Lionheart Holdings
+0.01 (+0.09%)法說會 Lionheart Holdings · 近 7 次財報公布 · 7 場有 Q&A 整理
財報日的股價反應、之後的漂移、券商怎麼改,以及分析師在 Q&A 裡問什麼。只整理已發生的事實,不預測下一場。
財報日怎麼動柱 = 反應日漲跌 · 白點 = 開盤跳空 · 黃虛線 = 平均幅度 · 白框 = 最近一次
白點離柱頂很遠 = 開盤跳完之後盤中又走了一段(續強或開高走低)。柱子長期都比黃虛線長,代表這檔財報日的波動比平常大。
反應完還會漂嗎相對 SPY 的累積超額報酬 · 反應日前一天 = 0 · 細線 = 每一場 · 白線 = 最近一場 · 黃線 = 平均
黃線在反應日之後繼續往同一個方向走 = 市場消化得慢(財報後漂移);往回收 = 反應過度。細線散得很開,代表平均沒有代表性。
賣方在法說會後怎麼改公布後 6 天內 · 上 = 調升目標價(深紅)與升評(淺紅)· 下 = 調降目標價與降評 · 藍線 = 目標價中位數變化(右軸)· 有公開報導連結的動作約從 2025 年下半年起才完整
只算有公開報導的券商動作,同一家只算最後一筆;目標價為各券商發布,非本站觀點。股價大漲但賣方沒有跟著調升,或股價下跌但目標價照樣往上調,這兩種背離最值得看。
分析師在問什麼近 7 場 · 主題 × 場次的問題數
| Q&A 主題 | FY19Q219/05 | FY19Q319/08 | FY19Q419/11 | FY20Q120/02 | FY20Q220/05 | FY20Q320/08 | FY20Q420/11 | 合計 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 財測與展望 | 4 | 4 | 5 | 2 | 5 | 3 | 9 | 32 |
| 毛利率與成本 | · | 2 | 3 | · | 2 | 7 | 2 | 16 |
| 需求與訂單 | 1 | · | · | 1 | 2 | 3 | · | 7 |
| 資本配置 | 1 | · | 1 | 2 | 1 | 1 | · | 6 |
| AI 與資料中心 | 1 | 1 | · | · | · | · | 1 | 3 |
| 供應鏈與產能 | · | · | · | · | 2 | · | · | 2 |
| 關稅與政策法規 | 1 | · | · | · | · | 1 | · | 2 |
| 資本支出與投資 | · | · | · | 1 | · | · | 1 | 2 |
| 競爭與市占 | · | · | · | 1 | · | 1 | · | 2 |
| 新產品與新業務 | · | · | · | · | · | 1 | 1 | 2 |
每一格 = 那一場法說會裡,分析師問題碰到這個主題的次數(一個問題可以同時算進好幾個主題)。顏色越深問得越多;從左到右是從舊到新,看得出分析師的注意力往哪裡移。主題是依問題文字的關鍵字歸類,不是人工標註。
誰在問近 7 場上台提問的券商 · 與他們目前的評等
| 券商 | 分析師 | 提問場次 | 最近提問 | 評等 | 目標價 | 評等日期 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Needham & Company | 詹姆斯·里基烏蒂、Mike Cikos | 7 | 2020-11-18 | – | – | – |
| Canaccord Genuity | 肯·赫伯特、Ken Herbert | 7 | 2020-11-18 | – | – | – |
| 花旗集團 | 喬納森·拉維夫、Jon Raviv | 6 | 2020-11-18 | – | – | – |
| William Blair & Company | 路易·迪帕爾馬、Louie DiPalma | 6 | 2020-11-18 | – | – | – |
| 摩根大通證券 | 馬克·斯特勞斯、Mark Strouse | 4 | 2020-11-18 | – | – | – |
| SunTrust | Michael Ciarmoli | 4 | 2020-08-05 | – | – | – |
| Truist | 麥可·恰莫利 | 1 | 2020-11-18 | – | – | – |
| RBC Capital Markets | 麥可·艾森 | 1 | 2020-11-18 | – | – | – |
目標價為各券商發布,非本站觀點。提問場次 = 近 8 場有 Q&A 整理的法說會裡,這家券商的分析師上台提問的場數;常問的通常是主要覆蓋券商。評等與目標價只列有公開報導的那一筆,日期連到原報導。
法說會 Q&A 分析師問題與公司回答的中文重點
- 1全年EPS指引區間的低端與高端因素需求與訂單財測與展望Michael Ciarmoli (SunTrust)
問展望今年剩餘時間，國防預算較早通過，EPS區間低端和高端有哪些利多和利空因素？是否主要是訂單延遲風險？
答Brad表示訂單延遲主要在Mission Solutions，但訂單已在預算中，且簽約官員正在處理，預期所有訂單會在會計年度內進來。同時，紐約、波士頓、布里斯本、舊金山四大合約正在擴產，將帶動下半年營收成長。Anshooman補充，CTS和CGD業務超過80%營收來自積壓訂單，可見度高；CMS業務與出貨時點相關，這導致全年調整後EBITDA的區間。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中重申2020會計年度指引：銷售額$1.58 billion（15.8億美元）至$1.64 billion（16.4億美元），調整後EBITDA $170 million（1.7億美元）至$190 million（1.9億美元），調整後EPS $3.10（3.10美元）至$3.70（3.70美元）。並提到Mission Solutions因持續決議案導致訂單延遲，但預期下半年收到。
- 2Moovit合作夥伴關係的變現時程與方式Michael Ciarmoli (SunTrust)
問與Apple、Google、Moovit等夥伴整合並從現有或新客戶提取價值的流程為何？Moovit關係多快能開始獲利？
答Brad表示Moovit擁有最大量的多模式交通路線數據，Cubic以支付為核心，結合支付與資訊可創造更好的用戶體驗，並幫助交通機構應對擁堵。合作第一部分是API整合，預期幾個季度內有技術解決方案，明年可望因整合API帶來營收與利潤成長。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中宣布與Moovit合作，將Moovit的多模式旅程規劃整合至Cubic的Traveler應用程式，並提到Cubic Interactive平台已簽約四家廣告商，服務超過100,000次橫幅廣告曝光。
- 3CMS投資（troposcatter與MQ-25）的模式與風險Jon Raviv (Citigroup)
問CMS在troposcatter和MQ-25的投資是否有共同模式？這些投資的風險有多大？是否需要資金到位才能獲得生產組合？
答Brad解釋troposcatter贏得$325 million（3.25億美元）IDIQ合約，第一筆$29 million（2,900萬美元）訂單承擔所有非經常性工程成本，導致預期損失；後續生產訂單將有利可圖。MQ-25初期單位交付也預先承擔工程成本。這些投資每年可驅動low-10s to mid-10s of millions dollars（1,000萬至1,500萬美元）營收，且合約已談判完成，被踢出機率近零。Anshooman補充，這些單位在總統預算中有高度可見性，利潤遠高於投資組合。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，Mission Solutions調整後EBITDA反映$8.7 million（870萬美元）的加速投資於troposcatter及MQ-25計畫，兩者皆為長期獲利特許經營合約，預期2022年前推動獲利成長。
- 4NextCity總裁職位的招聘進展與候選人條件競爭與市占營運效率與人力Mark Strouse (JP Morgan)
問招聘Matt Cole的替代人選進展如何？尋找的是有遠見的候選人還是營運專家？
答Brad表示Laurent Eskenazi為代理總裁，也在候選名單中，同時正在市場上尋找有經驗的P&L領導者，曾營運大型交通或IT業務。公司希望執行並交付Matt的願景，並透過引入平台（如Delerrok與NextBus結合）擴展願景。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中未直接提及Matt Cole離職，但強調NextCity策略及數位轉型，包括Cubic Interactive平台和Moovit合作。
- 5Pixia與Delerrok收購債務的季度認列資本配置Mark Strouse (JP Morgan)
問Pixia和Delerrok交易於1月6日完成，這些交易的債務是否已計入本季？還是應在已報告數字上加上完整的$236 million？
答Anshooman明確表示$236 million（2.36億美元）是季度增量，債務未包含在第一季結果中。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中宣布1月6日完成Pixia和Delerrok收購，並在財務部分提到備考淨槓桿率為3.8x。
- 6研發費用年減的原因與未來趨勢Jim Ricchiuti (Needham and Company)
問研發費用看起來年減，是什麼驅動？未來研發費用將如何發展？
答Brad解釋研發費用下降是因為troposcatter獲得第一筆訂單後，相關非經常性工程成本從研發費用轉為銷售成本（作為預期損失的一部分），因此是會計分類問題，實際創新支出仍持續。Anshooman補充，公司持續發明新事物，只是可能在不同類別中。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中未直接提及研發費用，但提到Mission Solutions的投資和troposcatter合約。
- 7CTS業務的營收分配與波士頓合約時點Jim Ricchiuti (Needham and Company)
問CTS業務在今年其餘時間的營收分配如何？波士頓合約是否可能提前？
答Brad表示CTS營收會因專案時程而爬升，波士頓重新談判預期在Q3完成，但有小可能提前到三月季度。公司已將波士頓合約的相關成本納入指引，並預期透過合約重置獲得回收。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，波士頓MBTA早期工程協議已簽署，預期2020會計年度第三季完成全約。
- 8Delerrok收購後對二線城市的滲透能力與管道資本支出與投資資本配置Louie DiPalma (William Blair and Company)
問收購Delerrok後，是否具備滲透二線城市公共交通支付解決方案的資產與基礎設施？二線城市的RFP管道如何？
答Brad表示公司已準備好，先前已投資Delerrok部分股權，因此了解市場進入策略。管道規模可觀但不透露具體數字。目前有15個城市，預期將大幅成長，特別是透過NextBus產品，並使用AI演算法改善公車到站預測。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中宣布完成Delerrok收購，並提到與NextBus結合，以及舊金山NextBus被選為未來方案。
- 9視訊資料鏈路業務的營收軌跡與可持續性Louie DiPalma (William Blair and Company)
問F-35、MQ-25和MH-60的視訊資料鏈路解決方案，目前營收與2023年超過$175 million的目標相比如何？該營收水準是否可持續？
答Brad表示目前資料鏈路業務營收為數千萬美元（tens of millions of dollars），未來將有良好成長。大部分增加預期可持續，因為客戶會持續增加能力需求。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中未直接提及此數據，但提到MQ-25計畫的投資。
- 10自由現金流轉換率目標的達成路徑與信心財測與展望Ken Herbert (Canaccord Genuity)
問第13張投影片的自由現金流展望，今年低於100%多少？三年平均100%轉換率的達成路徑為何？信心程度如何？
答Anshooman表示，營運資金將大於較低資本支出和ERP支出的影響。今年轉換率將低於100%，但會比去年好，明年和2022年將上升。公司對達成目標有信心，因為四大專案早期使用的現金將在專案後期釋放，且已將持續成長納入模型。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，目標是三年平均自由現金流轉換率約100%的GAAP淨利，並認知到專案型業務的現金流不穩定。
- 11CTS有機成長與紐約市專案表現Ken Herbert (Canaccord Genuity)
問紐約市今年是否下降？財年'19是否為高峰？CTS本季2%成長的動因為何？
答Brad表示紐約今年沒有下降，將交付BU2里程碑，包含大量產品。芝加哥合約剛簽訂，將在年底開始增加，舊金山灣區專案也有增加。整體CTS業務在一年中將持續成長。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，CTS銷售額成長4%（如報告），有機成長2%，由票證收集專案驅動。
- 12Ventra升級的應用範圍與大城市策略Jon Raviv (Citigroup)
問Ventra升級的技術能否應用於其他城市？對大城市或中型城市策略有何幫助？
答Brad表示Ventra升級使用紐約和波士頓的新技術，並重用這些城市的能力。客戶傾向升級既有系統，這是長期模式，公司已從事此業務50年。CTS業務建立類似年金的收入流，包括設計建造、營運維護，並在營運維護中途再次設計建造，形成高黏性業務。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中宣布芝加哥Ventra升級合約，金額$323 million（3.23億美元）加融資成本總計$377 million（3.77億美元），並提到開放式架構標準和APIs。
歷次財報公布 近 7 次 · 新 → 舊
| 會計季 | 公布日 | 盤前 / 盤後 | 反應日漲跌 | 開盤跳空 | 相對 SPY | 反應後 5 日 | 反應後 20 日 | 賣方調升 / 調降 | 目標價中位數變化 | 文件 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 20Q4 | 2020-11-18 | – | – | – | – | – | – | 0 / 0 | – | Q&A 20 |
| 20Q3 | 2020-08-05 | – | – | – | – | – | – | 0 / 0 | – | Q&A 16 |
| 20Q2 | 2020-05-07 | – | – | – | – | – | – | 0 / 0 | – | Q&A 14 |
| 20Q1 | 2020-02-05 | – | – | – | – | – | – | 0 / 0 | – | Q&A 12 |
| 19Q4 | 2019-11-20 | – | – | – | – | – | – | 0 / 0 | – | Q&A 21 |
| 19Q3 | 2019-08-08 | – | – | – | – | – | – | 0 / 0 | – | Q&A 15 |
| 19Q2 | 2019-05-03 | – | – | – | – | – | – | 0 / 0 | – | Q&A 10 |
公布日 = 8-K Item 2.02 的申報日。盤前 / 盤後是用「當天與隔天哪一天的開盤跳空比較大」推估的,反應日漲跌 = 反應日收盤 ÷ 前一日收盤(已還原配息)。反應後 N 日 = 反應日收盤之後 N 個交易日的報酬減掉同期 SPY,看的是有沒有繼續漂。賣方欄是公布後 6 天內有公開報導的券商動作(同一家只算最後一筆);目標價為各券商發布,非本站觀點。
股價為收盤價、延遲至前一交易日。以上為公開資料的整理,不構成投資建議。