DULUTH HOLDINGS INC.
+0.09 (+2.15%)法說會 DULUTH HOLDINGS INC. · 近 16 次財報公布 · 12 場有 Q&A 整理
財報日的股價反應、之後的漂移、券商怎麼改,以及分析師在 Q&A 裡問什麼。只整理已發生的事實,不預測下一場。
財報日怎麼動柱 = 反應日漲跌 · 白點 = 開盤跳空 · 黃虛線 = 平均幅度 · 白框 = 最近一次
白點離柱頂很遠 = 開盤跳完之後盤中又走了一段(續強或開高走低)。柱子長期都比黃虛線長,代表這檔財報日的波動比平常大。
反應完還會漂嗎相對 SPY 的累積超額報酬 · 反應日前一天 = 0 · 細線 = 每一場 · 白線 = 最近一場 · 黃線 = 平均
黃線在反應日之後繼續往同一個方向走 = 市場消化得慢(財報後漂移);往回收 = 反應過度。細線散得很開,代表平均沒有代表性。
賣方在法說會後怎麼改公布後 6 天內 · 上 = 調升目標價(深紅)與升評(淺紅)· 下 = 調降目標價與降評 · 藍線 = 目標價中位數變化(右軸)· 有公開報導連結的動作約從 2025 年下半年起才完整
只算有公開報導的券商動作,同一家只算最後一筆;目標價為各券商發布,非本站觀點。股價大漲但賣方沒有跟著調升,或股價下跌但目標價照樣往上調,這兩種背離最值得看。
分析師在問什麼近 8 場 · 主題 × 場次的問題數
| Q&A 主題 | FY24Q224/08 | FY24Q324/12 | FY25Q226/01 | FY24Q226/01 | FY25Q326/01 | FY24Q326/01 | FY25Q126/01 | FY26Q226/09 | 合計 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 毛利率與成本 | 4 | 1 | 3 | 4 | · | · | 1 | · | 13 |
| 財測與展望 | 5 | · | 2 | 4 | · | · | · | 1 | 12 |
| 定價 | 2 | · | 2 | 2 | 2 | 1 | 1 | · | 10 |
| 總經與消費者 | 4 | 1 | 1 | 3 | · | · | 1 | · | 10 |
| 營運效率與人力 | 1 | 1 | · | 1 | · | · | · | 1 | 4 |
| 資本配置 | · | 1 | · | · | 1 | 1 | · | · | 3 |
每一格 = 那一場法說會裡,分析師問題碰到這個主題的次數(一個問題可以同時算進好幾個主題)。顏色越深問得越多;從左到右是從舊到新,看得出分析師的注意力往哪裡移。主題是依問題文字的關鍵字歸類,不是人工標註。
誰在問近 8 場上台提問的券商 · 與他們目前的評等
| 券商 | 分析師 | 提問場次 | 最近提問 | 評等 | 目標價 | 評等日期 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| William Blair | Dylan Carden、Marcus Belanger | 6 | 2026-09-09 | – | – | – |
| Baird | Jonathan Komp | 4 | 2026-01-07 | – | – | – |
| BTIG | Janine Marie Hoffman Stichter、Janine Stichter | 3 | 2026-01-07 | – | – | – |
目標價為各券商發布,非本站觀點。提問場次 = 近 8 場有 Q&A 整理的法說會裡,這家券商的分析師上台提問的場數;常問的通常是主要覆蓋券商。評等與目標價只列有公開報導的那一筆,日期連到原報導。
法說會 Q&A 分析師問題與公司回答的中文重點
- 1促銷策略與毛利率展望毛利率與成本財測與展望定價總經與消費者Janine Stichter (BTIG)
問過去兩季消費者更集中在促銷期間購物，壓縮了毛利率。2024年毛利率擴張200個基點是否完全來自採購計畫？對計畫性促銷和消費者行為有何假設？
答Sam Sato表示，預期消費者逆風持續，去年促銷活動頻繁，今年也預期類似。但產品開發和採購計畫的效益將從第一季開始顯現，毛利率改善200個基點已納入指引，且認為有持續上行空間。Heena Agrawal補充，2024年指引假設AUR（平均單位零售價）與2023年相似，對銷售展望和庫存管理保持審慎，毛利率改善主要由採購和產品開發計畫驅動，同時維持AUR年同比。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，第四季淨銷售額增長約2%，女裝業務年增12%，AKHG女裝年增超過20%。但毛利率下降300個基點至48.2%，主因是感恩節至網路星期中期（Cyber Week）的全球活動帶來史上最高銷售貢獻。2024年全年毛利率預期上升200個基點，由採購和產品開發計畫驅動。
- 2軟性上市與快速擴大上市Janine Stichter (BTIG)
問關於準備好的發言中提到的軟性上市（soft launches），公司能多快追趕並擴大這些商品組合的上市範圍？
答Sam Sato表示，Flex Fire Hose HD市場反應強烈，Buck Smooth獲得壓倒性成功，TeeLUXE胸罩在第一季成為第一名款式，AKHG Fitness在12月最後一週上市後強勢起步。這些軟性上市不僅是單品驅動，也是女裝業務等長期策略的建構模組。女裝滲透率為30%，增加200個基點，本季雙位數增長，全年高個位數增長。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中提到，第四季推出多項新產品，包括Flex Fire Hose HD、Buck Smooth、AKHG Fitness等，多以軟性上市方式推出，初步結果成功。
- 3第四季業務轉折點與全價銷售趨勢毛利率與成本Jon Komp (Robert W. Baird and Company)
問管理層提到第四季看到業務轉折點，但從報告數據看毛利潤美元仍下降，能否分享更多潛在指標或全價銷售的見解？
答Sam Sato表示，黑色星期五週末至網路星期中點是公司史上最強銷售，但全球活動和需求集中導致利潤轉換率不如預期，且將聖誕節前幾週的高利潤銷售提前。但一月新產品上市後，正價銷售佔比連續改善，對提早推出的商品銷售和產品開發計畫持樂觀態度，預期全年將有更好的利潤轉換。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，第四季淨銷售額增長1.6%，但毛利率下降300個基點，主因是全球活動期間銷售集中。一月推出新產品後，全價銷售趨勢出現連續改善。
- 4全價銷售目標與策略調整Jon Komp (Robert W. Baird and Company)
問理想上希望以全價銷售的產品比例是多少？目前距離目標多遠？在淨利基礎上仍未獲利，需要改變什麼策略焦點？
答Sam Sato表示，產品開發和採購計畫旨在更頻繁推出新產品，這是第一個完整年度，去年工作開始進入零售端。Adairsville fulfillment center（物流中心）在去年10月開始運作，第四季每單位變動成本約為傳統物流中心平均成本的42%。2024年將開始實現投資效益，毛利率將逐步改善。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，2023年全年淨銷售額下降1%，調整後EBITDA為33.4 million（3,340萬美元），EPS為負0.28美元。2024年指引淨銷售額640 million至660 million（6.4億至6.6億美元），調整後EBITDA 39 million至45 million（3,900萬至4,500萬美元），EPS負0.22至負0.07美元。
- 5短期利潤與營收成長的權衡Jon Komp (Robert W. Baird and Company)
問在短期內，是否更合理的是專注於利潤而非營收成長？管理層如何平衡？
答Sam Sato表示，必須同時專注營收和利潤，產品開發和採購計畫旨在創造更頻繁的新產品，帶動更高全價銷售率，進而提升淨利。變動成本將持續改善並槓桿化，固定成本因投資而增長，但可管理成本已開始產生槓桿效應。資本支出將低於去年高點的一半，技術路線圖應帶來銷售和利潤改善。Heena Agrawal補充，2024年將加速營運改善，調整後EBITDA將超過淨利和EPS，因折舊影響。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，2024年重點是擴大新產品管線、優化行銷組合、提高毛利率，並審慎管理費用和庫存。資本支出將減少超過一半至約25 million（2,500萬美元）。
- 6長期毛利率下降與零售通路拖累毛利率與成本定價總經與消費者Dylan Carden (William Blair and Company)
問過去幾年毛利率下降700個基點、600個基點，是否全因促銷增加？能否量化零售通路的利潤拖累？如何回到獲利線之上？客戶習慣高促銷是否有風險？
答Heena Agrawal表示，採購和產品開發計畫已大幅推進，預期2024年毛利率改善200個基點，並在未來幾年持續累積，回到疫情前水準。2024年指引未假設AUR改善，但會檢視季節性表現和新創新以推動更多全價銷售。關於門市，所有門市現金流為正，是全通路策略的關鍵部分，但會檢視門市規模、形式和商品組合深度以提高效率，未來新地點將更嚴謹。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，2023年全年毛利率下降230個基點至50.3%，第四季下降300個基點至48.2%。零售通路銷售額下降12%，直接通路銷售額成長9%。2024年毛利率預期上升200個基點。
歷次財報公布 近 16 次 · 新 → 舊
| 會計季 | 公布日 | 盤前 / 盤後 | 反應日漲跌 | 開盤跳空 | 相對 SPY | 反應後 5 日 | 反應後 20 日 | 賣方調升 / 調降 | 目標價中位數變化 | 文件 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 27Q2 | 2026-09-03 | 盤前 | +23.2% | +16.0% | +22.2% | +5.7% | – | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報Q&A 4 |
| 27Q1 | 2026-06-08 | 盤前 | +29.8% | +1.8% | +29.6% | +7.9% | -4.8% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 26Q4 | 2026-03-19 | 盤前 | +44.7% | +24.4% | +44.9% | +1.6% | -2.5% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報 |
| 26Q3 | 2025-12-16 | 盤前 | -29.4% | +6.1% | -29.1% | -2.5% | +3.2% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報 |
| 26Q2 | 2025-09-04 | 盤前 | +52.1% | +19.9% | +51.3% | -0.2% | +3.0% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報 |
| 26Q1 | 2025-06-05 | 盤前 | -17.4% | 0.0% | -16.9% | +3.1% | +9.6% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報 |
| 25Q4 | 2025-03-13 | 盤前 | -10.8% | -11.7% | -9.4% | -19.0% | -19.4% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報投資人簡報 |
| 25Q3 | 2024-12-05 | 盤前 | -8.3% | -2.2% | -8.2% | +0.4% | -11.1% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報Q&A 4 |
| 25Q2 | 2024-08-29 | 盤前 | +18.9% | +29.4% | +18.9% | +5.0% | -3.2% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報Q&A 11 |
| 25Q1 | 2024-05-30 | 盤前 | -1.5% | +1.5% | -0.8% | -9.0% | -11.3% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報 |
| 24Q4 | 2024-03-07 | 盤前 | +0.9% | +2.0% | -0.1% | +2.9% | +8.9% | 0 / 0 | – | Q&A 6 |
| 24Q3 | 2023-11-30 | 盤前 | -2.5% | -5.6% | -2.9% | +0.8% | +2.8% | 0 / 0 | – | Q&A 9 |
| 24Q2 | 2023-08-31 | 盤前 | -13.5% | -5.9% | -13.3% | -2.3% | -0.7% | 0 / 0 | – | Q&A 11 |
| 24Q1 | 2023-06-01 | 盤前 | +4.6% | +3.7% | +3.7% | +11.5% | +5.7% | 0 / 0 | – | Q&A 9 |
| 23Q4 | 2023-03-09 | 盤前 | +9.2% | +9.2% | +11.1% | +1.4% | -12.2% | 0 / 0 | – | Q&A 14 |
| 23Q3 | 2022-12-01 | 盤前 | -16.8% | -14.8% | -16.8% | -13.5% | -9.5% | 0 / 0 | – |
公布日 = 8-K Item 2.02 的申報日。盤前 / 盤後是用「當天與隔天哪一天的開盤跳空比較大」推估的,反應日漲跌 = 反應日收盤 ÷ 前一日收盤(已還原配息)。反應後 N 日 = 反應日收盤之後 N 個交易日的報酬減掉同期 SPY,看的是有沒有繼續漂。賣方欄是公布後 6 天內有公開報導的券商動作(同一家只算最後一筆);目標價為各券商發布,非本站觀點。
股價為收盤價、延遲至前一交易日。以上為公開資料的整理,不構成投資建議。