Altimmune, Inc.
+0.01 (+0.31%)法說會 Altimmune, Inc. · 近 16 次財報公布 · 8 場有 Q&A 整理
財報日的股價反應、之後的漂移、券商怎麼改,以及分析師在 Q&A 裡問什麼。只整理已發生的事實,不預測下一場。
財報日怎麼動柱 = 反應日漲跌 · 白點 = 開盤跳空 · 黃虛線 = 平均幅度 · 白框 = 最近一次
白點離柱頂很遠 = 開盤跳完之後盤中又走了一段(續強或開高走低)。柱子長期都比黃虛線長,代表這檔財報日的波動比平常大。
反應完還會漂嗎相對 SPY 的累積超額報酬 · 反應日前一天 = 0 · 細線 = 每一場 · 白線 = 最近一場 · 黃線 = 平均
黃線在反應日之後繼續往同一個方向走 = 市場消化得慢(財報後漂移);往回收 = 反應過度。細線散得很開,代表平均沒有代表性。
賣方在法說會後怎麼改公布後 6 天內 · 上 = 調升目標價(深紅)與升評(淺紅)· 下 = 調降目標價與降評 · 藍線 = 目標價中位數變化(右軸)· 有公開報導連結的動作約從 2025 年下半年起才完整
只算有公開報導的券商動作,同一家只算最後一筆;目標價為各券商發布,非本站觀點。股價大漲但賣方沒有跟著調升,或股價下跌但目標價照樣往上調,這兩種背離最值得看。
分析師在問什麼近 8 場 · 主題 × 場次的問題數
| Q&A 主題 | FY20Q421/02 | FY21Q121/05 | FY21Q221/08 | FY21Q321/11 | FY21Q422/03 | FY22Q122/05 | FY22Q222/08 | FY25Q426/03 | 合計 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 關稅與政策法規 | 2 | 5 | · | 1 | 1 | · | 1 | 5 | 15 |
| 財測與展望 | 1 | 1 | · | 1 | · | 2 | · | · | 5 |
| AI 與資料中心 | · | · | · | 1 | · | · | · | 3 | 4 |
| 競爭與市占 | · | · | · | · | · | 1 | · | 2 | 3 |
每一格 = 那一場法說會裡,分析師問題碰到這個主題的次數(一個問題可以同時算進好幾個主題)。顏色越深問得越多;從左到右是從舊到新,看得出分析師的注意力往哪裡移。主題是依問題文字的關鍵字歸類,不是人工標註。
誰在問近 8 場上台提問的券商 · 與他們目前的評等
| 券商 | 分析師 | 提問場次 | 最近提問 | 評等 | 目標價 | 評等日期 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 代替Yasmeen Rahimi, Piper Sandler | Dominic、Yasmeen Rahimi | 8 | 2026-03-05 | – | – | – |
| B. Riley Securities | William Wood、Mayank Mamtani | 8 | 2026-03-05 | – | – | – |
| Guggenheim Partners | Seamus Fernandez、西默斯·費南德茲 | 7 | 2022-08-11 | – | – | – |
| JMP Securities | Jon Wolleben、喬恩·沃爾萊本 | 7 | 2022-08-11 | – | – | – |
| Jefferies | Roger Song、凱萊奇·奇克雷 | 6 | 2026-03-05 | – | – | – |
| 代替Patrick, H.C. Wainwright | Luis Santos、Patrick Trucchio | 5 | 2026-03-05 | – | – | – |
| Evercore ISI | Liisa Bayko、莉莎·貝科 | 3 | 2022-05-12 | – | – | – |
| 代替Ellie Merle, Barclays | Jasmine | 1 | 2026-03-05 | – | – | – |
| 代替Corinne Johnson, Goldman Sachs | Anupam | 1 | 2026-03-05 | – | – | – |
| Stifel | Annabel Samimy | 1 | 2026-03-05 | – | – | – |
| ISI | Michael DiFiore | 1 | 2026-03-05 | – | – | – |
| 代替John Wolleben, Citizens | Catherine | 1 | 2026-03-05 | – | – | – |
| William Blair | Andy Hsieh | 1 | 2026-03-05 | – | – | – |
| Titan Partners | Boris Peaker | 1 | 2026-03-05 | – | – | – |
目標價為各券商發布,非本站觀點。提問場次 = 近 8 場有 Q&A 整理的法說會裡,這家券商的分析師上台提問的場數;常問的通常是主要覆蓋券商。評等與目標價只列有公開報導的那一筆,日期連到原報導。
法說會 Q&A 分析師問題與公司回答的中文重點
- 1五位肝脂肪受試者的ALT變化與肝臟減脂機制西默斯·費南德茲（Guggenheim Partners）
問關於這五位患者，能否提供ALT趨勢變化的額外資訊？相較於FGF21類藥物也能快速肝臟減脂，您們對這結果擴展到更廣泛患者群體的信心如何？投資者擔憂ALT升高，但您們只有一位患者ALT升高，efruxifermin也有類似案例。能否談談可能的非藥物相關機制，如快速肝臟減脂（雖與藥物相關但可能非直接作用）或快速減重導致的肝酶升高（最終ALT會下降）？
答執行長Vipin Garg表示數據非常令人鼓舞，雖為小樣本早期數據但非常一致，每個基線肝臟脂肪含量5%以上的受試者在1.8和2.4毫克劑量下都降至檢測極限以下。醫療長Scott Harris補充，這五位受試者均無ALT變化，ALT升高在首次人體試驗中常是偶發且無法解釋的；試驗中許多MRI-PDFF變化更顯著或體重變化的患者並無ALT異常，包括一位從19.5%降至檢測極限以下且無ALT升高的受試者，因此目前數據不支持該假設。關於與其他藥物比較，將MRI-PDFF降至檢測極限以下是前所未有的，其他計畫目標僅是正常化至5%或更低；影像實驗室負責人表示這是其見過最大的肝臟脂肪減少之一。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中宣布，Phase 1試驗中接受1.8毫克或2.4毫克pemvidutide的所有肝脂肪變性患者（定義為肝臟脂肪含量大於等於5%），在僅治療六週後肝臟脂肪即降至無法檢測的水平，其中一位從19.5%下降，代表超過90%的減少。
- 2NAFLD研究的納入標準與入組速度西默斯·費南德茲（Guggenheim Partners）
問NAFLD研究的肝臟脂肪含量納入門檻是多少？是否包含切片？由於可能更嚴格的標準，預期入組速度如何？
答財務長Will Brown回答，納入標準比Phase 1更不嚴格，將涵蓋各種患者；肝臟脂肪門檻為10%，這是多數贊助者使用的切點；研究不含切片，是非侵入性研究；族群將包括年長者與糖尿病患者，預期入組速度非常快。
- 3五位肝脂肪受試者的平均減重亞斯敏·拉希米（Piper Sandler）
問這五位肝臟脂肪減少效果很好的患者，觀察到的平均減重是多少？
答醫療長Scott Harris回答，這些受試者的減重範圍在3.1%到4.7%之間，平均約4%，且這是第六週的數據，到第十二週大約會加倍。
- 4MRI-PDFF分析時間點與數據斜率亞斯敏·拉希米（Piper Sandler）
問是否在更早的時間點進行了其他MRI-PDFF分析？我們已看到90%的平穩期，曲線形狀是怎樣的？
答醫療長Scott Harris回答，研究在基線、第六週和第十二週進行MRI-PDFF，目前還沒有第十二週數據，因此除了基線和第六週的結果外，無法提供斜率。
- 5從肥胖族群到NAFLD族群的減重轉換與胃腸道耐受性亞斯敏·拉希米（Piper Sandler）
問根據其他GLP-1建構的數據，NAFL患者身分不影響減重程度，但糖尿病有影響。我們是否應預期肥胖族群的減重率與NAFLD族群（特別是無糖尿病者）相似？從肥胖轉向NAFLD時，胃腸道耐受性有何歷史數據？
答醫療長Scott Harris回答，其他機制藥物研究顯示糖尿病患者的體重減輕約低30%（約低三成），因此NAFLD研究將按糖尿病狀態分層並分別分析減重；糖尿病不影響肝臟脂肪減少程度。關於不良事件，不認為因納入其他患者會有差異，專家指出糖尿病患者不良事件反而較少；從Phase 1到Phase 2，因研究方式改變（如住院監測），不良事件通常會下降，因此預期NAFLD研究的不良事件不會比現有更差，甚至可能改善。
- 6年齡對減重與肝臟脂肪減少的影響莉莎·貝科（Evercore ISI）
問年齡對體重減輕和肝臟脂肪減少有何影響？這五位患者的年齡是多少？
答醫療長Scott Harris回答，其他研究及STEP計畫顯示年齡對體重減輕沒有影響，若有影響，年長者減重程度可能更高；年齡對脂肪肝減少程度也無影響。這五位患者的平均年齡與先前報告的整體族群相似。
- 7NAFLD研究與DDI研究的劑量與患者數喬恩·沃爾萊本（JMP Securities）
問NAFLD研究使用哪些劑量？有多少患者？DDI研究有多少患者？
答醫療長Scott Harris回答，NAFLD研究採用1.2、1.8和2.4毫克三個劑量，共72名受試者，每個組別（含安慰劑）18人；DDI研究有36名受試者。
- 8semaglutide分析與pemvidutide的glucagon直接作用營運效率與人力喬恩·沃爾萊本（JMP Securities）
問看到semaglutide的分析顯示69%的組織學改善歸因於體重減輕，您對此有何看法？對pemvidutide的直接作用性glucagon效應有何預期？
答醫療長Scott Harris回答，同意該解釋，但semaglutide對肝臟無直接作用，完全依賴體重減輕；類似分析顯示semaglutide的血紅蛋白A1c下降在52週時主要歸因於體重減輕，而非腸促胰島素效應。pemvidutide因有glucagon直接作用，與semaglutide不同，有機會實現更大的脂肪減少和體重減輕。
- 9NAFLD研究的基線ALT與ALT動力學馬揚克·曼塔尼（B. Riley Financial）
問與Phase 1肥胖研究相比，NAFLD研究的基線ALT水平可能有何差異？考慮到PDFF和減重數據，您可能觀察到怎樣的ALT動力學？
答醫療長Scott Harris表示不完全理解問題，請分析師詳細說明。分析師補充，Phase 1數據除一個異常值外未見顯著ALT降低，但一般NAFLD研究期望ALT隨肝臟脂肪和體重減輕而下降。Scott Harris回答，Phase 1研究允許最多兩倍ALT升高，即將進行的研究有類似截止標準；由於Phase 1族群非NAFLD，無法觀察ALT下降，但在NAFLD研究中，因藥物對肝臟脂肪的藥理作用（ALT的驅動因素），應能看到ALT減少。
- 101.2毫克劑量組的MRI-PDFF結果馬揚克·曼塔尼（B. Riley Financial）
問在1.2毫克劑量組中，是否有肝臟脂肪升高的患者？該劑量組的MRI-PDFF結果如何？
答醫療長Scott Harris回答，1.2毫克劑量組有兩名肝臟脂肪升高的患者，基線分別約19%和11%，下降幅度分別為27%和70%，平均約48%；效果與其他藥物相當，但不如1.8和2.4毫克組的超過90%降至檢測極限以下。
- 11肥胖症IND與NASH IND的差異馬揚克·曼塔尼（B. Riley Financial）
問肥胖症IND與NASH IND有何不同？裡面包含什麼？
答醫療長Scott Harris回答，主要工作已由NASH IND完成（製造、毒理學、早期臨床數據），肥胖症IND重點在臨床，將提供第一項研究計畫並更新Phase 1數據；這是一個較小的IND，主要針對臨床開發計畫。NASH IND於8月提交，9月獲通過。
- 12HepTcell與DAA聯合療法的戰略思考AI 與資料中心財測與展望馬揚克·曼塔尼（B. Riley Financial）
問HepTcell在HBV的Phase 2數據要到明年下半年，您如何看待它作為聯合療法部署？RNAi和核苷類似物是必要的，免疫刺激劑的重要性日益明顯，您是否更具戰略性地思考成為強效聯合療法的一部分？
答科學長Scot Roberts回答，這正是公司的看法；想法是創造比單獨新治療更低的表面抗原窗口，為免疫療法提供更好的環境來刺激T細胞反應。RNAi方法可創造機會窗口，但長期效果不明確，這為HepTcell提供更好的作用機會，公司認為此方法有許多潛力。
- 13NASH監管終點變化的可能性關稅與政策法規派翠克·特魯基奧（H.C. Wainwright）
問根據與歐洲和北美監管機構的討論，NASH化合物潛在批准的監管終點發生變化的可能性有多大？還是會在可預見的未來保持現狀？
答醫療長Scott Harris回答，不知道FDA或EMA有任何公開公告將修訂NASH批准指南；雖有許多討論認為應轉向非侵入性評估並遠離肝臟活檢，但無法提供關於改變可能性或時間的進一步指導。
- 14HepTcell Phase 2的檢定力與信心指標派翠克·特魯基奧（H.C. Wainwright）
問HepTcell Phase 2研究是否有足夠檢定力證明表面抗原的某種減少？需要看到什麼數據才能有信心作為聯合免疫刺激劑與直接作用抗病毒藥物結合？
答醫療長Scott Harris回答，研究有兩個關鍵終點：主要終點是表面抗原減少一個對數（one log），研究有足夠檢定力；另一個關鍵終點是表面抗原清除，雖認為可達成但檢定力非針對此。批准終點可能是抗原清除，但尚未與監管機構討論；獲得減少在聯合療法中有重要意義。
- 15pemvidutide的潛在合作策略派翠克·特魯基奧（H.C. Wainwright）
問關於pemvidutide的潛在合作，您如何看待？在開發過程中哪個階段會尋找合作夥伴？您會自己推進到多遠？
答執行長Vipin Garg回答，公司處於有利位置且資金充足，能將計畫推進至下一階段；目標是透過每項研究提升資產價值，因此規劃多項研究以組成具說服力的方案。最終會在某個階段找到合作夥伴，但無法確切說明階段，正朝目標邁進。
- 16較高基線肝臟脂肪對結果的影響莉莎·貝科（Evercore ISI）
問未來試驗以至少10%肝臟脂肪為納入門檻，較高的基線水平可能如何影響結果？從較高基線降低肝臟脂肪會困難多少？
答醫療長Scott Harris回答，肝臟脂肪越高，百分比降幅的潛在空間越大；Phase 1數據顯示高達19.5%的患者在六週內降至檢測極限以下，這是前所未有的。因此轉向10%族群時，重現這些變化並看到更大變化的機會更高。
- 17五位肝脂肪受試者中是否有ALT升高者莉莎·貝科（Evercore ISI）
問這五位患者中，是否有一位ALT升高？
答醫療長Scott Harris回答，沒有；ALT升高的患者基線肝臟脂肪含量為3.7%，降至檢測極限以下，未包含在分析中。其他報告中肝臟脂肪大幅下降的患者（如19.5%和17%降至低於定量極限）均無ALT升高，因此數據不支持肝臟脂肪下降與ALT升高之間的關聯。
- 18未來研究是否納入糖尿病患者及糖尿病對減重的影響莉莎·貝科（Evercore ISI）
問未來研究是否會納入糖尿病患者？糖尿病對體重減輕有何影響？
答醫療長Scott Harris回答，傳統上糖尿病患者在試驗中減重幅度比非糖尿病患者少約30%（約低三成）；NAFLD研究將按基線糖尿病狀態分層並分別分析減重；明年啟動的Phase 2研究將納入非糖尿病患者；若進行12週延伸，將在明年年中獲得24週的減重數據。
- 19NAFLD研究中糖尿病患者比例莉莎·貝科（Evercore ISI）
問研究中希望有多少比例的糖尿病患者？是否有具體數字，如三分之一或50%上限？
答醫療長Scott Harris回答，三分之一到50%可能是初步的良好估計。
歷次財報公布 近 16 次 · 新 → 舊
| 會計季 | 公布日 | 盤前 / 盤後 | 反應日漲跌 | 開盤跳空 | 相對 SPY | 反應後 5 日 | 反應後 20 日 | 賣方調升 / 調降 | 目標價中位數變化 | 文件 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 26Q2 | 2026-08-12 | 盤前 | -2.3% | +1.7% | -2.6% | +6.9% | +14.4% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 26Q1 | 2026-05-13 | 盤前 | -1.9% | -3.2% | -2.5% | -6.5% | -13.6% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 25Q4 | 2026-03-05 | 盤前 | -17.9% | -4.0% | -17.4% | +4.9% | -1.2% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 19 |
| 25Q3 | 2025-11-06 | 盤前 | +5.1% | +1.9% | +6.1% | +2.8% | +30.7% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 25Q2 | 2025-08-12 | 盤前 | +7.1% | +3.8% | +6.0% | +0.4% | -0.1% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 25Q1 | 2025-05-13 | 盤前 | -4.2% | +1.0% | -4.8% | +0.5% | +11.1% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿財報新聞稿 |
| 24Q4 | 2025-02-27 | 盤前 | +8.1% | +1.1% | +9.7% | -10.8% | -10.5% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 24Q3 | 2024-11-12 | 盤前 | +29.1% | +3.7% | +29.4% | -20.2% | -9.7% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 24Q2 | 2024-08-08 | 盤前 | +15.1% | +5.5% | +12.8% | -5.6% | -3.9% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 24Q1 | 2024-05-09 | 盤前 | +7.8% | +0.8% | +7.2% | +13.6% | -19.0% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 23Q4 | 2024-03-27 | 盤前 | +2.8% | +7.7% | +1.9% | +2.0% | -15.2% | 0 / 0 | – | |
| 23Q3 | 2023-11-07 | 盤前 | +1.1% | +3.4% | +0.8% | -13.4% | +150.7% | 0 / 0 | – | |
| 23Q2 | 2023-08-10 | 盤前 | +3.1% | +3.7% | +3.0% | -9.4% | -19.3% | 0 / 0 | – | |
| 23Q1 | 2023-05-11 | 盤前 | +7.0% | +0.4% | +7.2% | -18.2% | -29.3% | 0 / 0 | – | |
| 22Q4 | 2023-02-28 | 盤前 | +6.4% | +1.4% | +6.8% | -15.1% | -65.1% | 0 / 0 | – | |
| 22Q3 | 2022-11-10 | 盤前 | +9.2% | +3.2% | +3.7% | -16.8% | -4.2% | 0 / 0 | – |
公布日 = 8-K Item 2.02 的申報日。盤前 / 盤後是用「當天與隔天哪一天的開盤跳空比較大」推估的,反應日漲跌 = 反應日收盤 ÷ 前一日收盤(已還原配息)。反應後 N 日 = 反應日收盤之後 N 個交易日的報酬減掉同期 SPY,看的是有沒有繼續漂。賣方欄是公布後 6 天內有公開報導的券商動作(同一家只算最後一筆);目標價為各券商發布,非本站觀點。
股價為收盤價、延遲至前一交易日。以上為公開資料的整理,不構成投資建議。