DULUTH HOLDINGS INC.
+0.09 (+2.15%)法說會 DULUTH HOLDINGS INC. · 近 16 次財報公布 · 12 場有 Q&A 整理
財報日的股價反應、之後的漂移、券商怎麼改,以及分析師在 Q&A 裡問什麼。只整理已發生的事實,不預測下一場。
財報日怎麼動柱 = 反應日漲跌 · 白點 = 開盤跳空 · 黃虛線 = 平均幅度 · 白框 = 最近一次
白點離柱頂很遠 = 開盤跳完之後盤中又走了一段(續強或開高走低)。柱子長期都比黃虛線長,代表這檔財報日的波動比平常大。
反應完還會漂嗎相對 SPY 的累積超額報酬 · 反應日前一天 = 0 · 細線 = 每一場 · 白線 = 最近一場 · 黃線 = 平均
黃線在反應日之後繼續往同一個方向走 = 市場消化得慢(財報後漂移);往回收 = 反應過度。細線散得很開,代表平均沒有代表性。
賣方在法說會後怎麼改公布後 6 天內 · 上 = 調升目標價(深紅)與升評(淺紅)· 下 = 調降目標價與降評 · 藍線 = 目標價中位數變化(右軸)· 有公開報導連結的動作約從 2025 年下半年起才完整
只算有公開報導的券商動作,同一家只算最後一筆;目標價為各券商發布,非本站觀點。股價大漲但賣方沒有跟著調升,或股價下跌但目標價照樣往上調,這兩種背離最值得看。
分析師在問什麼近 8 場 · 主題 × 場次的問題數
| Q&A 主題 | FY24Q224/08 | FY24Q324/12 | FY25Q226/01 | FY24Q226/01 | FY25Q326/01 | FY24Q326/01 | FY25Q126/01 | FY26Q226/09 | 合計 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 毛利率與成本 | 4 | 1 | 3 | 4 | · | · | 1 | · | 13 |
| 財測與展望 | 5 | · | 2 | 4 | · | · | · | 1 | 12 |
| 定價 | 2 | · | 2 | 2 | 2 | 1 | 1 | · | 10 |
| 總經與消費者 | 4 | 1 | 1 | 3 | · | · | 1 | · | 10 |
| 營運效率與人力 | 1 | 1 | · | 1 | · | · | · | 1 | 4 |
| 資本配置 | · | 1 | · | · | 1 | 1 | · | · | 3 |
每一格 = 那一場法說會裡,分析師問題碰到這個主題的次數(一個問題可以同時算進好幾個主題)。顏色越深問得越多;從左到右是從舊到新,看得出分析師的注意力往哪裡移。主題是依問題文字的關鍵字歸類,不是人工標註。
誰在問近 8 場上台提問的券商 · 與他們目前的評等
| 券商 | 分析師 | 提問場次 | 最近提問 | 評等 | 目標價 | 評等日期 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| William Blair | Dylan Carden、Marcus Belanger | 6 | 2026-09-09 | – | – | – |
| Baird | Jonathan Komp | 4 | 2026-01-07 | – | – | – |
| BTIG | Janine Marie Hoffman Stichter、Janine Stichter | 3 | 2026-01-07 | – | – | – |
目標價為各券商發布,非本站觀點。提問場次 = 近 8 場有 Q&A 整理的法說會裡,這家券商的分析師上台提問的場數;常問的通常是主要覆蓋券商。評等與目標價只列有公開報導的那一筆,日期連到原報導。
法說會 Q&A 分析師問題與公司回答的中文重點
- 1門市選址標準與租約到期門市的評估財測與展望Janine Stichter (BTIG)
問想了解明年計畫開設的兩個新門市的選址條件，以及對於2026年前到期續約的25%門市，這些門市與其他門市在同店銷售或獲利能力上的比較，以及可能的結果範圍。
答Sam Sato表示，新門市選址主要考量地點、鄰近商業環境、目標消費者的市場份額機會，並設有財務門檻率，確保門市對公司銷售和利潤有貢獻。Heena Agrawal補充，對於到期續約的15家門市，會以較高的獲利門檻評估，考慮翻新、搬遷或退出，以提升整體組合的獲利能力。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中提到零售門市組合策略的三大支柱：新門市、現有門市評估與合理化、改造行銷。已簽署兩份LOI，目標明年下半年開新門市；約25%門市將於2026年前到期續約，正在評估翻新、搬遷或退出。
- 2毛利率展望與消費者促銷行為毛利率與成本財測與展望定價總經與消費者Janine Stichter (BTIG)
問採購策略帶來的毛利率效益如何展開，未來一年左右的展望？另外，消費者持續傾向購買清倉商品，公司如何觀察消費行為，以及對促銷的預期？
答Sam Sato說明，產品開發和採購策略是垂直營運的關鍵，能提高上市速度和利潤率，效益已開始顯現。對於消費者，公司保持謹慎，清倉庫存略升，已迅速採取行動並納入指引。Heena Agrawal補充，全年毛利率擴張150個基點，已扣除清倉影響，且此順風預計持續四到五年，目標回到並超越疫情前毛利率。促銷方面會保持靈活，平衡銷售和利潤。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，第二季毛利率擴張90個基點至52.3%，受惠於直接向工廠採購的策略，並預期未來幾年產品成本持續降低。同時提到清倉庫存比例從去年7%上升至11%。
- 3門市來客數下降與門市獲利能力Jonathan Komp (Baird)
問如何看待零售門市的來客數下降？在來客數較低的情況下，是否仍預期所有門市今年獲利？若未來關閉部分門市，對那些市場的直營業務可能有何影響？
答Sam Sato表示，門市來客數趨勢雖有挑戰但已逐季改善，且看到多渠道策略的效益，線上業務在那些市場有所改善。在地活動如內衣換購活動成功帶動人潮，女性參與比例增加。對於獲利能力，公司正評估新地點和合理化現有組合，對無法達到門檻的門市會考慮退出，確保零售組合對整體企業有獲利貢獻。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中提到，零售門市銷售額下降4.4%，但客流趨勢較上季改善（下降4% vs 上季7%）。門市是全通路策略的關鍵，全通路消費者花費更高、購物頻率是單通路的兩倍以上。
- 4庫存增加原因與SKU管理Jonathan Komp (Baird)
問第一季到第二季庫存美元金額增加相當可觀，是否有提前進貨？是否有些新類別未引起共鳴？另外，在追求新類別時如何避免SKU數量過度增加？
答Sam Sato解釋，Q4促銷環境下賣出較多單位，導致庫存比預期精簡，團隊在4月才補單，縮短銷售窗口，影響銷售率並導致較高清倉庫存。公司將在本季解決，預期庫存水準逐季改善。庫存健康度良好，近90%為當季商品。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中提到，庫存餘額增加7%，約1160萬美元，清倉庫存佔11%（去年7%），當前產品佔89%。
- 5額外降價壓力與毛利率指引毛利率與成本財測與展望定價總經與消費者Jonathan Komp (Baird)
問願意分享額外的降價壓力有多少嗎？在毛利率淨額展望中，假設了多少額外折扣壓力？
答Sam Sato表示，額外降價壓力已包含在全年指引下調的50個基點中。Heena Agrawal補充，原本有200個基點的成本和採購措施，加上50個基點以確保能乾淨出清並在下半年對清倉庫存採取緩解措施。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中重申全年營收指引6.4億美元，調整後EPS為負0.22美元，調整後EBITDA為3900萬美元，並預測全年毛利率擴張150個基點。
- 6第三季調整後EBITDA展望財測與展望Jonathan Komp (Baird)
問第三季通常是獲利能力最低的季度，是否預期調整後EBITDA持平或轉正？能否提供方向性說明？
答Heena Agrawal表示，從營收角度，第三季預計遵循往年季節性；從利潤率角度，由於清倉庫存，第三季會看到較大壓力，因為公司試圖儘早清掉庫存。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中確認全年調整後EBITDA指引為3900萬美元，但未提供季度指引。
- 7門市績效差異與生產力Dylan Carden (William Blair)
問能否說明門市之間績效的差異範圍？如何思考生產力？自2017年快速擴張以來門市數量減少，這是否與直營業務的早期爆發有關？關閉或翻新門市的潛在影響是什麼？
答Heena Agrawal說明，門市在整體全通路策略中扮演關鍵角色，顧客到店後線上購物，交易金額和頻率較高。門市之間績效存在常態曲線，因此採取三管齊下方法：提高品牌和門市知名度、合理化現有門市（翻新、退出或遷移）、增加新據點以獲得市場份額。目標是提升整體組合獲利能力。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中提到，門市是全通路策略的關鍵，全通路消費者花費更高、購物頻率是單通路的兩倍以上，並提供退貨、BOPIS等服務。
- 8未來五年平方英尺增長目標Dylan Carden (William Blair)
問隨著租約到期，在開店和合理化之間，目標是維持整體平方英尺持平以達到更具生產力的水平嗎？
答Heena Agrawal表示，會隨著更深入續約組合提供更多具體細節，目前正按計畫在2025年下半年開設兩家新店，目標是維持健康水準的門市，讓它們持續成長且獲利。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中提到，已簽署兩份LOI，目標明年下半年開新門市；約25%門市將於2026年前到期續約，正在評估翻新、搬遷或退出。
- 9恢復持續獲利的時間表毛利率與成本總經與消費者營運效率與人力Dylan Carden (William Blair)
問公司似乎對成本效率有更清楚的掌握，何時可能恢復到更一致的獲利水準？毛利率方面需要四年時間嗎？這會是相對緩慢的過程，還是可以在接下來一年內相對快速地轉變？
答Sam Sato表示，Heena帶來了嚴謹性和洞察力，例如關閉舊物流中心的決定，能帶來即時效益。產品開發和採購措施已在利潤率和SG&A方面帶來好處，物流優化將在第四季產生效益，年度SG&A減少約500萬美元。公司持續尋找優化成本的方法，沒有終點。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中提到，採購策略預期在未來四年持續降低產品成本並擴大毛利率，同時物流中心優化預期帶來年化500萬美元節省。
- 10毛利率超過疫情前水準的確認毛利率與成本總經與消費者Dylan Carden (William Blair)
問你提到毛利率可以超過疫情前水準，是指回到甚至超過57%嗎？
答Sam Sato確認，方向性上，目標是讓毛利率達到或優於疫情前水準。
開場陳述裡相關的內容
Heena Agrawal在回答Janine Stichter時提到，目標是回到並最終超越疫情前的毛利率。
- 11運費率上漲的考量財測與展望Dylan Carden (William Blair)
問指引中是否有考慮更高的運費率？還是這更像是2025年的故事？
答Heena Agrawal表示，運費率上漲更影響2025年而非2024年，但已在指引中考慮了各種逆風和順風。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中提到，變動費用因運輸節省和Adairsville效率而持續槓桿改善超過120個基點。
歷次財報公布 近 16 次 · 新 → 舊
| 會計季 | 公布日 | 盤前 / 盤後 | 反應日漲跌 | 開盤跳空 | 相對 SPY | 反應後 5 日 | 反應後 20 日 | 賣方調升 / 調降 | 目標價中位數變化 | 文件 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 27Q2 | 2026-09-03 | 盤前 | +23.2% | +16.0% | +22.2% | +5.7% | – | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報Q&A 4 |
| 27Q1 | 2026-06-08 | 盤前 | +29.8% | +1.8% | +29.6% | +7.9% | -4.8% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 26Q4 | 2026-03-19 | 盤前 | +44.7% | +24.4% | +44.9% | +1.6% | -2.5% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報 |
| 26Q3 | 2025-12-16 | 盤前 | -29.4% | +6.1% | -29.1% | -2.5% | +3.2% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報 |
| 26Q2 | 2025-09-04 | 盤前 | +52.1% | +19.9% | +51.3% | -0.2% | +3.0% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報 |
| 26Q1 | 2025-06-05 | 盤前 | -17.4% | 0.0% | -16.9% | +3.1% | +9.6% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報 |
| 25Q4 | 2025-03-13 | 盤前 | -10.8% | -11.7% | -9.4% | -19.0% | -19.4% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報投資人簡報 |
| 25Q3 | 2024-12-05 | 盤前 | -8.3% | -2.2% | -8.2% | +0.4% | -11.1% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報Q&A 4 |
| 25Q2 | 2024-08-29 | 盤前 | +18.9% | +29.4% | +18.9% | +5.0% | -3.2% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報Q&A 11 |
| 25Q1 | 2024-05-30 | 盤前 | -1.5% | +1.5% | -0.8% | -9.0% | -11.3% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報 |
| 24Q4 | 2024-03-07 | 盤前 | +0.9% | +2.0% | -0.1% | +2.9% | +8.9% | 0 / 0 | – | Q&A 6 |
| 24Q3 | 2023-11-30 | 盤前 | -2.5% | -5.6% | -2.9% | +0.8% | +2.8% | 0 / 0 | – | Q&A 9 |
| 24Q2 | 2023-08-31 | 盤前 | -13.5% | -5.9% | -13.3% | -2.3% | -0.7% | 0 / 0 | – | Q&A 11 |
| 24Q1 | 2023-06-01 | 盤前 | +4.6% | +3.7% | +3.7% | +11.5% | +5.7% | 0 / 0 | – | Q&A 9 |
| 23Q4 | 2023-03-09 | 盤前 | +9.2% | +9.2% | +11.1% | +1.4% | -12.2% | 0 / 0 | – | Q&A 14 |
| 23Q3 | 2022-12-01 | 盤前 | -16.8% | -14.8% | -16.8% | -13.5% | -9.5% | 0 / 0 | – |
公布日 = 8-K Item 2.02 的申報日。盤前 / 盤後是用「當天與隔天哪一天的開盤跳空比較大」推估的,反應日漲跌 = 反應日收盤 ÷ 前一日收盤(已還原配息)。反應後 N 日 = 反應日收盤之後 N 個交易日的報酬減掉同期 SPY,看的是有沒有繼續漂。賣方欄是公布後 6 天內有公開報導的券商動作(同一家只算最後一筆);目標價為各券商發布,非本站觀點。
股價為收盤價、延遲至前一交易日。以上為公開資料的整理,不構成投資建議。