SES AI Corp
+0.01 (+1.50%)法說會 SES AI Corp · 近 16 次財報公布 · 4 場有 Q&A 整理
財報日的股價反應、之後的漂移、券商怎麼改,以及分析師在 Q&A 裡問什麼。只整理已發生的事實,不預測下一場。
財報日怎麼動柱 = 反應日漲跌 · 白點 = 開盤跳空 · 黃虛線 = 平均幅度 · 白框 = 最近一次
白點離柱頂很遠 = 開盤跳完之後盤中又走了一段(續強或開高走低)。柱子長期都比黃虛線長,代表這檔財報日的波動比平常大。
反應完還會漂嗎相對 SPY 的累積超額報酬 · 反應日前一天 = 0 · 細線 = 每一場 · 白線 = 最近一場 · 黃線 = 平均
黃線在反應日之後繼續往同一個方向走 = 市場消化得慢(財報後漂移);往回收 = 反應過度。細線散得很開,代表平均沒有代表性。
賣方在法說會後怎麼改公布後 6 天內 · 上 = 調升目標價(深紅)與升評(淺紅)· 下 = 調降目標價與降評 · 藍線 = 目標價中位數變化(右軸)· 有公開報導連結的動作約從 2025 年下半年起才完整
只算有公開報導的券商動作,同一家只算最後一筆;目標價為各券商發布,非本站觀點。股價大漲但賣方沒有跟著調升,或股價下跌但目標價照樣往上調,這兩種背離最值得看。
分析師在問什麼近 4 場 · 主題 × 場次的問題數
| Q&A 主題 | FY25Q325/11 | FY25Q426/03 | FY26Q126/04 | FY26Q226/08 | 合計 |
|---|---|---|---|---|---|
| 需求與訂單 | 1 | · | 3 | 2 | 6 |
| 財測與展望 | 1 | 1 | 2 | 2 | 6 |
| 供應鏈與產能 | · | 1 | 2 | 3 | 6 |
| AI 與資料中心 | 1 | 3 | · | 1 | 5 |
| 毛利率與成本 | · | · | · | 3 | 3 |
| 競爭與市占 | · | 2 | · | 1 | 3 |
| 資本支出與投資 | 1 | · | · | 1 | 2 |
| 資本配置 | · | 1 | · | 1 | 2 |
| 總經與消費者 | · | · | · | 2 | 2 |
每一格 = 那一場法說會裡,分析師問題碰到這個主題的次數(一個問題可以同時算進好幾個主題)。顏色越深問得越多;從左到右是從舊到新,看得出分析師的注意力往哪裡移。主題是依問題文字的關鍵字歸類,不是人工標註。
誰在問近 4 場上台提問的券商 · 與他們目前的評等
| 券商 | 分析師 | 提問場次 | 最近提問 | 評等 | 目標價 | 評等日期 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Deutsche Bank | Winnie Dong | 4 | 2026-08-18 | – | – | – |
| Cantor Fitzgerald | Derek Soderberg、Derek John Soderberg | 3 | 2026-04-23 | – | – | – |
| Stonegate | David Storms、Dave Storms | 2 | 2026-08-18 | – | – | – |
| William Blair | Mark Shooter | 2 | 2026-08-18 | – | – | – |
| ROTH Capital | Craig Irwin | 1 | 2026-08-18 | – | – | – |
| Needham | Sean Milligan | 1 | 2026-04-23 | – | – | – |
| Oppenheimer | Colin Rusch | 1 | 2026-03-04 | – | – | – |
| 由 Kyle Pilkington 代問 | 投資者書面提問 | 1 | 2025-11-06 | – | – | – |
目標價為各券商發布,非本站觀點。提問場次 = 近 8 場有 Q&A 整理的法說會裡,這家券商的分析師上台提問的場數;常問的通常是主要覆蓋券商。評等與目標價只列有公開報導的那一筆,日期連到原報導。
法說會 Q&A 分析師問題與公司回答的中文重點
- 1Honda與Hyundai合作計畫的下一步與EV商業化時程AI 與資料中心Derek Soderberg（Cantor Fitzgerald）
問在完成與Honda和Hyundai的開發工作後，該計畫的下一步是什麼？何時會將技術商業化用於電動車？
答Qichao Hu表示，原本的下一步是從B-sample進入C-sample，但由於電動車市場放緩，幾乎沒有車廠投資下一代電池技術的量產（C-sample），因此C-sample計畫被擱置。目前與OEM的下一步是專注於銷售已開發的電解質材料，並將產線轉換用於無人機生產，以及將AI安全分析軟體應用於ESS市場。
開場陳述裡相關的內容
Qichao Hu在開場陳述中表示，2025年全年營收為$21 million（2,100萬美元），主要來自與Honda和Hyundai服務協議的最終貢獻，因為他們完成了與這些車廠的電動車開發工作。
- 22025年一次性服務收入金額Derek Soderberg（Cantor Fitzgerald）
問能否量化2025年一次性服務收入對財報的影響？
答Jing Nealis表示，2025年服務收入為$13.6 million（1,360萬美元），主要由Honda和Hyundai服務協議驅動，這就是所稱的一次性服務收入。
開場陳述裡相關的內容
Jing Nealis在開場陳述中提到，2025年全年營收為$21 million（2,100萬美元），其中包含來自OEM服務合約的一次性貢獻。
- 32026年營收指引的部門細分與時間分布財測與展望Derek Soderberg（Cantor Fitzgerald）
問2026年營收指引（$30 million至$35 million）中，ESS、無人機、材料各佔多少？能否提供上半年與下半年的收入分布？
答Jing Nealis表示，2026年指引中約65%將來自ESS，其餘來自無人機和材料；無人機和材料業務的營收將集中在下半年，因為仍處於爬坡和業務開發階段。
開場陳述裡相關的內容
Jing Nealis在開場陳述中給出2026年營收指引為$30 million至$35 million（3,000萬至3,500萬美元），並表示ESS硬體業務將佔最大比重，無人機電芯業務尚在起步階段。
- 4各業務領域未來2-3年成長潛力比較Winnie Dong（Deutsche Bank）
問未來2-3年，ESS、無人機、材料、分子宇宙等業務的成長概況如何？哪一個成長潛力最大？
答Qichao Hu表示，ESS和無人機預期成長最快。ESS方面，收購UZ後不再只賣硬體，加入Predict功能可將電池組轉為能源交易資產，具備精確健康監測優勢。無人機方面，韓國產線自2021年起符合NDAA規範，且市場在無人機主導計畫下快速成長。材料業務也有潛力，但規模相對較小。
開場陳述裡相關的內容
Qichao Hu在開場陳述中強調ESS是近期最大營收驅動力，無人機是近期最重要機會，材料業務有六項突破正在測試，分子宇宙則有內在價值。
- 5分子宇宙客戶採用的瓶頸供應鏈與產能Winnie Dong（Deutsche Bank）
問分子宇宙目前客戶採用的最大瓶頸是什麼？
答Qichao Hu表示，瓶頸在於AI for science在材料、化學品和電池領域的應用太新，不像藥物發現那樣被廣泛使用。但公司已證明能利用該平台在九個月到一年內發現六種新材料，未來希望加速到每月或每週60種材料。
開場陳述裡相關的內容
Qichao Hu在開場陳述中提到分子宇宙已發現六項突破，正由超過40家客戶測試，並預期2026年SaaS收入有小幅貢獻。
- 62026年營業費用低於2025年的原因與可持續性Winnie Dong（Deutsche Bank）
問2026年營業費用預期比2025年低，且未來可能維持此水準，原因是什麼？如何在拓展業務的同時不需增加支出？
答Jing Nealis表示，減少來自整體OpEx現金支出的紀律，逐年降低G&A和R&D費用；分子宇宙作為內部AI工具創造效率；在拓展三大業務時，R&D支出更聚焦於產品開發。SG&A支出會成長，但與營收成長非線性關係，因此整體費用預期低於去年並可持續。
開場陳述裡相關的內容
Jing Nealis在開場陳述中表示，2026年營業費用預期較2025年再減少約15%，反映持續投資分子宇宙平台同時維持財務紀律。
- 7無人機市場客戶關係成熟度與採購獎勵時程Colin Rusch（Oppenheimer）
問無人機市場的客戶數量、關係成熟度如何？是否可能在未來幾季宣布採購獎勵？
答Qichao Hu表示，無人機市場因NDAA合規要求承受供應鏈變革壓力，公司專注於每年訂單量在個位數百萬美元到超過$10 million（1,000萬美元）的大型客戶。測試接觸從去年開始，目前正處於轉換產線的最後階段。波士頓可做試產（每年少於100,000顆電芯），韓國每年約200至300顆電芯，東南亞計劃擴大到每年數百萬顆電芯。
開場陳述裡相關的內容
Qichao Hu在開場陳述中表示，美國國防無人機市場是近期最重要機會，並計劃將韓國EV B-sample設施轉換為NDAA合規的無人機電芯生產。
- 8AI能力應用於電池包與系統層級設計AI 與資料中心Colin Rusch（Oppenheimer）
問能否將分子層級的AI專業知識運用到電池包層級設計、系統整合設計，以及模擬任務週期？
答Qichao Hu表示，公司已開始加入電池包和系統層級的設計與預測功能，收到汽車製造商的相關請求。對於儲能，Predict功能被放入稱為edge box的小盒子中，可在電芯、電池包和系統層級運作。
開場陳述裡相關的內容
Qichao Hu在開場陳述中提到分子宇宙的Predict功能可整合到ESS系統中，實現接近零漂移的SOC、退化、健康、安全等演算法。
- 9汽車OEM合資企業暫停與鋰金屬市場變化競爭與市占Mark Shooter（William Blair）
問汽車OEM合資企業是否暫停？在汽車業遠離鋰金屬、同時有競爭對手進入公開市場的情況下，OEM客戶對鋰金屬的參與意願是否改變？
答Qichao Hu表示，公司開發純鋰金屬、混合鋰金屬和矽碳負極，已達成所有技術要求。但OEM對高能量密度電池的興趣從2021年高點下降，目前僅限於研發、A樣品和展示車層級，沒有車廠打算以下一代化學材料進行量產，多數轉向LFP石墨。
開場陳述裡相關的內容
Qichao Hu在開場陳述中提到完成與Honda和Hyundai的EV開發工作，但未明確提及合資企業狀態。
- 10ESS市場策略與UZ Energy收購的價值定位資本配置Mark Shooter（William Blair）
問ESS市場分散，UZ Energy收購的策略是什麼？公司會涉足哪個市場區塊，為何具有優勢？
答Qichao Hu表示，ESS市場缺乏穩定廣泛的作業系統，除特斯拉外非常分散。公司提供類似Android版本的作業系統，透過精確的電池健康估算（SOC、SOH、安全、衰退等），讓資產所有者能進行能源交易，這是傳統虛擬電廠軟體無法提供的差異化優勢。
開場陳述裡相關的內容
Qichao Hu在開場陳述中表示，ESS是電池最大市場，UZ Energy是商業與工業ESS領導者，已銷售近一吉瓦時硬體，公司計劃提供作業系統並銷售完整套件。
- 11Top Material最終協議與NDAA合規狀態Kyle Pilkington（投資人關係副總裁，代投資人提問）
問與Top Material是否已簽訂具有約束力的最終協議？目前NDAA合規狀態的細節？
答Qichao Hu表示，Top Material是正在探索的選項之一。韓國設施自2021年起符合NDAA規範，正專注轉換為無人機電池生產。也在評估東南亞選項，可能提供更好價格、價值和更大規模，且都符合NDAA規範。網站已更新無人機電池產品手冊。
開場陳述裡相關的內容
Qichao Hu在開場陳述中表示，韓國清州設施自2021年起符合NDAA規範，並計劃轉換為無人機電芯生產，同時探索東南亞的NDAA合規產能。
- 12分子宇宙數據優勢的保護與競爭AI 與資料中心競爭與市占Kyle Pilkington（投資人關係副總裁，代投資人提問）
問面對Wildcat、BMW、AONIX和Porsche等取得AI驅動材料JDA，SES AI如何保護分子宇宙數據優勢，避免失去OEM合作夥伴？
答Qichao Hu表示，公司在去年年中宣布向公眾開放分子宇宙，最新版本為1.5，2.0即將推出，是改變遊戲規則的平台。許多OEM和大型電池公司實際上都在使用這個平台。
開場陳述裡相關的內容
Qichao Hu在開場陳述中表示，分子宇宙是內部AI科學公司，其SaaS收入預期2026年有小幅貢獻，最大貢獻在於內在價值和驅動其他業務的IP。
歷次財報公布 近 16 次 · 新 → 舊
| 會計季 | 公布日 | 盤前 / 盤後 | 反應日漲跌 | 開盤跳空 | 相對 SPY | 反應後 5 日 | 反應後 20 日 | 賣方調升 / 調降 | 目標價中位數變化 | 文件 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 26Q2 | 2026-08-11 | 盤後 | +2.1% | -5.2% | +1.9% | -3.6% | -5.6% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報Q&A 10 |
| 26Q1 | 2026-04-23 | 盤後 | -4.9% | +9.0% | -5.7% | -10.4% | +0.7% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報投資人簡報Q&A 10 |
| 25Q3 | 2025-11-05 | 盤後 | -1.8% | +15.7% | -0.7% | -9.4% | -3.2% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報Q&A 8 |
| 25Q2 | 2025-08-04 | 盤後 | -23.4% | -15.7% | -22.9% | +2.4% | -1.6% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報 |
| 25Q1 | 2025-04-24 | 盤後 | +18.5% | +30.0% | +17.8% | -23.8% | -12.7% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報投資人簡報 |
| 24Q4 | 2025-02-25 | 盤前 | -7.9% | -3.0% | -7.4% | -29.3% | -16.6% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報 |
| 24Q3 | 2024-10-31 | 盤前 | -8.5% | -3.3% | -6.6% | -23.8% | -32.0% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報 |
| 24Q2 | 2024-07-29 | 盤後 | -9.2% | -2.3% | -8.7% | -16.9% | -13.8% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報 |
| 24Q1 | 2024-05-02 | 盤後 | -5.4% | +4.7% | -6.6% | +1.7% | -9.7% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報 |
| 23Q4 | 2024-02-26 | 盤後 | +14.1% | -1.3% | +13.9% | -6.5% | -10.3% | 0 / 0 | – | |
| 23Q3 | 2023-11-07 | 盤前 | +9.0% | +2.6% | +8.7% | +16.2% | +6.6% | 0 / 0 | – | |
| 23Q2 | 2023-08-08 | 盤後 | -0.8% | 0.0% | -0.1% | -18.1% | -24.2% | 0 / 0 | – | |
| 23Q1 | 2023-05-08 | 盤後 | +5.8% | +2.6% | +6.2% | -16.2% | +24.7% | 0 / 0 | – | |
| 22Q4 | 2023-03-14 | 盤後 | -7.5% | -4.7% | -6.8% | -1.8% | -19.1% | 0 / 0 | – | |
| 22Q3 | 2022-11-09 | 盤後 | +14.9% | +6.4% | +9.4% | -8.8% | -29.3% | 0 / 0 | – | |
| 22Q2 | 2022-08-09 | 盤後 | +9.8% | +1.8% | +7.7% | -15.7% | -2.7% | 0 / 0 | – |
公布日 = 8-K Item 2.02 的申報日。盤前 / 盤後是用「當天與隔天哪一天的開盤跳空比較大」推估的,反應日漲跌 = 反應日收盤 ÷ 前一日收盤(已還原配息)。反應後 N 日 = 反應日收盤之後 N 個交易日的報酬減掉同期 SPY,看的是有沒有繼續漂。賣方欄是公布後 6 天內有公開報導的券商動作(同一家只算最後一筆);目標價為各券商發布,非本站觀點。
股價為收盤價、延遲至前一交易日。以上為公開資料的整理,不構成投資建議。