Vertiv Vertiv Holdings Co
+7.90 (+3.27%)法說會 Vertiv · 近 16 次財報公布 · 4 場有 Q&A 整理
財報日的股價反應、之後的漂移、券商怎麼改,以及分析師在 Q&A 裡問什麼。只整理已發生的事實,不預測下一場。
公司網站上的最新財報簡報:Presentation of Second Quarter 2026, file,(其他季別在 投資人網站)(外部網站,本站只提供連結,不轉存檔案)
財報日怎麼動柱 = 反應日漲跌 · 白點 = 開盤跳空 · 黃虛線 = 平均幅度 · 白框 = 最近一次
白點離柱頂很遠 = 開盤跳完之後盤中又走了一段(續強或開高走低)。柱子長期都比黃虛線長,代表這檔財報日的波動比平常大。
反應完還會漂嗎相對 SPY 的累積超額報酬 · 反應日前一天 = 0 · 細線 = 每一場 · 白線 = 最近一場 · 黃線 = 平均
黃線在反應日之後繼續往同一個方向走 = 市場消化得慢(財報後漂移);往回收 = 反應過度。細線散得很開,代表平均沒有代表性。
賣方在法說會後怎麼改公布後 6 天內 · 上 = 調升目標價(深紅)與升評(淺紅)· 下 = 調降目標價與降評 · 藍線 = 目標價中位數變化(右軸)· 有公開報導連結的動作約從 2025 年下半年起才完整
只算有公開報導的券商動作,同一家只算最後一筆;目標價為各券商發布,非本站觀點。股價大漲但賣方沒有跟著調升,或股價下跌但目標價照樣往上調,這兩種背離最值得看。
分析師在問什麼近 4 場 · 主題 × 場次的問題數
| Q&A 主題 | FY25Q225/07 | FY25Q325/10 | FY25Q426/02 | FY26Q226/08 | 合計 |
|---|---|---|---|---|---|
| 需求與訂單 | 5 | 5 | 7 | 1 | 18 |
| 供應鏈與產能 | · | 3 | 4 | 5 | 12 |
| 財測與展望 | 2 | 1 | 3 | 4 | 10 |
| 毛利率與成本 | 4 | 3 | · | 1 | 8 |
| AI 與資料中心 | 3 | 2 | 2 | · | 7 |
| 資本配置 | 2 | · | 2 | 3 | 7 |
| 關稅與政策法規 | 3 | 2 | · | · | 5 |
| 競爭與市占 | · | 1 | 3 | 1 | 5 |
| 資本支出與投資 | 1 | 1 | 2 | · | 4 |
| 營運效率與人力 | 2 | 1 | 1 | · | 4 |
每一格 = 那一場法說會裡,分析師問題碰到這個主題的次數(一個問題可以同時算進好幾個主題)。顏色越深問得越多;從左到右是從舊到新,看得出分析師的注意力往哪裡移。主題是依問題文字的關鍵字歸類,不是人工標註。
誰在問近 4 場上台提問的券商 · 與他們目前的評等
| 券商 | 分析師 | 提問場次 | 最近提問 | 評等 | 目標價 | 評等日期 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Melius Research | Scott Davis、Scott Reed Davis | 4 | 2026-08-07 | – | – | – |
| Evercore | Amit Daryanani、Amit Jawaharlal Daryanani | 4 | 2026-08-07 | – | – | – |
| Wolfe Research | Nigel Coe、Nigel Edward Coe | 4 | 2026-08-07 | – | – | – |
| Citigroup | Andrew Kaplowitz、Andrew Alec Kaplowitz | 4 | 2026-08-07 | 看多 Buy | 414.00 | 2026-05-07 |
| Bank of America | Andrew Obin、Andrew Burris Obin | 4 | 2026-08-07 | – | – | – |
| Morgan Stanley | Christopher Snyder、Christopher M. Snyder | 4 | 2026-08-07 | 看多 Overweight | 350.00 | 2026-04-23 |
| Deutsche Bank | Nicole DeBlase、Nicole Sheree DeBlase | 4 | 2026-08-07 | – | – | – |
| UBS | Amit Mehrotra、Amit Singh Mehrotra | 4 | 2026-08-07 | – | – | – |
| Goldman Sachs | Mark Delaney、Mark Trevor Delaney | 4 | 2026-08-07 | – | – | – |
| Vertical Research | Jeffrey Sprague、Jeffrey Todd Sprague | 3 | 2026-08-07 | – | – | – |
| JPMorgan | Charles Stephen Tusa、Steve Tusa | 3 | 2026-02-11 | – | – | – |
| TD Cowen | Michael Elias | 3 | 2026-02-11 | 看多 Buy | 387.00 | 2026-05-20 |
| Oppenheimer | Noah Kaye | 2 | 2026-08-07 | – | – | – |
| RBC Capital Markets | Deane Dray | 1 | 2026-08-07 | 看多 Outperform | 356.00 | 2026-04-23 |
| Loop Capital | Anand Baruah | 1 | 2026-08-07 | 看多 Buy | 500.00 | 2026-05-15 |
| Baird | Luke Junk | 1 | 2026-08-07 | 看多 Outperform | 370.00 | 2026-07-16 |
| Barclays | Julian Mitchell | 1 | 2026-02-11 | 看多 Overweight | 345.00 | 2026-04-23 |
| Vertical Research Partners | Jeff Sprague | 1 | 2025-07-30 | – | – | – |
目標價為各券商發布,非本站觀點。提問場次 = 近 8 場有 Q&A 整理的法說會裡,這家券商的分析師上台提問的場數;常問的通常是主要覆蓋券商。評等與目標價只列有公開報導的那一筆,日期連到原報導。
法說會 Q&A 分析師問題與公司回答的中文重點
- 1Q2營收時間性轉移與供應鏈複雜度供應鏈與產能Scott Davis（Melius Research）
問針對Q2營收時間性轉移與供應鏈壅塞，能否提供更多細節？複雜度未來只會增加，這是否會成為持續性問題而非一次性事件？公司如何緩解以避免干擾季度表現？
答Giordano Albertazzi承認複雜度正在增加，專案更大且多面向，供應鏈存在內外部相互依賴。他表示公司正處於學習曲線上，對進展速度感到滿意，並強調下半年指引已預留緩衝空間，未假設所有條件完美。Craig Chamberlin補充，大型專案部署的學習曲線受外部與內部供應鏈雙重影響，公司正學習如何解決。
開場陳述裡相關的內容
Giordano Albertazzi在開場陳述中表示，Q2營收經歷了一些輕微的時間性轉移，主要由多階段專案執行和暫時的供應鏈動態所驅動，但需求存在且軌跡強勁。
- 2股票回購定價資本配置Scott Davis（Melius Research）
問鑑於整個產業回檔，是否有特定價位會讓公司更積極買回股票？
答Craig Chamberlin表示公司總是機會主義地看待股票回購，這是資本配置評估的領域之一，但未提供具體價位或承諾。
- 3管道加速的性質Jeffrey Sprague（Vertical Research）
問管道加速是否主要來自超大規模客戶？加速的性質是範圍擴大、新客戶還是現有客戶加快速度？
答Giordano Albertazzi表示管道加速指的是銷售週期變快，同時管道規模也在成長，且加速是廣泛的，涵蓋全球與各種客戶類別，包括超大規模、企業、colo和neocloud。Craig Chamberlin補充，超大規模有時透過colo部署，但加速跨區域、跨產品。
開場陳述裡相關的內容
Giordano Albertazzi在開場陳述中表示全球管道動能非常強勁，美洲管道加速，EMEA動能增強，APAC管道擴張。
- 4固態變壓器產品進展Jeffrey Sprague（Vertical Research）
問公司目前是否有規模化的固態變壓器解決方案？產品演進處於什麼階段？
答Giordano Albertazzi僅表示固態變壓器目前處於專案開發階段，未提供更多細節。
開場陳述裡相關的內容
Giordano Albertazzi在開場陳述中提及800V DC架構將包含MV DC UPS和固態變壓器，計劃2027年客戶驗證、2028年部署。
- 5供應鏈問題對營收的影響金額與來源財測與展望供應鏈與產能Amit Daryanani（Evercore）
問本季因供應鏈挑戰實際推遲了多少營收？是否比市場預期的1億美元差距更大？問題是Vertiv特定還是客戶端？如何在下半年回流？
答Giordano Albertazzi未提供具體金額，表示客戶端動態與歷史一致，問題主要來自內部複雜性。Craig Chamberlin補充，問題集中在大型專案部署，受外部與內部供應鏈雙重影響，公司正學習解決。
開場陳述裡相關的內容
Giordano Albertazzi在開場陳述中提及Q2營收有輕微時間性轉移，由多階段專案執行和暫時供應鏈動態驅動。
- 6自由現金流與客戶預付款需求與訂單Deane Dray（RBC Capital Markets）
問本季自由現金流轉換表現強勁，是否有客戶訂單預付款的貢獻？
答Craig Chamberlin確認遞延收入增加，反映訂單預付款與大型專案里程碑收款，兩者結合推動營運資金與現金表現。
開場陳述裡相關的內容
Craig Chamberlin在開場陳述中表示Q2調整後自由現金流為9.25億美元，年增234%，由較高營業利潤、強勁營運資金表現（含專案里程碑收款與初始預付款）驅動。
- 7進度收款比例與資產負債表變動資本配置Nigel Coe（Wolfe Research）
問目前營收中有多少比例涉及進度收款？Thermo King收購是否帶來較大資產負債表？
答Craig Chamberlin表示Thermo King未帶來大型資產負債表。進度收款包括預付部分與交付里程碑部分，依專案不同分階段。資產負債表變動反映下半年顯著增長，庫存、應付帳款與應收帳款增加，Thermo King影響很小。
開場陳述裡相關的內容
Craig Chamberlin在開場陳述中提及遞延收入增加，由專案預付款和里程碑收款驅動。
- 8800V DC技術對每兆瓦內容價值的影響Andrew Kaplowitz（Citigroup）
問公司對800V DC技術採用後每兆瓦內容價值上升的信心如何？是否可能落在分析師日給出的每兆瓦325萬至375萬美元範圍的較高區間？
答Giordano Albertazzi表示對內容價值擴張相當有信心，並透過產品開發與客戶活動持續驗證，但未具體確認是否落在較高區間。
開場陳述裡相關的內容
Giordano Albertazzi在開場陳述中表示，隨著可行電力架構增加且AC/DC並存，Vertiv每兆瓦內容機會擴大，並提及與NVIDIA及VisionBay AI合作採用800V DC。
- 9遞延收入結構是否改變Andrew Obin（Bank of America）
問遞延收入的結構是否發生實質性變化？過去幾季的遞延收入是否可同比？
答Craig Chamberlin表示結構無變化，蘋果對蘋果。但大型專案（如OneCore、Smartron）的里程碑設置與點產品不同，可能導致遞延收入波動，去年Q4大量訂單輸入是部分原因。
開場陳述裡相關的內容
Craig Chamberlin在開場陳述中提及遞延收入增加，由專案預付款和里程碑收款驅動。
- 10下半年有機成長的信心與月度節奏財測與展望供應鏈與產能Christopher Snyder（Morgan Stanley）
問供應鏈中斷是否正在好轉？7月開始良好是否支持下半年成長？能否提供月度節奏細節？
答Giordano Albertazzi避免使用「中斷」一詞，強調是複雜性與相互依賴，公司處理複雜性的能力正加速提升。Craig Chamberlin表示看到學習曲線加速的好跡象，下半年指引已假設部分壅塞持續，但整體審慎。
開場陳述裡相關的內容
Giordano Albertazzi在開場陳述中表示對7月所見感到滿意，並對下半年執行和backlog充滿信心。
- 11下半年成長的組成與可見性財測與展望供應鏈與產能Nicole DeBlase（Deutsche Bank）
問下半年成長有多少來自學習曲線改善解鎖Q2推遲收入，多少來自整體產能擴張？對成長的可見性如何？
答Giordano Albertazzi表示Q2鎖定的收入將在下半年交付，公司對此事實感到良好。下半年成長來自三個層次：複雜專案營運加速、產能釋放、強勁backlog覆蓋，且指引非「所有星星對齊」型。
開場陳述裡相關的內容
Giordano Albertazzi在開場陳述中表示Q2有輕微時間性轉移，但需求存在，並上調全年指引。
- 12與去年同期挑戰的比較Amit Mehrotra（UBS）
問今年挑戰與去年同期（愛爾蘭執行問題）相比如何？是單一主要挑戰還是多點挑戰？
答Giordano Albertazzi表示去年是愛爾蘭與母線開關設備的執行挑戰，今年是大型專案複雜性，性質不同但都是營運執行問題，公司應用相同方法持續成熟。
- 13按時交付與客戶滿意度供應鏈與產能競爭與市占Amit Mehrotra（UBS）
問公司是否因供應鏈問題減少按時交付，導致客戶失望並為競爭對手打開市場份額機會？
答Giordano Albertazzi表示整體表現正在改善，答案是否定的，不認為這會改變市場對公司的認知。
- 14併購機會與資金部署資本配置Mark Delaney（Goldman Sachs）
問鑑於市場估值回落與技術機會（如800V），公司對併購的最新看法？是否有活躍管道可近期執行？
答Craig Chamberlin表示併購展望不變，市場活躍，公司正審視多個目標，但需符合投資組合與價值標準。公司優先投資自身（產能、研發），再考慮能帶來區域、產品或技術價值的收購。
- 15垂直整合程度Noah Kaye（Oppenheimer）
問公司在學習曲線過程中是否增加垂直整合？是否需要未來進一步整合以管理複雜性？
答Giordano Albertazzi表示公司持續進行自製或外購分析，目前解決方案中大量使用Vertiv自有產品，對供應鏈有良好控制，不認為有重大垂直整合差距，但會隨時間調整。他提及上季收購（可能指Thermal-Lube）是垂直整合的例子。
- 16800V DC與450V DC技術採用範圍Anand Baruah（Loop Capital）
問未來幾年800V DC技術在市場的採用範圍有多廣？若有大型客戶推遲至2029年，技術應用是否仍廣泛？450V DC在未來24個月的潛力如何？
答Giordano Albertazzi不評論市場傳言，表示800V DC採用將是漸進且令人信服的，公司對路線圖保持彈性。若速度放緩，其他架構（如AC）將填補市場，公司因擁有多種架構而具韌性。他也提及450V DC（口誤為400V）是重要問題，公司同時參與800V與450V技術。
開場陳述裡相關的內容
Giordano Albertazzi在開場陳述中表示800V DC架構正進行客戶驗證，計劃2027年部署，並與NVIDIA及VisionBay AI合作全球首座800V DC AI資料中心。
- 17EMEA市場信心與利潤率永續性毛利率與成本財測與展望Luke Junk（Baird）
問公司對EMEA市場信心持續增加的細節？本季利潤率上升是否可持續？下半年是否有進一步改善潛力？
答Giordano Albertazzi表示對EMEA相當樂觀，Q2表現優於預期，訂單與backlog形成令人信服，市場持續加速。Craig Chamberlin補充，利潤率增長部分受惠於去年愛爾蘭問題的有利比較，但預期利潤率仍將相當不錯。
開場陳述裡相關的內容
Giordano Albertazzi在開場陳述中表示EMEA恢復正淨銷售成長（年增2%），動能進一步增強，並預期下半年恢復有機成長。
歷次財報公布 近 16 次 · 新 → 舊
| 會計季 | 公布日 | 盤前 / 盤後 | 反應日漲跌 | 開盤跳空 | 相對 SPY | 反應後 5 日 | 反應後 20 日 | 賣方調升 / 調降 | 目標價中位數變化 | 文件 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 26Q2 | 2026-07-29 | 盤前 | -17.3% | -8.7% | -15.7% | +19.1% | +13.3% | 0 / 1 | -10% | 財報新聞稿Q&A 17 |
| 26Q1 | 2026-04-22 | 盤前 | -2.3% | -2.3% | -3.3% | +0.3% | -0.8% | 3 / 0 | +15% | 財報新聞稿 |
| 25Q4 | 2026-02-11 | 盤前 | +24.5% | +16.8% | +24.5% | -1.1% | +10.5% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 14 |
| 25Q3 | 2025-10-22 | 盤前 | -1.8% | +4.5% | -1.3% | +13.2% | +0.2% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 12 |
| 25Q2 | 2025-07-30 | 盤前 | +1.0% | +3.1% | +1.2% | -2.8% | -12.2% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 13 |
| 25Q1 | 2025-04-23 | 盤前 | +8.6% | +19.0% | +7.1% | +5.9% | +24.0% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 24Q4 | 2025-02-12 | 盤前 | -9.7% | -9.9% | -9.4% | -6.9% | -16.7% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 24Q3 | 2024-10-23 | 盤前 | -3.7% | -4.9% | -2.7% | +3.4% | +24.8% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 24Q2 | 2024-07-24 | 盤前 | -13.6% | -2.9% | -11.4% | -1.6% | -4.3% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 24Q1 | 2024-04-24 | 盤前 | +6.8% | +13.4% | +6.9% | +5.7% | +13.6% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 23Q4 | 2024-02-21 | 盤前 | -5.6% | -11.3% | -5.7% | +11.1% | +28.0% | 0 / 0 | – | |
| 23Q3 | 2023-10-25 | 盤前 | -4.2% | +6.4% | -2.8% | +6.4% | +7.4% | 0 / 0 | – | |
| 23Q2 | 2023-08-02 | 盤前 | +29.2% | +24.4% | +30.6% | +2.5% | +13.2% | 0 / 0 | – | |
| 23Q1 | 2023-04-26 | 盤前 | +11.1% | +17.2% | +11.5% | +9.0% | +17.8% | 0 / 0 | – | |
| 22Q4 | 2023-02-22 | 盤前 | +1.7% | +11.5% | +1.8% | +4.9% | -12.1% | 0 / 0 | – | |
| 22Q3 | 2022-10-26 | 盤後 | +1.3% | +4.5% | +1.8% | -3.5% | -13.0% | 0 / 0 | – |
公布日 = 8-K Item 2.02 的申報日。盤前 / 盤後是用「當天與隔天哪一天的開盤跳空比較大」推估的,反應日漲跌 = 反應日收盤 ÷ 前一日收盤(已還原配息)。反應後 N 日 = 反應日收盤之後 N 個交易日的報酬減掉同期 SPY,看的是有沒有繼續漂。賣方欄是公布後 6 天內有公開報導的券商動作(同一家只算最後一筆);目標價為各券商發布,非本站觀點。
股價為收盤價、延遲至前一交易日。以上為公開資料的整理,不構成投資建議。