GERON CORP

問分析師詢問未來幾季或未來一年的成長節奏，並特別想知道公司的成長假設及對Rytelo最終市場的預期如何納入權利金交易的協商條款。

答Jim Ziegler表示公司不提供財測，但預期所有患者族群（包括第二線、第一線ESA不適用、第三線以上）將有穩定且一致的成長。Michelle Robertson補充，權利金交易經過激烈競爭，公司使用內部預測來協商條款，對結果滿意，但未具體說明成長假設如何納入條款。

問分析師詢問權利金費率及上限倍數的思考方式，並要求澄清現金跑道預期。

答Michelle Robertson表示不會評論其他交易，但認為費率具有競爭力，重點在於1.65倍的上限，並有信心在達到銷售高峰前達成。關於現金跑道，她澄清公司目標是維持至少12個月的現金，而非僅有12個月現金；基於內部營收及營運支出預測，這兩筆交易可能使公司在不需要額外股權融資的情況下達到損益兩平。

問分析師要求澄清「穩定成長」是指絕對患者數量還是成長率，並詢問新患者主要來自第二線或第三線，以及曾使用Revlimid的比例。

答Jim Ziegler表示不提供財測，但預期所有患者族群（學術與社區）都有成長，並強調目前看到所有患者族群的採用增加，包括第一線ESA不適用、第二線及第三線患者。他未具體說明成長是絕對數量或成長率，也未提供Revlimid使用比例。

問分析師詢問本季庫存影響、是否提供患者開始治療的數字，並追問訂購中心廣度與處方深度的關係，以及是否可能出現一次性大量使用（bolus）。

答Jim Ziegler表示庫存約為兩到四週，符合購買和報銷模式的預期。他承認處方深度仍早期，但預期隨時間增加廣度與深度。公司未建模一次性大量使用，預期穩定成長。關於患者開始治療數字，他表示在購買和報銷市場無法獲得確切數據，只能以總銷售毫克數除以假設平均劑量（7.1毫克起始劑量）估算，但無法區分新舊患者或劑量調整，因此不提供此數字。

問分析師詢問真實世界中Rytelo在輸血減少和安全性方面的初步經驗是否與IMerge研究一致，以及luspatercept進入一線治療對上市的影響。

答Jim Ziegler表示真實世界表現與臨床試驗一致，但強調仍屬早期。他預期luspatercept將與ESA競爭一線患者，但無論一線使用ESA或luspatercept，Rytelo差異化的產品特性將使其成為二線標準治療，並爭取約10%不適合ESA的一線患者。Faye Feller補充，現場回饋顯示醫療提供者對管理血球減少症感到舒適，並對使用Rytelo感到熱情。

問分析師詢問學術與社區開藥者的使用分佈，以及真實世界中劑量管理（針對前幾個週期的血球減少症）相對於IMerge的表現。

答Jim Ziegler表示社區與學術的使用分佈約為65/35（約三分之二、三分之一）。他提到從現場觀察和市場研究得知，血球減少症管理已被充分理解，沒有重大疑慮，並預期真實世界的管理至少與臨床試驗一樣好。

問分析師詢問本季的gross-to-net數字，以及排除權利金影響的穩定狀態銷貨成本假設。

答Michelle Robertson表示第三季gross-to-net約為14%，符合公司長期指引（mid-double-digits，十位數中段），並預期隨銷量增加和340B組合變化而略微上升。關於銷貨成本，她表示一旦脫離已費用化的庫存，預期fully loaded COGS（全負載銷貨成本）將為mid-single-digits（個位數中段），但未提供具體數字。

問分析師詢問為何選擇權利金和債務結構而非簡單的股權籌資，特別考慮到公司目前市值，以及具體考量因素。

答Michelle Robertson表示這項交易是激烈競爭的結果，公司考慮了多種債務和權利金結構。她強調選擇此結構是為了償還現有不利條款的債務（Hercules和SVB），並在早期上市期間保留更多銷售額，同時避免進一步稀釋股票。

問分析師詢問月對月的患者遵從率或持續治療率是否有初步數據，以及與臨床試驗的一致性。

答Jim Ziegler表示目前仍屬早期，不便提供具體數據，但公司正透過多種機制評估。他預期月對月治療會與臨床試驗一致，並期望隨時間有更好的管理。

問分析師詢問額外資本是否計劃用於擴大美國銷售，還是僅維持12個月緩衝，以及獲利能力假設是否包含骨髓纖維化的潛在貢獻。

答Michelle Robertson表示選擇混合結構是為了靈活性，資金將用於投資第二供應商和藥物原料備援、支持美國商業化（成本已包含在現有計劃中），以及準備歐盟上市。她確認公司未來將維持超過12個月的現金。關於獲利假設，她表示內部營收預測確實包含骨髓纖維化（MF）的貢獻，但未具體說明情境。