CorMedix Inc.
-0.07 (-0.90%)法說會 CorMedix Inc. · 近 16 次財報公布 · 10 場有 Q&A 整理
財報日的股價反應、之後的漂移、券商怎麼改,以及分析師在 Q&A 裡問什麼。只整理已發生的事實,不預測下一場。
財報日怎麼動柱 = 反應日漲跌 · 白點 = 開盤跳空 · 黃虛線 = 平均幅度 · 白框 = 最近一次
白點離柱頂很遠 = 開盤跳完之後盤中又走了一段(續強或開高走低)。柱子長期都比黃虛線長,代表這檔財報日的波動比平常大。
反應完還會漂嗎相對 SPY 的累積超額報酬 · 反應日前一天 = 0 · 細線 = 每一場 · 白線 = 最近一場 · 黃線 = 平均
黃線在反應日之後繼續往同一個方向走 = 市場消化得慢(財報後漂移);往回收 = 反應過度。細線散得很開,代表平均沒有代表性。
賣方在法說會後怎麼改公布後 6 天內 · 上 = 調升目標價(深紅)與升評(淺紅)· 下 = 調降目標價與降評 · 藍線 = 目標價中位數變化(右軸)· 有公開報導連結的動作約從 2025 年下半年起才完整
只算有公開報導的券商動作,同一家只算最後一筆;目標價為各券商發布,非本站觀點。股價大漲但賣方沒有跟著調升,或股價下跌但目標價照樣往上調,這兩種背離最值得看。
分析師在問什麼近 8 場 · 主題 × 場次的問題數
| Q&A 主題 | FY23Q323/11 | FY23Q424/03 | FY24Q124/05 | FY24Q224/08 | FY24Q324/10 | FY24Q425/03 | FY25Q426/03 | FY26Q226/08 | 合計 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 財測與展望 | · | · | · | · | 2 | 2 | 2 | 3 | 9 |
| 關稅與政策法規 | 3 | 2 | · | · | 1 | 3 | · | · | 9 |
| 供應鏈與產能 | 1 | 1 | · | 1 | 1 | 3 | 1 | · | 8 |
| 定價 | · | 2 | 1 | · | 1 | 1 | 2 | · | 7 |
| 需求與訂單 | · | 1 | · | 1 | 2 | 1 | · | · | 5 |
| 新產品與新業務 | 1 | 1 | 1 | · | · | · | · | · | 3 |
| 總經與消費者 | · | · | 1 | · | 1 | · | · | · | 2 |
每一格 = 那一場法說會裡,分析師問題碰到這個主題的次數(一個問題可以同時算進好幾個主題)。顏色越深問得越多;從左到右是從舊到新,看得出分析師的注意力往哪裡移。主題是依問題文字的關鍵字歸類,不是人工標註。
誰在問近 8 場上台提問的券商 · 與他們目前的評等
| 券商 | 分析師 | 提問場次 | 最近提問 | 評等 | 目標價 | 評等日期 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| RBC Capital Markets | Leonid Timashev、Anish Nikhanj | 7 | 2026-08-20 | – | – | – |
| Truist Securities | Jeevan Larson、Les Sulewski | 7 | 2026-03-05 | – | – | – |
| Needham & Company | Serge Belanger、John Todaro | 6 | 2026-08-20 | – | – | – |
| Citizens JMP | Jason Butler | 3 | 2025-03-25 | – | – | – |
| H.C. Wainwright | Brandon Folkes、Brandon Richard Folkes | 2 | 2026-08-20 | – | – | – |
| Leerink | Roanna Clarissa Ruiz、Roanna Ruiz | 2 | 2026-03-05 | – | – | – |
| JMP Securities | Jason Butler | 2 | 2024-03-12 | – | – | – |
| 代表Roanna Ruiz，Leerink | 不明分析師 | 1 | 2026-08-20 | – | – | – |
| Citizens | Jason Butler | 1 | 2026-08-20 | – | – | – |
| Rodman and Renshaw | Brandon Folkes | 1 | 2024-10-30 | – | – | – |
目標價為各券商發布,非本站觀點。提問場次 = 近 8 場有 Q&A 整理的法說會裡,這家券商的分析師上台提問的場數;常問的通常是主要覆蓋券商。評等與目標價只列有公開報導的那一筆,日期連到原報導。
法說會 Q&A 分析師問題與公司回答的中文重點
- 1CLABSI 與 CRBSI 的差異及 DefenCath 的市場策略Anish Nikhanj（代表 RBC Capital Markets 的 Gregory Renza）
問CLABSI 的再入院率與 CRBSI 相比如何？公司如何相應調整 DefenCath 的教育和行銷策略？另外，DefenCath 獲得的 pass-through 資格如何促進採用？
答Joe Todisco 先說明 CRBSI 是 CLABSI 的子集，所有 CRBSI 都是 CLABSI，但並非所有 CLABSI 都是 CRBSI。Liz Hurlburt 補充，CRBSI 需要臨床相關性（如敗血症徵象或周邊血液培養陽性），而 CLABSI 是症狀出現前 48 小時內有中心導管的患者發生的原發性血流感染。關於 pass-through 資格，Joe 表示這允許提供者在安裝導管時以 buy-and-bill 方式計費（類似 Medicare B 產品，ASP 加成），雖然只佔一小部分患者，但這是患者第一次接受導管的機會，能從一開始就使用 DefenCath 保護導管。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，DefenCath 的住院患者上市於 4 月 15 日開始，門診上市於 7 月 1 日開始，並提到已提交成人 TPN 最終試驗方案，目標在 2027 至 2028 年獲得 FDA 核准，年度峰值銷售潛力估計為 1.5 億至 2 億美元。
- 2第三季銷售運行率與門診中心數量需求與訂單Jason Butler（Citizens JMP）
問如何看待 5.2 million（520萬美元）的季度至今銷售額及之後的成長？是否預期初始中心需要時間消化訂單，還是會看到持續訂單？目前門診有多少中心有實際拉動效應？
答Joe Todisco 表示，過去四周看到一致的重複訂單，且規模相似，顯示診所確實將產品用於患者，因此相信第三季數字中幾乎沒有貿易庫存。他拒絕提供具體季度後半段指引，但對目前運行率感到滿意。關於中心數量，他透露目前出貨到數百家，但未提供確切數字。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中宣布，截至 8 月 13 日，未經審計的季度至今銷售額為 5.2 million（520萬美元），第三季銷售完全來自小型和中型透析營運商，且超過 95% 的出貨已驗證滲透到診所層級，幾乎沒有貿易庫存。
- 32024 年底達成 EBITDA 損益兩平的假設Jason Butler（Citizens JMP）
問Matt 提到可能在 2024 年底前以年化基礎達到 EBITDA 損益兩平，需要考慮哪些假設？
答Joe Todisco 指出，營業費用指引為每季 15 million 至 18 million（1,500萬至1,800萬美元），本季落在低點，未來可能略升。臨床成本要到明年和後年才開始，即使疊加，高峰期每季約 3 million 至 4 million（300萬至400萬美元）。他認為，若能在年底前引入較大帳戶並增加交易量，年底前達成 EBITDA 損益兩平是可行的。
開場陳述裡相關的內容
Matt David 在開場陳述中表示，公司預期 2024 年每季營業費用在 15 million（1,500萬美元）至 18 million（1,800萬美元）之間，並相信現金、短期投資及預期營運現金流能支持至少 12 個月營運，且可能在 2024 年底前以年化基礎達到 EBITDA 損益兩平，前提是維持現有主要門診帳戶的銷售成長軌跡，並在第四季初達成對新帳戶的預期出貨。
- 4大型透析營運商談判進展與市場覆蓋Les Sulewski（Truist Securities）
問與較大透析營運商的對話進展如何？銷售團隊已接觸市場多少百分比？是否有任何採用上的猶豫？
答Joe Todisco 表示，與前兩大之一（LDO）的談判仍在進行，他感覺相當接近，但大型組織多個職能部門需參與合約審查，流程比預期長。另一個 LDO 採取觀望態度，將在年底重新接觸。關於市場覆蓋，他表示前 20 大客戶（代表 99% 透析業務）全部都有觸及，外勤團隊目前專注於較小到中型客戶及住院處方集流程。關於採用猶豫，他指出有些營運商在觀望他人做法，較小營運商可能不熟悉 TDAPA 報銷流程，公司正在進行教育。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，公司正與國內頂尖透析提供者之一進行後期談判，並與多家小型和中型提供者談判，預期很快落實新的商業供應協議。
- 55.2 million 銷售的每週進展與實際使用量Les Sulewski（Truist Securities）
問5.2 million（520萬美元）的每週進展如何？95% 的診所跟單轉換率中，有多少百分比是實際使用量？
答Joe Todisco 表示，每週進展相當一致，初期有患者識別和轉換，預期季度末或下季度可能會有另一波患者轉換。關於實際使用量，他說明因直接出貨到診所，未收到庫存持有量報表，但重複訂單顯示產品確實用於患者。他拒絕提供具體每週數字，但對營收運行率感到滿意。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，截至 8 月 13 日，季度至今銷售額為 5.2 million（520萬美元），超過 95% 的出貨已驗證滲透到診所層級，幾乎沒有貿易庫存。
- 6臨床研究資金來源與 TPN 試驗時間表Les Sulewski（Truist Securities）
問公司如何為這些臨床研究提供資金？TPN 試驗的預期時間表為何？能否在 2027 或 2028 年前看到中期頂線數據？
答Joe Todisco 表示，公司目前不需要大規模稀釋性融資，營收運行率已抵銷大量營業費用，加上現金和營業現金流足以支應研究。公司有 ATM 機制，可小額籌資補充現金流。Liz Hurlburt 補充，TPN 研究為第三期，含 12 個月介入期，已提交最終方案，待 FDA 回饋或通過 30 天法定暫停期後啟動，預計最多 25 個美國站點參與。沒有計劃中期分析，但預期在 2028 年前會看到一些結果。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，成人 TPN 研究預期花費 1,000萬至1,200萬美元，兒童血液透析研究預期花費 400萬至600萬美元，擴大取得計畫每年低於 75萬美元，真實世界證據研究每年低於 100萬美元。TPN 目標在 2027 至 2028 年獲得 FDA 核准。
- 7住院與門診的採用流程差異及 TDAPA 報銷熟悉度John Gionco（Needham and Company）
問DefenCath 在住院和門診的採用流程有何差異？TDAPA 報銷流程目前是否順暢且多數營運商熟悉？
答Joe Todisco 表示，TDAPA 是相對新的報銷機制，多數營運商熟悉，但部分需要教育，政府系統已就緒，問題在於營運商是否曾處理過。Liz Hurlburt 詳細說明，住院流程涉及系統規模、基礎設施、內部需求、P&T 審查、EMR 建立、藥房配藥等，可能耗時數月；門診流程由醫師驅動，但需制定政策、程序、培訓員工，對人手不足的診所是繁重工作。門診採用速度可能較快，但兩者都不是一蹴可幾。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，住院銷售週期較長，需經過 P&T 處方集審查，預期第四季開始增加；門診上市於 7 月 1 日開始，TDAPA 報銷於 7 月 1 日生效，適用於 Medicare 按服務收費患者（約 45% ESRD 患者）。
- 8頂級中型透析供應商合約進展與客戶揭露供應鏈與產能Daniel Ferry（投資人關係，代觀眾提問）
問先前宣布的頂級中型透析供應商合約進展如何？對銷售的貢獻為何？能否揭露對方身份？
答Joe Todisco 表示，對該關係和患者及產品採用情況非常滿意，但公司目前不打算提供客戶特定銷售細分。該客戶是診所數量最大的客戶，也是 DefenCath 使用量最大的客戶，是初期採用的重要驅動力。對方是私人持有組織，要求暫時不要公開名稱，公司尊重此要求。此外，還有其他幾個小型透析組織已簽約但未單獨宣布。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，公司正與國內頂尖透析提供者之一進行後期談判，並與多家小型和中型提供者談判，預期很快落實新的商業供應協議。
- 9Medicare Advantage 與傳統 Medicare 的差異及 UnitedHealthcare 的 TDAPA 報銷Daniel Ferry（投資人關係，代觀眾提問）
問Medicare Advantage 與傳統 Medicare 在 DefenCath 上有何不同？目前對 Medicare Advantage 患者使用 DefenCath 如何報銷？UnitedHealthcare 提供可比 TDAPA 報銷是什麼意思？他們會一直提供嗎？
答Joe Todisco 解釋，Medicare Advantage 是 Medicare 的民營化，管理式醫療提供者承擔所有費用風險，控制藥物處方集。歷史上，MA 計畫是否支付 TDAPA 取決於與提供者的協議。UnitedHealthcare 已傳達願意從 9 月 1 日開始支付 TDAPA，這意義重大。關於長期可持續性，他強調這是公司進行真實世界證據研究的主要原因，因為 MA 計畫承擔所有醫療費用，每次 CRBSI 每年可能花費高達 6 萬美元，加上其他下游成本可能超過 10 萬美元。公司希望在 TDAPA 期間生成數據，用於與 MA 計畫協商更長期、可持續的報銷。他預期未來五年內大多數 ESRD 患者將轉入 MA 計畫。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，TDAPA 報銷於 7 月 1 日開始，適用於 Medicare 按服務收費患者（約 45% ESRD 患者），Medicare Advantage 佔另外 45%。UnitedHealthcare（約佔 Medicare Advantage 註冊人數 30%）已確認從 9 月 1 日開始提供可比 TDAPA 報銷，Humana（約 20%）也已確認提供 TDAPA 報銷，但可能因提供者合約而異。
歷次財報公布 近 16 次 · 新 → 舊
| 會計季 | 公布日 | 盤前 / 盤後 | 反應日漲跌 | 開盤跳空 | 相對 SPY | 反應後 5 日 | 反應後 20 日 | 賣方調升 / 調降 | 目標價中位數變化 | 文件 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 26Q2 | 2026-08-13 | 盤前 | +14.6% | +18.2% | +14.0% | +3.1% | -1.8% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 5 |
| 26Q1 | 2026-05-14 | 盤前 | +5.7% | +14.0% | +4.9% | +2.4% | +11.1% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 25Q4 | 2026-03-05 | 盤前 | -11.5% | -10.8% | -11.0% | +3.8% | +15.4% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 6 |
| 25Q4 | 2026-01-08 | 盤前 | -32.8% | -21.8% | -32.8% | -7.1% | +2.2% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿財報新聞稿 |
| 25Q3 | 2025-11-12 | 盤前 | +2.1% | +4.9% | +2.0% | -9.1% | +2.0% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 25Q2 | 2025-08-07 | 盤前 | -9.5% | +0.9% | -9.5% | +14.6% | +12.3% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報投資人簡報 |
| 24Q4 | 2025-03-25 | 盤前 | -31.8% | -19.3% | -32.1% | -14.8% | +22.1% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 12 |
| 24Q4 | 2025-01-07 | 盤前 | +29.9% | +27.7% | +31.0% | +14.8% | -1.1% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 24Q3 | 2024-10-30 | 盤前 | -22.5% | -12.6% | -22.2% | +0.8% | -3.9% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 13 |
| 24Q2 | 2024-08-14 | 盤前 | +30.2% | +9.8% | +29.8% | -1.3% | +36.6% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 9 |
| 24Q1 | 2024-05-09 | 盤前 | -5.3% | +2.5% | -5.8% | -5.5% | -7.3% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 7 |
| 23Q4 | 2024-03-12 | 盤前 | -2.8% | -2.6% | -3.9% | +11.9% | +54.6% | 0 / 0 | – | Q&A 9 |
| 23Q3 | 2023-11-14 | 盤前 | +0.6% | +5.8% | -1.3% | +14.6% | +7.0% | 0 / 0 | – | Q&A 9 |
| 23Q2 | 2023-08-08 | 盤前 | +7.8% | 0.0% | +8.2% | -2.3% | -11.7% | 0 / 0 | – | Q&A 9 |
| 23Q1 | 2023-05-15 | 盤後 | -13.4% | -3.7% | -12.7% | +9.2% | +15.6% | 0 / 0 | – | Q&A 8 |
| 22Q4 | 2023-03-30 | 盤前 | +13.1% | +4.9% | +12.5% | +0.8% | +16.3% | 0 / 0 | – |
公布日 = 8-K Item 2.02 的申報日。盤前 / 盤後是用「當天與隔天哪一天的開盤跳空比較大」推估的,反應日漲跌 = 反應日收盤 ÷ 前一日收盤(已還原配息)。反應後 N 日 = 反應日收盤之後 N 個交易日的報酬減掉同期 SPY,看的是有沒有繼續漂。賣方欄是公布後 6 天內有公開報導的券商動作(同一家只算最後一筆);目標價為各券商發布,非本站觀點。
股價為收盤價、延遲至前一交易日。以上為公開資料的整理,不構成投資建議。