Altimmune, Inc.
+0.01 (+0.31%)法說會 Altimmune, Inc. · 近 16 次財報公布 · 8 場有 Q&A 整理
財報日的股價反應、之後的漂移、券商怎麼改,以及分析師在 Q&A 裡問什麼。只整理已發生的事實,不預測下一場。
財報日怎麼動柱 = 反應日漲跌 · 白點 = 開盤跳空 · 黃虛線 = 平均幅度 · 白框 = 最近一次
白點離柱頂很遠 = 開盤跳完之後盤中又走了一段(續強或開高走低)。柱子長期都比黃虛線長,代表這檔財報日的波動比平常大。
反應完還會漂嗎相對 SPY 的累積超額報酬 · 反應日前一天 = 0 · 細線 = 每一場 · 白線 = 最近一場 · 黃線 = 平均
黃線在反應日之後繼續往同一個方向走 = 市場消化得慢(財報後漂移);往回收 = 反應過度。細線散得很開,代表平均沒有代表性。
賣方在法說會後怎麼改公布後 6 天內 · 上 = 調升目標價(深紅)與升評(淺紅)· 下 = 調降目標價與降評 · 藍線 = 目標價中位數變化(右軸)· 有公開報導連結的動作約從 2025 年下半年起才完整
只算有公開報導的券商動作,同一家只算最後一筆;目標價為各券商發布,非本站觀點。股價大漲但賣方沒有跟著調升,或股價下跌但目標價照樣往上調,這兩種背離最值得看。
分析師在問什麼近 8 場 · 主題 × 場次的問題數
| Q&A 主題 | FY20Q421/02 | FY21Q121/05 | FY21Q221/08 | FY21Q321/11 | FY21Q422/03 | FY22Q122/05 | FY22Q222/08 | FY25Q426/03 | 合計 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 關稅與政策法規 | 2 | 5 | · | 1 | 1 | · | 1 | 5 | 15 |
| 財測與展望 | 1 | 1 | · | 1 | · | 2 | · | · | 5 |
| AI 與資料中心 | · | · | · | 1 | · | · | · | 3 | 4 |
| 競爭與市占 | · | · | · | · | · | 1 | · | 2 | 3 |
每一格 = 那一場法說會裡,分析師問題碰到這個主題的次數(一個問題可以同時算進好幾個主題)。顏色越深問得越多;從左到右是從舊到新,看得出分析師的注意力往哪裡移。主題是依問題文字的關鍵字歸類,不是人工標註。
誰在問近 8 場上台提問的券商 · 與他們目前的評等
| 券商 | 分析師 | 提問場次 | 最近提問 | 評等 | 目標價 | 評等日期 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 代替Yasmeen Rahimi, Piper Sandler | Dominic、Yasmeen Rahimi | 8 | 2026-03-05 | – | – | – |
| B. Riley Securities | William Wood、Mayank Mamtani | 8 | 2026-03-05 | – | – | – |
| Guggenheim Partners | Seamus Fernandez、西默斯·費南德茲 | 7 | 2022-08-11 | – | – | – |
| JMP Securities | Jon Wolleben、喬恩·沃爾萊本 | 7 | 2022-08-11 | – | – | – |
| Jefferies | Roger Song、凱萊奇·奇克雷 | 6 | 2026-03-05 | – | – | – |
| 代替Patrick, H.C. Wainwright | Luis Santos、Patrick Trucchio | 5 | 2026-03-05 | – | – | – |
| Evercore ISI | Liisa Bayko、莉莎·貝科 | 3 | 2022-05-12 | – | – | – |
| 代替Ellie Merle, Barclays | Jasmine | 1 | 2026-03-05 | – | – | – |
| 代替Corinne Johnson, Goldman Sachs | Anupam | 1 | 2026-03-05 | – | – | – |
| Stifel | Annabel Samimy | 1 | 2026-03-05 | – | – | – |
| ISI | Michael DiFiore | 1 | 2026-03-05 | – | – | – |
| 代替John Wolleben, Citizens | Catherine | 1 | 2026-03-05 | – | – | – |
| William Blair | Andy Hsieh | 1 | 2026-03-05 | – | – | – |
| Titan Partners | Boris Peaker | 1 | 2026-03-05 | – | – | – |
目標價為各券商發布,非本站觀點。提問場次 = 近 8 場有 Q&A 整理的法說會裡,這家券商的分析師上台提問的場數;常問的通常是主要覆蓋券商。評等與目標價只列有公開報導的那一筆,日期連到原報導。
法說會 Q&A 分析師問題與公司回答的中文重點
- 1FDA單一關鍵試驗框架對Phase III的影響毛利率與成本關稅與政策法規Roger Song (Jefferies)
問FDA新的單一關鍵試驗框架是否已與FDA討論過？若FDA允許修訂Phase III，是否可能節省成本？
答Christophe Arbet-Engels表示，在Phase II結束會議中並未討論此框架。NASH計畫的核准路徑是單一試驗用於加速核准，然後一路到最終的臨床結果核准，因此此框架對我們並不直接適用，也不會改變目前的開發計畫。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，Phase III試驗設計已與FDA在Phase II結束會議中達成一致，將評估PEMB在中度至晚期纖維化患者中的效果，主要族群將招募990名經活檢確認的F2或F3 NASH患者，並以52週的NASH緩解或纖維化改善作為主要終點，支持潛在的加速核准。
- 2Phase III統計設計與alpha分配Roger Song (Jefferies)
問在試驗計畫書仍在最終確定階段，能否分享統計計畫，包括期中與最終結果的alpha分配，以及兩個主要終點的期中分析？
答Christophe Arbet-Engels表示，試驗設計相當標準，兩個主要終點為NASH緩解且纖維化未惡化，以及纖維化改善且NASH未惡化。試驗檢定力超過90%，樣本數約990位患者，每組330位。alpha分配方面，加速核准部分為0.1，其餘alpha用於臨床結果。試驗以1.8 mg劑量的假設計算檢定力，2.4 mg劑量提供上檔選項。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，Phase III試驗將有兩個主要終點：NASH緩解或纖維化改善，並使用AI輔助工具協助組織學評估。
- 3FDA對NIT作為註冊性終點的彈性關稅與政策法規Jasmine (代替Ellie Merle, Barclays)
問FDA目前對NIT作為潛在註冊性終點的彈性立場為何？納入NIT群組是否為了未來修訂以更快獲得核准？
答Jerry Durso表示，在Phase II結束會議中曾提出NIT終點問題，但FDA認為考慮此點還為時過早，因此採用切片驅動的終點。Christophe Arbet-Engels補充，FDA正緩慢朝AI輔助核准方向邁進，公司已做好準備，若FDA在研究期間改變立場，將能靈活應對。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，Phase III試驗將包含第二個隊列，約800名經NIT評估的F2和F3 NASH患者，以支持安全性和長期臨床結果評估。
- 4NASH F4的計畫與時間表Jasmine (代替Ellie Merle, Barclays)
問在NASH F4的計畫和潛在時間表為何？
答Christophe Arbet-Engels表示，目前重點明確在F2和F3，但基於作用機制和對肝臟的直接作用，相信對F4有潛力。目前團隊專注於執行Phase III，尚未有具體F4時間表。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，Phase III試驗將評估PEMB在中度至晚期纖維化（F2或F3）患者中的效果。
- 5Phase III啟動的限制步驟與時間表Dominic (代替Yasmeen Rahimi, Piper Sandler)
問啟動Phase III研究的限制步驟是什麼？如何考慮納入和頂線數據的時間表？
答Jerry Durso表示，正在財務和營運兩方面準備，臨床方面已獲FDA許可，歐洲提案也有良好見解，所有事情平行進行，預期今年內啟動試驗，屆時會縮小指引範圍。Christophe Arbet-Engels補充，監管方面已準備就緒，與FDA一致，對歐洲或MHRA的期望已做好功課，現在是執行階段，完成最後細節後盡快啟動。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，已與FDA達成一致，並在最終確定試驗計畫書和完整營運計劃，預計今年啟動Phase III。
- 6RECLAIM試驗的臨床意義與終點AI 與資料中心Dominic (代替Yasmeen Rahimi, Piper Sandler)
問對RECLAIM試驗希望看到什麼？在酒精使用方面，什麼是臨床上有意義的？
答Christophe Arbet-Engels表示，研究分析七天內的重度飲酒天數，並以保守的變化設定檢定力。同時收集零飲酒天數和WHO風險類別等終點，這些可能與FDA討論。作用機制適合此適應症，包括GLP-1對獎勵系統的影響和對肝臟的直接作用。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，RECLAIM試驗已完成入組，預計今年Q3報告頂線數據，將評估患者報告的酒精消費量、客觀生物標記、體重影響和安全性。
- 7Phase III融資需求與現金跑道需求與訂單Anupam (代替Corinne Johnson, Goldman Sachs)
問今年需要多少額外融資以完成NASH Phase III？
答Jerry Durso表示，財務方面已改善狀況，約3.4億美元現金提供跑道至2028年，將在啟動試驗過程中取得進一步進展，並有良好能見度。Greg Weaver補充，對所需資源有清晰藍圖，有信心達成。
開場陳述裡相關的內容
CFO Greg Weaver在開場陳述中表示，截至2025年底總現金約2.74億美元，加上1月籌集的7500萬美元和ATM的800萬美元，備考現金約3.4億美元，預期現金跑道至2028年。
- 8競爭格局與雙重促效劑的關鍵數據點競爭與市占Annabel Samimy (Stifel)
問今年可能看到Retta和Serva在肥胖症的數據，團隊在尋找哪些關鍵數據點可能轉化為NASH並影響glucagon促效劑的競爭格局？
答Linda Richardson表示，公司關注市場，PEMB的耐受性、優質體重減輕、簡單滴定是重要差異化。肥胖症數據可能有參考價值，但PEMB試驗專注於NASH患者。Jerry Durso補充，平衡比例是驅動耐受性的因素之一，公司觀察所有競爭對手。Linda Richardson更正，cirmidutide研究是8:1 GLP/glucagon在NASH族群，耐受性和複雜滴定是擔憂。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中強調PEMB的雙重機制（GLP-1和glucagon 1:1平衡）和良好耐受性，並引用市場研究顯示醫師對PEMB的高度興趣。
- 9FDA對NIT作為主要終點及AI切片判讀的明確性AI 與資料中心關稅與政策法規競爭與市占Luis Santos (代替Patrick, H.C. Wainwright)
問FDA是否提供關於NIT作為主要終點而非替代指標，以及AI切片判讀用於加速核准的明確性？
答Christophe Arbet-Engels表示，FDA認為NIT現在還太早，但兩個隊列有助於滿足安全性要求、加速招募，並提供靈活性。AI輔助仍是基於病理學共識，最終由病理學家負責，AI可減少變異性並簡化流程。公司正與病理學家和AI公司討論，做好準備。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，Phase III試驗將使用AI輔助工具協助組織學評估，並包含NIT隊列。
- 10CMC準備與全球試驗製造供應供應鏈與產能Luis Santos (代替Patrick, H.C. Wainwright)
問CMC準備情況如何？是否計劃同時為肥胖症和NASH的全球試驗製造供應進行規模化，或計劃合作？
答Jerry Durso表示，公司專注於NASH試驗，定位PEMB為肝臟化合物。M. Roberts表示，Phase III準備已就緒，全球試驗不是問題，製程最初為肥胖症開發，可視需要擴展，但公司專注於NASH。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，公司專注於肝病領域，PEMB定位為肝臟化合物。
- 11FDA會議後關鍵要素是否鎖定及最大剩餘變數關稅與政策法規Michael DiFiore (ISI)
問收到FDA會議紀錄後，關鍵要素是否完全鎖定？仍在優化的最大單一剩餘變數是什麼？
答Christophe Arbet-Engels表示，已具備所有要素，包括樣本數、主要終點、族群等，正在最終確定最後細節，如切片檢查的QC，並與頂尖病理學家團隊合作。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，已與FDA在Phase II結束會議中達成一致，並在最終確定試驗計畫書。
- 12歐盟科學建議對Phase III設計的影響關稅與政策法規Michael DiFiore (ISI)
問歐盟科學建議的請求已提交，是否有早期解讀顯示歐盟回饋可能改變與FDA一致計畫的重要事項？
答Christophe Arbet-Engels表示，已與法規顧問合作，有良好理解，甚至有為EMA提供建議的生物統計學家合作，預期不會有任何阻礙，試驗計畫書和設計不應因科學建議而改變。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，已向歐洲藥品管理局和MHRA提交科學建議請求，並相信Phase III設計在這些法規機構中處於有利位置。
- 13AUD Phase III推進策略與機制優勢Catherine (代替John Wolleben, Citizens)
問在酒精相關疾病中，GLP和glucagon的機制是否比單純GLP-1更有益？Phase III計畫是推進AUD後等待ALD數據，還是先看兩者？
答Jerry Durso表示，AUD試驗數據將在Q3讀出，收到數據後立即評估並規劃下一步，不需等待ALD。Christophe Arbet-Engels表示，GLP-1對獎勵系統有中樞效應，PEMB的差異在於對肝臟的直接作用，適合治療酒精使用和肝臟損傷，雙重機制和耐受性非常適合此族群。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，RECLAIM試驗已完成入組，預計Q3報告數據，RESTORE試驗仍在招募，預計今年完成。
- 14Phase III中SEMA失敗患者的納入標準與沖洗期Andy Hsieh (William Blair)
問關於SEMA失敗患者作為潛在區隔，Phase III試驗中沖洗期長度的排除/納入標準為何？
答Christophe Arbet-Engels表示，SEMA難以耐受，多數患者未達NASH有效劑量，滴定複雜，六個月到一年後有大量退出。公司將在Phase III中接受這些患者，因為PEMB的療效和耐受性提供良好選項。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中引用市場研究，指出醫師識別因耐受性或療效原因停用semaglutide的NASH患者需要替代方案。
- 15Phase III病理學家小組組成與教育過程Andy Hsieh (William Blair)
問病理學家小組是兩人還是三人？能否談談教育過程？
答Christophe Arbet-Engels表示，細節仍在最終確定，目前思考是共識判讀，採用二加一類型，兩位病理學家無共識時由第三位加入。AI輔助可減少變異性並簡化流程。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，Phase III將使用AI輔助工具協助組織學評估。
- 16RECLAIM試驗的NIT與ALD收案進度AI 與資料中心William Wood (B. Riley Securities)
問RECLAIM試驗是否有NIT或額外測量可推斷到ALD或Phase III？ALD試驗收案進度如何？
答Christophe Arbet-Engels表示，AUD試驗有典型肝臟酵素、重度飲酒天數、零飲酒天數、WHO風險分類和PEth血液檢測等。ALD試驗按計畫收案，該族群更嚴重，收案較困難，但進展順利，無法提供更多預測。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，RECLAIM試驗將評估患者報告的酒精消費量、客觀生物標記、體重和安全性，RESTORE試驗將評估肝臟相關NIT、酒精消費標記和體重。
- 17Phase III中MACE的評估方式William Wood (B. Riley Securities)
問Phase III試驗中如何評估MACE，既然沒有進行獨立的CVOT試驗？
答Christophe Arbet-Engels表示，已在血脂和發炎方面看到改善，相信有心血管益處的潛力，會在Phase III中觀察。但FDA不希望將此納入肝臟相關事件的臨床結果，兩者是不同方面，數據會納入試驗。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，Phase III試驗的主要終點為NASH緩解或纖維化改善，並包含安全性評估。
- 18肌肉保留在不同BMI的表現及Phase III最大化策略Boris Peaker (Titan Partners)
問觀察到的肌肉保留在BMI較低端還是較高端更強？Phase III可透過入組最大化肌肉保留的影響？
答Christophe Arbet-Engels表示，肌肉保留對老化族群至關重要，已在VCT試驗中展示有趣數據。Phase III中正在討論整合方式，可能是完整機制研究或子研究。BMI方面，不同BMI之間沒有差異，結果一致。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中引用市場研究，指出近四分之一MASLD患者有肌肉流失風險，PEMB在肥胖症試驗中顯示保留瘦肌肉量。
- 19肌肉保留的監測指標與標籤宣稱Boris Peaker (Titan Partners)
問監測哪些具體測試或生物標記以了解肌肉保留？需要什麼才能在標籤上獲得肌肉保留宣稱？
答Christophe Arbet-Engels表示，將有MRI和DEXA，相信1:1比例是關鍵因素。若能在Phase III建立關聯，將是上市時的重要差異化。正在整合去脂體重保留的要素。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，Phase III將評估身體組成、體重減輕品質和患者報告結果等額外差異化屬性。
歷次財報公布 近 16 次 · 新 → 舊
| 會計季 | 公布日 | 盤前 / 盤後 | 反應日漲跌 | 開盤跳空 | 相對 SPY | 反應後 5 日 | 反應後 20 日 | 賣方調升 / 調降 | 目標價中位數變化 | 文件 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 26Q2 | 2026-08-12 | 盤前 | -2.3% | +1.7% | -2.6% | +6.9% | +14.4% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 26Q1 | 2026-05-13 | 盤前 | -1.9% | -3.2% | -2.5% | -6.5% | -13.6% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 25Q4 | 2026-03-05 | 盤前 | -17.9% | -4.0% | -17.4% | +4.9% | -1.2% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 19 |
| 25Q3 | 2025-11-06 | 盤前 | +5.1% | +1.9% | +6.1% | +2.8% | +30.7% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 25Q2 | 2025-08-12 | 盤前 | +7.1% | +3.8% | +6.0% | +0.4% | -0.1% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 25Q1 | 2025-05-13 | 盤前 | -4.2% | +1.0% | -4.8% | +0.5% | +11.1% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿財報新聞稿 |
| 24Q4 | 2025-02-27 | 盤前 | +8.1% | +1.1% | +9.7% | -10.8% | -10.5% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 24Q3 | 2024-11-12 | 盤前 | +29.1% | +3.7% | +29.4% | -20.2% | -9.7% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 24Q2 | 2024-08-08 | 盤前 | +15.1% | +5.5% | +12.8% | -5.6% | -3.9% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 24Q1 | 2024-05-09 | 盤前 | +7.8% | +0.8% | +7.2% | +13.6% | -19.0% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 23Q4 | 2024-03-27 | 盤前 | +2.8% | +7.7% | +1.9% | +2.0% | -15.2% | 0 / 0 | – | |
| 23Q3 | 2023-11-07 | 盤前 | +1.1% | +3.4% | +0.8% | -13.4% | +150.7% | 0 / 0 | – | |
| 23Q2 | 2023-08-10 | 盤前 | +3.1% | +3.7% | +3.0% | -9.4% | -19.3% | 0 / 0 | – | |
| 23Q1 | 2023-05-11 | 盤前 | +7.0% | +0.4% | +7.2% | -18.2% | -29.3% | 0 / 0 | – | |
| 22Q4 | 2023-02-28 | 盤前 | +6.4% | +1.4% | +6.8% | -15.1% | -65.1% | 0 / 0 | – | |
| 22Q3 | 2022-11-10 | 盤前 | +9.2% | +3.2% | +3.7% | -16.8% | -4.2% | 0 / 0 | – |
公布日 = 8-K Item 2.02 的申報日。盤前 / 盤後是用「當天與隔天哪一天的開盤跳空比較大」推估的,反應日漲跌 = 反應日收盤 ÷ 前一日收盤(已還原配息)。反應後 N 日 = 反應日收盤之後 N 個交易日的報酬減掉同期 SPY,看的是有沒有繼續漂。賣方欄是公布後 6 天內有公開報導的券商動作(同一家只算最後一筆);目標價為各券商發布,非本站觀點。
股價為收盤價、延遲至前一交易日。以上為公開資料的整理,不構成投資建議。