DULUTH HOLDINGS INC.
+0.09 (+2.15%)法說會 DULUTH HOLDINGS INC. · 近 16 次財報公布 · 12 場有 Q&A 整理
財報日的股價反應、之後的漂移、券商怎麼改,以及分析師在 Q&A 裡問什麼。只整理已發生的事實,不預測下一場。
財報日怎麼動柱 = 反應日漲跌 · 白點 = 開盤跳空 · 黃虛線 = 平均幅度 · 白框 = 最近一次
白點離柱頂很遠 = 開盤跳完之後盤中又走了一段(續強或開高走低)。柱子長期都比黃虛線長,代表這檔財報日的波動比平常大。
反應完還會漂嗎相對 SPY 的累積超額報酬 · 反應日前一天 = 0 · 細線 = 每一場 · 白線 = 最近一場 · 黃線 = 平均
黃線在反應日之後繼續往同一個方向走 = 市場消化得慢(財報後漂移);往回收 = 反應過度。細線散得很開,代表平均沒有代表性。
賣方在法說會後怎麼改公布後 6 天內 · 上 = 調升目標價(深紅)與升評(淺紅)· 下 = 調降目標價與降評 · 藍線 = 目標價中位數變化(右軸)· 有公開報導連結的動作約從 2025 年下半年起才完整
只算有公開報導的券商動作,同一家只算最後一筆;目標價為各券商發布,非本站觀點。股價大漲但賣方沒有跟著調升,或股價下跌但目標價照樣往上調,這兩種背離最值得看。
分析師在問什麼近 8 場 · 主題 × 場次的問題數
| Q&A 主題 | FY24Q224/08 | FY24Q324/12 | FY25Q226/01 | FY24Q226/01 | FY25Q326/01 | FY24Q326/01 | FY25Q126/01 | FY26Q226/09 | 合計 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 毛利率與成本 | 4 | 1 | 3 | 4 | · | · | 1 | · | 13 |
| 財測與展望 | 5 | · | 2 | 4 | · | · | · | 1 | 12 |
| 定價 | 2 | · | 2 | 2 | 2 | 1 | 1 | · | 10 |
| 總經與消費者 | 4 | 1 | 1 | 3 | · | · | 1 | · | 10 |
| 營運效率與人力 | 1 | 1 | · | 1 | · | · | · | 1 | 4 |
| 資本配置 | · | 1 | · | · | 1 | 1 | · | · | 3 |
每一格 = 那一場法說會裡,分析師問題碰到這個主題的次數(一個問題可以同時算進好幾個主題)。顏色越深問得越多;從左到右是從舊到新,看得出分析師的注意力往哪裡移。主題是依問題文字的關鍵字歸類,不是人工標註。
誰在問近 8 場上台提問的券商 · 與他們目前的評等
| 券商 | 分析師 | 提問場次 | 最近提問 | 評等 | 目標價 | 評等日期 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| William Blair | Dylan Carden、Marcus Belanger | 6 | 2026-09-09 | – | – | – |
| Baird | Jonathan Komp | 4 | 2026-01-07 | – | – | – |
| BTIG | Janine Marie Hoffman Stichter、Janine Stichter | 3 | 2026-01-07 | – | – | – |
目標價為各券商發布,非本站觀點。提問場次 = 近 8 場有 Q&A 整理的法說會裡,這家券商的分析師上台提問的場數;常問的通常是主要覆蓋券商。評等與目標價只列有公開報導的那一筆,日期連到原報導。
法說會 Q&A 分析師問題與公司回答的中文重點
- 1季度內銷售與毛利率趨勢毛利率與成本總經與消費者Janine Stichter (BTIG)
問請詳細說明整個季度內銷售趨勢的變化，五月最弱、六月改善，是環境穩定、產品措施還是父親節等關鍵活動的影響？並從營收和毛利率角度說明，特別是季度末產品毛利率穩定。
答Dave Loretta 表示，五月是零售和直營通路最艱難的月份，但六月起改善，父親節是重要活動，七月是最好月份，門市客流為正、直營通路高成長。整體銷售下降不到 2%，毛利率壓力造成 200 個基點（2 個百分點）的年減。但八月毛利率已較去年上升，營收仍略降，顯示毛利率已穩定並開始好轉。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，第二季總淨銷售額為 $139 million（1.39億美元），年減 1.7%，主要因 5 月門市客流量較低，6 月起趨於持平至略微正成長；線上銷售成長近 2%，轉換率年增；毛利率為 51.4%，低於去年的 53.4%，反映全價銷售比例較低。
- 2促銷策略與產品成本降低毛利率與成本定價Janine Stichter (BTIG)
問在需要維持促銷價格的情況下，產品成本降低或採購效益的可能性為何？
答Sam Sato 表示，公司會持續針對性優惠，平衡消費者敏感度與品牌和定價策略的完整性，不會進行清倉大甩賣。已新增採購團隊成員，長期目標是結構性改變定價模式，提供更多靈活性，預期未來幾年內將推動產品毛利率提升。
- 3全年財測與促銷環境毛利率與成本財測與展望定價Jon Komp (Robert W. Baird and Company)
問公司維持全年營收財測但下調利潤率，並參與促銷環境，請說明參與價格促銷的策略及為何是正確的品牌舉措。
答Dave Loretta 表示，消費者有定價壓力但需求強勁，公司出貨更多訂單、銷售更多單位，但價格點需具價值。對品牌動能有信心，男性核心類別趨勢改善，下半年將推出大量新產品。但定價壓力仍影響利潤率。
開場陳述裡相關的內容
Dave Loretta 在開場陳述中確認全年淨銷售額指引為 $645 million 至 $660 million（6.45億至6.6億美元），但下調調整後 EBITDA 至 $40 million 至 $42 million（4,000萬至4,200萬美元），每股虧損 $0.15 至 $0.08（0.15至0.08美元），反映消費者價格敏感。
- 4Big Dam Blueprint 策略與短期獲利影響毛利率與成本財測與展望Jon Komp (Robert W. Baird and Company)
問今年是轉型年，EBIT 獲利指引不高，哪些因素暫時影響業務但有利於未來？在當前利潤率水準下是否追求正確的成長策略？
答Sam Sato 表示，自動化 fulfillment center 和採購團隊是兩個關鍵解鎖，能提升成本效率、加快交貨、改善定價模式。短期 P&L 挑戰來自對企業賦能者的投資和波動的宏觀環境，但品牌忠誠度最終會帶動全價銷售，公司正建立正確基礎設施以規模化。
開場陳述裡相關的內容
Sam Sato 在開場陳述中強調兩項關鍵策略：位於喬治亞州 Adairsville 的高度自動化 fulfillment center 已開始營運，以及採購和產品創新團隊的擴充，這些是 Big Dam Blueprint 的基石。
- 5庫存水準與周轉財測與展望Jon Komp (Robert W. Baird and Company)
問目前庫存相對於全年銷售額比率約 mid-20%（約 20% 出頭），高於 COVID 前的 18% 至 19%，為何庫存較高？公司對庫存感到滿意的因素為何？
答Dave Loretta 表示，長期採購和物流措施將加快庫存周轉、縮短交期，但目前環境中重點是確保商品組合齊全，並處理過去兩年供應鏈問題的餘波。庫存周轉今年會改善，但首要任務是保持品牌新穎性，而非壓低庫存。
開場陳述裡相關的內容
Dave Loretta 在開場陳述中表示，季末庫存年減 4.5%，季節性商品組合偏向秋冬裝，清倉單位年減超過 10%。
- 6下半年行銷策略財測與展望James Duffy (Stifel Financial Corp.)
問請說明下半年行銷策略，特別是媒體組合和訊息傳遞在品牌形象與特定產品之間的關聯。
答Sam Sato 表示，行銷是流動且動態的，公司專注於忠誠客戶和新客戶獲取。品牌建立透過串流媒體和傳統電視，產品特定訊息透過社交媒體和自有平台，包括影片內容。串流音訊也變得重要，投資取決於吸引知名度的目標，並以個人化方式深入漏斗。
- 7行銷支出分配：女裝/AKHG vs 核心男裝總經與消費者James Duffy (Stifel Financial Corp.)
問女裝和 AKHG 的成長顯示核心男裝衰退，公司如何分配行銷支出在招募新消費者（女裝/AKHG）與穩定或推動核心男裝成長之間？
答Sam Sato 表示，男裝業務下降但趨勢改善，公司透過新顏色、版型、新產品（如 fire hose 長褲）更新核心計畫，長期將恢復成長。女裝是戰略重點，佔總服裝銷售 35%，有巨大成長空間。行銷不是二選一，會為男性和女性投資，並根據消費者回饋靈活調整。
開場陳述裡相關的內容
Sam Sato 在開場陳述中表示，男裝部門銷售下降 3.5%，女裝成長近 3%，AKHG 子品牌成長 14%，並預期下半年類似成長率。
- 8男女消費者行為差異資本配置總經與消費者James Duffy (Stifel Financial Corp.)
問從資本配置角度，男女消費者行為有何差異？女性是否有較高終身價值或重複購買頻率？
答Sam Sato 表示，公司有 50-50 的男女購買者比例，但業務不是 50% 女裝，很多女性購買者為男性購買。隨著女裝擴展，看到頻率和忠誠客戶的客單價增加，但不會說男性多於女性，整體購物頻率增加。
- 9財測平衡與促銷壓力毛利率與成本財測與展望定價總經與消費者Dylan Carden (William Blair and Company)
問第二季銷售和庫存有轉折，但全年毛利率額外下行壓力仍存在，是否透過加強促銷活動促成轉折？為何不堅持價格而放棄毛利率？
答Dave Loretta 表示，促銷活動沒有加劇，過去六個月相對去年改善，但壓力未恢復，公司計劃壓力持續。下半年財測隱含毛利率壓縮 20 至 50 個基點（basis points）。Sam Sato 補充，活動和促銷頻率正在減少，但客戶在促銷期間購買更多，壓低全價銷售，公司會保持平衡和針對性。
開場陳述裡相關的內容
Dave Loretta 在開場陳述中下調全年調整後 EBITDA 至 $40 million 至 $42 million（4,000萬至4,200萬美元），每股虧損 $0.15 至 $0.08（0.15至0.08美元），並預期全年毛利率下降 50 至 100 個基點。
- 10SG&A 槓桿機會與明年展望毛利率與成本財測與展望資本配置總經與消費者營運效率與人力Dylan Carden (William Blair and Company)
問在負毛利率和營業利益率下，明年波動因素是否為恢復全價銷售？新通路在 SG&A 上的效率或槓桿機會能否量化？
答Dave Loretta 表示，現在談明年可能不太合適，團隊將在第四季電話會議提供。但今年下半年和第四季，只要增量銷售成長，SG&A 槓桿就會立即顯現，不需要太多營收成長就能看到效果。
- 11新物流中心與批發業務擴張Dylan Carden (William Blair and Company)
問新物流中心是否允許更大的批發業務？公司如何看待批發業務的擴張？
答Sam Sato 表示，新設施允許整體業務規模更大，計畫在第三季末前處理約 60% 的線上與零售庫存補貨。機會包括成長現有業務、增加批發業務，甚至未來潛在收購，網路具有成本效率。
開場陳述裡相關的內容
Sam Sato 在開場陳述中表示，Adairsville 物流中心已開始營運，計畫在第三季末前處理高達 60% 的線上訂單和門市庫存補貨。
歷次財報公布 近 16 次 · 新 → 舊
| 會計季 | 公布日 | 盤前 / 盤後 | 反應日漲跌 | 開盤跳空 | 相對 SPY | 反應後 5 日 | 反應後 20 日 | 賣方調升 / 調降 | 目標價中位數變化 | 文件 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 27Q2 | 2026-09-03 | 盤前 | +23.2% | +16.0% | +22.2% | +5.7% | – | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報Q&A 4 |
| 27Q1 | 2026-06-08 | 盤前 | +29.8% | +1.8% | +29.6% | +7.9% | -4.8% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 26Q4 | 2026-03-19 | 盤前 | +44.7% | +24.4% | +44.9% | +1.6% | -2.5% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報 |
| 26Q3 | 2025-12-16 | 盤前 | -29.4% | +6.1% | -29.1% | -2.5% | +3.2% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報 |
| 26Q2 | 2025-09-04 | 盤前 | +52.1% | +19.9% | +51.3% | -0.2% | +3.0% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報 |
| 26Q1 | 2025-06-05 | 盤前 | -17.4% | 0.0% | -16.9% | +3.1% | +9.6% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報 |
| 25Q4 | 2025-03-13 | 盤前 | -10.8% | -11.7% | -9.4% | -19.0% | -19.4% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報投資人簡報 |
| 25Q3 | 2024-12-05 | 盤前 | -8.3% | -2.2% | -8.2% | +0.4% | -11.1% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報Q&A 4 |
| 25Q2 | 2024-08-29 | 盤前 | +18.9% | +29.4% | +18.9% | +5.0% | -3.2% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報Q&A 11 |
| 25Q1 | 2024-05-30 | 盤前 | -1.5% | +1.5% | -0.8% | -9.0% | -11.3% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報 |
| 24Q4 | 2024-03-07 | 盤前 | +0.9% | +2.0% | -0.1% | +2.9% | +8.9% | 0 / 0 | – | Q&A 6 |
| 24Q3 | 2023-11-30 | 盤前 | -2.5% | -5.6% | -2.9% | +0.8% | +2.8% | 0 / 0 | – | Q&A 9 |
| 24Q2 | 2023-08-31 | 盤前 | -13.5% | -5.9% | -13.3% | -2.3% | -0.7% | 0 / 0 | – | Q&A 11 |
| 24Q1 | 2023-06-01 | 盤前 | +4.6% | +3.7% | +3.7% | +11.5% | +5.7% | 0 / 0 | – | Q&A 9 |
| 23Q4 | 2023-03-09 | 盤前 | +9.2% | +9.2% | +11.1% | +1.4% | -12.2% | 0 / 0 | – | Q&A 14 |
| 23Q3 | 2022-12-01 | 盤前 | -16.8% | -14.8% | -16.8% | -13.5% | -9.5% | 0 / 0 | – |
公布日 = 8-K Item 2.02 的申報日。盤前 / 盤後是用「當天與隔天哪一天的開盤跳空比較大」推估的,反應日漲跌 = 反應日收盤 ÷ 前一日收盤(已還原配息)。反應後 N 日 = 反應日收盤之後 N 個交易日的報酬減掉同期 SPY,看的是有沒有繼續漂。賣方欄是公布後 6 天內有公開報導的券商動作(同一家只算最後一筆);目標價為各券商發布,非本站觀點。
股價為收盤價、延遲至前一交易日。以上為公開資料的整理,不構成投資建議。