DULUTH HOLDINGS INC.
+0.09 (+2.15%)法說會 DULUTH HOLDINGS INC. · 近 16 次財報公布 · 12 場有 Q&A 整理
財報日的股價反應、之後的漂移、券商怎麼改,以及分析師在 Q&A 裡問什麼。只整理已發生的事實,不預測下一場。
財報日怎麼動柱 = 反應日漲跌 · 白點 = 開盤跳空 · 黃虛線 = 平均幅度 · 白框 = 最近一次
白點離柱頂很遠 = 開盤跳完之後盤中又走了一段(續強或開高走低)。柱子長期都比黃虛線長,代表這檔財報日的波動比平常大。
反應完還會漂嗎相對 SPY 的累積超額報酬 · 反應日前一天 = 0 · 細線 = 每一場 · 白線 = 最近一場 · 黃線 = 平均
黃線在反應日之後繼續往同一個方向走 = 市場消化得慢(財報後漂移);往回收 = 反應過度。細線散得很開,代表平均沒有代表性。
賣方在法說會後怎麼改公布後 6 天內 · 上 = 調升目標價(深紅)與升評(淺紅)· 下 = 調降目標價與降評 · 藍線 = 目標價中位數變化(右軸)· 有公開報導連結的動作約從 2025 年下半年起才完整
只算有公開報導的券商動作,同一家只算最後一筆;目標價為各券商發布,非本站觀點。股價大漲但賣方沒有跟著調升,或股價下跌但目標價照樣往上調,這兩種背離最值得看。
分析師在問什麼近 8 場 · 主題 × 場次的問題數
| Q&A 主題 | FY24Q224/08 | FY24Q324/12 | FY25Q226/01 | FY24Q226/01 | FY25Q326/01 | FY24Q326/01 | FY25Q126/01 | FY26Q226/09 | 合計 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 毛利率與成本 | 4 | 1 | 3 | 4 | · | · | 1 | · | 13 |
| 財測與展望 | 5 | · | 2 | 4 | · | · | · | 1 | 12 |
| 定價 | 2 | · | 2 | 2 | 2 | 1 | 1 | · | 10 |
| 總經與消費者 | 4 | 1 | 1 | 3 | · | · | 1 | · | 10 |
| 營運效率與人力 | 1 | 1 | · | 1 | · | · | · | 1 | 4 |
| 資本配置 | · | 1 | · | · | 1 | 1 | · | · | 3 |
每一格 = 那一場法說會裡,分析師問題碰到這個主題的次數(一個問題可以同時算進好幾個主題)。顏色越深問得越多;從左到右是從舊到新,看得出分析師的注意力往哪裡移。主題是依問題文字的關鍵字歸類,不是人工標註。
誰在問近 8 場上台提問的券商 · 與他們目前的評等
| 券商 | 分析師 | 提問場次 | 最近提問 | 評等 | 目標價 | 評等日期 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| William Blair | Dylan Carden、Marcus Belanger | 6 | 2026-09-09 | – | – | – |
| Baird | Jonathan Komp | 4 | 2026-01-07 | – | – | – |
| BTIG | Janine Marie Hoffman Stichter、Janine Stichter | 3 | 2026-01-07 | – | – | – |
目標價為各券商發布,非本站觀點。提問場次 = 近 8 場有 Q&A 整理的法說會裡,這家券商的分析師上台提問的場數;常問的通常是主要覆蓋券商。評等與目標價只列有公開報導的那一筆,日期連到原報導。
法說會 Q&A 分析師問題與公司回答的中文重點
- 1男裝業務加速成長原因與下半年庫存規劃財測與展望Ethan Saghi (BTIG)
問第一季男裝業務加速成長的驅動因素為何？下半年庫存水位的計畫為何？
答Sam Sato 表示男裝業務僅略微下滑，相較於第四季的雙位數下降有顯著改善，消費者對春夏系列反應良好，特別是在 Dry on the Fly、Armachillo、Breezeshooter 等季節性面料產品上表現強勁。Dave Loretta 表示庫存水位將持續低於去年，第一季已低約 5%，預期第二、三、四季降幅擴大，年底將比去年低 10% 至 15%。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，第一季整體淨銷售額較去年成長近 1%，總客戶數增加，庫存現貨狀況改善；AKHG 子品牌成長 43%，女裝成長 14%，單位銷售量成長 6%。
- 2消費者價格敏感度與銷售節奏定價總經與消費者Ethan Saghi (BTIG)
問第一季及第二季至今的銷售節奏為何？消費者謹慎態度的具體表現？
答Dave Loretta 表示第一季銷售在二月疲軟，三月改善，四月表現較佳，整體第一季營收略微正成長。期間持續存在利潤壓力，客戶傾向尋找優惠。真正帶動成長的是花園系列與泳裝系列等新品，創新與新品有助於拉動正面表現。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，消費者面臨高通膨與高利率壓力，出現價格與購物籃敏感度，但單位銷售量成長 6%，品牌基礎仍強勁。
- 3價格敏感度的具體表現與應對策略定價Jon Komp (Robert W. Baird and Company)
問在實體店與線上，價格敏感度具體出現在哪些地方？觀察到什麼行為？計畫如何應對目前環境或預期變化？
答Dave Loretta 表示價格敏感度大致全面性，男裝感受較深，是去年下半年以來的延續。季節性類別比全年性類別有更好的促銷效果。Sam Sato 補充品牌基本面仍強勁，單位銷售成長超過 6%，AKHG 成長近 43%，女裝成長 14%。庫存管理良好，比去年同期下降 5%，庫存組合均衡，不會追逐無利潤銷售，會以策略性方式競爭。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，消費者對價格與購物籃敏感，平均零售單價下降但單位數增加，毛利率從 54.6% 降至 53%。
- 4全年銷售指引的信心來源與收購策略財測與展望資本配置Jon Komp (Robert W. Baird and Company)
問全年銷售指引相較於 2019 年隱含成長 10% 至 12%，但第一季僅成長約 4%，信心來源為何？是否基於 4 至 5 月趨勢？另外，核心業務產品創新成功，為何仍考慮收購或增加複雜性？
答Dave Loretta 表示對銷售指引感到良好，本季趨勢已反映在指引中，不預期第二、三、四季有大幅增長，但仍會在年度指引範圍內。Sam Sato 表示收購是與批發等其他成長機會一起考慮的選項，已完成目標概況框架，有具體篩選條件，但並非近期確定計畫，而是基礎設施策略的一部分。
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管理層在開場陳述中確認全年淨銷售額指引為 645 million 至 660 million（6.45億至6.6億美元），調整後 EBITDA 為 47 至 49 million（4,700萬至4,900萬美元），EPS 為 0.02 至 0.08 美元。
- 5新客戶組成與行為差異定價總經與消費者Peter McGoldrick (Stifel Financial Corp.)
問透過體育電視獲得的年輕客戶與女性消費者，相對於傳統男性 Duluth 客戶，在促銷參與度、客單價或購買頻率上有何差異？
答Sam Sato 表示目標客戶為 40 至 50 歲，目前平均客戶超過 50 歲。第一季新客戶中近半數在 50 歲以下。女性客戶佔客戶數近半，但女性業務佔比相對較低，過去女性購買男性服裝，現在專注女性需求已開始產生回報，包括在店鋪擴大女性產品投資。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，三月瘋（March Madness）行銷活動帶動網站訪問量增加，尤其是新的年輕客戶，新買家激增。
- 6批發業務現況與未來展望需求與訂單財測與展望Peter McGoldrick (Stifel Financial Corp.)
問批發業務目前的營收規模與門店數量為何？今年及未來的銷量驅動角色為何？
答Sam Sato 表示批發業務仍處於測試與學習階段，目前僅限於 Tractor Supply 合作關係。Adairsville fulfillment center（亞戴爾斯維爾物流中心）自動化後，不僅能服務直銷與零售庫存，也能服務批發客戶。批發機會重大，但需投資批發團隊等，基礎設施投資是為了未來實現此機會。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，東南部 fulfillment center（履約中心）將於第三季啟用，目標在旺季服務超過 50% 的直接訂單，並提到未來可能進入批發等新通路。
- 7物流中心產能利用率與利潤展望財測與展望供應鏈與產能Dylan Carden (William Blair and Company)
問假期期間透過直營通路處理 50% 的單位數，是否為該中心總產能利用率的最終目標？這對今年利潤展望有何影響？
答Sam Sato 表示 Adairsville 將處理 50% 的直銷需求，但該中心產能大於 50%，隨著處理量增加，可減少其他 fulfillment center（履約中心）較高的人力成本，有機會獲得更高效率。Dave Loretta 補充今年銷售費用約有 20 個基點（20 basis points）的槓桿效益，集中在下半年與第四季；明年若滿載運作全年，可達 20 至 40 個基點（20 to 40 basis points）的槓桿效益。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，Adairsville fulfillment center（亞戴爾斯維爾物流中心）約 500,000 平方英尺（約 50 萬平方英尺），將是最大且最高效的物流中心，目標在旺季服務超過 50% 的直接訂單。
- 8促銷與行銷效率的改善空間定價營運效率與人力Dylan Carden (William Blair and Company)
問在促銷活動合理化與行銷效率（如更精準的底層漏斗方法）方面，還有多少空間可以努力？
答Sam Sato 表示價格敏感度在 Q1 與 Q2 持續，原本預期 Q2 會緩解但未發生，預期 Q3 與 Q4 促銷活動會減少。庫存規劃良好，不會因庫存膨脹而追逐無利潤銷售，Q2 仍將高度促銷，但會選擇性安排促銷節奏。Dave Loretta 表示今年銷售費用將有接近 100 個基點（100 basis points）的槓桿效益，全年廣告支出節省約 5 至 6 million（500萬至600萬美元），因數位與串流媒體效率提升，減少線性電視支出。Sam Sato 補充行銷團隊能每日調整支出分配，平衡長期品牌健康與短期轉換。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，第一季廣告與行銷費用為 11.4 million（1,140萬美元），較去年減少，佔銷售額比例下降 80 個基點至 9.2%。
- 9工作服類別擴展與季節性改善需求與訂單定價Dylan Carden (William Blair and Company)
問是否有機會在工作服類別中進一步成長，以減少品牌季節性與促銷需求？這是否為擴展重點？
答Sam Sato 表示產品創新是業務命脈，團隊持續思考新產品與新創新，包括在 Duluth 工作服領域的未服務或可擴展機會。花園與景觀類別僅觸及表面，從花園圍裙連身工作服擴展到多種版型，並拓展男裝景觀業務。收購方面，重點是接觸鄰近消費者，擴展客戶群至工作服與戶外休閒之外。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，Duluth 專注於耐用功能性工作服，花園、園藝與種植系列成長近 30%，並提到未來可能開發新品牌或收購相鄰類別。
歷次財報公布 近 16 次 · 新 → 舊
| 會計季 | 公布日 | 盤前 / 盤後 | 反應日漲跌 | 開盤跳空 | 相對 SPY | 反應後 5 日 | 反應後 20 日 | 賣方調升 / 調降 | 目標價中位數變化 | 文件 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 27Q2 | 2026-09-03 | 盤前 | +23.2% | +16.0% | +22.2% | +5.7% | – | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報Q&A 4 |
| 27Q1 | 2026-06-08 | 盤前 | +29.8% | +1.8% | +29.6% | +7.9% | -4.8% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 26Q4 | 2026-03-19 | 盤前 | +44.7% | +24.4% | +44.9% | +1.6% | -2.5% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報 |
| 26Q3 | 2025-12-16 | 盤前 | -29.4% | +6.1% | -29.1% | -2.5% | +3.2% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報 |
| 26Q2 | 2025-09-04 | 盤前 | +52.1% | +19.9% | +51.3% | -0.2% | +3.0% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報 |
| 26Q1 | 2025-06-05 | 盤前 | -17.4% | 0.0% | -16.9% | +3.1% | +9.6% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報 |
| 25Q4 | 2025-03-13 | 盤前 | -10.8% | -11.7% | -9.4% | -19.0% | -19.4% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報投資人簡報 |
| 25Q3 | 2024-12-05 | 盤前 | -8.3% | -2.2% | -8.2% | +0.4% | -11.1% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報Q&A 4 |
| 25Q2 | 2024-08-29 | 盤前 | +18.9% | +29.4% | +18.9% | +5.0% | -3.2% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報Q&A 11 |
| 25Q1 | 2024-05-30 | 盤前 | -1.5% | +1.5% | -0.8% | -9.0% | -11.3% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報 |
| 24Q4 | 2024-03-07 | 盤前 | +0.9% | +2.0% | -0.1% | +2.9% | +8.9% | 0 / 0 | – | Q&A 6 |
| 24Q3 | 2023-11-30 | 盤前 | -2.5% | -5.6% | -2.9% | +0.8% | +2.8% | 0 / 0 | – | Q&A 9 |
| 24Q2 | 2023-08-31 | 盤前 | -13.5% | -5.9% | -13.3% | -2.3% | -0.7% | 0 / 0 | – | Q&A 11 |
| 24Q1 | 2023-06-01 | 盤前 | +4.6% | +3.7% | +3.7% | +11.5% | +5.7% | 0 / 0 | – | Q&A 9 |
| 23Q4 | 2023-03-09 | 盤前 | +9.2% | +9.2% | +11.1% | +1.4% | -12.2% | 0 / 0 | – | Q&A 14 |
| 23Q3 | 2022-12-01 | 盤前 | -16.8% | -14.8% | -16.8% | -13.5% | -9.5% | 0 / 0 | – |
公布日 = 8-K Item 2.02 的申報日。盤前 / 盤後是用「當天與隔天哪一天的開盤跳空比較大」推估的,反應日漲跌 = 反應日收盤 ÷ 前一日收盤(已還原配息)。反應後 N 日 = 反應日收盤之後 N 個交易日的報酬減掉同期 SPY,看的是有沒有繼續漂。賣方欄是公布後 6 天內有公開報導的券商動作(同一家只算最後一筆);目標價為各券商發布,非本站觀點。
股價為收盤價、延遲至前一交易日。以上為公開資料的整理,不構成投資建議。