ONE Gas, Inc.
-1.05 (-1.38%)法說會 ONE Gas, Inc. · 近 16 次財報公布 · 12 場有 Q&A 整理
財報日的股價反應、之後的漂移、券商怎麼改,以及分析師在 Q&A 裡問什麼。只整理已發生的事實,不預測下一場。
財報日怎麼動柱 = 反應日漲跌 · 白點 = 開盤跳空 · 黃虛線 = 平均幅度 · 白框 = 最近一次
白點離柱頂很遠 = 開盤跳完之後盤中又走了一段(續強或開高走低)。柱子長期都比黃虛線長,代表這檔財報日的波動比平常大。
反應完還會漂嗎相對 SPY 的累積超額報酬 · 反應日前一天 = 0 · 細線 = 每一場 · 白線 = 最近一場 · 黃線 = 平均
黃線在反應日之後繼續往同一個方向走 = 市場消化得慢(財報後漂移);往回收 = 反應過度。細線散得很開,代表平均沒有代表性。
賣方在法說會後怎麼改公布後 6 天內 · 上 = 調升目標價(深紅)與升評(淺紅)· 下 = 調降目標價與降評 · 藍線 = 目標價中位數變化(右軸)· 有公開報導連結的動作約從 2025 年下半年起才完整
只算有公開報導的券商動作,同一家只算最後一筆;目標價為各券商發布,非本站觀點。股價大漲但賣方沒有跟著調升,或股價下跌但目標價照樣往上調,這兩種背離最值得看。
分析師在問什麼近 8 場 · 主題 × 場次的問題數
| Q&A 主題 | FY20Q320/11 | FY20Q421/02 | FY21Q121/05 | FY21Q221/08 | FY21Q321/11 | FY25Q426/02 | FY25Q326/05 | FY26Q226/08 | 合計 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 毛利率與成本 | 2 | 4 | · | 5 | 1 | · | 1 | 1 | 14 |
| 財測與展望 | 1 | 1 | · | 1 | · | 3 | 4 | 4 | 14 |
| 關稅與政策法規 | 1 | 4 | 2 | · | 1 | 1 | 1 | 2 | 12 |
| 資本支出與投資 | · | 1 | 1 | 2 | 1 | · | 1 | 1 | 7 |
| 供應鏈與產能 | 1 | · | 1 | · | · | 1 | · | 1 | 4 |
| 資本配置 | · | · | · | · | · | 1 | 1 | 2 | 4 |
| 需求與訂單 | 1 | · | · | · | 1 | · | 1 | · | 3 |
| 總經與消費者 | · | · | · | · | · | 1 | 1 | 1 | 3 |
| 新產品與新業務 | · | · | · | · | 1 | · | 1 | · | 2 |
每一格 = 那一場法說會裡,分析師問題碰到這個主題的次數(一個問題可以同時算進好幾個主題)。顏色越深問得越多;從左到右是從舊到新,看得出分析師的注意力往哪裡移。主題是依問題文字的關鍵字歸類,不是人工標註。
誰在問近 8 場上台提問的券商 · 與他們目前的評等
| 券商 | 分析師 | 提問場次 | 最近提問 | 評等 | 目標價 | 評等日期 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Mizuho | Gabriel Moreen、Gabe Moreen | 5 | 2026-05-04 | – | – | – |
| 代替 David Arcaro，Morgan Stanley | Amanda、David Arcaro | 4 | 2026-08-11 | 中立 Equal-Weight | 79.00 | 2026-09-18 |
| UBS | William Appicelli、Agnieszka Zmigrodzka | 4 | 2026-05-04 | – | – | – |
| 代替 Julien Dumoulin-Smith，Jefferies | Luke Finker、Julien Dumoulin-Smith | 3 | 2026-08-11 | – | – | – |
| Bank of America | Kody Clark、Richard Ciciarelli | 3 | 2021-08-03 | – | – | – |
| 代替 Konstantin Lednev，Wells Fargo | Alex、Sarah Akers | 2 | 2026-08-11 | 看空 Underweight | 85.00 | 2026-05-12 |
| Truist Securities | Richard Sunderland | 1 | 2026-08-11 | 看多 Buy | 99.00 | 2026-04-21 |
| Wolfe Research | David Paz | 1 | 2026-08-11 | – | – | – |
| Stifel | Selman Akyol | 1 | 2026-05-04 | – | – | – |
| Hudson Bay Capital | Vedula Murti | 1 | 2021-08-03 | – | – | – |
| Granite Lane | Stephen D'Ambrisi | 1 | 2021-02-26 | – | – | – |
目標價為各券商發布,非本站觀點。提問場次 = 近 8 場有 Q&A 整理的法說會裡,這家券商的分析師上台提問的場數;常問的通常是主要覆蓋券商。評等與目標價只列有公開報導的那一筆,日期連到原報導。
法說會 Q&A 分析師問題與公司回答的中文重點
- 1天氣正常化與客戶成長對銷售預測的影響關稅與政策法規Constantine Lednev (Guggenheim Securities)
問第一季業績受天氣逆風與COVID相關放緩影響，在回歸正常天氣情境下，公司如何看未來的銷售預測、客戶數量成長與整體輸送量？是否需要監管重新思考或結果來重新調整未來盈餘？
答Curtis Dinan回答，因停氣禁令，正常季節性活動暫停至5月15日，之後需一段時間才能恢復正常客戶服務與現場營運。天氣方面，所有服務區域都有天氣標準化機制，第一季暖天氣影響部分被抵銷，指引始終假設正常天氣，實際天氣變化會造成正負差異。
開場陳述裡相關的內容
Caron在開場陳述中表示，第一季淨利為9,170萬美元（$91.7 million）或每股1.72美元（$1.72），較2019年同期減少，主因是較溫暖天氣導致淨利差減少500萬美元（$5 million），但客戶成長與新費率帶來620萬美元（$6.2 million）淨利差增加。Curtis在開場陳述中提到，停氣禁令延長至5月15日，第二季客戶數可能偏高，但不反映實際成長率。
- 2ROE趨勢與費率案件對資本回收的影響Constantine Lednev (Guggenheim Securities)
問在整合轄區與提出費率案件下，ROE趨勢如何？系統性ROE差距（資本投入但未完全回收）是否會透過2020-2021年下一輪費率案件改善？
答Curtis Dinan表示，奧克拉荷馬州PBR申請將是2016年以來首次調漲，各種機制（GRIP、GSRS、COSA）旨在更及時回收資本。堪薩斯州GSRS機制今年首次涵蓋完整12個月，符合資格資本增加。過去約80%資本受年度申報約束，現在約90%透過年度申報回收，有助縮小差距。
開場陳述裡相關的內容
Curtis在開場陳述中提到，奧克拉荷馬州提交績效基礎費率變更申請，要求提高基本費率1,180萬美元（$11.8 million），若批准將是2016年以來首次調漲；德州提交費率案，要求合併轄區並提高1,560萬美元（$15.6 million），基於10% ROE與約62%股權結構。
- 3固定費用佔比季度波動Aga Zmigrodzka (UBS)
問公司約72%收入來自固定費用，這在一年中如何波動？第二季與第一季相比，固定費用百分比預期為何？
答Curtis Dinan表示，公司從未按季度細分指引，但可從每季報告的客戶類型與固定費用資料估算。進入低用量月份（第二、三季）時，用量費用較少，固定費用佔總淨利潤率比例較高，但歷史上看，季度或年度波動不大。
開場陳述裡相關的內容
Caron在開場陳述中表示，超過70%淨利潤率來自固定費用，因此體積風險有限。
- 4社交距離對費率案件進度的影響Aga Zmigrodzka (UBS)
問社交距離是否影響進行中費率案件與追蹤器申報進度？委員會是否可能延遲決定以避免疫情期間客戶帳單增加？
答Curtis Dinan表示，德州Central Texas Gulf Coast合併案的行政法法官聽證會已延長至5月20日，因德州鐵路委員會改為遠距工作且不希望虛擬聽證，所有程序日期延長約一個月，這是目前唯一受影響的案例。
開場陳述裡相關的內容
Curtis在開場陳述中提到，德州Central Texas與Gulf Coast合併費率案於2019年12月提出，要求提高1,560萬美元（$15.6 million），預計2020年第三季生效。
- 5ATM股票發行計畫Aga Zmigrodzka (UBS)
問公司2月啟動的ATM計畫，何時發行股票？今年目標發行量為何？
答Caron Lawhorn表示，指引顯示今年會發行一些股票，但未具體說明金額或時間。因獲得額外流動性，公司可以機會主義方式進入市場，仍在評估最佳價格。
開場陳述裡相關的內容
Caron在開場陳述中提到，公司有2.5億美元（$250 million）的市價發行（ATM）計畫用於發行股權，並於本月早些時候簽訂第二份循環信用協議，提供額外2.5億美元（$250 million）流動性。
- 6合約勞工使用與復工計畫Christopher Paul Sighinolfi (Jefferies)
問公司歷來依賴非員工合約勞工，是否已暫停這些人員？未來讓他們重返工作的途徑為何？
答Sid McAnnally表示，公司確實依賴外部合約勞工，但已與承包商密切協調，檢查其健康、安全與PPE措施。今年迄今資本計畫執行成功，預期未來不會有阻礙，已為此預留空間並規劃。
開場陳述裡相關的內容
Sid在開場陳述中談到業務持續計畫與多層級應變計畫，但未具體提及合約勞工。
- 7疫情措施可能帶來的長期效率提升營運效率與人力Christopher Paul Sighinolfi (Jefferies)
問因應疫情而實施的措施中，哪些可能具有更持久性質？是否可能看到效率提升？
答Sid McAnnally表示，遠距工作增加了溝通，發現額外溝通更有效，將繼續。遠距訓練使用攝影機有效且高效，將在適當處繼續。供應鏈方面，不僅尋找備援，也深入探詢合約夥伴的供應鏈，確保沒有第二層供應商短缺，PPE未見短缺，工作未受阻。
開場陳述裡相關的內容
Sid在開場陳述中談到遠距工作部署、PPE措施、供應鏈監控等疫情應對措施。
- 8非合格福利計畫的財務假設與影響財測與展望Christopher Paul Sighinolfi (Jefferies)
問非合格福利計畫的表現如何影響其他收入線？年初財務指引中納入了什麼假設？第一季差異幅度為何？
答Caron Lawhorn表示，指引假設正常天氣與正常年度表現。歷史上，非合格計畫年度淨收入或費用在費用200萬美元（$2 million）到收入130萬美元（$1.3 million）之間波動。市場在3月31日後改善，預期會收回部分，基本假設表現平穩。
開場陳述裡相關的內容
Caron在開場陳述中提到，非合格員工福利計畫的淨影響是2020年第一季稅前收入減少240萬美元（$2.4 million），其中營運成本減少430萬美元（$4.3 million），其他費用增加670萬美元（$6.7 million）。
- 9非合格福利計畫的稅務處理Christopher Paul Sighinolfi (Jefferies)
問當引用其他收入影響時，是否與同業一樣引用稅前稅後相同數字？EPS影響是否需要稅務調整？
答Caron Lawhorn表示，她引用的是稅前數字，需要做稅務調整。
開場陳述裡相關的內容
Caron在開場陳述中提到非合格員工福利計畫的淨影響是稅前收入減少240萬美元（$2.4 million）。
- 10監管資產認列與未來回收的會計處理關稅與政策法規Christopher Paul Sighinolfi (Jefferies)
問公司是否不會因正在追求的監管事項而給予自己信用？待監管機構正式認可後，結果可能隨後改善？
答Caron Lawhorn表示，目前僅德州有會計命令，其他兩州仍在等待。判斷哪些可遞延有灰色地帶，例如壞帳費用難以區分COVID相關與正常部分。即使最終可能勝訴，從會計角度可能未達入帳門檻，因此可能出現不匹配。
開場陳述裡相關的內容
Caron在開場陳述中提到，公司已收到或預期收到會計命令，允許遞延疫情相關費用與損失收入，但遞延金額必須很可能回收才能依GAAP入帳，因此認列可能延遲。
- 11疫情與油氣產業衰退對壞帳的影響Christopher Paul Sighinolfi (Jefferies)
問服務區域與生產區域重疊，客戶受僱於油氣產業，其困境部分與COVID相關但部分無關，這條分界線如何處理？
答Pierce Norton表示，低價環境對客戶有利，但過低對E&P與中游不利。公司所在州為天然氣淨出口者，會先滿足州內需求，減量可能影響其他地區。Curtis Dinan補充，壞帳中天然氣成本部分不費用化，而是透過購買天然氣成本調整機制回收，會計命令針對非氣成本部分。將與監管機構討論增加原因與服務成本中內含水準。Pierce Norton補充，德州費率基礎中三分之二客戶位於受油氣衰退影響最小的地區。
開場陳述裡相關的內容
Curtis在開場陳述中提到，運輸客戶中兩家已暫停營運，另有19家企業減少或暫停營運，預期每月收入影響約10萬美元（$100,000）。Caron提到壞帳可能增加。
- 12壞帳費用現況與全年增量預期財測與展望Richard Jude Ciciarelli (BofA Merrill Lynch)
問壞帳費用第一季比2019年增加80萬美元（$0.8 million），2019年全年增加150萬美元（$1.5 million）。目前費率中包含多少壞帳費用？全年增量壞帳的參數為何？
答Curtis Dinan表示，截至第一季末德州尚無會計命令，因此2019年與第一季不受影響。正常年度壞帳費用水準可參考，但各轄區量化方式不同，可能用測試年度或三年平均。將與監管機構確定正確遞延金額。
開場陳述裡相關的內容
Curtis在開場陳述中提到，已暫停斷供至5月15日，並免除滯納金，預期壞帳增加。
- 13O&M管理與COVID壓力抵銷毛利率與成本總經與消費者Richard Jude Ciciarelli (BofA Merrill Lynch)
問即使壞帳增加，非合格退休金降低部分成本，是否有能力管理O&M相對於2%至3%通膨增長，以抵銷COVID相關壓力？
答Pierce Norton表示，將以同樣方式管理，透過內部勞動力、外部服務勞動力、計入資本的比例等四個槓桿。疫情期間已識別某些運營改變，預期有機會，但總體用四個槓桿管理。
開場陳述裡相關的內容
Caron在開場陳述中提到，營運成本較去年低310萬美元（$3.1 million），部分因非合格福利計畫負債變動。
歷次財報公布 近 16 次 · 新 → 舊
| 會計季 | 公布日 | 盤前 / 盤後 | 反應日漲跌 | 開盤跳空 | 相對 SPY | 反應後 5 日 | 反應後 20 日 | 賣方調升 / 調降 | 目標價中位數變化 | 文件 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 26Q2 | 2026-08-04 | 盤後 | +2.5% | +2.4% | +2.7% | +1.1% | +2.3% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 9 |
| 26Q1 | 2026-05-04 | 盤後 | -2.4% | +0.3% | -3.2% | -4.2% | -14.9% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 10 |
| 25Q4 | 2026-02-18 | 盤後 | +1.9% | +3.0% | +2.1% | +1.3% | +5.1% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 7 |
| 25Q3 | 2025-11-03 | 盤後 | +0.5% | -2.1% | +1.6% | -0.9% | -3.0% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 25Q2 | 2025-08-05 | 盤後 | +1.6% | -0.4% | +0.9% | +1.7% | +0.2% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 25Q1 | 2025-05-05 | 盤後 | +3.3% | +2.4% | +4.2% | -14.4% | -15.0% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 24Q4 | 2025-02-19 | 盤後 | -0.2% | 0.0% | +0.2% | +7.6% | +10.9% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 24Q3 | 2024-11-04 | 盤後 | +0.8% | -1.5% | -0.4% | +3.3% | +1.8% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 24Q2 | 2024-08-05 | 盤後 | -0.7% | +0.4% | -1.6% | -1.9% | +1.5% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 24Q1 | 2024-05-06 | 盤後 | -0.4% | -4.1% | -0.5% | -2.5% | -7.6% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 23Q4 | 2024-02-21 | 盤後 | +1.6% | -2.7% | -0.5% | -1.9% | +0.6% | 0 / 0 | – | |
| 23Q3 | 2023-10-30 | 盤後 | -1.5% | -0.7% | -2.1% | -3.1% | -10.2% | 0 / 0 | – | |
| 23Q2 | 2023-07-31 | 盤後 | -1.4% | +3.7% | -1.1% | -0.3% | -2.0% | 0 / 0 | – | |
| 23Q1 | 2023-05-01 | 盤後 | +1.3% | +1.7% | +2.4% | +3.3% | +2.5% | 0 / 0 | – | |
| 22Q4 | 2023-02-22 | 盤後 | +1.2% | -1.7% | +0.7% | -1.0% | -5.3% | 0 / 0 | – | |
| 22Q3 | 2022-10-31 | 盤後 | +3.3% | -0.2% | +3.7% | -1.6% | +3.5% | 0 / 0 | – |
公布日 = 8-K Item 2.02 的申報日。盤前 / 盤後是用「當天與隔天哪一天的開盤跳空比較大」推估的,反應日漲跌 = 反應日收盤 ÷ 前一日收盤(已還原配息)。反應後 N 日 = 反應日收盤之後 N 個交易日的報酬減掉同期 SPY,看的是有沒有繼續漂。賣方欄是公布後 6 天內有公開報導的券商動作(同一家只算最後一筆);目標價為各券商發布,非本站觀點。
股價為收盤價、延遲至前一交易日。以上為公開資料的整理,不構成投資建議。