STANTEC INC
-1.73 (-2.44%)法說會 STANTEC INC · 近 10 次財報公布 · 10 場有 Q&A 整理
財報日的股價反應、之後的漂移、券商怎麼改,以及分析師在 Q&A 裡問什麼。只整理已發生的事實,不預測下一場。
財報日怎麼動柱 = 反應日漲跌 · 白點 = 開盤跳空 · 黃虛線 = 平均幅度 · 白框 = 最近一次
白點離柱頂很遠 = 開盤跳完之後盤中又走了一段(續強或開高走低)。柱子長期都比黃虛線長,代表這檔財報日的波動比平常大。
反應完還會漂嗎相對 SPY 的累積超額報酬 · 反應日前一天 = 0 · 細線 = 每一場 · 白線 = 最近一場 · 黃線 = 平均
黃線在反應日之後繼續往同一個方向走 = 市場消化得慢(財報後漂移);往回收 = 反應過度。細線散得很開,代表平均沒有代表性。
賣方在法說會後怎麼改公布後 6 天內 · 上 = 調升目標價(深紅)與升評(淺紅)· 下 = 調降目標價與降評 · 藍線 = 目標價中位數變化(右軸)· 有公開報導連結的動作約從 2025 年下半年起才完整
只算有公開報導的券商動作,同一家只算最後一筆;目標價為各券商發布,非本站觀點。股價大漲但賣方沒有跟著調升,或股價下跌但目標價照樣往上調,這兩種背離最值得看。
分析師在問什麼近 8 場 · 主題 × 場次的問題數
| Q&A 主題 | FY20Q120/05 | FY20Q220/08 | FY20Q320/11 | FY20Q421/02 | FY21Q121/05 | FY21Q221/08 | FY21Q321/11 | FY26Q226/08 | 合計 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 財測與展望 | 3 | 7 | 4 | 4 | 5 | 5 | 2 | 6 | 36 |
| 毛利率與成本 | 1 | 3 | 7 | 3 | 1 | 3 | 6 | 4 | 28 |
| 資本配置 | · | 2 | 4 | 4 | 4 | 5 | 1 | 4 | 24 |
| 總經與消費者 | · | 2 | 4 | · | · | 4 | 2 | · | 12 |
| 營運效率與人力 | · | · | 2 | · | 3 | 2 | 1 | 2 | 10 |
| 需求與訂單 | 1 | · | 1 | · | 2 | 1 | 1 | 2 | 8 |
| 關稅與政策法規 | 1 | 2 | · | · | 2 | · | 2 | · | 7 |
| 資本支出與投資 | · | 1 | · | · | 1 | 3 | 2 | · | 7 |
| AI 與資料中心 | · | · | 2 | · | · | 1 | 2 | · | 5 |
| 定價 | · | 2 | 1 | · | · | 1 | 1 | · | 5 |
每一格 = 那一場法說會裡,分析師問題碰到這個主題的次數(一個問題可以同時算進好幾個主題)。顏色越深問得越多;從左到右是從舊到新,看得出分析師的注意力往哪裡移。主題是依問題文字的關鍵字歸類,不是人工標註。
誰在問近 8 場上台提問的券商 · 與他們目前的評等
| 券商 | 分析師 | 提問場次 | 最近提問 | 評等 | 目標價 | 評等日期 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Raymond James | Frederic Bastien、Bryan Fast | 8 | 2026-08-19 | – | – | – |
| RBC Capital Markets | Sabahat Khan | 7 | 2026-08-19 | – | – | – |
| TD Cowen | Michael Tupholme、Micheal Tupholme | 7 | 2026-08-19 | – | – | – |
| CIBC | Krista Friesen、Jacob Bout | 6 | 2026-08-19 | – | – | – |
| Desjardins Capital Markets | Benoit Poirier | 6 | 2021-11-07 | – | – | – |
| Laurentian Bank | Troy Sun、Mona Nazir | 6 | 2021-11-07 | – | – | – |
| Canaccord Genuity | Yuri Lynk | 5 | 2026-08-19 | – | – | – |
| ATB Capital Markets | Chris Murray | 4 | 2021-11-07 | – | – | – |
| National Bank Financial | Maxim Sytchev | 4 | 2021-11-07 | – | – | – |
| Stifel | Ian Gillies | 3 | 2026-08-19 | – | – | – |
| BMO Capital Markets | Devin Dodge | 2 | 2026-08-19 | – | – | – |
| Scotiabank | Jonathan Goldman、Mark Neville | 2 | 2026-08-19 | – | – | – |
| ATB Cormark | Chris Murray | 1 | 2026-08-19 | – | – | – |
| NBCM | Maxim Sytchev | 1 | 2026-08-19 | – | – | – |
| ATB Cap Markets | Chris Murray | 1 | 2021-08-05 | – | – | – |
| Dejardins Capital Markets | Benoit Poirier | 1 | 2021-02-26 | – | – | – |
| CIBC World Markets | Jacob Bout | 1 | 2020-05-08 | – | – | – |
目標價為各券商發布,非本站觀點。提問場次 = 近 8 場有 Q&A 整理的法說會裡,這家券商的分析師上台提問的場數;常問的通常是主要覆蓋券商。評等與目標價只列有公開報導的那一筆,日期連到原報導。
法說會 Q&A 分析師問題與公司回答的中文重點
- 1加拿大與國際業務毛利率下滑原因及未來展望毛利率與成本財測與展望總經與消費者Benoit Poirier (Desjardins Capital Markets)
問加拿大和國際業務毛利率下降的關鍵因素是什麼？未來毛利率走勢如何？
答Gord Johnston 表示，毛利率下降主要因在家工作導致專案交付效率低落、部分大型客戶要求降費（影響尚不重大），以及專案組合改變，例如 Trans Mountain 擴建專案毛利率較低但利用率近100%且無管理與行銷成本，EBITDA貢獻與其他業務相當。公司整體管理毛利率、人力與可支配成本，以維持EBITDA與EPS表現。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中指出，第二季整體毛利率占淨收入百分比下降2.3%至52.9%，加拿大下降2.7%至48.5%，全球下降4.8%至51.7%，原因包括疫情相關中斷、專案組合轉變（如中游油氣、交通運輸、電力與水壩大型專案）、英國與歐洲定價壓力及部分專案局部挑戰。
- 2疫情對併購活動的影響與未來策略資本配置Benoit Poirier (Desjardins Capital Markets)
問疫情下併購活動的最新情況為何？
答Gord Johnston 表示，疫情初期潛在收購對象與公司都暫緩活動，專注自身營運；旅行限制影響盡職調查，但公司將更多利用在地領導團隊（如英國的MWH、Peter Brett，澳洲的Wood Grieve Engineers）進行來源開發、盡職調查與整合。近期討論已重啟，但交易仍少，估值倍數尚不明確。
- 3建築業務（Buildings）有機成長展望財測與展望Benoit Poirier (Desjardins Capital Markets)
問建築業務淨收入下降8.7%後，未來有機成長會是緩慢復甦還是比第二季更差？
答Gord Johnston 表示，建築業務不會顯著惡化，醫療保健與電子商務工作正在增加，尤其加拿大醫療機會增多，但第二季仍不足以抵銷商業衰退。預期未來穩定，可能小幅萎縮，但不會像第二季那麼嚴重。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中指出，建築業務因商業、機場與酒店業負面影響，第二季放緩比預期更深，但醫療設施與電子商務 fulfillment 中心工作有所成長。
- 4環境服務與能源業務下半年表現及終端市場展望財測與展望資本支出與投資Sabahat Khan (RBC Capital Markets)
問環境服務與能源業務是否會持續年減，並由水務與基礎設施抵銷？對全球終端市場的高層級看法？
答Gord Johnston 表示，2020年全年淨收入預期與2019年相當，水務業務將持續強勁成長（過去四、五季有機成長為正）。環境服務去年基期高，但Trans Mountain等專案提供多年穩定工作，雖毛利率不高但利用率100%且無業務開發成本，EBITDA貢獻良好。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中指出，環境服務萎縮主要與加拿大疫情專案延誤有關，能源與資源因中游油氣工作增加而成長，水務在美國、英國、澳洲表現強勁。
- 5美國2020年營收預測是否納入政府刺激措施關稅與政策法規Sabahat Khan (RBC Capital Markets)
問美國2020年營收與2019年相當的預測，是否假設有政府刺激措施？還是僅基於現有backlog？
答Gord Johnston 表示，2020年預測未納入任何重大刺激措施，因為選舉年兩黨刺激方案能否通過不確定。若刺激措施出台，可能成為2021年的順風。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中指出，美國2020年全年淨收入預期以美元計與2019年相當，並有外匯提振。
- 6併購估值態度與市場狀況定價資本配置Sabahat Khan (RBC Capital Markets)
問對潛在併購估值的看法是否改變？是基於願意支付的價格，還是目標公司期望的倍數？
答Gord Johnston 表示，現在不是為歷史獲利支付高倍數的時候，因為復甦形狀不明。疫情後產業幾乎無交易，難以判斷倍數，但討論中未見大幅讓步，仍屬早期。
- 7行政與行銷成本節省的永續性毛利率與成本財測與展望Devin Dodge (BMO Capital Markets)
問疫情帶來的成本節省（如差旅、培訓減少）在下半年及2021年能否持續？
答Theresa Jang 表示，第二季成本大幅下降，但隨辦公室重啟與旅行恢復，目前水準無法永續，且這些支出對業務有益。預期下半年成本將回升，但不會劇烈增加。公司正評估2021年計畫，希望證明能在較低成本水準下營運，並可能降低長期成本門檻。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中指出，第二季行政與行銷費用下降8%，調整後EBITDA利潤率維持15%。
- 8美國州與地方政府專案活動及聯邦工作趨勢財測與展望關稅與政策法規Devin Dodge (BMO Capital Markets)
問美國州與地方政府專案活動是否如同業所述，第二季RFP良好但下半年放緩？公司觀察到什麼？
答Gord Johnston 表示，RFP活動持續穩健，但部分客戶決標時間拉長。美國聯邦工作機會增加，銷售漏斗中的機會數量與金額在4至6月上升。即使無政府刺激，backlog預期保持穩定；刺激措施即使通過，2020年內產生顯著收入的可能性不高。
- 9下半年展望與提供指引的信心來源財測與展望Bryan Fast (Raymond James)
問下半年展望自上一季是否改變？什麼因素讓公司更有信心提供指引？
答Gord Johnston 表示，公司與全球業務及地區領導密切合作，檢視專案機會與獎項，對下半年展望感到樂觀。預期Q4在寒冷地區有較多季節性萎縮，但整體數字正面。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中指出，公司於5月撤回2020年財測，但提供當前展望：美國Q3名目萎縮、Q4季節性下降，加拿大Q3穩定、Q4季節性下降，全球Q3溫和改善、Q4穩定，全年淨收入、調整後淨利與調整後EPS預期與2019年相當。
- 10勞動力保留策略是否改變Bryan Fast (Raymond James)
問自上一季以來，對保留勞動力的看法是否改變？
答Gord Johnston 表示，公司持續平衡勞動力與可用工作，並維持勞動力以迎接復甦。除董事會、種子艦隊與執行領導團隊接受10%減薪外，未要求時薪減免，部分員工休假或無薪假，部分 furlough。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中指，公司採取措施維持勞動力完整性，以因應經濟復甦。
- 11疫情下的業務轉型機會與風險敞口管理Mona Nazir (Laurentian Bank)
問疫情下公司看到哪些潛在轉型機會？是否調整公共/私營、地理或垂直領域配置？
答Gord Johnston 表示，公司策略計畫中已設定週期性市場（油氣、採礦）收入敞口不超過15%以限制下行風險。看到醫療保健、公共交通、水務等領域機會增加，且近期工作偏向公共部門，預期下半年持續，2021年視復甦情況平衡。
- 12客戶價格讓步的幅度與期限定價Mona Nazir (Laurentian Bank)
問客戶價格讓步的幅度為何？主要發生在哪些領域？
答Gord Johnston 表示，主要發生在大型公共交通機構，讓步幅度約2%至3%，部分油氣公司也要求類似幅度。行業普遍拒絕10%的讓步。部分客戶提出限時6個月的2%削減，公司較易接受。
- 13下半年毛利率走勢與成本抵銷毛利率與成本財測與展望總經與消費者Mchael Tupholme (TD Securities)
問下半年毛利率相對於Q2會如何變化？是否有因素改善？行政與行銷成本回升時，能否抵銷毛利率壓縮？
答Theresa Jang 表示，預期下半年毛利率溫和改善，但Q2因素（疫情干擾、中游專案比重、大型交通專案低毛利階段、價格讓步）將持續，毛利率可能維持略降。行政與行銷成本控制措施將持續至年底，但能否完全抵銷毛利率壓縮仍待觀察。Q3通常為最賺利季度，Q4下降，此模式預期今年仍會出現。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中指，Q2毛利率51.5%，受疫情、專案組合、中游油氣及大型交通專案影響。
- 14疫情後房地產足跡策略Mchael Tupholme (TD Securities)
問疫情後是否考慮調整房地產足跡？中長期有何想法？
答Gord Johnston 表示，疫情前已在檢視房地產，現正調查員工意願，多數員工希望回辦公室但可能混合工作。公司考慮若全職在辦公室則有專屬空間，若混合則可能採用旅館式。未來三年內有相當多租約到期，可在無需減損情況下調整相當大比例投資組合，長期足跡可能縮減。
歷次財報公布 近 10 次 · 新 → 舊
| 會計季 | 公布日 | 盤前 / 盤後 | 反應日漲跌 | 開盤跳空 | 相對 SPY | 反應後 5 日 | 反應後 20 日 | 賣方調升 / 調降 | 目標價中位數變化 | 文件 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 26Q2 | 2026-08-19 | 盤前 | +0.8% | +0.3% | +0.6% | +1.2% | -4.3% | 0 / 0 | – | Q&A 22 |
| 21Q3 | 2021-11-07 | – | +1.3% | +0.7% | +1.3% | +1.0% | +2.8% | 0 / 0 | – | Q&A 25 |
| 21Q2 | 2021-08-04 | 盤前 | +1.8% | +0.4% | +2.3% | -2.6% | -1.5% | 0 / 0 | – | Q&A 28 |
| 21Q1 | 2021-05-07 | 盤前 | -1.4% | +0.6% | -2.1% | +3.2% | +1.0% | 0 / 0 | – | Q&A 24 |
| 20Q4 | 2021-02-26 | 盤前 | +1.5% | +1.7% | +2.0% | +2.7% | +4.2% | 0 / 0 | – | Q&A 29 |
| 20Q3 | 2020-11-04 | 盤前 | -0.1% | +0.4% | -2.4% | -4.8% | -4.9% | 0 / 0 | – | Q&A 22 |
| 20Q2 | 2020-08-07 | 盤前 | -1.0% | +0.1% | -1.1% | -1.6% | -5.5% | 0 / 0 | – | Q&A 14 |
| 20Q1 | 2020-05-08 | 盤前 | +2.0% | +2.2% | +0.4% | -3.3% | -7.4% | 0 / 0 | – | Q&A 11 |
| 19Q4 | 2020-02-27 | 盤前 | +3.4% | -2.7% | +7.9% | +0.5% | -5.0% | 0 / 0 | – | Q&A 20 |
| 19Q3 | 2019-11-07 | 盤前 | +15.8% | +2.8% | +15.4% | +3.4% | +5.0% | 0 / 0 | – | Q&A 27 |
公布日 = 8-K Item 2.02 的申報日。盤前 / 盤後是用「當天與隔天哪一天的開盤跳空比較大」推估的,反應日漲跌 = 反應日收盤 ÷ 前一日收盤(已還原配息)。反應後 N 日 = 反應日收盤之後 N 個交易日的報酬減掉同期 SPY,看的是有沒有繼續漂。賣方欄是公布後 6 天內有公開報導的券商動作(同一家只算最後一筆);目標價為各券商發布,非本站觀點。
股價為收盤價、延遲至前一交易日。以上為公開資料的整理,不構成投資建議。