DULUTH HOLDINGS INC.
+0.09 (+2.15%)法說會 DULUTH HOLDINGS INC. · 近 16 次財報公布 · 12 場有 Q&A 整理
財報日的股價反應、之後的漂移、券商怎麼改,以及分析師在 Q&A 裡問什麼。只整理已發生的事實,不預測下一場。
財報日怎麼動柱 = 反應日漲跌 · 白點 = 開盤跳空 · 黃虛線 = 平均幅度 · 白框 = 最近一次
白點離柱頂很遠 = 開盤跳完之後盤中又走了一段(續強或開高走低)。柱子長期都比黃虛線長,代表這檔財報日的波動比平常大。
反應完還會漂嗎相對 SPY 的累積超額報酬 · 反應日前一天 = 0 · 細線 = 每一場 · 白線 = 最近一場 · 黃線 = 平均
黃線在反應日之後繼續往同一個方向走 = 市場消化得慢(財報後漂移);往回收 = 反應過度。細線散得很開,代表平均沒有代表性。
賣方在法說會後怎麼改公布後 6 天內 · 上 = 調升目標價(深紅)與升評(淺紅)· 下 = 調降目標價與降評 · 藍線 = 目標價中位數變化(右軸)· 有公開報導連結的動作約從 2025 年下半年起才完整
只算有公開報導的券商動作,同一家只算最後一筆;目標價為各券商發布,非本站觀點。股價大漲但賣方沒有跟著調升,或股價下跌但目標價照樣往上調,這兩種背離最值得看。
分析師在問什麼近 8 場 · 主題 × 場次的問題數
| Q&A 主題 | FY24Q224/08 | FY24Q324/12 | FY25Q226/01 | FY24Q226/01 | FY25Q326/01 | FY24Q326/01 | FY25Q126/01 | FY26Q226/09 | 合計 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 毛利率與成本 | 4 | 1 | 3 | 4 | · | · | 1 | · | 13 |
| 財測與展望 | 5 | · | 2 | 4 | · | · | · | 1 | 12 |
| 定價 | 2 | · | 2 | 2 | 2 | 1 | 1 | · | 10 |
| 總經與消費者 | 4 | 1 | 1 | 3 | · | · | 1 | · | 10 |
| 營運效率與人力 | 1 | 1 | · | 1 | · | · | · | 1 | 4 |
| 資本配置 | · | 1 | · | · | 1 | 1 | · | · | 3 |
每一格 = 那一場法說會裡,分析師問題碰到這個主題的次數(一個問題可以同時算進好幾個主題)。顏色越深問得越多;從左到右是從舊到新,看得出分析師的注意力往哪裡移。主題是依問題文字的關鍵字歸類,不是人工標註。
誰在問近 8 場上台提問的券商 · 與他們目前的評等
| 券商 | 分析師 | 提問場次 | 最近提問 | 評等 | 目標價 | 評等日期 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| William Blair | Dylan Carden、Marcus Belanger | 6 | 2026-09-09 | – | – | – |
| Baird | Jonathan Komp | 4 | 2026-01-07 | – | – | – |
| BTIG | Janine Marie Hoffman Stichter、Janine Stichter | 3 | 2026-01-07 | – | – | – |
目標價為各券商發布,非本站觀點。提問場次 = 近 8 場有 Q&A 整理的法說會裡,這家券商的分析師上台提問的場數;常問的通常是主要覆蓋券商。評等與目標價只列有公開報導的那一筆,日期連到原報導。
法說會 Q&A 分析師問題與公司回答的中文重點
- 1黑色星期五至網路星期一銷售趨勢與未來展望財測與展望定價總經與消費者Janine Stichter (BTIG)
問黑色星期五到網路星期一期間銷售強勁，但消費者更傾向在促銷期間購物，如何將此趨勢推展至未來展望？
答Sam Sato 表示對假期旺季開局感到滿意，但消費者對價格敏感度仍高，Q3 按價格區間看已反映此現象。雖然趨勢改善，但對未來幾週持謹慎態度，不會追逐不良銷售，避免過度折扣損害品牌，因此不會將促銷期間的強勁表現直接推展至整個季度。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，第三季業績受流量下降及春夏商品滲透不足影響，但黑色星期五至網路星期一期間業務趨勢明顯改善，並已採取調整措施，包括推出更多新產品、提前拉貨春季商品、追單暢銷品及增加促銷活動。
- 2SKU 密集度與產品組合策略Janine Stichter (BTIG)
問庫存中英雄產品與其他商品表現分歧大，是否有機會縮減 SKU 密集度，更深入投資於明顯的贏家？
答Sam Sato 表示這是動態且流動的情況，對英雄產品如 flex fire hose 和內衣會定期下單補貨，同時關注新成長機會，如 AKHG 健身系列和 no-yank 新款式。他強調會持續創新旗艦產品，並探索新類別，同時擴展現有強勢類別。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中強調多個英雄產品，如傳家寶園藝圍兜、女性胸罩、AKHG 系列等，並提到第四季將推出更多新產品，包括 fire hose 工裝褲、AKHG 健身系列等。
- 3促銷策略與毛利率水準毛利率與成本定價總經與消費者Jon Komp (Baird)
問公司強調不追逐銷售，但近期有全場 40% 折扣，促銷頻率仍高。為何要進行這些優惠？未來需要什麼毛利率水準才能達到健康獲利？
答Sam Sato 解釋，市場價格競爭激烈，為保持競爭力需更頻繁促銷，但折扣深度未顯著加深。他強調促銷頻率增加是為了維持銷售穿透和市場份額，若減少促銷，毛利率可能上升但總獲利會受損。他承認內部正在討論促銷與正價的平衡，並指出各價格區間毛利率與去年相比持平或略升，只是銷售組合更偏向促銷。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，第三季限制折扣深度以維護品牌完整性，但客戶傾向在促銷期間購買，產品毛利率下降幾乎完全來自產品組合，各價格區間毛利率持平或略升。
- 4未來毛利率目標與達成路徑毛利率與成本總經與消費者Jon Komp (Baird)
問未來是否可能回到毛利率中段至高段 50 多？是否有其他途徑提升獲利能力？
答Sam Sato 表示分析師的思考方向正確，並指出 Adairsville 物流效率顯著優於舊有中心，採購與產品創新將帶來 IMU 擴張，技術轉型有助於更明智決策。他認為有扎實計劃達成這些目標，且已開始見到成果。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中提及 Big Dam 藍圖的關鍵投資，包括 Adairsville 自動化履行中心、採購與產品創新職能，以及技術轉型路線圖，並預期這些將改善初始加價率與成本效率。
- 5第四季財測因素財測與展望Jon Komp (Baird)
問第四季營收範圍較寬，可能年減或年增中個位數，如何看待近期展望中的因素？
答Sam Sato 表示財測下調主要反映 Q3 實際表現，Q4 內部計劃保持不變，預期趨勢較 Q3 改善。他提到追單熱銷商品、提前推出新產品如 AKHG 健身系列、no-yank 擴展、fire hose HD 和 double-flex 牛仔布等，並對黑色星期五至網路星期一的趨勢有信心，認為 Q4 可達成目標。
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管理層在開場陳述中更新全年財測：淨銷售額 6.4 億至 6.55 億美元，EPS 0.15 至 0.25 美元，調整後 EBITDA 3500 萬至 3900 萬美元，並表示第四季將推出更多新產品。
- 6Best Made 出售與收購策略資本配置Jon Komp (Baird)
問線上活動看起來像清算，Best Made 是否仍在計劃中？核心業務穩定前是否不考慮收購？
答Sam Sato 表示公司意圖不是清算，促銷頻率是有意為之，以應對市場價格競爭。他確認三週前已宣布出售 Best Made，原始創辦人已回購品牌，這是為了讓團隊專注於 Duluth 和 AKHG。關於收購，公司仍處於篩選模式，不會積極尋求，會專注於現有品牌機會。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中未提及 Best Made，但強調專注於 Duluth 和 AKHG 品牌，並提到女性 AKHG 和健身系列等成長機會。
- 7促銷是否訓練客戶等待折扣AI 與資料中心定價Dylan Carden (William Blair)
問頻繁促銷是否已訓練客戶等待折扣？即使減少促銷，銷售仍偏向促銷和清倉，這是否為合理擔憂？
答Sam Sato 表示公司對此高度敏感，內部討論促銷與品牌定位的平衡。他強調策略上避免過度折扣，以免客戶將 Duluth 視為折扣品牌。他認為目前促銷程度不會長期損害品牌，並指出門市 KPI 如轉換率和每筆交易件數持續正向，門市現金流和四牆獲利率維持 mid teens（約 15%）。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，客戶傾向在促銷期間購買，Q3 全價銷售佔比下降，但各價格區間毛利率穩定，並強調品牌完整性。
- 8春夏商品庫存不足的影響Dylan Carden (William Blair)
問本季前期缺乏春夏商品庫存，是管理不善、收縮太快還是天氣因素？能否估計影響程度？
答Sam Sato 解釋，庫存下降是策略性減少庫存以提高周轉率，春夏商品結轉少是因當季售罄率較高。他承認這是雙刃劍，因銷售更多單位導致結轉庫存減少，但強調已開始提前接收下一季商品，例如今年七月就開始收秋季貨，以減少對結轉庫存的依賴。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，Q3 受春夏商品滲透不足影響，因 Q2 單位銷售強勁導致庫存下降，並提到庫存較去年減少 15%，清倉庫存減少 30%。
- 9Adairsville 配送中心與批發擴展AI 與資料中心財測與展望Dylan Carden (William Blair)
問新配送中心是否與批發擴展相關？批發關係是否可能明年擴展？
答Sam Sato 表示 Adairsville 產能支持批發擴展，但需配合產品創新和組織能力。他提到目前正與 Costco 測試，初步測試表現良好，並計劃明年擴展，因 Costco 客戶與 Duluth 重疊度高，且其模式較不需依賴組織結構。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，Adairsville 中心已全面運作，處理 60% 線上訂單，單位成本低於其他中心一半，並提到採購與產品創新將支持長期成長。
歷次財報公布 近 16 次 · 新 → 舊
| 會計季 | 公布日 | 盤前 / 盤後 | 反應日漲跌 | 開盤跳空 | 相對 SPY | 反應後 5 日 | 反應後 20 日 | 賣方調升 / 調降 | 目標價中位數變化 | 文件 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 27Q2 | 2026-09-03 | 盤前 | +23.2% | +16.0% | +22.2% | +5.7% | – | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報Q&A 4 |
| 27Q1 | 2026-06-08 | 盤前 | +29.8% | +1.8% | +29.6% | +7.9% | -4.8% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 26Q4 | 2026-03-19 | 盤前 | +44.7% | +24.4% | +44.9% | +1.6% | -2.5% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報 |
| 26Q3 | 2025-12-16 | 盤前 | -29.4% | +6.1% | -29.1% | -2.5% | +3.2% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報 |
| 26Q2 | 2025-09-04 | 盤前 | +52.1% | +19.9% | +51.3% | -0.2% | +3.0% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報 |
| 26Q1 | 2025-06-05 | 盤前 | -17.4% | 0.0% | -16.9% | +3.1% | +9.6% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報 |
| 25Q4 | 2025-03-13 | 盤前 | -10.8% | -11.7% | -9.4% | -19.0% | -19.4% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報投資人簡報 |
| 25Q3 | 2024-12-05 | 盤前 | -8.3% | -2.2% | -8.2% | +0.4% | -11.1% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報Q&A 4 |
| 25Q2 | 2024-08-29 | 盤前 | +18.9% | +29.4% | +18.9% | +5.0% | -3.2% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報Q&A 11 |
| 25Q1 | 2024-05-30 | 盤前 | -1.5% | +1.5% | -0.8% | -9.0% | -11.3% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報 |
| 24Q4 | 2024-03-07 | 盤前 | +0.9% | +2.0% | -0.1% | +2.9% | +8.9% | 0 / 0 | – | Q&A 6 |
| 24Q3 | 2023-11-30 | 盤前 | -2.5% | -5.6% | -2.9% | +0.8% | +2.8% | 0 / 0 | – | Q&A 9 |
| 24Q2 | 2023-08-31 | 盤前 | -13.5% | -5.9% | -13.3% | -2.3% | -0.7% | 0 / 0 | – | Q&A 11 |
| 24Q1 | 2023-06-01 | 盤前 | +4.6% | +3.7% | +3.7% | +11.5% | +5.7% | 0 / 0 | – | Q&A 9 |
| 23Q4 | 2023-03-09 | 盤前 | +9.2% | +9.2% | +11.1% | +1.4% | -12.2% | 0 / 0 | – | Q&A 14 |
| 23Q3 | 2022-12-01 | 盤前 | -16.8% | -14.8% | -16.8% | -13.5% | -9.5% | 0 / 0 | – |
公布日 = 8-K Item 2.02 的申報日。盤前 / 盤後是用「當天與隔天哪一天的開盤跳空比較大」推估的,反應日漲跌 = 反應日收盤 ÷ 前一日收盤(已還原配息)。反應後 N 日 = 反應日收盤之後 N 個交易日的報酬減掉同期 SPY,看的是有沒有繼續漂。賣方欄是公布後 6 天內有公開報導的券商動作(同一家只算最後一筆);目標價為各券商發布,非本站觀點。
股價為收盤價、延遲至前一交易日。以上為公開資料的整理,不構成投資建議。