NOODLES & Co

問公司如何决定7美元的定价？低收户家庭与高收入家庭的销售占比如何？

答Dave表示7美元本来就是许多菜品的自然起价点，因此能直接切入既有价值主张。低收入客人占比很小，核心客人消费行为未变，频率甚至提升；近期开始针对低收入客群加强7美元讯息传递，已看到不错动能，且未出现降级消费。Carl补充，约52%的客人家庭平均收入超过75,000美元。

問公司同店销售约5%，价格涨幅是否略低于10%？交易量（客流）表现如何？

答Dave确认价格涨幅略高于10%，同店销售略高于5%，因此客流为小幅负成长。在6月放缓之前，客流原本接近持平或略为正成长，但随后迅速稳定。

問数位通路组合出现正常化是否出乎意料？对同店销售组合的影响有多大？

答Dave表示数位组合在整个季度非常一致，外送虽有短暂下滑但迅速反弹。数位销售占比仍超过50%，且进入第三季三到四周仍维持类似水准。内用销售在第二季回升至约20%，仍远低于疫情前35%至40%的水准，因此内用回温仍有顺风空间。

問今年延后的约10个单位对明年开发管道有何影响？明年开店节奏是否更平均？

答Dave表示2023年开店节奏会比2022年更平均，管道强度是去年同期的三倍（3 times），处于不同开发阶段的据点数量显著增加。18个月前开始加速成长时未预见开发环境会有这些不寻常延误，导致部分延后至2023年，因此对10%成长目标有上行空间。

問鸡肉附加费目前状态如何？会持续多久？是否会在商品价格修正后仍保留？

答Carl表示鸡肉附加费已在一个半星期前从菜单移除，并将涨价分散到整个菜单，整体定价效果中性。Dave补充，鸡肉价格下跌和切割效率提升将带来改善，预期第三季末成本显著低于现在，第四季及之后会有明显改善。

問即将完成的加盟协议与加州交易有何不同？合作伙伴类型为何？何时能提供更多细节？

答Dave表示这不是重新加盟，而是新市场，针对南方市场，规模不小，将在协议最终确定后分享更多细节。公司锁定成熟多单位营运商，在不确定环境下前置时间增加，但对过去几个月看到的高品质、资本充足合作伙伴的兴趣感到满意。

問新信贷额度中关于股票回购的契约有何变化？

答Carl表示修订在限制性付款等契约上提供了额外灵活性，任何限制性付款都是与管理层频繁讨论的话题。Dave补充，对与U.S. Bank的合作感到满意，结果有利。

問在挑战时期推出的Leanguini和品牌活动，结果是否符合预期？是否满意或需要调整？

答Dave表示对Leanguini和Uncommon Goodness的成果非常满意。Leanguini在测试中与更高频率和回购相关，当前目标是提高试用量，试用后顾客对口味和营养感到惊艳。Uncommon Goodness是长期品牌定位，品牌好感度和认知度指标都有改善，将支持AUV成长至150万美元。

問鸡肉新协议、其他商品价格下跌、内部效率提升等COGS机会，其规模、节奏和潜在影响为何？

答Carl表示鸡肉是主要异常值，最糟情况已过。价格下跌超过20%带来50个基点（50-basis-point）的run rate改善，供应商效率措施带来100个基点（100 basis points）的改善，总计150个基点（150 basis points）。考量前置时间，第四季COGS预期落在26%左右的中高20%区间。

問AUV超过150万美元的门市已有21%利润率，加上COGS节省，系统其他门市是否可能超过20%目标？

答Dave表示不想操之过急，但绝对相信有上行空间。概念本身有低COGS优势，劳动模式已显著更有效率，超过150万美元AUV的门市达到20%利润率。一年前利润率接近19%，基本营运模式相当强，但需观察市场最终走向。

問6月回落后的AUV稳定在139万美元，是否足以支持低个位数正同店销售？还是需要后续提升？

答Carl表示第三季AUV成长会因关店而有正常化调整，去年第三季关店对同店销售有约150个基点（150 basis points）的正面影响，有助于支持低个位数同店销售。Dave补充，目前第三季已在目标范围内，139万美元的AUV在数学上会转化为更高的同店销售，因为第三季有7月4日和劳动节的季节性影响。

問能否明确说明同店销售轨迹？7月是否已看到低个位数同店销售？

答Dave表示7月目前处于低个位数正成长，且随着7美元7样活动推出，看到持续稳定甚至略有改善。6月会计月份最后两三周销售比低个位数还疲软，但随后立即稳定并开始反弹，6月整体销售大致持平。

問除了7美元菜单行销，还有哪些驱动因素？对抵消消费者进一步疲软有多大信心？

答Dave表示过去一两周已看到动能，显示努力正在产生效果。Leanguini每周持续增长，净推荐分数和顾客指标大幅改善，团队烹调时间更短，人力配置恢复。内用回温、数位优势、Leanguini动能、7美元行销，以及第四季将加强外燴和可能推出植物性蛋白，都是潜在顺风。

問2022年开店数从35家降至21至23家，其中公司自营店有多少？

答Dave表示绝大多数为公司自营，可能只有三到四家为加盟店。加盟店也面临相同挑战。2021年初设定目标时未预见房地产时机的挑战，问题在于时程，例如公用事业公司无法按时供电、开发商无法取得沥青、许可审批耗时更长等。

問第二季和第三季定价约10%，1美元附加费何时结束？第四季定价能见度如何？是否愿意继续调价？

答Carl表示第三季定价与第二季相同，因为鸡肉附加费（贡献约3%价格）正转入核心菜单。附加费实施期间未看到鸡肉或蛋白质附加率受影响，顾客未因此选择不加鸡肉或更换蛋白质。Dave补充，公司相信特定通膨已见顶，可在不调整菜单价格的情况下扩大利润率，但仍有定价权。

問13%的薪资通膨何时会回到历史范围？下半年是否仍会维持高位？

答Dave表示第三季指引已包含相对较高的通膨，高于两位数。有迹象显示经济整体开始正常化，且公司在2021年下半年对团队进行了大量投资，因此数学上可能有缓解，但现在指引第四季通膨数字还太早。