CIBC World Markets | Jacob Bout | 1 | 2020-05-08 | – | – | – |
目標價為各券商發布,非本站觀點。提問場次 = 近 8 場有 Q&A 整理的法說會裡,這家券商的分析師上台提問的場數;常問的通常是主要覆蓋券商。評等與目標價只列有公開報導的那一筆,日期連到原報導。
法說會 Q&A 分析師問題與公司回答的中文重點
- 1積壓訂單與2020年成長展望需求與訂單財測與展望Jacob Bout (CIBC)
問積壓訂單年增1.9%但季減，如何轉化為2020年成長？是否會稍微放緩？
答Gord Johnston表示，本季已獲選數個重要專案但尚未完全簽約，因此未計入積壓訂單，對Q3至Q4的季減不太擔心，預期Q1會看到額外積壓訂單增加，為2020年奠定良好基礎。
開場陳述裡相關的內容
開場陳述提到2019年底合約積壓訂單年增2%至43億美元（$4.3 billion），約當11個月工作量。
- 2管理及行銷成本指引達成路徑毛利率與成本財測與展望Jacob Bout (CIBC)
問管理及行銷成本指引為37%至39%，2019年處於高端，有哪些變動因素可達區間或低端？
答Theresa Jang表示，已從系統中削減4000萬至4500萬美元（$40 million to $45 million）勞動成本，將有助降低管理及行銷成本；未來將聚焦於提高佔用成本效率、維持較低可自由支配支出。Q1因淡季（培訓、現場工作較少）可能接近或略高於區間高端，但年底可達目標區間。
開場陳述裡相關的內容
開場陳述提到2019年Q4管理及行銷成本佔淨收入38.7%，包含0.4%遣散費影響，同基準下年減1.3%。
- 3併購管道與積極度資本配置Jacob Bout (CIBC)
問併購管道看起來如何？未來六個月或幾年內預期多積極？
答Gord Johnston表示，併購管道機會良好，主要聚焦英國、北歐、西歐、澳洲與紐西蘭；他將前往紐西蘭和澳洲洽談潛在對象，預期2020年完成的收購案會比2019年多。
- 4美國與環境服務業務有機成長驅動因素Mona Nazir (Laurentian Bank)
問環境服務和美國部門有機成長達雙位數，具體驅動因素為何？2020年趨勢如何？
答Gord Johnston表示，環境服務業務在Q2、Q3、Q4均達雙位數成長，美國和加拿大表現廣泛，積壓訂單持續良好，預期2020年繼續強勁，但每季是否雙位數難以預測。美國業務2019年全年強勁，積壓訂單從2018年底至2019年持續成長，對2020年美國有機成長樂觀。
開場陳述裡相關的內容
開場陳述提到Q4美國淨收入有機成長9.6%，環境服務業務在美國和加拿大均強勁成長。
- 5利用率趨勢與人力調整營運效率與人力Mona Nazir (Laurentian Bank)
問目前不同垂直領域或地區的利用率趨勢如何？
答Theresa Jang表示，利用率因去年重塑措施而改善，但由於贏得重要專案而招聘新員工，在專案進入正軌前，間接勞動成本略高、利用率略低，預期全年會自行平衡。
開場陳述裡相關的內容
開場陳述提到2019年進行組織重塑，達成4000萬至4500萬美元（$40 million to $45 million）年化成本節省。
- 6併購目標與建築業務曝險資本配置Mona Nazir (Laurentian Bank)
問目前環境是否開闢額外併購目標？對於有建築業務曝險的同行，是否會因MWH經驗而迴避？
答Gord Johnston表示，透過MWH的建築經驗，結論是建築非未來核心業務，因此對有建築或交鑰匙成分的收購目標吸引力大幅降低，通常會退出該過程。
- 7DSO改善原因與未來目標Benoit Poirier (Desjardins Capital Markets)
問本季DSO強勁改善的原因為何？90天目標是否維持？未來能否更好？
答Theresa Jang表示，改善反映全年持續努力，包括開票和收款流程的改進，但年終也受惠於一些較大里程碑付款的收回，因此未來仍會波動。目前選擇不改變指引，但內部會盡力維持現有水準。
開場陳述裡相關的內容
開場陳述提到年終DSO為94天（含遞延收入79天），優於98天目標，較前九個月103天顯著改善，部分受惠於里程碑式付款。
- 82019年併購交易未完成原因資本配置Benoit Poirier (Desjardins Capital Markets)
問2019年阻礙併購交易達成的關鍵因素為何？估值、文化契合或標準變化？
答Gord Johnston表示，2019年洽談的對象未能完成，原因包括估值無法達成共識（因公司對估值非常謹慎）、文化問題或員工留任問題，沒有單一原因。2020年將繼續積極，希望完成幾筆交易。
- 9全球部門負有機成長與毛利率下降毛利率與成本總經與消費者Benoit Poirier (Desjardins Capital Markets)
問全球部門是唯一負有機成長的部門，毛利率也較去年同期疲軟，負有機成長是否為毛利率下降主因？
答Gord Johnston表示，Q4英國HS2高速鐵路額外工作未如預期到位（因審查），智利民間動盪導致辦公室關閉三天並縮短工時三週，這些因素導致收入縮減，但預期2020年會好轉。Theresa Jang補充，全球業務Q4有機成長0.6%，但受匯率抵銷；英國毛利率下降因Oracle系統實施耗時、以及處於AMP6週期尾聲和AMP7競標低谷期。
開場陳述裡相關的內容
開場陳述提到全球業務Q4淨收入成長14.5%，但有機成長略為萎縮，受大宗商品價格下跌影響礦業專案，以及大型專案結束和英國交通運輸放緩。
- 10成本削減措施與ERP實施進度毛利率與成本營運效率與人力Benoit Poirier (Desjardins Capital Markets)
問成本削減措施已達成4000萬至4500萬美元目標，2020年還能帶來哪些效率提升？ERP實施狀態如何？
答Theresa Jang表示，重塑計劃已大致完成，未來將維持精實組織，並專注於降低可自由支配支出、提高佔用成本效率（第二大成本），以達成管理及行銷成本37%至39%的目標區間。
開場陳述裡相關的內容
開場陳述提到2019年達成4000萬至4500萬美元（$40 million to $45 million）年化成本節省目標。
- 11重塑計劃效益的季度分布Michael Tupholme (TD Securities)
問重塑計劃的完整常態化效益是否已在Q4實現？還是Q1會看到提升？
答Theresa Jang表示，成本結構調整在2019年底完成，完整常態化效益從2020年第一季開始顯現，並在全年均勻分布。但業務非靜態，因持續招聘新員工，利用率提升需要時間，Q1可能看到一些間接成本上升。另外，英國系統實施和AMP7競標活動會使管理及行銷成本略高，但全年仍可達37%至39%區間。
開場陳述裡相關的內容
開場陳述提到2019年達成4000萬至4500萬美元（$40 million to $45 million）年化成本節省目標。
- 12辦公室整合與租賃成本效率毛利率與成本財測與展望營運效率與人力Michael Tupholme (TD Securities)
問辦公室整合的效益是否會在今年稍晚或明年顯現，而非2020年？
答Theresa Jang表示，辦公室整合需要時間，是未來三年的重點，可能今年稍晚看到部分效益。整合可能產生租賃資產減損等非稅務費用，但重點是減少與佔用成本相關的現金流出。
- 13毛利率目標區間與提升機會毛利率與成本總經與消費者Michael Tupholme (TD Securities)
問2019年和2018年毛利率約54%，但2017年為55.5%，是否有機會達到區間上緣？
答Gord Johnston表示，以區間中間值（約54%）作為模型假設最合適，但公司持續尋找提升毛利率的方法，包括創新方式銷售價值而非工時、透過新任首席創新官提高專案交付效率，但這些需要時間。
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開場陳述提到Q4毛利率佔淨收入54%，增加20個基點。
- 14加拿大有機成長展望財測與展望Michael Tupholme (TD Securities)
問加拿大全年有機成長持平，2020年展望如何？
答Gord Johnston表示，加拿大2020年預期比持平稍好，但遠不及美國成長。加拿大有良好長期專案，如公共交通、聯邦實驗室和建築專案，但整體機會比美國多數地區平淡。
開場陳述裡相關的內容
開場陳述提到加拿大全年淨收入有機成長0.1%，Q4成長1.6%。
- 15達成10%投資資本回報率目標的途徑資本配置Chris Murray (AltaCorp Capital)
問如何從8.8%達到10%的投資資本回報率目標？多少來自自然成長、多少來自資產負債表管理？
答Theresa Jang表示，達成目標是成長抱負、資本部署效率、以及調整後EBITDA利潤率改善50個基點（50-basis-point）等綜合因素的結果。
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開場陳述提到2019年實現8.8%投資資本回報率，並設定2022年底調整後每股盈餘複合年成長率高於11%、投資資本回報率高於10%的目標。
- 16併購節奏與達成目標的信心資本配置Chris Murray (AltaCorp Capital)
問資產負債表狀況良好，但低個位數有機成長意味需加快收購，目前管道如何？有信心達成嗎？
答Gord Johnston表示，M&A是長期遊戲，持續與公司洽談，對目前洽談的幾家公司感到樂觀，文化契合、願景一致、估值合理，希望2020年完成比2019年更多交易，但會維持紀律，不會為了交易而偏離舒適範圍。
- 17併購交易完成的障礙資本配置Chris Murray (AltaCorp Capital)
問是否有什麼因素阻礙交易完成？賣方期望或顧慮？
答Gord Johnston表示，2019年未完成交易的原因包括接近終點線時的估值問題，或討論初期所有權團隊是否承諾留下並過渡客戶和員工。若賣方只想拿錢離開，不利長期業務，因此文化契合和估值都很重要。
- 18DSO改善的結構性因素Mark Neville (Scotiabank)
問DSO大幅改善是否因內部重大變革或結構性改變？
答Theresa Jang表示，改善是全年努力的結果，包括推動員工主動識別障礙、改善開票和收款流程。雖然前幾季改善不明顯，但年底各項努力匯集。2020年將繼續積極，部分領域仍有開票挑戰，目標不僅是維持現狀，也認知到里程碑付款的影響。
開場陳述裡相關的內容
開場陳述提到年終DSO為94天（含遞延收入79天），優於98天目標，較前九個月103天顯著改善。
- 19重塑計劃的增量節省Mark Neville (Scotiabank)
問2020年相較2019年，從重塑計劃獲得多少額外節省？已體現多少？
答Theresa Jang表示，2019年預期節省約1500萬至2000萬美元（$15 million to $20 million），不到4000萬至4500萬美元（$40 million to $45 million）的一半，其餘將在2020年均勻顯現。
開場陳述裡相關的內容
開場陳述提到2019年達成4000萬至4500萬美元（$40 million to $45 million）年化成本節省目標。
- 20股票回購策略資本配置Mark Neville (Scotiabank)
問一月和二月買回股票是機會主義還是有固定計劃？
答Theresa Jang表示，沒有設定年度回購目標或上限，是機會主義的。去年推出AFPT計劃，在緘默期前設定參數並鎖定，因此緘默期內無法調整。股票回購會納入資本部署考量。
開場陳述裡相關的內容
開場陳述提到2019年透過股利和股票回購返還股東1.05億美元（$105 million）。
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| 會計季 | 公布日 | 盤前 / 盤後 | 反應日漲跌 | 開盤跳空 | 相對 SPY | 反應後 5 日 | 反應後 20 日 | 賣方調升 / 調降 | 目標價中位數變化 | 文件 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 26Q2 | 2026-08-19 | 盤前 | +0.8% | +0.3% | +0.6% | +1.2% | -4.3% | 0 / 0 | – | Q&A 22 |
| 21Q3 | 2021-11-07 | – | +1.3% | +0.7% | +1.3% | +1.0% | +2.8% | 0 / 0 | – | Q&A 25 |
| 21Q2 | 2021-08-04 | 盤前 | +1.8% | +0.4% | +2.3% | -2.6% | -1.5% | 0 / 0 | – | Q&A 28 |
| 21Q1 | 2021-05-07 | 盤前 | -1.4% | +0.6% | -2.1% | +3.2% | +1.0% | 0 / 0 | – | Q&A 24 |
| 20Q4 | 2021-02-26 | 盤前 | +1.5% | +1.7% | +2.0% | +2.7% | +4.2% | 0 / 0 | – | Q&A 29 |
| 20Q3 | 2020-11-04 | 盤前 | -0.1% | +0.4% | -2.4% | -4.8% | -4.9% | 0 / 0 | – | Q&A 22 |
| 20Q2 | 2020-08-07 | 盤前 | -1.0% | +0.1% | -1.1% | -1.6% | -5.5% | 0 / 0 | – | Q&A 14 |
| 20Q1 | 2020-05-08 | 盤前 | +2.0% | +2.2% | +0.4% | -3.3% | -7.4% | 0 / 0 | – | Q&A 11 |
| 19Q4 | 2020-02-27 | 盤前 | +3.4% | -2.7% | +7.9% | +0.5% | -5.0% | 0 / 0 | – | Q&A 20 |
| 19Q3 | 2019-11-07 | 盤前 | +15.8% | +2.8% | +15.4% | +3.4% | +5.0% | 0 / 0 | – | Q&A 27 |
公布日 = 8-K Item 2.02 的申報日。盤前 / 盤後是用「當天與隔天哪一天的開盤跳空比較大」推估的,反應日漲跌 = 反應日收盤 ÷ 前一日收盤(已還原配息)。反應後 N 日 = 反應日收盤之後 N 個交易日的報酬減掉同期 SPY,看的是有沒有繼續漂。賣方欄是公布後 6 天內有公開報導的券商動作(同一家只算最後一筆);目標價為各券商發布,非本站觀點。
股價為收盤價、延遲至前一交易日。以上為公開資料的整理,不構成投資建議。