Vertiv Vertiv Holdings Co
+7.90 (+3.27%)法說會 Vertiv · 近 16 次財報公布 · 4 場有 Q&A 整理
財報日的股價反應、之後的漂移、券商怎麼改,以及分析師在 Q&A 裡問什麼。只整理已發生的事實,不預測下一場。
公司網站上的最新財報簡報:Presentation of Second Quarter 2026, file,(其他季別在 投資人網站)(外部網站,本站只提供連結,不轉存檔案)
財報日怎麼動柱 = 反應日漲跌 · 白點 = 開盤跳空 · 黃虛線 = 平均幅度 · 白框 = 最近一次
白點離柱頂很遠 = 開盤跳完之後盤中又走了一段(續強或開高走低)。柱子長期都比黃虛線長,代表這檔財報日的波動比平常大。
反應完還會漂嗎相對 SPY 的累積超額報酬 · 反應日前一天 = 0 · 細線 = 每一場 · 白線 = 最近一場 · 黃線 = 平均
黃線在反應日之後繼續往同一個方向走 = 市場消化得慢(財報後漂移);往回收 = 反應過度。細線散得很開,代表平均沒有代表性。
賣方在法說會後怎麼改公布後 6 天內 · 上 = 調升目標價(深紅)與升評(淺紅)· 下 = 調降目標價與降評 · 藍線 = 目標價中位數變化(右軸)· 有公開報導連結的動作約從 2025 年下半年起才完整
只算有公開報導的券商動作,同一家只算最後一筆;目標價為各券商發布,非本站觀點。股價大漲但賣方沒有跟著調升,或股價下跌但目標價照樣往上調,這兩種背離最值得看。
分析師在問什麼近 4 場 · 主題 × 場次的問題數
| Q&A 主題 | FY25Q225/07 | FY25Q325/10 | FY25Q426/02 | FY26Q226/08 | 合計 |
|---|---|---|---|---|---|
| 需求與訂單 | 5 | 5 | 7 | 1 | 18 |
| 供應鏈與產能 | · | 3 | 4 | 5 | 12 |
| 財測與展望 | 2 | 1 | 3 | 4 | 10 |
| 毛利率與成本 | 4 | 3 | · | 1 | 8 |
| AI 與資料中心 | 3 | 2 | 2 | · | 7 |
| 資本配置 | 2 | · | 2 | 3 | 7 |
| 關稅與政策法規 | 3 | 2 | · | · | 5 |
| 競爭與市占 | · | 1 | 3 | 1 | 5 |
| 資本支出與投資 | 1 | 1 | 2 | · | 4 |
| 營運效率與人力 | 2 | 1 | 1 | · | 4 |
每一格 = 那一場法說會裡,分析師問題碰到這個主題的次數(一個問題可以同時算進好幾個主題)。顏色越深問得越多;從左到右是從舊到新,看得出分析師的注意力往哪裡移。主題是依問題文字的關鍵字歸類,不是人工標註。
誰在問近 4 場上台提問的券商 · 與他們目前的評等
| 券商 | 分析師 | 提問場次 | 最近提問 | 評等 | 目標價 | 評等日期 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Melius Research | Scott Davis、Scott Reed Davis | 4 | 2026-08-07 | – | – | – |
| Evercore | Amit Daryanani、Amit Jawaharlal Daryanani | 4 | 2026-08-07 | – | – | – |
| Wolfe Research | Nigel Coe、Nigel Edward Coe | 4 | 2026-08-07 | – | – | – |
| Citigroup | Andrew Kaplowitz、Andrew Alec Kaplowitz | 4 | 2026-08-07 | 看多 Buy | 414.00 | 2026-05-07 |
| Bank of America | Andrew Obin、Andrew Burris Obin | 4 | 2026-08-07 | – | – | – |
| Morgan Stanley | Christopher Snyder、Christopher M. Snyder | 4 | 2026-08-07 | 看多 Overweight | 350.00 | 2026-04-23 |
| Deutsche Bank | Nicole DeBlase、Nicole Sheree DeBlase | 4 | 2026-08-07 | – | – | – |
| UBS | Amit Mehrotra、Amit Singh Mehrotra | 4 | 2026-08-07 | – | – | – |
| Goldman Sachs | Mark Delaney、Mark Trevor Delaney | 4 | 2026-08-07 | – | – | – |
| Vertical Research | Jeffrey Sprague、Jeffrey Todd Sprague | 3 | 2026-08-07 | – | – | – |
| JPMorgan | Charles Stephen Tusa、Steve Tusa | 3 | 2026-02-11 | – | – | – |
| TD Cowen | Michael Elias | 3 | 2026-02-11 | 看多 Buy | 387.00 | 2026-05-20 |
| Oppenheimer | Noah Kaye | 2 | 2026-08-07 | – | – | – |
| RBC Capital Markets | Deane Dray | 1 | 2026-08-07 | 看多 Outperform | 356.00 | 2026-04-23 |
| Loop Capital | Anand Baruah | 1 | 2026-08-07 | 看多 Buy | 500.00 | 2026-05-15 |
| Baird | Luke Junk | 1 | 2026-08-07 | 看多 Outperform | 370.00 | 2026-07-16 |
| Barclays | Julian Mitchell | 1 | 2026-02-11 | 看多 Overweight | 345.00 | 2026-04-23 |
| Vertical Research Partners | Jeff Sprague | 1 | 2025-07-30 | – | – | – |
目標價為各券商發布,非本站觀點。提問場次 = 近 8 場有 Q&A 整理的法說會裡,這家券商的分析師上台提問的場數;常問的通常是主要覆蓋券商。評等與目標價只列有公開報導的那一筆,日期連到原報導。
法說會 Q&A 分析師問題與公司回答的中文重點
- 1訂單成長驅動力與大型公告轉化為訂單的節奏AI 與資料中心需求與訂單Amit Daryanani (Evercore)
問訂單年增60%的驅動因素是什麼？當看到Oracle公佈超過$300 billion（3000億美元）RPO或OpenAI與NVIDIA達成10 gigawatt（10吉瓦）交易時，這些大型公告轉化為Vertiv訂單和營收的節奏為何？是否這些公告尚未反映在訂單中？
答Gio表示訂單成長由多因素驅動：市場強勁、技術演進有利於公司、客戶信任Vertiv的規模與執行力。關於大型客戶的backlog，他說明這些客戶的backlog多與服務協議有關，與Vertiv的訂單型態不同；資料中心建設快速但漸進，訂單會隨部署階段逐步流入，兩者節奏不同但同屬正面趨勢。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中提到Q3有機銷售成長28%、訂單出貨比1.4倍、過去十二個月有機訂單成長約21%，且Q3訂單年增60%、季增20%。
- 2服務業務的利潤結構與成長率Scott Reed Davis (Melius Research)
問服務業務相較於設備的利潤結構與成長率如何？服務是否比設備成長更快？在設備超高成長期，服務是否落後但稍後跟上？未來幾年服務機會如何影響損益表？
答Gio表示服務業務是獨特且具增厚效應的競爭優勢，產生大量經常性收入。在產品系統高速成長時期，服務業務落後是正常的，但服務是強勁的飛輪，正在加速。新資料中心的高技術密度有助於提高服務滲透率。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中強調服務能力是競爭優勢，結合先進技術、全球規模與AI能力，並提到WeiLay收購加速此優勢。
- 3長期利潤率目標與增量利潤率展望毛利率與成本財測與展望關稅與政策法規Charles Stephen Tusa (JPMorgan)
問公司提到正按計劃實現長期利潤率目標，這是否意味著絕對利潤率？若營收成長更好，增量利潤率是否會較低？度過關稅後能否回到35%的增量利潤率？
答David Fallon表示通往2029年25%目標的路徑保持不變，長期模型假設增量利潤率在30%至35%區間，低30%即可達成目標，若達上緣可能更快。關稅是2025年低於區間的主要逆風，但2026年預期關稅不會成為逆風。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中重申2029年調整後營業利潤率目標25%，並提到Q3增量利潤率約30%。
- 4價格談判環境是否改變定價供應鏈與產能Christopher M. Snyder (Morgan Stanley)
問與客戶的價格談判是否比一年前更困難？還是客戶仍願意為供應速度和技術創新付費？
答Gio表示價格對話從來不容易，客戶專業且精明，但價格取決於公司提供的價值。創新是關鍵，能為客戶創造額外價值，公司持續在各方面表現良好，客戶對商業敏感而非單純價格敏感。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中提到定價環境有利，預期超過通膨。
- 5EMEA市場復甦信心與重組計畫Jeffrey Todd Sprague (Vertical Research)
問對EMEA 2026年好轉的信心從何而來？是否真的看到產品管道成形？重組計畫是否為預期成長做準備？
答Gio表示對EMEA復甦比過去更謹慎，但相信會回來，因為市場迫切需要AI產能，且數據主權要求推論產能在區域內。空置率極低，管道規模令人鼓舞，客戶對話更有活力。重組細節不便透露，但目的是確保組織能抓住AI基礎設施建設機會。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中提到EMEA銷售下降4%，預期2026年下半年重新加速，並實施區域重組計畫，成本約$30 million（3000萬美元），年度效益約$20 million（2000萬美元）。
- 6服務業務投資與人力擴張需求與訂單營運效率與人力Andrew Burris Obin (Bank of America)
問在強勁設備訂單下，服務業務的投資情況如何？能否提供人力相關KPI？如何擴大支援功能以跟上營收成長？
答Gio表示服務是護城河，目前約有4,400名現場工程師，預期將持續擴張。公司透過SIOP流程規劃服務需求，並考慮地理維度。服務被視為分散式供應鏈，重視服務水準與到場時間等績效指標。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中強調服務能力是競爭優勢，並提到正在加速服務產能投資。
- 72026年資本支出與產能擴張供應鏈與產能資本支出與投資Andrew Alec Kaplowitz (Citigroup)
問2026年CapEx成長如何？現有產能是否足以跟上30%的backlog成長？
答Gio表示不會明確提供2026年CapEx數字，但強調產能擴張主要透過擴展現有廠址，以加快速度並利用經驗豐富的團隊。擴張通常領先需求曲線6至12個月，並持續進行。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中提到加速製造和服務產能投資，特別在美洲，並提到R&D支出2026年成長20%以上。
- 8第四季利潤率下修原因與2026年增量利潤率毛利率與成本關稅與政策法規Nigel Edward Coe (Wolfe Research)
問第四季利潤率下修約100個基點的原因？是否為關稅或EMEA產品組合？2026年增量利潤率能否高於30%至35%區間？
答David Fallon表示第四季利潤率下修約100個基點，一半來自關稅影響的貢獻利潤率，另一半來自加速固定成本投資。2026年增量利潤率預期仍在30%至35%區間，關稅預期在退出Q1後大幅抵銷，可能成為順風。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中提到第四季調整後營業利潤率22.4%，較第三季高10個基點，但受新關稅和成長投資增加影響。
- 9EMEA利潤率回升路徑需求與訂單毛利率與成本Nicole Sheree DeBlase (Deutsche Bank)
問EMEA利潤率能否在沒有銷量成長下回升至mid-20s？還是需要銷量回升？
答David Fallon表示需要結合銷量成長和重組措施。預期EMEA第四季銷售加速（mid-teens），有助於改善營運槓桿，且第四季利潤率將顯著高於第三季，包括解決營運效率問題。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中提到EMEA第三季利潤率顯著低於前一年，認為處於低點，並實施重組計畫。
- 10Backlog階段分配與大型專案訂單轉化AI 與資料中心需求與訂單Mark Trevor Delaney (Goldman Sachs)
問Backlog階段分配是否在典型水準內？這是否意味著近期大型資料中心專案尚未完全反映在Vertiv訂單中？
答Gio表示backlog形狀與一年前相似，但大了30%，代表未因拉長而成長。大型專案分階段部署，Vertiv僅在收到具有法律約束力的PO時才計入backlog，因此backlog反映部署速度。許多大型公告尚未完全轉化為訂單，但已在管道中。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中提到總backlog達$9.5 billion（95億美元），年增30%，季增12%，且階段分配與歷史模式一致。
- 11產能擴張時間表與首台設備下線時間需求與訂單供應鏈與產能Michael Elias (TD Securities)
問從決定擴充產能到新產能首台設備下線需要多久？最早可將訂單排入新生產產能的時間點？
答Gio表示時間因擴張類型而異：生產線重新配置約3至5個月，較大擴建可能需12個月。擴展現有設施可加快速度，整體時間範圍從幾個月到9至15個月。公司依賴backlog和管道可見性進行規劃。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中提到加速產能投資，並保持領先需求曲線6至12個月。
- 12競爭環境與技術創新對Vertiv地位的影響競爭與市占Amit Singh Mehrotra (UBS)
問面對AWS機櫃內熱交換器、微軟微流體、800伏特直流電等創新，Vertiv的市場地位論點是否受挑戰？每百萬瓦TAM如何演進？
答Gio表示公司喜愛創新密集的環境，並身處其中。微流體本質上仍是直接對晶片液冷，Vertiv的熱鏈能力完好。800伏特直流電利用公司數十年DC電力經驗，是競爭優勢。每百萬瓦TAM範圍從3 million至3.5 million美元（300萬至350萬美元），較過去上緣略為縮小，但這是好事。競爭格局更清晰，公司優勢（服務、創新、規模）完好無損。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中提到800伏特直流電產品組合計劃於2026年推出，對齊NVIDIA 2027年Rubin Ultra平台，並與NVIDIA密切合作。
歷次財報公布 近 16 次 · 新 → 舊
| 會計季 | 公布日 | 盤前 / 盤後 | 反應日漲跌 | 開盤跳空 | 相對 SPY | 反應後 5 日 | 反應後 20 日 | 賣方調升 / 調降 | 目標價中位數變化 | 文件 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 26Q2 | 2026-07-29 | 盤前 | -17.3% | -8.7% | -15.7% | +19.1% | +13.3% | 0 / 1 | -10% | 財報新聞稿Q&A 17 |
| 26Q1 | 2026-04-22 | 盤前 | -2.3% | -2.3% | -3.3% | +0.3% | -0.8% | 3 / 0 | +15% | 財報新聞稿 |
| 25Q4 | 2026-02-11 | 盤前 | +24.5% | +16.8% | +24.5% | -1.1% | +10.5% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 14 |
| 25Q3 | 2025-10-22 | 盤前 | -1.8% | +4.5% | -1.3% | +13.2% | +0.2% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 12 |
| 25Q2 | 2025-07-30 | 盤前 | +1.0% | +3.1% | +1.2% | -2.8% | -12.2% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 13 |
| 25Q1 | 2025-04-23 | 盤前 | +8.6% | +19.0% | +7.1% | +5.9% | +24.0% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 24Q4 | 2025-02-12 | 盤前 | -9.7% | -9.9% | -9.4% | -6.9% | -16.7% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 24Q3 | 2024-10-23 | 盤前 | -3.7% | -4.9% | -2.7% | +3.4% | +24.8% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 24Q2 | 2024-07-24 | 盤前 | -13.6% | -2.9% | -11.4% | -1.6% | -4.3% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 24Q1 | 2024-04-24 | 盤前 | +6.8% | +13.4% | +6.9% | +5.7% | +13.6% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 23Q4 | 2024-02-21 | 盤前 | -5.6% | -11.3% | -5.7% | +11.1% | +28.0% | 0 / 0 | – | |
| 23Q3 | 2023-10-25 | 盤前 | -4.2% | +6.4% | -2.8% | +6.4% | +7.4% | 0 / 0 | – | |
| 23Q2 | 2023-08-02 | 盤前 | +29.2% | +24.4% | +30.6% | +2.5% | +13.2% | 0 / 0 | – | |
| 23Q1 | 2023-04-26 | 盤前 | +11.1% | +17.2% | +11.5% | +9.0% | +17.8% | 0 / 0 | – | |
| 22Q4 | 2023-02-22 | 盤前 | +1.7% | +11.5% | +1.8% | +4.9% | -12.1% | 0 / 0 | – | |
| 22Q3 | 2022-10-26 | 盤後 | +1.3% | +4.5% | +1.8% | -3.5% | -13.0% | 0 / 0 | – |
公布日 = 8-K Item 2.02 的申報日。盤前 / 盤後是用「當天與隔天哪一天的開盤跳空比較大」推估的,反應日漲跌 = 反應日收盤 ÷ 前一日收盤(已還原配息)。反應後 N 日 = 反應日收盤之後 N 個交易日的報酬減掉同期 SPY,看的是有沒有繼續漂。賣方欄是公布後 6 天內有公開報導的券商動作(同一家只算最後一筆);目標價為各券商發布,非本站觀點。
股價為收盤價、延遲至前一交易日。以上為公開資料的整理,不構成投資建議。