Lionheart Holdings
+0.01 (+0.09%)法說會 Lionheart Holdings · 近 7 次財報公布 · 7 場有 Q&A 整理
財報日的股價反應、之後的漂移、券商怎麼改,以及分析師在 Q&A 裡問什麼。只整理已發生的事實,不預測下一場。
財報日怎麼動柱 = 反應日漲跌 · 白點 = 開盤跳空 · 黃虛線 = 平均幅度 · 白框 = 最近一次
白點離柱頂很遠 = 開盤跳完之後盤中又走了一段(續強或開高走低)。柱子長期都比黃虛線長,代表這檔財報日的波動比平常大。
反應完還會漂嗎相對 SPY 的累積超額報酬 · 反應日前一天 = 0 · 細線 = 每一場 · 白線 = 最近一場 · 黃線 = 平均
黃線在反應日之後繼續往同一個方向走 = 市場消化得慢(財報後漂移);往回收 = 反應過度。細線散得很開,代表平均沒有代表性。
賣方在法說會後怎麼改公布後 6 天內 · 上 = 調升目標價(深紅)與升評(淺紅)· 下 = 調降目標價與降評 · 藍線 = 目標價中位數變化(右軸)· 有公開報導連結的動作約從 2025 年下半年起才完整
只算有公開報導的券商動作,同一家只算最後一筆;目標價為各券商發布,非本站觀點。股價大漲但賣方沒有跟著調升,或股價下跌但目標價照樣往上調,這兩種背離最值得看。
分析師在問什麼近 7 場 · 主題 × 場次的問題數
| Q&A 主題 | FY19Q219/05 | FY19Q319/08 | FY19Q419/11 | FY20Q120/02 | FY20Q220/05 | FY20Q320/08 | FY20Q420/11 | 合計 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 財測與展望 | 4 | 4 | 5 | 2 | 5 | 3 | 9 | 32 |
| 毛利率與成本 | · | 2 | 3 | · | 2 | 7 | 2 | 16 |
| 需求與訂單 | 1 | · | · | 1 | 2 | 3 | · | 7 |
| 資本配置 | 1 | · | 1 | 2 | 1 | 1 | · | 6 |
| AI 與資料中心 | 1 | 1 | · | · | · | · | 1 | 3 |
| 供應鏈與產能 | · | · | · | · | 2 | · | · | 2 |
| 關稅與政策法規 | 1 | · | · | · | · | 1 | · | 2 |
| 資本支出與投資 | · | · | · | 1 | · | · | 1 | 2 |
| 競爭與市占 | · | · | · | 1 | · | 1 | · | 2 |
| 新產品與新業務 | · | · | · | · | · | 1 | 1 | 2 |
每一格 = 那一場法說會裡,分析師問題碰到這個主題的次數(一個問題可以同時算進好幾個主題)。顏色越深問得越多;從左到右是從舊到新,看得出分析師的注意力往哪裡移。主題是依問題文字的關鍵字歸類,不是人工標註。
誰在問近 7 場上台提問的券商 · 與他們目前的評等
| 券商 | 分析師 | 提問場次 | 最近提問 | 評等 | 目標價 | 評等日期 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Needham & Company | 詹姆斯·里基烏蒂、Mike Cikos | 7 | 2020-11-18 | – | – | – |
| Canaccord Genuity | 肯·赫伯特、Ken Herbert | 7 | 2020-11-18 | – | – | – |
| 花旗集團 | 喬納森·拉維夫、Jon Raviv | 6 | 2020-11-18 | – | – | – |
| William Blair & Company | 路易·迪帕爾馬、Louie DiPalma | 6 | 2020-11-18 | – | – | – |
| 摩根大通證券 | 馬克·斯特勞斯、Mark Strouse | 4 | 2020-11-18 | – | – | – |
| SunTrust | Michael Ciarmoli | 4 | 2020-08-05 | – | – | – |
| Truist | 麥可·恰莫利 | 1 | 2020-11-18 | – | – | – |
| RBC Capital Markets | 麥可·艾森 | 1 | 2020-11-18 | – | – | – |
目標價為各券商發布,非本站觀點。提問場次 = 近 8 場有 Q&A 整理的法說會裡,這家券商的分析師上台提問的場數;常問的通常是主要覆蓋券商。評等與目標價只列有公開報導的那一筆,日期連到原報導。
法說會 Q&A 分析師問題與公司回答的中文重點
- 1CMS第四季營收與獲利展望需求與訂單毛利率與成本財測與展望Ken Herbert (Canaccord)
問CMS第四季的訂單與營收展望如何？能否提供更多關於EBITDA和利潤率的細節？CMS今年營收是否會超過2019財年？
答Bradley Feldmann表示對第四季保持信心，近期已有超過85%的訂單在backlog中，且預期CMS今年利潤將高於去年。針對營收是否超過2019財年，Bradley確認會有一些增長，並指出Pixia是去年業務之外的額外部分。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，第三季銷售額為$350.4 million（3.504億美元），同比下降8%，部分原因是Mission Solutions出貨時間，預期將集中在第四季；並預期全年調整後EBITDA達到或略高於2019財年的$146.6 million（1.466億美元），且Mission Solutions業務通常高度集中在第四季。
- 2CTS新合約時程與政府刺激措施影響需求與訂單關稅與政策法規Ken Herbert (Canaccord)
問CTS新合約贏得時間延遲3到9個月，若政府提供更多刺激措施，是否可能加速訂單活動？
答Bradley Feldmann表示，若有政府刺激措施，延遲可能縮短。他提到全球各地對大眾運輸的刺激措施，並指出Cubic提供非接觸式安全票收。他強調正在進行超過$1 billion（10億美元）的提案活動，且全球ridership（乘客量）正在反彈，亞洲最強勁，歐洲次之，美國較弱。
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管理層在開場陳述中表示，大型交通專案仍按進度，但新獎項時程相較先前預測約延遲三到九個月，且尚未授予的資本項目可能延遲，直到客戶資金狀況改善。
- 3CTS利潤率正面因素毛利率與成本Ken Herbert (Canaccord)
問除了MBTA合約重置，還有什麼因素直接正面影響CTS本季利潤率？
答Anshooman Aga表示，除了波士頓合約重置，全公司成本節省措施也正面影響CTS，且設計建造和服務方面都有良好執行。
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管理層在開場陳述中表示，CTS調整後EBITDA增加71%至$41.9 million（4,190萬美元），利潤率增加790個基點至19.4%，歸因於波士頓合約重置、成本節省和整體強勁表現。
- 4CMS長期利潤率展望與產品組合轉變毛利率與成本財測與展望Jon Raviv (Citi)
問CMS業務的EBITDA利潤率何時能達到14%至15%？是否有轉折點？產品組合是否從非經常性工程轉向生產？
答Bradley Feldmann表示，今年將有利潤率擴張，預期未來一兩年達到分析師建議的水平。目前贏得許多含非經常性工程的計畫，後續經常性工作以更高利潤率投標，產品組合將從非經常性工程轉向生產，生產部分利潤率更高。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，CMS第三季訂單為$79 million（7,900萬美元），銷售額下降因GATR出貨時點，且調整後EBITDA受高利潤產品出貨影響，並持續投資旗艦計畫。
- 5CTS增長前景與道路業務加速Jon Raviv (Citi)
問CTS是否可能因疫情而增長減速？道路或非公共交通項目是否能加速填補延遲？
答Bradley Feldmann表示，CTS明年和後年將看到增長。道路恢復得快得多，且收購的Trafficware和GRIDSMART擁有最佳技術，預期這些產品將擴張。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，公交客流量緩慢復甦，但車輛交通已迅速恢復，城市擔憂壅塞，Cubic的交通管理產品需求可能加速。
- 6Cubic Interactive推出時程與投資新產品與新業務Louie DiPalma (William Blair)
問Cubic Interactive的推出時程為何？在Delerrok市場及紐約、波士頓、舊金山等Tier 1市場的預期投資為何？
答Bradley Feldmann表示，正努力推進與Moovit的合作，Moovit擁有全球最完善的大眾運輸資訊，Cubic擁有最佳支付技術。到今年年底將推出整合兩種能力的產品，並包含Cubic Interactive，年底和明年將看到數位產品動能。
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管理層在開場陳述中表示，與Moovit的合作夥伴關係將整合Cubic支付技術與Moovit旅程規劃，目標2020年底推出平台第一版，提供給TouchPass現有客戶。
- 7淨槓桿比率目標與時程資本配置Louie DiPalma (William Blair)
問年底淨槓桿率預期為何？何時能降至三倍以下？
答Anshooman Aga表示，Q3淨槓桿減少$54 million（5,400萬美元），槓桿率從3.96倍降至3.7倍。Q4預期正自由現金流，調整後EBITDA將強於去年，有助降低槓桿。三倍目標的具體時程仍在制定，因疫情存在不確定性，但會持續朝目標邁進。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，銀行淨槓桿率季底改善至3.7倍，信用協議允許至4.75倍至2020年12月，目標降至三倍以下，且波士頓合約相關債務無追索權不納入計算。
- 8HCB合約對CMS利潤率的短期影響毛利率與成本Michael Ciarmoli (SunTrust)
問HCB合約和ABMS等新贏得是否在短期內對CMS利潤率造成壓力？
答Bradley Feldmann表示，HCB合約起始部分利潤率為較低個位數，但進入生產階段將達雙位數，並朝中十位數（mid-teen）區域邁進。GATR、DTECH和Pixia軟體業務利潤率良好，預期利潤率持續擴張。
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管理層在開場陳述中表示，HCB合約價值$38 million（3,800萬美元），用於原型和示範，且預期未來10年市場機會超過$4 billion（40億美元）。
- 9成本節省措施的實現與部門分佈毛利率與成本Michael Ciarmoli (SunTrust)
問本季成本節省實現多少？哪個部門最多？2021年是否直接反映到EBITDA利潤率？
答Anshooman Aga表示，Q3已實現略超過$8 million（800萬美元），CTS因員工人數多獲得大部分節省。Q4將有額外節省，其餘在下會計年度達成累計目標，且直接影響利潤。
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管理層在開場陳述中表示，成本節省措施預期在FY2020和2021年間產生累計淨節省$30 million至$35 million（3,000萬至3,500萬美元）。
- 10COVID-19影響的回收與現金流Michael Ciarmoli (SunTrust)
問COVID-19造成的$41 million營收逆風和$14 million EBITDA影響，是否會在第四季或2021年補回？三年自由現金流目標是否受延遲影響？
答Anshooman Aga表示，多數影響是項目延遲，預期兩三年內有追趕期。部分項目暫停已恢復，如紐約和洛杉磯。但與乘客量掛鉤的收入不會回來。三年現金流目標仍按計劃，紐約項目里程碑付款拆分為三個，Q3已收到第一筆。
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管理層在開場陳述中表示，COVID-19影響銷售額約$41 million（4,100萬美元），調整後EBITDA約$14 million（1,400萬美元），包括延遲獎項、項目放緩和公交客流量下降。
- 11COVID-19影響的部門拆解財測與展望Mike Cikos (Needham & Company)
問COVID-19影響中，CTS部分有多少來自乘客量減少？第四季指引是否已考量這些影響？
答Anshooman Aga表示，$41 million中略低於$30 million與CTS相關，其中略少於三分之一基於乘客量，其餘為延遲和放緩。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，COVID-19影響銷售額約$41 million（4,100萬美元），調整後EBITDA約$14 million（1,400萬美元）。
- 12HCB市場機會的掌握程度競爭與市占Mike Cikos (Needham & Company)
問Cubic是否積極追求整個$4 billion的HCB市場機會？能掌握多少份額？
答Bradley Feldmann表示，將100%全力進攻$4 billion市場，技術能讓天空中的乙太網路成為可能。完成開發和示範後將安裝到平台，這是國防部關鍵優先事項，HALO產品處於核心。過去五年與空軍研究實驗室合作，擊敗許多主要承包商。
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管理層在開場陳述中表示，HCB合約是美國空軍高容量骨幹系統，預期未來10年市場機會超過$4 billion（40億美元），且Cubic將以開放系統策略整合收購能力和新解決方案。
- 13成本節省的一次性項目毛利率與成本Mike Cikos (Needham & Company)
問Q3實現的$8 million成本節省中是否有一次性項目？節省如何分佈在未來五季？
答Anshooman Aga表示，$8 million符合計劃，包含一次性行動如停止401(k)匹配、薪資凍結、減少差旅和可自由支配支出，以及一些更永久的組織行動。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，成本節省措施預期在FY2020和2021年間產生累計淨節省$30 million至$35 million（3,000萬至3,500萬美元）。
- 14CTS長期利潤率機會毛利率與成本Jon Raviv (Citi)
問CTS長期利潤率機會為何？是否有2025年目標的預告？
答Bradley Feldmann表示，今天不預告2025年目標，但數位產品推出將有更高利潤率，且交付五大合約降低風險，預期利潤率持續改善，CTS利潤率指引為中雙位數，正朝該目標邁進。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，CTS調整後EBITDA利潤率增加790個基點至19.4%，且數位產品如Moovit合作預期帶動更多用戶和交易費。
- 15ABMS IDIQ合約的預期實現Louie DiPalma (William Blair)
問投資人是否應將$950 million的ABMS IDIQ視為類似T2C2的單一得標，預期實現大部分金額？還是會由多個得標廠商分攤？
答Bradley Feldmann表示，ABMS IDIQ是多重得標，與T2C2的單一得標不同。HCB技術與該多重得標IDIQ非常相關，且技術獨特。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，Mission Solutions贏得美國空軍先進戰鬥管理系統的IDIQ合約，提供戰略途徑定位軍事物聯網解決方案。
- 16HCB合約與ABMS IDIQ的關係需求與訂單Louie DiPalma (William Blair)
問HCB合約是否為ABMS IDIQ下的任務訂單？
答Bradley Feldmann明確表示，HCB是獨立合約，不是ABMS IDIQ下的任務訂單，且競爭激烈，擊敗了許多家喻戶曉的公司。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中分別提到HCB合約和ABMS IDIQ，但未說明兩者關係。
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| 會計季 | 公布日 | 盤前 / 盤後 | 反應日漲跌 | 開盤跳空 | 相對 SPY | 反應後 5 日 | 反應後 20 日 | 賣方調升 / 調降 | 目標價中位數變化 | 文件 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 20Q4 | 2020-11-18 | – | – | – | – | – | – | 0 / 0 | – | Q&A 20 |
| 20Q3 | 2020-08-05 | – | – | – | – | – | – | 0 / 0 | – | Q&A 16 |
| 20Q2 | 2020-05-07 | – | – | – | – | – | – | 0 / 0 | – | Q&A 14 |
| 20Q1 | 2020-02-05 | – | – | – | – | – | – | 0 / 0 | – | Q&A 12 |
| 19Q4 | 2019-11-20 | – | – | – | – | – | – | 0 / 0 | – | Q&A 21 |
| 19Q3 | 2019-08-08 | – | – | – | – | – | – | 0 / 0 | – | Q&A 15 |
| 19Q2 | 2019-05-03 | – | – | – | – | – | – | 0 / 0 | – | Q&A 10 |
公布日 = 8-K Item 2.02 的申報日。盤前 / 盤後是用「當天與隔天哪一天的開盤跳空比較大」推估的,反應日漲跌 = 反應日收盤 ÷ 前一日收盤(已還原配息)。反應後 N 日 = 反應日收盤之後 N 個交易日的報酬減掉同期 SPY,看的是有沒有繼續漂。賣方欄是公布後 6 天內有公開報導的券商動作(同一家只算最後一筆);目標價為各券商發布,非本站觀點。
股價為收盤價、延遲至前一交易日。以上為公開資料的整理,不構成投資建議。