NOODLES & Co

問分析師詢問第二季同店銷售的月度趨勢，特別是4月較2019年成長13%後是否減速，並要求說明7月的具體動能。同時質疑開場陳述中「第三季趨勢與第二季相似」與「7月動能加速」之間的矛盾，要求解釋。

答Dave Boennighausen（CEO）表示，從兩年成長率角度看，動能在第二季末及第三季至今確實增加。但第三季有7月4日與勞動節兩個季節性較低的假日，因此AUV可能持平或略增，但整體成長動能仍強勁。Carl Lukach（CFO）補充，晚餐時段表現持續優於預期，午餐時段與2019年的差距也開始縮小，是額外營收驅動因素。

問分析師詢問下半年同店銷售的主要驅動因素，包括Tortelloni（填餡義大利麵）的影響、其他菜單創新、具體行銷計畫，以及如何支持加速成長的信心。

答Dave Boennighausen表示，Tortelloni於6月才全國推出，對第二季影響有限，但已看到核心顧客消費頻率增加，對其長期機會樂觀。此外，3%的價格調漲將於本月稍後生效，對下半年銷售有正面貢獻。數位與行銷仍有大量成長空間，包括社交媒體互動、電子郵件開啟率等指標表現良好，管理層對下半年有信心。

問分析師要求澄清COGS下降60至80個基點的比較基準（上半年或2019年），並詢問勞動成本在下半年的槓桿或去槓桿情況，以及3%價格調漲是否能完全抵消薪資通膨。

答Carl Lukach澄清，60至80個基點是相對於上半年的比較，正常化COGS約25%，下半年可能因抵消成本而高出60至80個基點，但3%價格調漲將從美元金額角度抵消。勞動成本方面，銷售槓桿將持續推動勞動利潤率改善，且第二季因業績超標而增加的激勵性薪酬，在下半年可能成為利潤率改善的潛在機會。

問分析師詢問數位與非數位（內用）銷售的基數，以便與135萬美元AUV進行調和，並理解70%內用回歸與90%數位保留的實際金額基礎。

答Carl Lukach提供具體拆解：第二季數位銷售佔比56%，對應AUV約75萬美元；內用（實體）佔比44%，對應AUV約60萬美元；合計135萬美元。

問分析師詢問未來幽靈廚房的數量，以及其資本支出需求或單店經濟模型與傳統門市的差異。

答Dave Boennighausen表示，幽靈廚房仍非常早期，公司整體獲利成長公式並不依賴其重大貢獻。進入新據點資本通常低於10萬美元，但客群較窄，主要為外送導向。目前不設定數量目標，需待聖荷西第二間開幕後了解更多。但公司從中學到勞力、食材效率及都市精準行銷的經驗。

問分析師詢問蒸煮設備是否如其所算能縮短約30秒的票據時間，並探討其對吞吐量、勞力節省、招聘以及消費者體驗（如外帶速度）的影響。

答Dave Boennighausen確認，蒸煮設備讓炒製菜餚在入鍋前先加熱，縮短約30秒票據時間，同時減少勞力、提升食物溫度與品質一致性。此外，降低對年輕員工烹飪判斷的依賴，簡化訓練並提高一致性。他強調這是高ROI的投資，從團隊成員、財務與顧客角度均帶來好處。

問分析師注意到管理層對20%餐廳利潤率目標的語氣轉為更樂觀，詢問具體是哪個利潤率項目驅動了這種樂觀情緒。

答Dave Boennighausen表示，樂觀情緒主要來自銷售與AUV的成長。他回顧2月提出的加速成長目標（AUV達145萬美元、餐廳利潤率20%、2022年單位成長7%），目前AUV已達135萬美元且持續擴張，加上廚房設計、營運流程等持續改善，對達成目標有信心。但他也強調2024年仍早，環境不確定，暫不重新檢視長期目標。

問分析師詢問下半年預期的食品通膨水準（與上半年或第二季比較），以及3%價格調漲是否足夠，是否可能進一步調價。

答Dave Boennighausen表示，5.5%的漲價包含第三方外送約17%的價格溢價。目前沒有計畫在年內進一步調價，但保留定價彈性。Carl Lukach補充，通膨壓力主要在蛋白質與外帶容器，公司透過供應商合約管理成本，並在必要時更換供應商以確保供應。Dave Boennighausen預期整體通膨高點在第三季，可能達4%至5%，之後應會趨緩。

問分析師詢問開發管道的能見度（能看多遠），以及與加盟商的對話和加盟計畫的進展。

答Dave Boennighausen表示，公司管道目前主要處理2022年的交易，對至少7%單位成長有信心。加盟方面，現有加盟商表現良好並積極尋找新交易，新加盟商管道強勁，但公司選擇嚴謹，希望找到長期合作夥伴。他預期今年稍晚會公布新的加盟開發協議（ADA）相關消息。

問分析師詢問「開店時程偏後期」是指2021年還是2022年，以及2022年的開店節奏預期。

答Dave Boennighausen確認「偏後期」是指2021年。他解釋，木材、鋼鐵等原物料價格上漲導致從批准交易到實際交付地點的時間延長，造成2021年開店集中在後期。2022年管道目前看起來較平衡，但他對開發週期恢復正常持謹慎樂觀態度。

問分析師詢問新門市原型是否從2,600平方英尺縮小至2,000平方英尺，以及建造成本與現金回報的預期。

答Dave Boennighausen表示，2019年至今年開幕的門市，現金對現金回報約30%，但未完全納入節省機會。未來新原型將為2,000平方英尺，開發成本從平均85萬至90萬美元降至約75萬美元中段。得來速窗口因僅供數位訂單取餐，對開發成本影響極小。他對新類別的現金回報感到興奮。

問分析師詢問Noodles & Company的人員配置水準，以及面對需求激增時，文化、福利與留任措施如何幫助應對招聘壓力。

答Dave Boennighausen表示，典型團隊成員薪資（含小費）平均約15美元，並提供增強的退休儲蓄與心理健康福利。留任率與流動率指標優於業界，是公司最自豪的指標之一。第二季初流動率曾上升，但已開始下降，認為最嚴重的人員配置挑戰已過。雖然仍在持續招聘，但相較競爭對手，餐廳營運幾乎未受干擾。

問分析師根據3%價格調漲與60至80個基點COGS去槓桿，推算食品成本通膨可能達7%至8%，與管理層提到的4.5%至5%不一致，要求重新說明第三、四季的定價與食品成本通膨預期。

答Dave Boennighausen解釋，通膨數字未包含外帶包裝成本，該成本因外帶佔比高而增加，是差距的一部分。Carl Lukach確認今年迄今已調漲2.5%，額外3%將於下週生效，第三季剩餘時間受影響。第四季目前無漲價計畫。Dave Boennighausen補充，去年12月將第三方外送價格溢價從10%提高至15%，該溢價將於12月初滾動結束，約影響1%價格。

問分析師詢問應用程式內與線上白標外送（自有渠道）相對於第三方外送的比例是否增加，以及這對其他餐廳營運費用的影響。

答Dave Boennighausen表示，自有渠道比例仍僅約12%至13%，進展不如預期快，但過去幾個月開始看到一些移動。第三方外送確實為品牌帶來新顧客，但公司仍有機會透過獎勵計畫等將顧客引導至自有渠道，視為上行機會。