Lionheart Holdings
+0.01 (+0.09%)法說會 Lionheart Holdings · 近 7 次財報公布 · 7 場有 Q&A 整理
財報日的股價反應、之後的漂移、券商怎麼改,以及分析師在 Q&A 裡問什麼。只整理已發生的事實,不預測下一場。
財報日怎麼動柱 = 反應日漲跌 · 白點 = 開盤跳空 · 黃虛線 = 平均幅度 · 白框 = 最近一次
白點離柱頂很遠 = 開盤跳完之後盤中又走了一段(續強或開高走低)。柱子長期都比黃虛線長,代表這檔財報日的波動比平常大。
反應完還會漂嗎相對 SPY 的累積超額報酬 · 反應日前一天 = 0 · 細線 = 每一場 · 白線 = 最近一場 · 黃線 = 平均
黃線在反應日之後繼續往同一個方向走 = 市場消化得慢(財報後漂移);往回收 = 反應過度。細線散得很開,代表平均沒有代表性。
賣方在法說會後怎麼改公布後 6 天內 · 上 = 調升目標價(深紅)與升評(淺紅)· 下 = 調降目標價與降評 · 藍線 = 目標價中位數變化(右軸)· 有公開報導連結的動作約從 2025 年下半年起才完整
只算有公開報導的券商動作,同一家只算最後一筆;目標價為各券商發布,非本站觀點。股價大漲但賣方沒有跟著調升,或股價下跌但目標價照樣往上調,這兩種背離最值得看。
分析師在問什麼近 7 場 · 主題 × 場次的問題數
| Q&A 主題 | FY19Q219/05 | FY19Q319/08 | FY19Q419/11 | FY20Q120/02 | FY20Q220/05 | FY20Q320/08 | FY20Q420/11 | 合計 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 財測與展望 | 4 | 4 | 5 | 2 | 5 | 3 | 9 | 32 |
| 毛利率與成本 | · | 2 | 3 | · | 2 | 7 | 2 | 16 |
| 需求與訂單 | 1 | · | · | 1 | 2 | 3 | · | 7 |
| 資本配置 | 1 | · | 1 | 2 | 1 | 1 | · | 6 |
| AI 與資料中心 | 1 | 1 | · | · | · | · | 1 | 3 |
| 供應鏈與產能 | · | · | · | · | 2 | · | · | 2 |
| 關稅與政策法規 | 1 | · | · | · | · | 1 | · | 2 |
| 資本支出與投資 | · | · | · | 1 | · | · | 1 | 2 |
| 競爭與市占 | · | · | · | 1 | · | 1 | · | 2 |
| 新產品與新業務 | · | · | · | · | · | 1 | 1 | 2 |
每一格 = 那一場法說會裡,分析師問題碰到這個主題的次數(一個問題可以同時算進好幾個主題)。顏色越深問得越多;從左到右是從舊到新,看得出分析師的注意力往哪裡移。主題是依問題文字的關鍵字歸類,不是人工標註。
誰在問近 7 場上台提問的券商 · 與他們目前的評等
| 券商 | 分析師 | 提問場次 | 最近提問 | 評等 | 目標價 | 評等日期 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Needham & Company | 詹姆斯·里基烏蒂、Mike Cikos | 7 | 2020-11-18 | – | – | – |
| Canaccord Genuity | 肯·赫伯特、Ken Herbert | 7 | 2020-11-18 | – | – | – |
| 花旗集團 | 喬納森·拉維夫、Jon Raviv | 6 | 2020-11-18 | – | – | – |
| William Blair & Company | 路易·迪帕爾馬、Louie DiPalma | 6 | 2020-11-18 | – | – | – |
| 摩根大通證券 | 馬克·斯特勞斯、Mark Strouse | 4 | 2020-11-18 | – | – | – |
| SunTrust | Michael Ciarmoli | 4 | 2020-08-05 | – | – | – |
| Truist | 麥可·恰莫利 | 1 | 2020-11-18 | – | – | – |
| RBC Capital Markets | 麥可·艾森 | 1 | 2020-11-18 | – | – | – |
目標價為各券商發布,非本站觀點。提問場次 = 近 8 場有 Q&A 整理的法說會裡,這家券商的分析師上台提問的場數;常問的通常是主要覆蓋券商。評等與目標價只列有公開報導的那一筆,日期連到原報導。
法說會 Q&A 分析師問題與公司回答的中文重點
- 1CMS 第三季銷售與利潤率毛利率與成本Jon Raviv (Citigroup)
問CMS 第三季銷售是否有時間性利益或提前認列，相對於第四季？利潤率調整是否為一次性，未來是否會持續？
答Brad 表示第三季確實有部分銷售提前完成，因為訂單較早取得，但第四季仍將有強勁成長，且利潤率將如去年一樣擴張。Anshooman 補充，該合約投資為一次性費用，初始單位成本已全數認列，後續訂單將是高利潤率。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，Mission Solutions 業務第三季銷售額較去年同期成長超過一倍，調整後 EBITDA 利潤率反映了新合約獎勵（保護通訊，總計 $1.3 million（130萬美元））成本的加速認列，以及對新技術的持續投資，包括 ISR 系統援助總計 $1.8 million（180萬美元）。
- 2CMS 一次性費用的經濟模式總經與消費者Jon Raviv (Citigroup)
問為什麼該筆費用全部落在一個季度？是客戶要求先墊付嗎？
答Anshooman 解釋，進入新專案時，初始生產訂單數量少，所有研發成本都歸到這些初始單位，導致預期損失；後續單位因研發成本已費用化，利潤率極高。
- 3主要交通運輸合約進度Jim Ricchiuti (Needham & Company)
問波士頓、紐約的進度如何？其他業務的管道狀況？
答Brad 表示紐約專案進展順利，客戶滿意；波士頓正在重新協商里程碑，客戶要求不同設備組合；布里斯本和舊金山正在加速，基於 backlog 業務進展良好。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，紐約 OMNY 系統第一階段已於 5 月 31 日按時推出，波士頓正在與客戶積極談判以重新設定里程碑。
- 4Pixia 投資與 CMS 產品組合的契合度Jim Ricchiuti (Needham & Company)
問Pixia 投資如何融入 CMS 產品組合？
答Brad 說明 Pixia 處理廣域動態影像，與 Cubic 的全動態影像系統相關，能幫助軍事客戶了解大片區域狀況。Anshooman 補充，Pixia 有軟體平台等級的利潤率，2019 年盈餘倍數將非常有吸引力。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，Mission Solutions 收購了 Pixia 的 20% 股權，並有選擇權在 2020 年 2 月前購買其餘 80%，Pixia 提供高效能平台解決方案管理大量影像資料，與戰場雲端策略一致。
- 5第四季與全年風險財測與展望Ken Herbert (Canaccord)
問第四季是否有風險領域？信心水準如何？
答Brad 表示信心水準非常高，所有業績都在 backlog 中，團隊日以繼夜工作。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，全年指引收窄至銷售額 $1.44 billion（14.4億美元）至 $1.48 billion（14.8億美元），調整後 EBITDA $145 million（1.45億美元）至 $155 million（1.55億美元），調整後 EPS $3 至 $3.35 美元。
- 6現金流與營運資金財測與展望Ken Herbert (Canaccord)
問第四季現金流展望？2020 年營運資金改善機會？
答Anshooman 表示第四季現金流將為正，2020 年全年也將為正，受大型交通合約里程碑付款和庫存轉換為現金驅動。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，第三季自由現金流為 $32.9 million（3,290萬美元），調整後自由現金流（排除 Boston 整合）為 $52.5 million（5,250萬美元），受紐約里程碑付款和房地產出售 $45 million（4,500萬美元）支持。
- 7現金流轉換率Ken Herbert (Canaccord)
問業務正常化後，調整後 EBITDA 或自由現金流的轉換率應如何思考？
答Anshooman 表示因專案型業務有逐年波動，應以兩到三年時間跨度思考，沒有理由不將淨利潤轉換為現金，攤銷提供增長緩衝。
- 8波士頓合約變更的財務影響毛利率與成本Mark Strouse (JPMorgan)
問波士頓合約變更是否會增加合約價值或侵蝕成本？
答Brad 簡短回答「它們將增加合約的價值」。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，波士頓正在與客戶積極談判以重新設定里程碑。
- 9Pixia 對第四季與全年指引的貢獻財測與展望Mark Strouse (JPMorgan)
問Pixia 對第四季和全年指引是否有重大貢獻？
答Anshooman 表示因僅持有 20%，採用權益法，調整後 EBITDA 不計入權益法收益，因此對調整後 EBITDA 不重大；對 GAAP EPS 有正面影響。Brad 補充，長期購買其餘部分後將有非常正面的影響。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，Mission Solutions 收購了 Pixia 的 20% 股權，並有選擇權購買其餘 80%。
- 10Defense Training 2020 年增長轉折AI 與資料中心Louie DiPalma (William Blair)
問LVC 產品線和近期國際勝利是否會推動 Defense Training 在 2020 財年轉為正增長？
答Brad 簡短回答「是的」。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，Defense Training 業務預期恢復成長，近期贏得卡達 Typhoon 獎項和東南亞後勤支援合約，為 backlog 增加超過 $90 million（9,000萬美元），並有兩個關鍵計畫將增加約 $100 million（1億美元）訂單。
- 112020 年交通運輸里程碑與現金流Louie DiPalma (William Blair)
問2020 年波士頓和紐約的具體里程碑是什麼？舊金山和布里斯本是否有重大現金影響？
答Anshooman 表示紐約將有下一次有益使用和進一步交貨，波士頓進入生產後將有里程碑，其他專案進入生產里程碑時也有里程碑付款。舊金山和布里斯本在負面方面不重大。
- 12交通運輸新機會的市場規模中國與出口管制Louie DiPalma (William Blair)
問都柏林、新加坡、香港、舊金山、多倫多等新機會的潛在規模是否與現有客戶同店銷售一樣大？
答Brad 表示總計數億美元（hundreds of millions of dollars），非常重大。Anshooman 補充，安裝基礎升級也能增加大量訂單和收入。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，交通團隊提交了新加坡、香港、舊金山 NextBus 等提案，並贏得都柏林行動票務訂單。
- 132020 年目標與多年期展望財測與展望Jon Raviv (Citigroup)
問接近 2020 年時，多年期目標會如何演變？何時會傳達？
答Brad 表示請期待 11 月電話會議，屆時將討論數位平台加速收入增長的機會。
- 14投資與盈利能力Jon Raviv (Citigroup)
問投資加速增長是否會讓盈利能力持平更久，還是加速增長和利潤？
答Brad 簡短回答「我們認為是後者」。
- 15CTS 中端市場策略與 Delerrok 合作Jon Raviv (Citigroup)
問中端市場的潛在回報如何？與 Delerrok 的合作結構？
答Brad 表示中端市場城市缺乏 CapEx，Cubic 可提供基於 OpEx 的服務，工程完成後增加新城市成本低，收入增長將高於成本。Delerrok 是其中一部分，還有 NextBus 和 AI/ML 演算法等。商業模式將基於票價，每次乘坐都會產生收入。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，交通團隊與 Delerrok 合作提交不列顛哥倫比亞省提案，並入圍口頭簡報。
歷次財報公布 近 7 次 · 新 → 舊
| 會計季 | 公布日 | 盤前 / 盤後 | 反應日漲跌 | 開盤跳空 | 相對 SPY | 反應後 5 日 | 反應後 20 日 | 賣方調升 / 調降 | 目標價中位數變化 | 文件 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 20Q4 | 2020-11-18 | – | – | – | – | – | – | 0 / 0 | – | Q&A 20 |
| 20Q3 | 2020-08-05 | – | – | – | – | – | – | 0 / 0 | – | Q&A 16 |
| 20Q2 | 2020-05-07 | – | – | – | – | – | – | 0 / 0 | – | Q&A 14 |
| 20Q1 | 2020-02-05 | – | – | – | – | – | – | 0 / 0 | – | Q&A 12 |
| 19Q4 | 2019-11-20 | – | – | – | – | – | – | 0 / 0 | – | Q&A 21 |
| 19Q3 | 2019-08-08 | – | – | – | – | – | – | 0 / 0 | – | Q&A 15 |
| 19Q2 | 2019-05-03 | – | – | – | – | – | – | 0 / 0 | – | Q&A 10 |
公布日 = 8-K Item 2.02 的申報日。盤前 / 盤後是用「當天與隔天哪一天的開盤跳空比較大」推估的,反應日漲跌 = 反應日收盤 ÷ 前一日收盤(已還原配息)。反應後 N 日 = 反應日收盤之後 N 個交易日的報酬減掉同期 SPY,看的是有沒有繼續漂。賣方欄是公布後 6 天內有公開報導的券商動作(同一家只算最後一筆);目標價為各券商發布,非本站觀點。
股價為收盤價、延遲至前一交易日。以上為公開資料的整理,不構成投資建議。