Lionheart Holdings
+0.01 (+0.09%)法說會 Lionheart Holdings · 近 7 次財報公布 · 7 場有 Q&A 整理
財報日的股價反應、之後的漂移、券商怎麼改,以及分析師在 Q&A 裡問什麼。只整理已發生的事實,不預測下一場。
財報日怎麼動柱 = 反應日漲跌 · 白點 = 開盤跳空 · 黃虛線 = 平均幅度 · 白框 = 最近一次
白點離柱頂很遠 = 開盤跳完之後盤中又走了一段(續強或開高走低)。柱子長期都比黃虛線長,代表這檔財報日的波動比平常大。
反應完還會漂嗎相對 SPY 的累積超額報酬 · 反應日前一天 = 0 · 細線 = 每一場 · 白線 = 最近一場 · 黃線 = 平均
黃線在反應日之後繼續往同一個方向走 = 市場消化得慢(財報後漂移);往回收 = 反應過度。細線散得很開,代表平均沒有代表性。
賣方在法說會後怎麼改公布後 6 天內 · 上 = 調升目標價(深紅)與升評(淺紅)· 下 = 調降目標價與降評 · 藍線 = 目標價中位數變化(右軸)· 有公開報導連結的動作約從 2025 年下半年起才完整
只算有公開報導的券商動作,同一家只算最後一筆;目標價為各券商發布,非本站觀點。股價大漲但賣方沒有跟著調升,或股價下跌但目標價照樣往上調,這兩種背離最值得看。
分析師在問什麼近 7 場 · 主題 × 場次的問題數
| Q&A 主題 | FY19Q219/05 | FY19Q319/08 | FY19Q419/11 | FY20Q120/02 | FY20Q220/05 | FY20Q320/08 | FY20Q420/11 | 合計 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 財測與展望 | 4 | 4 | 5 | 2 | 5 | 3 | 9 | 32 |
| 毛利率與成本 | · | 2 | 3 | · | 2 | 7 | 2 | 16 |
| 需求與訂單 | 1 | · | · | 1 | 2 | 3 | · | 7 |
| 資本配置 | 1 | · | 1 | 2 | 1 | 1 | · | 6 |
| AI 與資料中心 | 1 | 1 | · | · | · | · | 1 | 3 |
| 供應鏈與產能 | · | · | · | · | 2 | · | · | 2 |
| 關稅與政策法規 | 1 | · | · | · | · | 1 | · | 2 |
| 資本支出與投資 | · | · | · | 1 | · | · | 1 | 2 |
| 競爭與市占 | · | · | · | 1 | · | 1 | · | 2 |
| 新產品與新業務 | · | · | · | · | · | 1 | 1 | 2 |
每一格 = 那一場法說會裡,分析師問題碰到這個主題的次數(一個問題可以同時算進好幾個主題)。顏色越深問得越多;從左到右是從舊到新,看得出分析師的注意力往哪裡移。主題是依問題文字的關鍵字歸類,不是人工標註。
誰在問近 7 場上台提問的券商 · 與他們目前的評等
| 券商 | 分析師 | 提問場次 | 最近提問 | 評等 | 目標價 | 評等日期 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Needham & Company | 詹姆斯·里基烏蒂、Mike Cikos | 7 | 2020-11-18 | – | – | – |
| Canaccord Genuity | 肯·赫伯特、Ken Herbert | 7 | 2020-11-18 | – | – | – |
| 花旗集團 | 喬納森·拉維夫、Jon Raviv | 6 | 2020-11-18 | – | – | – |
| William Blair & Company | 路易·迪帕爾馬、Louie DiPalma | 6 | 2020-11-18 | – | – | – |
| 摩根大通證券 | 馬克·斯特勞斯、Mark Strouse | 4 | 2020-11-18 | – | – | – |
| SunTrust | Michael Ciarmoli | 4 | 2020-08-05 | – | – | – |
| Truist | 麥可·恰莫利 | 1 | 2020-11-18 | – | – | – |
| RBC Capital Markets | 麥可·艾森 | 1 | 2020-11-18 | – | – | – |
目標價為各券商發布,非本站觀點。提問場次 = 近 8 場有 Q&A 整理的法說會裡,這家券商的分析師上台提問的場數;常問的通常是主要覆蓋券商。評等與目標價只列有公開報導的那一筆,日期連到原報導。
法說會 Q&A 分析師問題與公司回答的中文重點
- 12021財年季節性與CTS業務展望財測與展望詹姆斯·里基烏蒂（Needham & Company）
問關於2021財年營收的季節性，CTS業務應如何看待？是否與國防業務一樣集中在後期？
答Anshooman Aga表示，CTS業務同樣有季節性，Q1因感恩節和聖誕節假期工作日較少，營收和利潤通常較低，Q3和Q4會加速。此外，客運量預計緩慢恢復，Trafficware和GRIDSMART的季節性集中在夏季。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，FY21銷售額指引為15.5億至16億美元，調整後EBITDA為1.7億至1.9億美元，並預期Q1調整後EBITDA與FY20 Q1持平或略高，因季節性因素使多數利潤集中在下半年。
- 2Q1調整後EBITDA與COVID影響詹姆斯·里基烏蒂（Needham & Company）
問Q1調整後EBITDA大致與去年同期持平，是否有不尋常因素？是否預期更多COVID逆風？
答Anshooman Aga表示，去年Q1沒有COVID影響，而今年Q1有較低客運量和COVID影響，但儘管如此，調整後EBITDA仍可持平或略高，反映強勁執行力和NextCUBIC初步效益。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中預期FY21 Q1調整後EBITDA與FY20 Q1持平或略高。
- 3NextCUBIC策略的具體行動與利潤率路徑毛利率與成本喬納森·拉維夫（花旗集團）
問NextCUBIC策略中，公司將開始做哪些以前沒做的事？停止做哪些以前在做的事？通往mid-teens利潤率的路徑是否線性？是否可能因投資而倒退？
答Brad Feldmann表示，利潤率擴張預期在未來五年逐年線性成長。已完成的具體行動包括合併兩個國防組織（九月完成），其他措施包括CTS工程人力地理轉移、工廠合理化、供應鏈成本降低等。目前有約175項措施，約一半與成本相關，一半與營收擴張相關。此外，也涉及文化轉型，以組織健康指數為基準。
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管理層在開場陳述中宣布NextCUBIC策略，目標是到2025財年將調整後EBITDA利潤率提升至mid-teens，並已識別5000萬至7500萬美元的增量調整後EBITDA，預計2023財年達到運行率。
- 4CTS管線延遲與FY21指引的可見度財測與展望新產品與新業務馬克·斯特勞斯（摩根大通證券）
問上次電話會議提到的管線專案延遲是否有所緩解？FY21指引中80%的可見度與進入FY20時相比如何？其餘20%的信心來源？
答Brad Feldmann表示，交通運輸訂單延遲情況與之前大致相同，沒有太大變化。Anshooman Aga補充，80%的可見度包括續約、後續訂單和既有計畫，其餘20%來自較小的訂單如Trafficware和GRIDSMART，從訂單到出貨約4至6週，約1億美元業務。今年可見度略高於去年此時，因去年波士頓合約重新談判時點未定。
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管理層在開場陳述中表示，CTS的五大專案按計畫進行，但新獎項有延遲；FY21指引中約80%的預期銷售額來自backlog或高機率訂單。
- 5CTS部門FY21成長與紐約合約過渡馬克·斯特勞斯（摩根大通證券）
問紐約合約從設計建造過渡到O&M，CTS部門今年是否預期成長？
答Anshooman Aga表示，預期CTS和新的CMPS部門今年營收都會成長。
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管理層在開場陳述中表示，CTS全年銷售額下降1%，但調整後EBITDA成長21%。
- 6FY21各部門成長分布財測與展望肯·赫伯特（Canaccord Genuity）
問FY21指引隱含中點約6.5%至7%營收成長，CTS今年基本持平，是否CMPS部門成長更強？
答Brad Feldmann表示兩個部門都會成長，取決於合約完成百分比路徑。Anshooman Aga補充，公司不提供部門指引，但預期CTS業務今年有良好成長，兩個業務在成長方面都會表現良好。
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管理層在開場陳述中提供FY21銷售額指引15.5億至16億美元，中點成長6.7%。
- 7CTS客戶對客運量復甦與資本支出的態度資本支出與投資肯·赫伯特（Canaccord Genuity）
問與CTS客戶關於客運量復甦時間點的對話是否有變化？客戶對繼續資助計畫的信心如何？
答Brad Feldmann表示，客運量下降，但疫苗討論可能帶來中期復甦。預期明年CTS訂單會成長，book-to-bill良好，後年成長更多。
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管理層在開場陳述中表示，CTS backlog為31億美元，很大程度上不受COVID影響，但新獎項有延遲。
- 8客運量對CTS業務的實際影響麥可·恰莫利（Truist）
問客運量僅佔總營收不到2%，其實際影響是對客戶造成壓力導致延誤，還是僅是執行上的阻塞？
答Brad Feldmann表示，backlog中的專案執行順利，客運量相關影響僅佔一小部分。市政當局資金來源（政府補助、票箱收入、銷售稅）因地區而異，COVID稍微延遲了部分資本支出，但預期訂單流會回升。明年訂單流良好，後年回升更多。
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管理層在開場陳述中表示，CTS backlog為31億美元，主要專案按計畫進行，但COVID導致新獎項延遲和客運量下降。
- 9紐約MTA紓困與FY21指引財測與展望麥可·恰莫利（Truist）
問紐約MTA可能獲得120億美元紓困，這是否已納入FY21指引的考量？
答Brad Feldmann表示，這已包含在指引中。與MTA客戶有相當可觀的backlog，且客戶鼓勵加速安裝，目前每天追蹤進度，預計今年日曆年內完成紐約市全部部署，對該營收有清楚可見性。
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管理層在開場陳述中表示，紐約OMNY部署按進度進行，年底前完成所有地鐵站和公車。
- 10pipeline規模與轉化麥可·恰莫利（Truist）
問簡報中提到超過370億美元的pipeline，能否說明其組成和轉化方式？是否偏向CTS？有哪些大型計畫？
答Brad Feldmann表示，公司使用pipeline對所需營收的比率（大於20比1）來衡量，目前高於該指標。大型機會包括紐西蘭全國票收集、溫哥華、都柏林、布拉格，以及中小型市場擴張。也提到Delerrok收購和Moovit合作，以及國防HCB打開40億美元市場。Anshooman Aga補充，sole-source IDIQ有13億美元未使用容量，將轉化為訂單和backlog。
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管理層在開場陳述中未明確提及370億美元pipeline，但提到國防HCB有40億美元市場機會，CTS有五大專案。
- 11交通與國防部門的綜效路易·迪帕爾馬（William Blair & Company）
問交通和國防部門之間的綜效如何？如何融入2025年計畫？是否計畫在監視能力上實現更大交叉融合？
答Brad Feldmann表示，公司採用One Cubic混合共享策略，客戶面向功能分散，後台功能共享（工廠、供應鏈、法務、會計等），並投資SAP以共享數據。具體技術共享例子包括國防部門協助交通部門熱分析、國防NCPT開發交通智慧app前端、C4ISR地圖能力來自交通部門。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中宣布合併Mission Solutions和Defense Training為CMPS部門，作為NextCUBIC第一個關鍵行動。
- 12Nuvotronics的5G與太空應用路易·迪帕爾馬（William Blair & Company）
問Nuvotronics的PolyStrata技術在國防部5G推廣中是否扮演重要角色？還是主要商業應用？如何變現？
答Brad Feldmann表示，Nuvotronics製造世界上最好的毫米波RF元件，已參與關鍵5G供應商基地台設計，並合作提供給國防部。該技術尺寸極小（需珠寶商眼鏡觀看），非常適合太空應用，已有LEO星座等投標，預期擴大太空領域角色。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中未提及Nuvotronics，但提到擴展雙重用途技術如太空和5G。
- 13合併後國防業務的盈利能力與季節性財測與展望麥可·艾森（RBC Capital Markets）
問合併後的國防業務是否有足夠綜效以全年保持盈利？未來盈利節奏如何？
答Brad Feldmann表示，盈利能力將逐年改善，預期利潤率擴張。國防業務有季節性，部分產品在第四季出貨且利潤率良好。合併後有綜效，例如ISR模擬和真實ISR能力的結合。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，Mission Solutions第四季調整後EBITDA為5900萬美元，全年為2820萬美元，因投資特許經營計畫和研發費用。
- 14CTS backlog在2021年的趨勢麥可·艾森（RBC Capital Markets）
問考慮客戶預算短缺，2021年backlog是否繼續成長？還是可能下降後再常態化？
答Brad Feldmann表示，預期明年book-to-bill良好，backlog在年底略微上升。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，CTS backlog為31億美元，全年book-to-bill大於1。
- 15自由現金流展望與營運資金財測與展望麥可·艾森（RBC Capital Markets）
問今年自由現金流強勁，營運資金是主要驅動因素。是否還有改善空間？明年自由現金流展望？
答Anshooman Aga表示，FY21現金流將為正但低於今年，FY22將非常強勁，因有約8000萬美元與特定專案里程碑相關的款項，將大幅降低營運資金。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，FY20調整後自由現金流為6050萬美元，重申三年期轉換率目標超過淨利100%。
- 16COVID對CTS和整體公司的影響金額詹姆斯·里基烏蒂（Needham & Company）
問COVID對FY20的影響是否為4600萬美元？是針對CTS嗎？整體公司影響如何？
答Anshooman Aga確認，4600萬美元是CTS的估計影響，包括延遲機會、客流量和放緩；整體公司影響為7300萬美元。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，COVID對全年銷售額影響總計高達7300萬美元，其中CTS為4600萬美元。
- 17國防訓練業務的COVID影響與Q1展望AI 與資料中心財測與展望詹姆斯·里基烏蒂（Needham & Company）
問全國病例激增是否對國防訓練業務造成更大影響？Q1是否看到更多影響？
答Anshooman Aga表示，激增剛發生，正在評估，但許多國家認知到戰備受損，正試圖在Q1、Q2開始演習，希望近期內訓練演習能復甦。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，全球國防部門全年銷售額下降6%，因新獎項和演習延遲。
- 18FY21研發費用展望財測與展望詹姆斯·里基烏蒂（Needham & Company）
問FY21研發費用是否會下降？能否提供佔營收百分比或任何說明？
答Anshooman Aga表示，FY21研發費用將高於FY20，約在5000萬美元左右。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，Mission Solutions全年調整後EBITDA下降，因投資1880萬美元於特許經營計畫和較高研發費用。
- 19NextCUBIC增量EBITDA的組成毛利率與成本肯·赫伯特（Canaccord Genuity）
問5000萬至7500萬美元增量EBITDA中，是否約50%來自營收成長、50%來自成本？
答Anshooman Aga確認，是的，就是這樣。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，已識別5000萬至7500萬美元增量調整後EBITDA，預計2023財年達到運行率。
- 20FY21有機成長與COVID影響財測與展望喬納森·拉維夫（花旗集團）
問FY21指引中的有機成長是多少？今年下降3%，COVID影響有多少是時間點因素，FY21會有多少回升？
答Anshooman Aga表示，FY21銷售指引全部是有機成長，PIXIA和Delerrok多一個季度但不重大。COVID對客運量的負面影響仍存在，疫苗可能要到春天或夏天才見效。國防訓練的延遲訂單若為多年計畫，營收只是較晚開始，不是一對一加速。Brad Feldmann補充，預期兩個業務營收成長，獲利成長加速。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，FY20有機銷售額下降3%，COVID影響總計7300萬美元，FY21銷售額指引15.5億至16億美元。
歷次財報公布 近 7 次 · 新 → 舊
| 會計季 | 公布日 | 盤前 / 盤後 | 反應日漲跌 | 開盤跳空 | 相對 SPY | 反應後 5 日 | 反應後 20 日 | 賣方調升 / 調降 | 目標價中位數變化 | 文件 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 20Q4 | 2020-11-18 | – | – | – | – | – | – | 0 / 0 | – | Q&A 20 |
| 20Q3 | 2020-08-05 | – | – | – | – | – | – | 0 / 0 | – | Q&A 16 |
| 20Q2 | 2020-05-07 | – | – | – | – | – | – | 0 / 0 | – | Q&A 14 |
| 20Q1 | 2020-02-05 | – | – | – | – | – | – | 0 / 0 | – | Q&A 12 |
| 19Q4 | 2019-11-20 | – | – | – | – | – | – | 0 / 0 | – | Q&A 21 |
| 19Q3 | 2019-08-08 | – | – | – | – | – | – | 0 / 0 | – | Q&A 15 |
| 19Q2 | 2019-05-03 | – | – | – | – | – | – | 0 / 0 | – | Q&A 10 |
公布日 = 8-K Item 2.02 的申報日。盤前 / 盤後是用「當天與隔天哪一天的開盤跳空比較大」推估的,反應日漲跌 = 反應日收盤 ÷ 前一日收盤(已還原配息)。反應後 N 日 = 反應日收盤之後 N 個交易日的報酬減掉同期 SPY,看的是有沒有繼續漂。賣方欄是公布後 6 天內有公開報導的券商動作(同一家只算最後一筆);目標價為各券商發布,非本站觀點。
股價為收盤價、延遲至前一交易日。以上為公開資料的整理,不構成投資建議。