REDWOOD TRUST INC
0.00 (0.00%)法說會 REDWOOD TRUST INC · 近 16 次財報公布 · 5 場有 Q&A 整理
財報日的股價反應、之後的漂移、券商怎麼改,以及分析師在 Q&A 裡問什麼。只整理已發生的事實,不預測下一場。
財報日怎麼動柱 = 反應日漲跌 · 白點 = 開盤跳空 · 黃虛線 = 平均幅度 · 白框 = 最近一次
白點離柱頂很遠 = 開盤跳完之後盤中又走了一段(續強或開高走低)。柱子長期都比黃虛線長,代表這檔財報日的波動比平常大。
反應完還會漂嗎相對 SPY 的累積超額報酬 · 反應日前一天 = 0 · 細線 = 每一場 · 白線 = 最近一場 · 黃線 = 平均
黃線在反應日之後繼續往同一個方向走 = 市場消化得慢(財報後漂移);往回收 = 反應過度。細線散得很開,代表平均沒有代表性。
賣方在法說會後怎麼改公布後 6 天內 · 上 = 調升目標價(深紅)與升評(淺紅)· 下 = 調降目標價與降評 · 藍線 = 目標價中位數變化(右軸)· 有公開報導連結的動作約從 2025 年下半年起才完整
只算有公開報導的券商動作,同一家只算最後一筆;目標價為各券商發布,非本站觀點。股價大漲但賣方沒有跟著調升,或股價下跌但目標價照樣往上調,這兩種背離最值得看。
分析師在問什麼近 5 場 · 主題 × 場次的問題數
| Q&A 主題 | FY19Q119/05 | FY19Q219/08 | FY19Q319/10 | FY19Q420/02 | FY20Q120/05 | 合計 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 資本配置 | 1 | · | 2 | 3 | 3 | 9 |
| 總經與消費者 | 1 | 2 | 1 | 2 | 1 | 7 |
| 財測與展望 | · | 2 | 2 | 1 | · | 5 |
| 毛利率與成本 | 1 | 2 | · | · | · | 3 |
每一格 = 那一場法說會裡,分析師問題碰到這個主題的次數(一個問題可以同時算進好幾個主題)。顏色越深問得越多;從左到右是從舊到新,看得出分析師的注意力往哪裡移。主題是依問題文字的關鍵字歸類,不是人工標註。
誰在問近 5 場上台提問的券商 · 與他們目前的評等
| 券商 | 分析師 | 提問場次 | 最近提問 | 評等 | 目標價 | 評等日期 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| KBW | Bose George | 5 | 2020-05-10 | – | – | – |
| Raymond James | Stephen Laws | 4 | 2020-05-10 | – | – | – |
| JMP Securities | Steve Delaney | 4 | 2020-02-28 | – | – | – |
| 野村Instinet | Matthew Howlett、Matt Howlett | 3 | 2020-05-10 | – | – | – |
| Credit Suisse | Douglas Harter、Doug Harter | 2 | 2019-10-31 | – | – | – |
| 瑞士信貸 | Doug Harter | 1 | 2020-05-10 | – | – | – |
| Piper Sandler | Kevin Barker | 1 | 2020-05-10 | – | – | – |
| 代替 Doug Harter，瑞士信貸 | Josh | 1 | 2019-05-09 | – | – | – |
| Deutsche Bank | George Bahamondes | 1 | 2019-05-09 | – | – | – |
目標價為各券商發布,非本站觀點。提問場次 = 近 8 場有 Q&A 整理的法說會裡,這家券商的分析師上台提問的場數;常問的通常是主要覆蓋券商。評等與目標價只列有公開報導的那一筆,日期連到原報導。
法說會 Q&A 分析師問題與公司回答的中文重點
- 1資本部署速度與管道Josh（代替 Doug Harter，瑞士信貸）
問關於3月底的1億美元可投資資本，以及另外已承諾但未動用的7,500萬美元，能否說明部署速度或本季度至今的管道情況？
答Chris Abate表示，預期部署速度在第二、三季會加快，第一季傳統上不是旺季。公司沒有按日曆時間表的路線圖，但認為現有資本足以達成近期目標，並可透過優化資產負債表來因應更快的部署速度。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，第一季部署了1.63億美元資本，並預期第二季貸款購買活動將大幅超過第一季，資本部署速度將在2019年期間加快。
- 2整筆貸款銷售與證券化的執行取捨Josh（代替 Doug Harter，瑞士信貸）
問今年以來市場表現下，如何看待整筆貸款銷售與證券化之間的取捨？
答Dash Robinson表示，2018年大部分時間證券化執行明顯優於整筆貸款銷售，但目前兩者相對平衡。原因包括銀行資產負債表的持續強勁需求，以及證券化市場站穩腳步。公司會持續為特定貸款或貸款池選擇最佳執行方式，並保持整筆貸款買家管道暢通。
開場陳述裡相關的內容
開場陳述提到第一季執行了1次select和1次choice證券化，整筆貸款銷售佔總分銷的41%，且證券化市場需求強勁。
- 3銷售利潤率趨勢與產品別表現毛利率與成本Bose George（KBW）
問第二季銷售利潤率趨勢如何？第一季select產品利潤率是否穩定，改善是否來自choice產品？
答Chris Abate確認select利潤率穩定，choice利潤率強勁，主要受證券化執行驅動，同時choice混合型產品以整筆貸款形式出售也貢獻良好利潤。Dash Robinson補充，自上次證券化以來，AAA級利差收緊約半個百分點，對利潤率有利。
開場陳述裡相關的內容
開場陳述提到第一季抵押貸款銀行業務毛利率強勁，超過長期目標範圍75至100個基點，其中Redwood Choice佔鎖定量44%，且choice證券化執行特別強勁。
- 4最佳增量回報領域Bose George（KBW）
問目前看到的最佳增量回報機會在哪裡？
答Chris Abate指出三個主要領域：1) Freddie Mac多戶家庭領域，因信用品質強勁和承銷紀律；2) Choice產品，風險回報非常強勁，且保留在投資組合中的部分回報令人滿意；3) 5 Arches的商業目的貸款，計劃在目前5,000萬美元配置之上增加資本，其過橋產品和單戶租賃貸款管道在未槓桿基礎上回報良好，且融資市場持續成熟。
開場陳述裡相關的內容
開場陳述提到第一季投資亮點包括對Freddie Mac多戶貸款的基金承諾、Sequoia投資、第三方住宅證券、機構CRT及多戶證券，並在第二季初對Freddie Mac多戶BPs投資7,000萬美元。
- 5季末以來帳面價值變化Bose George（KBW）
問季末以來帳面價值是否有重大變化？
答Collin Cochrane表示目前不預期帳面價值會下降，但給出指引還太早。利差普遍收緊，市場流動性良好，在其他條件不變下趨勢正面。
開場陳述裡相關的內容
開場陳述提到第一季GAAP帳面價值增加約0.7%至每股16美元，加上股息貢獻2.6%經濟回報。
- 6與FHFA新署長會面及改革機會Steve Delaney（JMP Securities）
問是否有機會見到Mark Calabria？他是否提到縮減機構計畫（如最高貸款金額）或為私部門創造更多空間的變革？
答Chris Abate表示曾與Calabria署長一對一會談，但討論具體措施還太早。他觀察到政權更迭後市場做法有差異，QM補丁即將到期是讓私人資本介入的機會。公司計劃在未來幾個月協助新領導人，並在華盛頓參與多個重點領域。
開場陳述裡相關的內容
開場陳述提到Mark Calabria被確認為FHFA新署長，川普政府指示財政部和HUD制定住房金融改革計劃，公司相信自身處於理想位置利用改革機會，並強調QM補丁等議題。
- 7可投資資本與承諾資本的區別George Bahamondes（Deutsche Bank）
問1億美元可投資資本是否包含已承諾的7,500萬美元？
答Collin Cochrane確認這是兩個不同金額：1億美元是未承諾的乾火藥，7,500萬美元已承諾但尚未撥款，預期在未來幾個月內投入。
開場陳述裡相關的內容
開場陳述提到3月底約有1億美元可用投資資本，另有7,500萬美元已承諾但未投入的資本。
- 8利率下降對貸款量的影響資本配置總經與消費者George Bahamondes（Deutsche Bank）
問抵押貸款利率下降是否導致收購或再融資量出現顯著加速？
答Chris Abate表示確實觀察到再融資活動變化，但非重大改變，購買與再融資比例可能從70-30變為60-40。整體成交量逐月穩步增長，加上春季銷售季節，對近期成交量相當樂觀。
開場陳述裡相關的內容
開場陳述提到第一季抵押貸款銀行業務量總計10億美元，但受季節性和利率影響，第二季貸款購買活動有望大幅超過第一季。
歷次財報公布 近 16 次 · 新 → 舊
| 會計季 | 公布日 | 盤前 / 盤後 | 反應日漲跌 | 開盤跳空 | 相對 SPY | 反應後 5 日 | 反應後 20 日 | 賣方調升 / 調降 | 目標價中位數變化 | 文件 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 26Q2 | 2026-07-28 | 盤後 | +0.2% | -1.3% | +1.8% | -7.9% | -6.5% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報投資人簡報 |
| 26Q1 | 2026-04-29 | 盤後 | -0.9% | +1.6% | -1.9% | -1.4% | -7.8% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報投資人簡報 |
| 25Q4 | 2026-02-11 | 盤後 | +20.6% | +11.0% | +22.1% | -9.0% | -9.9% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報投資人簡報 |
| 25Q3 | 2025-10-29 | 盤後 | -2.7% | +5.1% | -1.6% | -2.7% | +2.7% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報投資人簡報 |
| 25Q2 | 2025-07-30 | 盤後 | -2.3% | -1.3% | -2.0% | +4.7% | +7.6% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報投資人簡報 |
| 25Q1 | 2025-04-30 | 盤後 | -6.1% | +0.2% | -6.8% | -1.5% | -12.1% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報 |
| 24Q4 | 2025-02-13 | 盤後 | -1.2% | -3.4% | -1.2% | +2.2% | +7.0% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報投資人簡報 |
| 24Q3 | 2024-10-30 | 盤後 | -4.2% | +2.7% | -2.2% | -6.7% | -8.1% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報投資人簡報 |
| 24Q2 | 2024-08-01 | 盤後 | -0.3% | -2.3% | +1.6% | +0.1% | +1.6% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報投資人簡報 |
| 24Q1 | 2024-04-30 | 盤後 | +11.8% | +4.7% | +12.1% | -1.9% | -3.5% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報投資人簡報 |
| 23Q4 | 2024-02-20 | 盤後 | -5.7% | -7.4% | -5.8% | -3.3% | +0.5% | 0 / 0 | – | |
| 23Q4 | 2024-01-17 | 盤後 | +0.6% | +0.3% | -0.3% | -1.0% | -6.7% | 0 / 0 | – | |
| 23Q3 | 2023-10-30 | 盤後 | -8.6% | -1.7% | -9.2% | +1.7% | +4.7% | 0 / 0 | – | |
| 23Q2 | 2023-07-27 | 盤後 | +8.1% | +2.3% | +7.2% | +6.5% | +8.1% | 0 / 0 | – | |
| 23Q1 | 2023-04-27 | 盤後 | -5.1% | -2.6% | -6.0% | -8.8% | -7.2% | 0 / 0 | – | |
| 22Q4 | 2023-02-09 | 盤後 | -0.5% | -0.1% | -0.7% | +1.3% | -8.0% | 0 / 0 | – |
公布日 = 8-K Item 2.02 的申報日。盤前 / 盤後是用「當天與隔天哪一天的開盤跳空比較大」推估的,反應日漲跌 = 反應日收盤 ÷ 前一日收盤(已還原配息)。反應後 N 日 = 反應日收盤之後 N 個交易日的報酬減掉同期 SPY,看的是有沒有繼續漂。賣方欄是公布後 6 天內有公開報導的券商動作(同一家只算最後一筆);目標價為各券商發布,非本站觀點。
股價為收盤價、延遲至前一交易日。以上為公開資料的整理,不構成投資建議。