ATMOS ENERGY CORP
-1.73 (-1.07%)法說會 ATMOS ENERGY CORP · 近 16 次財報公布 · 5 場有 Q&A 整理
財報日的股價反應、之後的漂移、券商怎麼改,以及分析師在 Q&A 裡問什麼。只整理已發生的事實,不預測下一場。
財報日怎麼動柱 = 反應日漲跌 · 白點 = 開盤跳空 · 黃虛線 = 平均幅度 · 白框 = 最近一次
白點離柱頂很遠 = 開盤跳完之後盤中又走了一段(續強或開高走低)。柱子長期都比黃虛線長,代表這檔財報日的波動比平常大。
反應完還會漂嗎相對 SPY 的累積超額報酬 · 反應日前一天 = 0 · 細線 = 每一場 · 白線 = 最近一場 · 黃線 = 平均
黃線在反應日之後繼續往同一個方向走 = 市場消化得慢(財報後漂移);往回收 = 反應過度。細線散得很開,代表平均沒有代表性。
賣方在法說會後怎麼改公布後 6 天內 · 上 = 調升目標價(深紅)與升評(淺紅)· 下 = 調降目標價與降評 · 藍線 = 目標價中位數變化(右軸)· 有公開報導連結的動作約從 2025 年下半年起才完整
只算有公開報導的券商動作,同一家只算最後一筆;目標價為各券商發布,非本站觀點。股價大漲但賣方沒有跟著調升,或股價下跌但目標價照樣往上調,這兩種背離最值得看。
分析師在問什麼近 5 場 · 主題 × 場次的問題數
| Q&A 主題 | FY22Q122/02 | FY22Q222/05 | FY22Q322/08 | FY26Q226/06 | FY26Q326/08 | 合計 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 財測與展望 | 3 | 1 | 1 | 3 | 3 | 11 |
| 定價 | · | 2 | · | 2 | 1 | 5 |
| 總經與消費者 | 2 | 2 | 1 | · | · | 5 |
| 毛利率與成本 | 2 | 1 | · | · | 1 | 4 |
| 資本配置 | 2 | · | · | 1 | · | 3 |
| 需求與訂單 | · | 2 | · | · | · | 2 |
| 供應鏈與產能 | 1 | · | · | · | 1 | 2 |
| 資本支出與投資 | 1 | 1 | · | · | · | 2 |
| 新產品與新業務 | · | 1 | · | · | 1 | 2 |
每一格 = 那一場法說會裡,分析師問題碰到這個主題的次數(一個問題可以同時算進好幾個主題)。顏色越深問得越多;從左到右是從舊到新,看得出分析師的注意力往哪裡移。主題是依問題文字的關鍵字歸類,不是人工標註。
誰在問近 5 場上台提問的券商 · 與他們目前的評等
| 券商 | 分析師 | 提問場次 | 最近提問 | 評等 | 目標價 | 評等日期 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 美銀美林 | Kody Clark、Julien Dumoulin-Smith | 3 | 2022-08-04 | – | – | – |
| 高盛 | Insoo Kim | 3 | 2022-08-04 | – | – | – |
| Truist Securities | Richard Sunderland | 2 | 2026-08-12 | 中立 Hold | 179.00 | 2026-08-13 |
| Jefferies | Julien Dumoulin-Smith、Paul Zimbardo | 2 | 2026-08-12 | – | – | – |
| Citi | Ryan Levine | 2 | 2026-06-01 | 中立 Neutral | 191.00 | 2026-05-08 |
| Wells Fargo Securities | Constantine Lednev | 1 | 2026-08-12 | – | – | – |
| Mizuho | Dylan Libner | 1 | 2026-08-12 | – | – | – |
| Wolfe Research | Aditya Gandhi | 1 | 2026-06-01 | – | – | – |
| 瑞士信貸 | Nick Campanella | 1 | 2022-05-05 | – | – | – |
| J.P. Morgan | Richard Sunderland | 1 | 2022-02-09 | 中立 Neutral | 180.00 | 2026-09-11 |
目標價為各券商發布,非本站觀點。提問場次 = 近 8 場有 Q&A 整理的法說會裡,這家券商的分析師上台提問的場數;常問的通常是主要覆蓋券商。評等與目標價只列有公開報導的那一筆,日期連到原報導。
法說會 Q&A 分析師問題與公司回答的中文重點
- 1O&M 支出與全年指引財測與展望Richard Sunderland (J.P. Morgan)
問O&M 的工作量與時間安排相較預期如何？目前費用趨勢會讓公司落在全年 EPS 指引 $5.40 至 $5.60 的哪個位置？
答CFO Chris Forsythe 表示 O&M 支出仍符合預期。本季 O&M 較去年同期增加約 15%，但若以全年指引中點與去年 O&M 水準相比，約增加 3%。目前 O&M 趨勢約在 $6 million（600萬美元）至 $7 million（700萬美元）或 $10 million（1,000萬美元）的範圍內，且預期後續支出將持續符合預期。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中指出，第一季合併營業收入下降至 $276 million（2.76億美元），主因是超額遞延所得稅負債退還使收入減少 $39 million（3,900萬美元）；排除該影響後營業收入增加 $16 million（1,600萬美元）。合併 O&M 費用增加 $20 million（2,000萬美元），主因是管線維護活動增加，且去年同期因評估客戶負載而遞延了部分支出。
- 2未來 2-3 年主要基礎費率案件時程（含 APT）Richard Sunderland (J.P. Morgan)
問能否概述未來兩到三年內主要基礎費率案件（包括 APT 系統）的預期時間安排？
答CFO Chris Forsythe 說明，公司通常每年執行 18 至 22 個監管申報，會計年度第二季為最繁忙的申報期。目前正在 APT、Mid-Tex 和 West Texas 部門進行多項 GRIP 申報；3 月初將在密西西比州和路易斯安那州提交年度申報，7 月在密西西比州進行二次申報。West Texas 和 Mid-Tex 的 RRM 申報將於 3 月底、4 月初提交，預計 10 月 1 日左右實施。APT 的一般費率案件預計在 2023 會計年度開始，已納入五年計畫；2 月中旬的 GRIP 申報將是該年度費率程序前的最後一次 GRIP 申報。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中提到，迄今已實施 $73 million（7,300萬美元）的年化監管成果（不含超額遞延所得稅負債退還），另有約 $36 million（3,600萬美元）正在進行中；投影片 16 概述了本財年剩餘時間的計畫申報。
- 3堪薩斯州證券化程序與期限Julien Dumoulin-Smith (Bank of America Merrill Lynch)
問堪薩斯州證券化程序剛啟動，對最終期限（tenor）有何預期？是否有其他相關參數值得討論？
答CFO Chris Forsythe 表示，堪薩斯州證券化仍處於早期階段，期限條件將取決於市場狀況，公司將尋求 AAA 評級，並與銀行合作夥伴及工作人員合作，以確定能讓客戶負擔的適當期間。目前仍太早斷言具體結果。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中提到，堪薩斯州已於 1 月底在堪薩斯州公司委員會啟動證券化程序，根據目前程序時程，預期在第三財季結束前獲得融資命令。德州鐵路委員會已於昨天一致通過融資命令，授權發行客戶費率紓困債券，將冬季風暴 Uri 相關成本證券化，期限不超過 30 年。
- 4評級機構展望（移除負面展望）財測與展望Julien Dumoulin-Smith (Bank of America Merrill Lynch)
問考量到德州 ROC 融資命令的進展，如何看待評級機構未來移除負面展望的可能性？
答CFO Chris Forsythe 表示，與 Moody's 和 S&P 的對話中，評級機構表示要等待德州鐵路委員會的融資方案（昨天已發布）。公司預期與這些評級機構的對話可望在本會計年度第二季進行。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中提到，德州鐵路委員會昨天一致通過融資命令，授權發行客戶費率紓困債券以證券化冬季風暴 Uri 成本，期限不超過 30 年；公司預期證券化交易將於本財年結束前完成。
- 5有效稅率與超額遞延所得稅負債退還資本配置Julien Dumoulin-Smith (Bank of America Merrill Lynch)
問目前有效稅率偏低，未來是否會因超額遞延所得稅負債退還而持續維持較低稅率？
答CFO Chris Forsythe 表示，第一季有效稅率約 5.9%，全年預期有效所得稅率（含超額遞延所得稅負債）在 7% 至 9% 之間。由於退還將在未來 3 至 5 年內進行，該有效稅率應維持在此範圍。若排除超額遞延所得稅負債退還的影響，邊際有效所得稅率約在 22% 至 24% 之間。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中說明，第一季營業收入下降主因是超額遞延所得稅負債退還使收入減少 $39 million（3,900萬美元）；這些退還通常在 3 至 5 年內減少收入，而相應的年度中期有效所得稅率降低則在財年開始時確認。
- 6客戶成長趨勢（含 APT 轄區）Julien Dumoulin-Smith (Bank of America Merrill Lynch)
問如何看待目前的客戶成長趨勢？特別是對 APT 等其他轄區的影響？
答CEO Kevin Akers 表示，在 Metroplex 地區客戶成長率略高於 1.7%，每年約增加 40,000 至 45,000 名客戶，以住宅成長為主，並帶動商業成長。奧斯汀走廊也有大量住宅成長，因此公司正在建設 Permian Connector 管線以支持預期需求。此外，去年新增 45 個工業客戶，預期完全上線後將增加 12 至 14 Bcf（十億立方英尺）的天然氣需求，相當於約 200,000 個住宅客戶。其他州如肯塔基、田納西、密西西比也有良好工業成長，科羅拉多州則有來自西海岸的住宅成長。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中提到，在截至 12 月 31 日的 12 個月內，公司增加了 55,000 名新客戶，成長率為 1.7%。
- 7成本壓力（天然氣成本、通膨）對資本支出與帳單的影響毛利率與成本資本支出與投資總經與消費者Insoo Kim (Goldman Sachs)
問第一季配送天然氣成本超過每 Mcf 7 美元（去年同期約 4 美元），加上勞動力或其他資本支出商品成本的通膨壓力，是否會影響公司實現 2022 年及以後資本支出計畫的能力，同時管理客戶帳單影響？
答CEO Kevin Akers 表示，短期答案是不會。公司在五年計畫中已將部分成本納入 O&M 預測。採購團隊努力保持至少六個月的庫存，並正設法增加；本財年所有鋼管需求已運至現場。因此預期目前 O&M 水準足以應對現況，短期內不會影響資本支出。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中重申本財年資本支出目標為 $2.4 billion 至 $2.5 billion（24億至25億美元），超過 80% 用於現代化配氣和輸氣網路。
- 8德州天然氣基差與 RIDER FF 機制毛利率與成本Insoo Kim (Goldman Sachs)
問德州地區天然氣基差再次擴大，公司對未來天然氣成本有何看法？是否有機會利用價差？考量到避險限制。
答CEO Kevin Akers 表示，Waha 現貨價格約 $3.60，4 月遠期約 $3.45。美國鑽機數量超過 600 台，其中約一半在 Permian，產量目前約每天 14 至 14.25 Bcf（十億立方英尺），預期年底至 2023 年初可達每天 16 Bcf（十億立方英尺），希望供應增加能推低價格。關於基差，APT 的 RIDER FF 機制會將 75% 的基差收益直接回饋給客戶以降低費率。CFO Chris Forsythe 補充，這在規劃中會考慮，但對 APT 業務並非重大部分。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中提到，公司正在建設一條 22-mile（22英里）36-inch（36英寸）管線，連接 APT 系統南端與 Kinder Morgan Permian Highway 管線，以支持奧斯汀以北的成長。
- 9APT 擴展至 Permian Express 專案時程與其他商業開發機會Ryan Levine (Citi)
問能否詳細說明 APT 擴展至 Permian Express 專案的執行時間表？是否看到 APT 有其他商業開發機會正在獲得更多關注？
答CEO Kevin Akers 表示，該 22-mile（22英里）36-inch（36英寸）管線將支持奧斯汀地區（Williamson 和 Travis County）的預期成長，預計今年年底或明年初投入使用。目前 APT 的主要專案包括 Line X 第二階段、Line S2 第二和第三階段、第三個鹽丘洞穴，以及此 Permian Connector 專案，這些都將提升系統的多樣性、可靠性和靈活性。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中提到，已開始一條 22-mile（22英里）36-inch（36英寸）管線工程，連接 APT 系統南端與 Kinder Morgan Permian Highway 管線，預計今年 12 月底投入使用。
- 10APT 專案資源與供應採購供應鏈與產能Ryan Levine (Citi)
問公司是否已採購所有必要的方式和供應來執行 APT 擴展專案？
答CEO Kevin Akers 表示，目前已擁有開始該項工作所需的大部分資源。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中提到，該 22-mile（22英里）36-inch（36英寸）管線預計今年 12 月底投入使用。
- 11債務到期結構與融資計畫財測與展望總經與消費者Ryan Levine (Citi)
問明年有一筆較大的債務到期（含浮動利率），公司未來如何考慮錯開債務到期時間？在昨天德州融資命令的背景下。
答CFO Chris Forsythe 表示，明年的大額到期債務是去年 3 月發行的 $2.2 billion（22億美元）冬季風暴臨時融資，預期將用德州證券化淨收益償還。撇開這筆債務，加權平均到期年限為 19.23 年，公司處於良好位置。Dan 的團隊正在研究階梯式到期時間表等選項，以盡量降低客戶成本。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中提到，截至 12 月 31 日，直接資本重組（不含 $2.2 billion（22億美元）冬季風暴融資）為 59%；加權平均債務成本為 3.81%，加權平均到期年限為 19.23 年。德州鐵路委員會已發布融資命令，預期證券化交易將於本財年結束前完成。
- 12LDC 資產收購機會資本配置Ryan Levine (Citi)
問市場上持續有 LDC 資產待售的討論，公司看待交易的方式是否有變化？是否花更多時間考慮收購？
答CEO Kevin Akers 表示，公司持續關注市場，但相信自身擁有最好的資產，且處於支持天然氣的州和社區。八個州中有六個擁有 all fuels bills（全燃料法案），維吉尼亞州今年可能通過類似法案，屆時將有七個管轄區支持。公司不需要收購即可達成 6% 至 8% 的每股盈餘成長目標，因此仍專注於系統現代化策略。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中提到，未來五年將投資 $13 billion 至 $14 billion（130億至140億美元）於資本支出，更換 5,000 至 6,000 英里（5,000 to 6,000 miles）管線，並預期將甲烷排放減少 15% 至 20%（15% to 20%）。
歷次財報公布 近 16 次 · 新 → 舊
| 會計季 | 公布日 | 盤前 / 盤後 | 反應日漲跌 | 開盤跳空 | 相對 SPY | 反應後 5 日 | 反應後 20 日 | 賣方調升 / 調降 | 目標價中位數變化 | 文件 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 26Q3 | 2026-08-05 | 盤後 | -0.1% | +0.7% | +0.0% | -2.4% | -1.7% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 7 |
| 26Q2 | 2026-05-06 | 盤後 | -1.6% | +1.1% | -1.3% | -2.8% | -6.7% | 1 / 0 | +5% | 財報新聞稿 |
| 26Q1 | 2026-02-03 | 盤後 | +1.8% | +1.4% | +2.3% | +1.6% | +9.2% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 25Q4 | 2025-11-05 | 盤後 | +1.7% | +2.6% | +2.7% | +1.2% | -4.1% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 25Q3 | 2025-08-06 | 盤後 | +3.6% | +2.5% | +3.7% | +0.1% | +0.5% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 25Q2 | 2025-05-07 | 盤後 | -0.9% | +2.1% | -1.6% | -7.8% | -11.1% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 25Q1 | 2025-02-04 | 盤後 | +1.9% | +1.1% | +1.5% | +1.0% | +6.7% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 24Q4 | 2024-11-06 | 盤後 | +1.8% | +0.7% | +1.1% | +2.4% | -1.1% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 24Q3 | 2024-08-07 | 盤後 | -0.9% | -0.3% | -3.2% | -2.6% | +1.8% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 24Q2 | 2024-05-08 | 盤後 | -0.7% | -1.1% | -1.3% | -2.6% | -6.1% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 24Q1 | 2024-03-29 | – | -0.9% | +0.2% | -0.7% | -0.6% | +3.0% | 0 / 0 | – | |
| 24Q1 | 2024-02-06 | 盤後 | +0.1% | +1.3% | -0.7% | +0.8% | +0.6% | 0 / 0 | – | |
| 23Q4 | 2023-11-08 | 盤後 | +1.8% | +2.6% | +2.6% | -1.3% | -3.4% | 0 / 0 | – | |
| 23Q3 | 2023-08-02 | 盤後 | -2.6% | +1.0% | -2.3% | -0.5% | -1.7% | 0 / 0 | – | |
| 23Q2 | 2023-05-03 | 盤後 | +4.5% | -1.6% | +5.2% | -1.6% | -7.9% | 0 / 0 | – | |
| 23Q1 | 2023-02-07 | 盤後 | -0.4% | +0.6% | +0.7% | -0.4% | +0.2% | 0 / 0 | – |
公布日 = 8-K Item 2.02 的申報日。盤前 / 盤後是用「當天與隔天哪一天的開盤跳空比較大」推估的,反應日漲跌 = 反應日收盤 ÷ 前一日收盤(已還原配息)。反應後 N 日 = 反應日收盤之後 N 個交易日的報酬減掉同期 SPY,看的是有沒有繼續漂。賣方欄是公布後 6 天內有公開報導的券商動作(同一家只算最後一筆);目標價為各券商發布,非本站觀點。
股價為收盤價、延遲至前一交易日。以上為公開資料的整理,不構成投資建議。