Evolus, Inc.
-0.15 (-1.87%)法說會 Evolus, Inc. · 近 16 次財報公布 · 9 場有 Q&A 整理
財報日的股價反應、之後的漂移、券商怎麼改,以及分析師在 Q&A 裡問什麼。只整理已發生的事實,不預測下一場。
財報日怎麼動柱 = 反應日漲跌 · 白點 = 開盤跳空 · 黃虛線 = 平均幅度 · 白框 = 最近一次
白點離柱頂很遠 = 開盤跳完之後盤中又走了一段(續強或開高走低)。柱子長期都比黃虛線長,代表這檔財報日的波動比平常大。
反應完還會漂嗎相對 SPY 的累積超額報酬 · 反應日前一天 = 0 · 細線 = 每一場 · 白線 = 最近一場 · 黃線 = 平均
黃線在反應日之後繼續往同一個方向走 = 市場消化得慢(財報後漂移);往回收 = 反應過度。細線散得很開,代表平均沒有代表性。
賣方在法說會後怎麼改公布後 6 天內 · 上 = 調升目標價(深紅)與升評(淺紅)· 下 = 調降目標價與降評 · 藍線 = 目標價中位數變化(右軸)· 有公開報導連結的動作約從 2025 年下半年起才完整
只算有公開報導的券商動作,同一家只算最後一筆;目標價為各券商發布,非本站觀點。股價大漲但賣方沒有跟著調升,或股價下跌但目標價照樣往上調,這兩種背離最值得看。
分析師在問什麼近 8 場 · 主題 × 場次的問題數
| Q&A 主題 | FY19Q219/08 | FY19Q319/11 | FY19Q420/02 | FY20Q120/05 | FY20Q220/08 | FY25Q325/11 | FY25Q426/03 | FY25Q226/05 | 合計 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 競爭與市占 | 2 | · | 1 | 1 | 2 | 1 | 2 | 3 | 12 |
| 定價 | · | 3 | 1 | 2 | 2 | 1 | · | 2 | 11 |
| 需求與訂單 | · | 1 | · | 3 | 1 | 2 | · | 3 | 10 |
| 總經與消費者 | 1 | · | · | 2 | 1 | 2 | · | 3 | 9 |
| 財測與展望 | 1 | 1 | · | 2 | · | · | 1 | 3 | 8 |
| 資本配置 | 2 | · | 1 | 1 | · | · | · | 1 | 5 |
| 供應鏈與產能 | 1 | · | 1 | · | · | 1 | 1 | · | 4 |
| 關稅與政策法規 | 2 | · | · | · | · | 1 | · | 1 | 4 |
| 新產品與新業務 | · | · | 1 | 1 | 1 | · | 1 | · | 4 |
| 營運效率與人力 | · | · | 1 | · | · | 1 | · | · | 2 |
每一格 = 那一場法說會裡,分析師問題碰到這個主題的次數(一個問題可以同時算進好幾個主題)。顏色越深問得越多;從左到右是從舊到新,看得出分析師的注意力往哪裡移。主題是依問題文字的關鍵字歸類,不是人工標註。
誰在問近 8 場上台提問的券商 · 與他們目前的評等
| 券商 | 分析師 | 提問場次 | 最近提問 | 評等 | 目標價 | 評等日期 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Stifel | Annabel Samimy、Annabel Eva Samimy | 8 | 2026-05-04 | – | – | – |
| Mizuho | Uy Ear、Uy Sieng Ear | 6 | 2026-05-04 | – | – | – |
| H.C. Wainwright | Douglas Tsao、Douglas Dylan Tsao | 6 | 2026-05-04 | – | – | – |
| Cantor Fitzgerald | Louise Chen | 5 | 2020-08-11 | – | – | – |
| BNP Paribas | Navann Ty、Navann Ty Dietschi | 3 | 2026-05-04 | – | – | – |
| Needham & Company | Serge Belanger、Serge D. Belanger | 3 | 2026-05-04 | – | – | – |
| BTIG | Sam Eiber、Sam Shimon Eiber | 3 | 2026-05-04 | – | – | – |
| SVB Leerink | Marc Goodman、Roanna Ruiz | 3 | 2020-08-11 | – | – | – |
| Barclays | Balaji Prasad | 3 | 2020-08-11 | – | – | – |
| SunTrust | Gregg Gilbert | 3 | 2020-05-12 | – | – | – |
| Leerink Partners | Marc Goodman | 2 | 2026-05-04 | – | – | – |
| JMP Securities | Donald Ellis | 2 | 2019-11-04 | – | – | – |
| Wells Fargo Securities | Sameer Kandola、David Maris | 2 | 2019-11-04 | – | – | – |
| 代表 Marc Goodman，Leerink Partners | Alyssa Larios | 1 | 2025-11-06 | – | – | – |
| Truist Securities | Gregg Gilbert | 1 | 2020-08-11 | – | – | – |
| H.C. Wainwrigth | Dougals Taso | 1 | 2020-05-12 | – | – | – |
| SunTrust Robinson Humphrey | Gregory Fraser | 1 | 2019-11-04 | – | – | – |
目標價為各券商發布,非本站觀點。提問場次 = 近 8 場有 Q&A 整理的法說會裡,這家券商的分析師上台提問的場數;常問的通常是主要覆蓋券商。評等與目標價只列有公開報導的那一筆,日期連到原報導。
法說會 Q&A 分析師問題與公司回答的中文重點
- 1Evolisse 客戶基礎與成長來源Annabel Samimy (Stifel)
問Evolisse 的成長是否主要來自早期採用者？新客戶是否來自想利用 Evolus 產品組合的注射醫師？成長是加深還是擴大？
答David Moatazedi 表示，Evolisse 客戶基礎持續多元化，超過 3,000 個採購帳戶佔 Jeuveau 營收很大部分。第四季產品組合返利（portfolio rebate）促使客戶將更大比例填充劑與毒素業務交給 Evolus。第二季將對 3,000 家以外的診所進行大規模試用與培訓，以在 Sculpt 核准前擴大客戶群。客戶回饋正面，ColdEX 技術能以更少產品達到更自然效果，且注射深度彈性大。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，Evolisse 前兩種配方已上市，超過 3,000 名客戶已購買，2026 年將啟動大規模試用與體驗計畫以擴大採用。
- 2Evolisse 能否扭轉填充劑市場成長Annabel Samimy (Stifel)
問Evolisse 是否能扭轉填充劑市場的成長？市場是否受宏觀與趨勢變化影響？
答David Moatazedi 表示，填充劑市場已出現改善跡象，但趨勢變化（消費者追求更自然效果、每次治療用量減少）是重要因素。Rui Avelar 補充，臨床數據顯示少量產品即可見效，且注射醫師能精準控制結果，不需矯正不足或過度，一年與兩年數據支持持久性。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，2025 年是 25 年來美國注射劑程序量第三次下降，但 Evolus 仍實現 12% 全年營收成長。
- 3Evolisse 培訓後訂購行為Annabel Samimy (Stifel)
問診所是否在培訓後按預期下單？還是初次培訓後仍有停頓？
答David Moatazedi 表示，第二次培訓是產品使用量的轉折點，先試用、再培訓、再第二次培訓是重要指標。公司已進行數千次實作培訓，還有數千家診所可進行第二次培訓，已有路線圖推動現有診所用量成長。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中強調教育平台的重要性，2025 年直接培訓超過 14,000 名臨床醫生。
- 4產品組合返利結構與行銷策略Marc Goodman (Leerink Partners)
問返利計畫如何分級？哪些指標決定資格？2026 年行銷策略為何？投資如何分配在填充劑與毒素？
答David Moatazedi 說明，試行期間帳戶單季購買超過 $50,000（5萬美元）或 $100,000（10萬美元）即有資格獲得成長返利，返利在季末直接發放。2026 年返利基於六個月（1月1日至6月）購買量。行銷策略透過 Evolux 計畫將投資回饋診所，包括數位廣告、看板、電視廣告，並與 Ipsy 等 DTC 品牌合作。Tatjana Mitchell 補充，商業支出最大宗為銷售團隊，其次為培訓，媒體支出（CBM）過去三年維持在 $7.5 million（750萬美元）至 $9.0 million（900萬美元），2026 年將維持此範圍。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，第四季試行了新的產品組合成長返利，並於一月全國銷售會議正式啟動，旨在獎勵診所跨產品組合成長。
- 5毒素與填充劑市場趨勢Uy Ear (Mizuho Securities)
問根據內部數據與外部資訊，毒素市場趨勢如何？填充劑市場是否改善？產品組合計畫是否也幫助 Jeuveau 採用擴展？
答David Moatazedi 表示，2025 年神經毒素市場整體量下降中到高個位數（mid- to upper-single digits），但 Jeuveau 單位數仍成長。第四季市場回到持平至低個位數成長（flat to low-single-digit growth），填充劑市場也有改善但恢復程度較低。2026 年指引假設毒素市場低個位數成長、填充劑市場下降低個位數。產品組合計畫確實有助於 Jeuveau 與 Evolisse 交叉銷售，兩個品牌都提供獎勵，2026 年將利用此優勢。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，2025 年美國注射劑程序量下降，但 Evolus 仍實現 12% 成長，Jeuveau 市佔率超過 14%。
- 6競爭產品上市假設與 Sculpt 捆綁策略財測與展望競爭與市占Navann Ty (BNP Paribas)
問指引中對 BONTI 和 RelabotulinumtoxinA 的競爭性上市有何假設？Sculpt 核准後捆綁策略如何演變？
答David Moatazedi 表示，預期 AbbVie 夏季推出短效神經毒素，Galderma 下半年推出液態毒素，市場將有大量試用樣品，已反映在指引中。試用不一定轉化為採用，短期有壓力但長期看品牌承諾。液態產品已在歐洲競爭近一年，公司熟悉其表現。關於 Sculpt，2026 年專注於全年產品組合返利，Sculpt 核准後將在 2027 年更深入討論，可能調整返利結構。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，2026 年將在歐洲推出 Esteem，並預期第四季獲得 Evolisse Sculpt 的 FDA 核准。
- 7Sculpt 對 2027 年填充劑成長的影響Sam Eiber (BTIG)
問Sculpt 上市是否會加速 2027 年填充劑成長？診所是否在等待該產品？
答Rui Avelar 表示，Sculpt 定位於填充劑高端領域，競爭對手為 Voluma。臨床數據顯示在主要終點非劣效且優效，兩年標記的反應者率為競爭產品的兩到三倍（2 to 3 times）。David Moatazedi 補充，Jeuveau 持續奪取市佔率，Evolisse 在挑戰市場中表現強勁，Sculpt 將強化產品組合定位，並在英國以四種配方同時推出 Esteem，提升競爭力。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，Evolisse Sculpt 是旗艦中臉部填充產品，ColdEX 技術顯示比市場領導品牌更長的效果持續時間，預期第四季獲得 FDA 核准。
- 8供應商庫存水準供應鏈與產能Sam Eiber (BTIG)
問供應商層面庫存是否已回到正常化水準？是否還有更多空間消化？
答David Moatazedi 表示，去年年中庫存有減少，診所仍謹慎承接庫存，但已比第二季結束時更開放。尚未看到庫存回到先前水準，若市場更強勁回歸，可能成為淨正面因素。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，2025 年市場環境挑戰，但第四季營收成長 14%。
- 9競爭產品對市場的影響競爭與市占新產品與新業務Douglas Dylan Tsao (H.C. Wainwright)
問對 Galderma 與 Allergan 預期推出的 RelabotulinumtoxinA 與 Bonti（一個短效、一個長效）有何看法？它們將如何影響市場？
答David Moatazedi 表示，不會輕視任何競爭對手，去年面對韓國新進入者時團隊保持專注並持續獲得市佔率。公司會深入審查競爭對手的科學與臨床數據，並提供反駁。強調 Evolus 是唯一將收益再投資回診所的公司，透過 Evolux 計畫與產品組合建立長期合作關係。新進入者需確立其價值主張，公司已做好準備，但不會在年中前過多討論。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，Jeuveau 的差異化科學研究（包括 JAMA 發表的獨立研究）支持其優勢，並在市場下滑中持續獲得市佔率。
- 10第一季季節性趨勢與歐洲市場Serge D. Belanger (Needham & Company)
問第一季目前看到的季節性趨勢為何？冬季風暴是否影響醫美業務？歐洲市場是否經歷與美國相同的宏觀逆風？
答Tatjana Mitchell 表示，第一季需求與第四季類似，毒素市場顯示穩健需求，填充劑市場仍受壓力但未見 2025 年大部分時間的雙位數下降，與指引一致。未看到天氣相關問題。David Moatazedi 補充，歐洲經濟環境相對美國強勁，去年歐洲毒素市場未下滑，年底可能持平，歐洲復甦領先美國約六到十二個月（6 to 12 months）。2026 年指引假設填充劑市場下降低個位數（low single digits）。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，2025 年美國注射劑程序量下降，但國際營收幾乎翻倍，並在九個國家營運。
歷次財報公布 近 16 次 · 新 → 舊
| 會計季 | 公布日 | 盤前 / 盤後 | 反應日漲跌 | 開盤跳空 | 相對 SPY | 反應後 5 日 | 反應後 20 日 | 賣方調升 / 調降 | 目標價中位數變化 | 文件 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 26Q2 | 2026-08-05 | 盤後 | +19.9% | +13.1% | +20.1% | +7.0% | +21.5% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 26Q1 | 2026-05-04 | 盤後 | +14.2% | -2.3% | +13.4% | +0.0% | -9.5% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 9 |
| 25Q4 | 2026-03-03 | 盤後 | +35.4% | +30.0% | +34.6% | -2.3% | -18.8% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 10 |
| 25Q4 | 2026-01-09 | 盤後 | +2.1% | +1.9% | +2.0% | -9.8% | -22.4% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 25Q3 | 2025-11-05 | 盤後 | +5.4% | +12.8% | +6.5% | +2.4% | -6.9% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 9 |
| 25Q2 | 2025-08-05 | 盤後 | -28.5% | -24.2% | -29.3% | +0.3% | +15.3% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 25Q1 | 2025-05-07 | 盤後 | -14.2% | -5.2% | -14.9% | -5.4% | -6.5% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 24Q4 | 2025-03-04 | 盤後 | -1.3% | +1.0% | -2.3% | -1.1% | -10.9% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 24Q4 | 2025-01-21 | 盤前 | +28.3% | +23.5% | +27.3% | +5.3% | +8.7% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 24Q3 | 2024-11-06 | 盤後 | -15.0% | -9.2% | -15.8% | -16.5% | -13.5% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 24Q2 | 2024-07-31 | 盤後 | +13.0% | +12.7% | +14.5% | -4.9% | +9.9% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 24Q1 | 2024-05-07 | 盤後 | -1.2% | -2.0% | -1.2% | -2.6% | -9.9% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 23Q4 | 2024-03-07 | 盤後 | -4.9% | -2.3% | -4.3% | -1.1% | -7.2% | 0 / 0 | – | |
| 23Q4 | 2024-01-16 | 盤後 | +19.7% | +5.5% | +20.2% | -9.6% | +2.8% | 0 / 0 | – | |
| 23Q3 | 2023-11-07 | 盤後 | +8.2% | +14.5% | +8.1% | -0.9% | +4.9% | 0 / 0 | – | |
| 23Q2 | 2023-08-02 | 盤後 | +2.1% | +4.7% | +2.4% | -3.8% | -1.9% | 0 / 0 | – |
公布日 = 8-K Item 2.02 的申報日。盤前 / 盤後是用「當天與隔天哪一天的開盤跳空比較大」推估的,反應日漲跌 = 反應日收盤 ÷ 前一日收盤(已還原配息)。反應後 N 日 = 反應日收盤之後 N 個交易日的報酬減掉同期 SPY,看的是有沒有繼續漂。賣方欄是公布後 6 天內有公開報導的券商動作(同一家只算最後一筆);目標價為各券商發布,非本站觀點。
股價為收盤價、延遲至前一交易日。以上為公開資料的整理,不構成投資建議。