APPIAN CORP
-0.59 (-1.55%)法說會 APPIAN CORP · 近 16 次財報公布 · 12 場有 Q&A 整理
財報日的股價反應、之後的漂移、券商怎麼改,以及分析師在 Q&A 裡問什麼。只整理已發生的事實,不預測下一場。
財報日怎麼動柱 = 反應日漲跌 · 白點 = 開盤跳空 · 黃虛線 = 平均幅度 · 白框 = 最近一次
白點離柱頂很遠 = 開盤跳完之後盤中又走了一段(續強或開高走低)。柱子長期都比黃虛線長,代表這檔財報日的波動比平常大。
反應完還會漂嗎相對 SPY 的累積超額報酬 · 反應日前一天 = 0 · 細線 = 每一場 · 白線 = 最近一場 · 黃線 = 平均
黃線在反應日之後繼續往同一個方向走 = 市場消化得慢(財報後漂移);往回收 = 反應過度。細線散得很開,代表平均沒有代表性。
賣方在法說會後怎麼改公布後 6 天內 · 上 = 調升目標價(深紅)與升評(淺紅)· 下 = 調降目標價與降評 · 藍線 = 目標價中位數變化(右軸)· 有公開報導連結的動作約從 2025 年下半年起才完整
只算有公開報導的券商動作,同一家只算最後一筆;目標價為各券商發布,非本站觀點。股價大漲但賣方沒有跟著調升,或股價下跌但目標價照樣往上調,這兩種背離最值得看。
分析師在問什麼近 8 場 · 主題 × 場次的問題數
| Q&A 主題 | FY23Q323/11 | FY23Q424/02 | FY24Q124/05 | FY24Q224/08 | FY24Q324/11 | FY24Q425/02 | FY25Q426/02 | FY26Q226/08 | 合計 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| AI 與資料中心 | 1 | 5 | 3 | 2 | 5 | 3 | 3 | 7 | 29 |
| 財測與展望 | 4 | 3 | 3 | 2 | · | 2 | 4 | 2 | 20 |
| 需求與訂單 | 2 | 2 | 3 | · | 2 | 1 | · | 3 | 13 |
| 關稅與政策法規 | 4 | 1 | 1 | 1 | 1 | 3 | · | 1 | 12 |
| 定價 | · | · | 6 | · | 2 | 2 | · | 1 | 11 |
| 營運效率與人力 | 2 | 3 | · | 1 | 1 | 1 | 1 | 1 | 10 |
| 供應鏈與產能 | 1 | · | · | · | 1 | 1 | 3 | 3 | 9 |
| 新產品與新業務 | 2 | · | 2 | · | 2 | 2 | · | 1 | 9 |
| 競爭與市占 | 1 | 1 | 1 | · | 1 | · | 1 | 2 | 7 |
| 毛利率與成本 | 1 | · | · | 2 | 1 | · | · | 1 | 5 |
每一格 = 那一場法說會裡,分析師問題碰到這個主題的次數(一個問題可以同時算進好幾個主題)。顏色越深問得越多;從左到右是從舊到新,看得出分析師的注意力往哪裡移。主題是依問題文字的關鍵字歸類,不是人工標註。
誰在問近 8 場上台提問的券商 · 與他們目前的評等
| 券商 | 分析師 | 提問場次 | 最近提問 | 評等 | 目標價 | 評等日期 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Citi | Steven Enders、Steve Enders | 7 | 2026-08-13 | – | – | – |
| Morgan Stanley | Sanjit Singh、Keith Weiss | 7 | 2026-08-13 | – | – | – |
| TD Cowen | Derrick Wood、Andrew | 7 | 2026-08-13 | – | – | – |
| William Blair | Patrick McIlwee、Jake Roberge | 6 | 2026-08-13 | – | – | – |
| Barclays | Raimo Lenschow | 6 | 2026-08-13 | – | – | – |
| KeyBanc Capital Markets | Devin Au、Tom Blakey | 4 | 2026-08-13 | – | – | – |
| 高盛 | Kevin Kumar | 4 | 2024-08-02 | – | – | – |
| D.A. Davidson | Lucky Schreiner | 1 | 2026-08-13 | – | – | – |
| Salveira 代問 | Morgan Stanley | 1 | 2026-02-19 | – | – | – |
| Raimo Lenschow | Barclays | 1 | 2026-02-19 | – | – | – |
| Steve Enders | Citi | 1 | 2026-02-19 | – | – | – |
| Derek Wood | TD Cowen | 1 | 2026-02-19 | – | – | – |
| Devin Au | KeyBanc Capital Markets | 1 | 2026-02-19 | – | – | – |
| Lucky Schweiner | D.A. Davidson | 1 | 2026-02-19 | – | – | – |
| Scotiabank | Nick Altmann | 1 | 2025-02-19 | – | – | – |
| Macquarie Group | Fred Havemeyer | 1 | 2024-02-15 | – | – | – |
| Truist Securities | Joe Meares | 1 | 2023-11-03 | – | – | – |
目標價為各券商發布,非本站觀點。提問場次 = 近 8 場有 Q&A 整理的法說會裡,這家券商的分析師上台提問的場數;常問的通常是主要覆蓋券商。評等與目標價只列有公開報導的那一筆,日期連到原報導。
法說會 Q&A 分析師問題與公司回答的中文重點
- 1需求趨勢與管道穩定性需求與訂單關稅與政策法規Sanjit Singh（Morgan Stanley）
問相對於同業，哪些因素驅動你對相對表現的信心？能否說明主要垂直市場（醫療保健、金融服務、政府等）的需求與管道趨勢？
答Matt 表示，本季反映了業務的穩定性，沒有顛簸；從管道和其他貢獻因素來看，情況穩定。價值主張容易轉向 CIO 降低成本、整合供應商、降低風險、加速實現價值的興趣；買家尋求安全感，偏好有良好評價、成功客戶經驗的產業領導者。公司比以往更依賴解決方案，並能提供熟悉客戶產業語言且有類似經驗的團隊。基於這些成功對話，他認為近期也會維持本季的穩定性。
開場陳述裡相關的內容
Matt 在開場陳述中表示，Appian 的價值主張強調效率、生產力、實現價值的時間和 ROI，這些正是買家在經濟低迷時期所尋求的；並指出公司持續預期 2023 年將出現衰退，但相信 Appian 受到的影響會小於其他類似公司。
- 2長期獲利能力與投資 vs. 近期利潤毛利率與成本財測與展望Sanjit Singh（Morgan Stanley）
問公司明確選擇繼續投資以驅動長期價值，但財測僅預期 mid-teens（約 15% 左右）的整體營收成長，虧損縮小。能否分享何時達到獲利能力？長期能產生什麼類型的利潤率？
答Mark 表示，現在提出長期利潤率或自由現金流的估計還太早，短期也非常多變；今年的估計已容納更高的變異性和宏觀因素。他強調公司有結構性優勢，這是北極星，而非具體數字；並指出在最後一次投資人日曾討論長期利潤率，可參考該簡報，但沒有更多具體性。
開場陳述裡相關的內容
Matt 在開場陳述中表示，2023 年再次計劃負 EBITDA，但利潤率會比去年縮小；他認為持續投資成長是對股東正確的決定，並指出市場規模、技術優勢、客戶與合作夥伴動能，以及歷史訂閱收入流（90% 毛利率、99% 雲端總續約率）等吸引力。
- 3銷售代表招聘與生產力財測與展望營運效率與人力Kevin Kumar（Goldman Sachs）
問上一季增加了超過 100 名銷售代表，在較弱的宏觀環境中如何思考提升銷售生產力？這些變數如何納入財測？
答Matt 表示，公司一段時間以來一直說衰退將來臨，這是為了將投資計劃放在脈絡中，這些不是晴天計劃；在務實/悲觀的前景下，這些是正確的投資計劃。關於代表數量，他無法評論或確認具體數字，但表示過去幾季整體代表數量成長，現在也在招聘。
開場陳述裡相關的內容
Matt 在開場陳述中表示，公司持續預期 2023 年衰退，但相信 Appian 受影響較小；並強調持續投資成長的決定。
- 4保險垂直市場與解決方案策略新產品與新業務Kevin Kumar（Goldman Sachs）
問最近推出 connected underwriting 解決方案並宣布與 Guidewire 合作，能否說明保險垂直市場的機會與牽引力？
答Matt 表示，在買家尋求安全感的時代，解決方案比平台更安全；這是業務轉向令人安心、可靠、高獲利、快速實現價值銷售的一部分。與 Guidewire 這類高度可信的知名實體合作，能進入更廣泛的市場；他認為這是業務下一個自然演進，並在經濟條件下加速進行。
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Matt 在開場陳述中提及新客戶案例，包括一家國際頂級專業保險公司採購超過 $1 million（100萬美元）軟體授權，部署 Appian Connected Claims 解決方案並建立客戶營運中心。
- 5匯率對財測的影響財測與展望Andrew Sherman（Cowen and Company）
問匯率對第一季和全年雲端訂閱指引的影響為何？
答Mark 表示，指引中沒有再考慮更多匯率變動，使用截至 2 月 15 日的匯率，因此沒有再面臨更多逆風。
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Mark 在開場陳述中說明，第四季雲端訂閱收入年增 29%，固定匯率計算年增 32%；並指出財測假設匯率以 2023 年 2 月 15 日為準。
- 6銷售週期變化Andrew Sherman（Cowen and Company）
問上一季說銷售週期幾乎沒有變化，本季表現如何？對接下來幾季的預期？
答Matt 表示，觀察到銷售週期沒有重大變化，因此不對未來幾季做預測；雖然總會有一些交易延遲，但數量是典型的，不足以假設整體管道有任何變動。
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Mark 在開場陳述中表示，公司密切關注銷售週期時間等前瞻性業務指標，並相信可迅速調整模型。
- 7Appian 政府高峰會與管道建立關稅與政策法規Andrew Sherman（Cowen and Company）
問11 月的 Appian 政府高峰會作為潛在客戶開發活動，效果如何？對今年管道建立有何幫助？
答Matt 表示，大部分活動是為了培養現有客戶並在既有客戶中擴展，通常會幫助建立管道，但主要是輻射性管道；政府方面可能稍好，因為許多潛在客戶在當地（Appian 總部靠近華盛頓），但新客戶不是主要目的。
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Matt 在開場陳述中提及美國聯邦政府垂直市場訂閱收入年增 38%，並分享一個聯邦衛生機構成為新客戶的案例。
- 8財測中的宏觀假設需求與訂單財測與展望總經與消費者Jake Roberge（William Blair and Company）
問指引中考慮了更高的變異性，從總體經濟角度，是假設需求與第四季相同，還是預期 2023 年會稍微惡化？
答Matt 表示，公司考慮到了可能出現總體經濟衰退，其影響會在這裡感受到；他認為每個人都在考慮這種可能性，公司也這樣做是明智的。
開場陳述裡相關的內容
Matt 在開場陳述中表示，公司繼續預期 2023 年將出現衰退，但相信 Appian 受影響較小；Mark 在開場陳述中表示，展望納入了不確定的宏觀環境。
- 9與 Pega 的訴訟進展關稅與政策法規Jake Roberge（William Blair and Company）
問能否更新與 Pega 的訴訟進展？過去一兩個月過程如何？
答Mark 表示，過程還在繼續，雙方在各自網頁上發布對立聲明，很快將有下一輪上訴的對立聲明；他無法評論細節，但相信這在某些銷售中是一個因素，客戶開始注意到並形成自己的判斷。
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Mark 在開場陳述中表示，2022 年訴訟費用為 $22.9 million（2,290萬美元），預期 2023 年將大幅下降。
- 10銷售與行銷支出及 G&A 槓桿資本配置Joe Meares（Truist Securities）
問第四季銷售與行銷連續增長約 16%，與過去三年一致，但 G&A 持平（通常低十位數百分比增長）。2023 年是否應預期這種支出模式和 G&A 槓桿？
答Matt 表示，2023 年以帶有審視的增長模式進行，會對所有支出應用高標準期望，只繼續達到高門檻的投資；可能看到一些 G&A 或行銷費用從費用表消失，因為未獲得預期回報，今年會嚴格把關。
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Matt 在開場陳述中表示，公司致力於在成長和審慎檢視之間取得平衡，目標是透過 2023 年及以後持續穩步改善利潤率。
- 11七位數客戶數量與客戶成長Joe Meares（Truist Securities）
問準備好的評論中提到四個新的七位數交易，是否有其他？數字是連續上升還是下降？能否分享年底七位數客戶總數？
答Matt 表示，客戶數量在簡報第 6 張投影片（標題為 Annualized Recurring Revenue），右下角顯示每年貢獻 $1 million（100萬美元）或更多的客戶數量，該數字成長不錯；但較小客戶成長較少，顯示需要加強入門級客戶的引進。
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Matt 在開場陳述中表示，大多數現有客戶去年購買更多軟體，包括三分之二的七位數客戶；並分享多個七位數新客戶案例。
- 12AI 技術定位與對流程自動化的影響AI 與資料中心營運效率與人力George Kurosawa（Citi）
問AI 目前處於炒作週期，你如何看待這項技術？是視為公司新支柱（與 RPA、流程挖掘、流程自動化並列），還是可能取代其他技術？
答Matt 表示，AI 在過去 12 個月（1年）的出現將持續塑造流程自動化市場，AI 將是為我們工作的主要技術類型之一；他重申長期信念：AI 在技術堆疊中的位置應比多數人認為的更低，AI 是顧問、偵測、量化技術，不適合做決策；當 AI 與其他決策者協調（工作被路由和平衡）時價值最大，因此流程自動化是充分利用 AI 的關鍵；AI 會為流程自動化產業增添動力並提升公司，但人們需釐清 AI 真正能做些什麼。
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Matt 在開場陳述中表示，軟體已準備好為我們完成工作，這是革命，也是 AI 的下一個重大事件；AI 將影響利潤率、就業和客戶滿意度，而協調數位員工的流程自動化技術中 Appian 是領導者。
- 13收入留存率與新客戶/擴張組合George Kurosawa（Citi）
問收入留存率 115% 相當穩健，如何看待新客戶與擴張的成長組合？Chris Jones 上任幾季後策略是否有改變？
答Matt 表示，很高興看到留存率穩定，公司觀察續約指標以尋找宏觀影響的證據；他總是希望更多，要求銷售團隊和 Chris 增加對現有客戶的銷售並獲取更多新客戶；今年將全力在所有方面推進，不會放棄新客戶或降低成長優先順序，主要結果是相對令人滿意的穩定性。
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Mark 在開場陳述中表示，雲端訂閱收入留存率為 115%，與上一季持平，並持續以每季 110% 至 120% 為目標。
- 14合作夥伴實施與上線時間Andrew DeGasperi（Berenberg Capital Markets）
問轉向合作夥伴實施 Appian 時，產品實施和上線時間是否縮短？
答Matt 表示，上線時間一直保持一致，沒有變化。
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Mark 在開場陳述中表示，長期相信合作夥伴將驅動大部分成長，專業服務收入占總收入比例將持續下降。
- 15AI 對收入擴張的時間線AI 與資料中心Andrew DeGasperi（Berenberg Capital Markets）
問你認為 AI 對 Appian 收入擴張的潛力，合理的時間線是什麼？
答Matt 表示，收入跟著炒作走，不需要等到人們弄清楚 AI 在技術堆疊中的位置才開始寫支票；未來一兩年（1到2年）人們會想像 AI 屬於決策位置，但公司立場是 AI 可作為顧問、評估者、貢獻者，而非作者或決策者；公司將教育人們並展示具體價值，例如 AI 幫助經濟效益，這些故事即使在誇大其詞下也會勝出。
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Matt 在開場陳述中表示，AI 即將影響企業效率，其他類型的軟體如規則和 RPA 也將如此，尤其是協調數位員工的流程自動化技術。
- 16招聘與銷售代表生產力營運效率與人力Fred Havemeyer（Macquarie Group）
問上一季談到提前於計畫招聘，今年以來的招聘情況如何？上一季招聘的業務代表在延長招聘期後的表現如何？
答Matt 表示，現在說還太早，不能期望客戶經理在那段時間內產生可量化的結果；他相信人才實現、培訓系統、教練指導等模式比以前更好，但無法指出具體成果，也無法量化原因，相信最終會證明是好的投資。
開場陳述裡相關的內容
Matt 在開場陳述中表示，公司持續投資成長，並在成長和審慎檢視之間取得平衡。
- 17長期願景與公司定位營運效率與人力Fred Havemeyer（Macquarie Group）
問公司組建了全端自動化平台、低程式碼平台，長期願景目標和夢想是什麼？希望把公司帶向何方？
答Matt 表示，Appian 的目標是賦能人們與軟體和科技的關係，也賦能組織；透過讓人們更有效地控制、引導和協作科技，並讓組織能快速從一個流程切換到另一個流程，以人類速度運作；公司將自己視為這個領域的先驅，即使部分實作由其他人完成，仍為引領最先進的創新感到自豪。
開場陳述裡相關的內容
Matt 在開場陳述中表示，Appian 的市場將持續朝向更大的使命發展，從 IPO 時銷售工作流程，現在銷售流程自動化，涵蓋流程生命週期每個階段。
- 18Rule of 40 與成長/獲利取捨Steve Koenig（SMBC Nikko Securities）
問公司投資成長的立場明確，但成長和獲利之間存在取捨。以 Rule of 40 分數思考，Appian 如何改善整體取捨？是否可能？
答Matt 表示，絕對可能，公司經常思考這個問題；投資有些不會立即體現在分數上，例如大量 R&D 投資和技術收購；他不以 Rule of 40 作為主要指導，但相信某些效率部分可透過 Rule of 40 診斷和改進，例如提高 go-to-market 投資轉化為新收入的效率；公司有改進清單，並在發明組織和市場方法的同時總是可以做得更好。Mark 補充，公司關注成本面，在各處尋找效率，包括印度 Chennai 的技術開發中心；當有健康一致的成長率加上成本效率，結果將朝向 Rule of 40，即使不是主要強制執行。
開場陳述裡相關的內容
Matt 在開場陳述中表示，公司了解高利率使近期利潤更有價值，但相信持續投資成長是正確決定，並目標透過 2023 年及以後持續穩步改善利潤率。
歷次財報公布 近 16 次 · 新 → 舊
| 會計季 | 公布日 | 盤前 / 盤後 | 反應日漲跌 | 開盤跳空 | 相對 SPY | 反應後 5 日 | 反應後 20 日 | 賣方調升 / 調降 | 目標價中位數變化 | 文件 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 26Q2 | 2026-08-06 | 盤後 | +13.9% | +3.9% | +13.3% | +1.8% | +11.2% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 14 |
| 26Q1 | 2026-05-07 | 盤前 | +2.5% | +2.0% | +2.8% | -21.4% | +3.3% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 25Q4 | 2026-02-19 | 盤前 | +2.0% | +5.2% | +2.3% | +10.7% | +9.0% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 10 |
| 25Q3 | 2025-11-06 | 盤前 | +30.8% | +9.1% | +31.9% | +12.0% | +4.5% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 25Q2 | 2025-08-07 | 盤前 | +8.3% | +15.0% | +8.4% | -0.1% | +2.4% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 25Q1 | 2025-05-08 | 盤前 | +5.3% | +4.4% | +4.6% | -1.1% | -5.6% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 24Q4 | 2025-02-19 | 盤前 | +16.2% | +18.9% | +16.0% | -8.3% | -11.8% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 10 |
| 24Q3 | 2024-11-07 | 盤前 | +2.6% | +5.0% | +1.8% | -9.1% | -4.2% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 12 |
| 24Q2 | 2024-08-01 | 盤前 | -20.3% | -3.2% | -18.9% | -1.2% | +7.6% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 12 |
| 24Q1 | 2024-05-02 | 盤前 | -15.5% | -12.9% | -16.5% | -1.0% | -12.9% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 17 |
| 23Q4 | 2024-02-15 | 盤前 | +12.7% | +6.8% | +12.0% | -16.2% | -5.6% | 0 / 0 | – | Q&A 13 |
| 23Q3 | 2023-11-02 | 盤後 | -4.4% | -6.6% | -5.3% | -10.6% | -9.6% | 0 / 0 | – | Q&A 14 |
| 23Q2 | 2023-08-03 | 盤前 | -0.5% | -1.5% | -0.2% | -0.5% | +0.7% | 0 / 0 | – | Q&A 12 |
| 23Q1 | 2023-05-09 | 盤後 | +5.1% | +5.1% | +4.7% | +0.5% | +23.5% | 0 / 0 | – | Q&A 19 |
| 22Q4 | 2023-02-16 | 盤前 | +1.4% | -2.5% | +2.8% | -2.5% | -3.2% | 0 / 0 | – | Q&A 18 |
| 22Q3 | 2022-11-03 | 盤後 | -18.6% | -13.2% | -20.1% | -1.8% | -10.2% | 0 / 0 | – | Q&A 15 |
公布日 = 8-K Item 2.02 的申報日。盤前 / 盤後是用「當天與隔天哪一天的開盤跳空比較大」推估的,反應日漲跌 = 反應日收盤 ÷ 前一日收盤(已還原配息)。反應後 N 日 = 反應日收盤之後 N 個交易日的報酬減掉同期 SPY,看的是有沒有繼續漂。賣方欄是公布後 6 天內有公開報導的券商動作(同一家只算最後一筆);目標價為各券商發布,非本站觀點。
股價為收盤價、延遲至前一交易日。以上為公開資料的整理,不構成投資建議。