Rithm Property Trust Inc.
-0.48 (-4.04%)法說會 Rithm Property Trust Inc. · 近 16 次財報公布 · 12 場有 Q&A 整理
財報日的股價反應、之後的漂移、券商怎麼改,以及分析師在 Q&A 裡問什麼。只整理已發生的事實,不預測下一場。
財報日怎麼動柱 = 反應日漲跌 · 白點 = 開盤跳空 · 黃虛線 = 平均幅度 · 白框 = 最近一次
白點離柱頂很遠 = 開盤跳完之後盤中又走了一段(續強或開高走低)。柱子長期都比黃虛線長,代表這檔財報日的波動比平常大。
反應完還會漂嗎相對 SPY 的累積超額報酬 · 反應日前一天 = 0 · 細線 = 每一場 · 白線 = 最近一場 · 黃線 = 平均
黃線在反應日之後繼續往同一個方向走 = 市場消化得慢(財報後漂移);往回收 = 反應過度。細線散得很開,代表平均沒有代表性。
賣方在法說會後怎麼改公布後 6 天內 · 上 = 調升目標價(深紅)與升評(淺紅)· 下 = 調降目標價與降評 · 藍線 = 目標價中位數變化(右軸)· 有公開報導連結的動作約從 2025 年下半年起才完整
只算有公開報導的券商動作,同一家只算最後一筆;目標價為各券商發布,非本站觀點。股價大漲但賣方沒有跟著調升,或股價下跌但目標價照樣往上調,這兩種背離最值得看。
分析師在問什麼近 8 場 · 主題 × 場次的問題數
| Q&A 主題 | FY20Q220/08 | FY20Q320/11 | FY20Q421/02 | FY21Q121/05 | FY21Q221/08 | FY21Q321/11 | FY25Q325/11 | FY26Q126/04 | 合計 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 資本配置 | · | 4 | 3 | 2 | 3 | 3 | · | 4 | 19 |
| 財測與展望 | 2 | · | 5 | 4 | 1 | 2 | · | · | 14 |
| 競爭與市占 | · | 1 | · | 1 | 2 | 1 | · | · | 5 |
| 毛利率與成本 | · | · | 1 | 1 | 2 | · | · | · | 4 |
| 定價 | · | · | 2 | 1 | · | 1 | · | · | 4 |
| 需求與訂單 | · | 1 | 1 | · | · | · | · | · | 2 |
| 關稅與政策法規 | · | · | 2 | · | · | · | · | · | 2 |
每一格 = 那一場法說會裡,分析師問題碰到這個主題的次數(一個問題可以同時算進好幾個主題)。顏色越深問得越多;從左到右是從舊到新,看得出分析師的注意力往哪裡移。主題是依問題文字的關鍵字歸類,不是人工標註。
誰在問近 8 場上台提問的券商 · 與他們目前的評等
| 券商 | 分析師 | 提問場次 | 最近提問 | 評等 | 目標價 | 評等日期 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Compass Point | Jason Stewart、Floris Van Dijkum | 5 | 2026-04-24 | – | – | – |
| KeyBanc Capital Markets | Todd Thomas | 5 | 2021-11-04 | – | – | – |
| Deutsche Bank | Derek Johnston、Conor Peaks | 5 | 2021-11-04 | – | – | – |
| JPMorgan | Mike Mueller | 5 | 2021-11-04 | – | – | – |
| Bank of America | Craig Schmidt | 4 | 2021-11-04 | – | – | – |
| Jefferies | Linda Tsai | 4 | 2021-11-04 | – | – | – |
| Lucid Capital Markets | Craig Kucera | 2 | 2026-04-24 | – | – | – |
| Baird | Wes Golladay、Peter Hermann | 2 | 2021-08-05 | – | – | – |
| Wedbush Securities | Henry Coffey | 1 | 2026-04-24 | – | – | – |
| KBW | Jade Rahmani | 1 | 2026-04-24 | – | – | – |
| BTIG | Tom Catherwood | 1 | 2025-11-02 | – | – | – |
| Mizuho | Haendel St. Juste | 1 | 2021-11-04 | – | – | – |
| Credit Suisse | Tayo Okusanya | 1 | 2021-11-04 | – | – | – |
| Raymond James | R.J. Milligan | 1 | 2021-05-06 | – | – | – |
目標價為各券商發布,非本站觀點。提問場次 = 近 8 場有 Q&A 整理的法說會裡,這家券商的分析師上台提問的場數;常問的通常是主要覆蓋券商。評等與目標價只列有公開報導的那一筆,日期連到原報導。
法說會 Q&A 分析師問題與公司回答的中文重點
- 1GIC合資企業的投資管道、優先權與資產配置Todd Thomas (KeyBanc Capital Markets)
問關於GIC合資企業，目前是否有已簽約項目？在同時增長全資與合資資產組合時，GIC有哪些限制或權利？
答Brian表示，有幾筆交易已與GIC合資企業簽約，五筆洽談中或已簽約的雜貨店為主中心將納入GIC。GIC對Top 75市場中超過2500萬美元的任何雜貨店為主中心擁有優先權。非雜貨店或影子主力店項目，如Lakehills，將放在資產負債表上。Mike補充，1.25億美元的收購份額似乎用於GIC合資企業，且公司會為合資企業賺取費用，2020年假設約0.01美元。
開場陳述裡相關的內容
Brian在開場陳述中提到，公司與GIC完成新的合資企業，提供資金加速收購計畫，並持續重塑資產組合至高增長市場，如Austin、Nashville、Orlando等。Mike在開場陳述中補充，2020年指引假設按比例份額有1.25億美元的收購，預期上半年完成。
- 2GIC合資企業投資的公告方式Todd Thomas (KeyBanc Capital Markets)
問這些投資會發布新聞稿，還是傾向於在交易完成後與財報一起宣布？
答Brian表示，會發布新聞稿，並提到可能以一份新聞稿的方式對外公布。
- 3租賃與經濟入住率的差距、季度內開始租約的時間點與潛在搬出總經與消費者Todd Thomas (KeyBanc Capital Markets)
問租賃率和經濟入住率差距縮小，顯示本季有大量開始租約。從建模角度，這些開始租約在季度內的時間點為何？有多少ABR來自這些開始租約？第一季可能預期的潛在搬出或抵銷為何？
答Mike表示，年終入住率約94%，第一、二季會因季節性搬出（主要與小型商店有關）而略微下降，年底前回升。已簽約未開始租約桶約100萬美元，90%為小型商店；法律審查中另有約100萬美元，全部與小型商店有關。預期小型商店入住率在頭幾季下降，年底透過已簽約未開始租約上線，可達約89%。Brian補充，法律積壓案件很多，包括今年或2021年開業的租戶，其中一些是歷來最大。
開場陳述裡相關的內容
Mike在開場陳述中提到，第四季入住率94.3%，主力店97.2%，小型商店87.4%；年終已簽約未開業ABR約100萬美元，其中90%為小型商店。
- 4Lakehills Plaza的資本化率與增長路徑Craig Schmidt (Bank of America)
問能否提供Lakehills Plaza的資本化率？鑑於高入住率和強勁ABR，該資產的近期增長路徑為何？
答Mike表示，不會提供資本化率。交易以盈餘中性基礎進行。該資產位於7.7英畝，有未來垂直開發潛力，短期ABR為26美元，但租金可能上升到高30至低40美元，且CAGRs非常健康。
開場陳述裡相關的內容
Brian在開場陳述中提到，以3390萬美元收購Lakehills Plaza，位於Austin，由Target錨定，平均ABR每平方英尺26美元，比組合平均高約70%。
- 52020年同店NOI成長指引的組成與拖累因素財測與展望Craig Schmidt (Bank of America)
問2019年同店NOI成長4.1%，2020年指引中點為3%，那1100個基點的拖累是什麼？
答Mike解釋，2020年中點3%的組成：平均入住率增長約175個基點、合約增長約125個基點、租賃價差75個基點，被其他物業收入50個基點（因2019年一次性事件）和較高的壞帳費用25個基點抵銷。
開場陳述裡相關的內容
Mike在開場陳述中發布2020年同店NOI成長指引2.5%至3.5%，並提到2019年成長4.1%。
- 6股利完全自籌資金的時間點資本配置Floris van Dijkum (Compass Point)
問根據公司活動，包括GIC合資企業和買進高成長市場，模型何時顯示能完全以自有資金支付股利？
答Mike表示，租賃資本支出在2020年和2021年下降。2020年預期資本支出約3500萬美元，其中2000萬美元為持續性資本支出（主要與小型商店出租有關），1500萬美元為可自由支配支出（與重新招商計畫有關）。2021年資本支出進一步下降至約2500萬美元，甚至更低。2021年將是達到low 90s（90%出頭）的一年，屆時AFFO派息率將低於100%。
開場陳述裡相關的內容
Mike在開場陳述中提到，2020年營運FFO每股指引1.07至1.11美元，中點約年增1%，排除非現金利益後為5%。
- 7資本支出需求下降的原因需求與訂單資本支出與投資Floris van Dijkum (Compass Point)
問資本支出需求下降是否因為進駐率上升？小型商店資本支出與大型店面資本支出是否有差異？
答Mike確認，進駐率上升導致資本支出需求下降。Brian補充，公司減少大型店面改造，因為正在調整投資組合規模，將大型店面分割為多個小型商店空間，這是資本支出降低的主要原因。
開場陳述裡相關的內容
Mike在回答前一個問題時提到，租賃資本支出在2020年和2021年下降。
- 82020年收購指引的按比例份額財測與展望資本配置競爭與市占Michael Mueller (JPMorgan)
問1.25億美元的收購指引是總額還是按比例份額？如果是按比例，是否代表年中即可完成全年指引？
答Brian確認，1.25億美元是公司的按比例份額。
開場陳述裡相關的內容
Mike在開場陳述中提到，2020年營運FFO指引假設按比例份額有1.25億美元的收購，預期上半年完成。
- 9Pier 1是否包含在75個基點的計劃外租金損失準備金中Michael Mueller (JPMorgan)
問Pier 1是否包含在75個基點的準備金中？因為公司提到他們會在年中搬出。
答Mike表示，Pier 1不在75個基點的準備金中，因為基準假設已經假設他們會在年中搬出。
開場陳述裡相關的內容
Mike在開場陳述中提到，2020年同店展望包含75個基點的計劃外租金損失，且基線預測假設Pier 1將在年中搬離。
- 10可回收營運費用上升的原因財測與展望Linda Tsai (Jefferies)
問同店細分數據中，可回收營運費用本季上升18%，全年上升10%，原因是什麼？
答Mike表示，主要由於保險費用。年底對費用有更清楚的了解後，在第四季調整上調，涵蓋了12個月的費用。展望未來，應會恢復正常，回到2019年第三季的水平。
- 11營運費用回收率的目標水平Linda Tsai (Jefferies)
問營運費用回收率在本季和年底基礎上有所改善，是否有目標水平？
答Mike表示，第四季回收率約93%至94%，進入2020年將回落至90%至91%，與2019年全年一致。
歷次財報公布 近 16 次 · 新 → 舊
| 會計季 | 公布日 | 盤前 / 盤後 | 反應日漲跌 | 開盤跳空 | 相對 SPY | 反應後 5 日 | 反應後 20 日 | 賣方調升 / 調降 | 目標價中位數變化 | 文件 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 26Q2 | 2026-07-28 | 盤後 | -1.4% | -0.6% | +0.2% | -4.5% | +2.8% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 26Q1 | 2026-04-24 | 盤後 | -0.5% | 0.0% | -0.7% | +1.6% | -2.8% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 8 |
| 25Q4 | 2026-02-13 | 盤後 | -0.1% | +1.7% | -0.2% | -4.1% | -3.3% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 25Q3 | 2025-10-31 | 盤前 | +8.1% | -2.4% | +7.8% | -7.4% | +0.4% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 6 |
| 25Q2 | 2025-07-24 | 盤後 | 0.0% | +1.1% | -0.4% | -0.2% | -1.6% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 25Q1 | 2025-04-28 | 盤後 | +5.6% | -1.1% | +5.0% | -7.5% | -12.7% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 24Q4 | 2025-01-30 | 盤後 | 0.0% | +1.6% | +0.5% | +0.5% | +11.5% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 24Q3 | 2024-10-21 | 盤後 | +2.5% | +1.5% | +2.5% | -4.5% | -8.4% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 24Q2 | 2024-07-24 | 盤前 | -9.4% | -3.4% | -7.1% | -1.2% | -5.4% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 24Q1 | 2024-05-03 | 盤後 | -3.6% | -1.4% | -4.6% | +2.0% | -3.2% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 23Q4 | 2024-02-27 | 盤後 | -4.7% | -2.3% | -4.5% | -3.1% | -12.6% | 0 / 0 | – | |
| 23Q3 | 2023-11-02 | 盤後 | +3.5% | +5.6% | +2.6% | -1.8% | +6.0% | 0 / 0 | – | |
| 23Q2 | 2023-08-03 | 盤後 | +1.5% | -1.2% | +1.9% | +0.7% | +1.4% | 0 / 0 | – | |
| 23Q1 | 2023-05-04 | 盤後 | -5.9% | -0.2% | -7.8% | -0.7% | +0.9% | 0 / 0 | – | |
| 22Q4 | 2023-03-02 | 盤後 | -7.6% | -1.4% | -9.2% | -4.3% | -12.8% | 0 / 0 | – | |
| 22Q3 | 2022-11-03 | 盤後 | -1.0% | -1.1% | -2.4% | +1.3% | -8.8% | 0 / 0 | – |
公布日 = 8-K Item 2.02 的申報日。盤前 / 盤後是用「當天與隔天哪一天的開盤跳空比較大」推估的,反應日漲跌 = 反應日收盤 ÷ 前一日收盤(已還原配息)。反應後 N 日 = 反應日收盤之後 N 個交易日的報酬減掉同期 SPY,看的是有沒有繼續漂。賣方欄是公布後 6 天內有公開報導的券商動作(同一家只算最後一筆);目標價為各券商發布,非本站觀點。
股價為收盤價、延遲至前一交易日。以上為公開資料的整理,不構成投資建議。