MOGU Inc.
+0.07 (+3.98%)法說會 MOGU Inc. · 近 5 次財報公布 · 5 場有 Q&A 整理
財報日的股價反應、之後的漂移、券商怎麼改,以及分析師在 Q&A 裡問什麼。只整理已發生的事實,不預測下一場。
財報日怎麼動柱 = 反應日漲跌 · 白點 = 開盤跳空 · 黃虛線 = 平均幅度 · 白框 = 最近一次
白點離柱頂很遠 = 開盤跳完之後盤中又走了一段(續強或開高走低)。柱子長期都比黃虛線長,代表這檔財報日的波動比平常大。
反應完還會漂嗎相對 SPY 的累積超額報酬 · 反應日前一天 = 0 · 細線 = 每一場 · 白線 = 最近一場 · 黃線 = 平均
黃線在反應日之後繼續往同一個方向走 = 市場消化得慢(財報後漂移);往回收 = 反應過度。細線散得很開,代表平均沒有代表性。
賣方在法說會後怎麼改公布後 6 天內 · 上 = 調升目標價(深紅)與升評(淺紅)· 下 = 調降目標價與降評 · 藍線 = 目標價中位數變化(右軸)· 有公開報導連結的動作約從 2025 年下半年起才完整
只算有公開報導的券商動作,同一家只算最後一筆;目標價為各券商發布,非本站觀點。股價大漲但賣方沒有跟著調升,或股價下跌但目標價照樣往上調,這兩種背離最值得看。
分析師在問什麼近 5 場 · 主題 × 場次的問題數
| Q&A 主題 | FY20Q119/08 | FY20Q219/12 | FY20Q420/05 | FY21Q120/08 | FY21Q220/11 | 合計 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 財測與展望 | 1 | · | 1 | 2 | · | 4 |
| 毛利率與成本 | · | · | · | 1 | 1 | 2 |
| 定價 | · | · | 1 | · | 1 | 2 |
| 資本配置 | · | · | 1 | · | 1 | 2 |
| 營運效率與人力 | · | 1 | 1 | · | · | 2 |
每一格 = 那一場法說會裡,分析師問題碰到這個主題的次數(一個問題可以同時算進好幾個主題)。顏色越深問得越多;從左到右是從舊到新,看得出分析師的注意力往哪裡移。主題是依問題文字的關鍵字歸類,不是人工標註。
誰在問近 5 場上台提問的券商 · 與他們目前的評等
| 券商 | 分析師 | 提問場次 | 最近提問 | 評等 | 目標價 | 評等日期 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 華興資本 | Charlie Chen、Veronica Chen | 5 | 2020-11-30 | – | – | – |
| AJ Asset Management | Locky Lau | 3 | 2020-11-30 | – | – | – |
| Giffords | Sabrina Hu | 1 | 2020-08-24 | – | – | – |
目標價為各券商發布,非本站觀點。提問場次 = 近 8 場有 Q&A 整理的法說會裡,這家券商的分析師上台提問的場數;常問的通常是主要覆蓋券商。評等與目標價只列有公開報導的那一筆,日期連到原報導。
法說會 Q&A 分析師問題與公司回答的中文重點
- 1直播業務成長策略與效率提升營運效率與人力Charlie Chen（華興資本）
問直播業務擴大GMV的三種方式（增加主播數、延長直播時長、提升每小時GMV效率）中，近期重點為何？如何評估投資回報（ROE）？
答管理層表示，提升直播效率是關鍵路徑，因主播已非常勤奮，需顧及健康與永續性。提升效率有兩大方式：1) 供應鏈賦能：平台協助主播引進品牌產品、原廠及原生網路KOL品牌，例如3月27日Nike與Adidas專屬銷售一晚達成RMB 40 million（4,000萬元人民幣）GMV，這是個別主播無法做到的；2) 私域流量擴展：鼓勵主播在MOGU app內建立自有粉絲流量，強化情感連結，提升變現效率。管理層未直接量化ROE，但強調這兩項是提升效率的關鍵。
開場陳述裡相關的內容
開場陳述強調直播影片（LVB）業務為核心策略，本季LVB相關GMV年增54.1%至RMB 1.6 billion（16億元人民幣），2020財年全年年增91.6%至RMB 7.9 billion（79億元人民幣），佔本季GMV 65.4%、全年46.2%。管理層表示將持續擴大主播陣容、提升品質、建構供應鏈基礎設施，並擴展品牌合作夥伴策略。
- 2前任CFO離職與公司計畫Locky Lau（AJ Asset Management Limited）
問前任財務長（CFO）離職，公司是否有任何計畫？
答管理層表示這不是評論此情況的最佳場合，未提供具體回應。
- 3流動性與股票回購計畫資本配置Locky Lau（AJ Asset Management Limited）
問公司流動性是否足以執行股票回購計畫？
答管理層表示，直播業務成長非常快，市場會隨時間認識公司價值，流動性不是主要擔憂。啟動股票回購是因為認為股價被低估，希望傳達強烈訊息，並從資本庫務管理角度而言是明智之舉。
- 4KOL基本薪資計畫與財務影響Locky Lau（AJ Asset Management Limited）
問公司提供KOL基本薪資的計畫，是否會造成財務困境？
答管理層表示，基本薪資是為吸引高潛力KOL的長期投資，未來三到五年（3 to 5 years）與他們合作，但多數收入仍來自佣金。公司已建立完整生態系統（電商閉環、IT基礎設施、金融服務），資源將集中於供應鏈與KOL孵化。基本薪資不會造成財務壓力，是重要且關鍵的長期投資。
開場陳述裡相關的內容
開場陳述提到公司建立K-10系統，量化主播變現能力並提供工具與激勵；管理層強調KOL是平台銷售人員，對業務成功至關重要。
- 5銷售與行銷費用削減及未來策略Charlie Chen（華興資本）
問過去三個月銷售與行銷費用大幅削減（絕對金額及佔營收比），如何達成？未來銷售與行銷策略為何？
答管理層表示，模式已從傳統電商轉向直播電商，直播客戶極度黏著（月均21天觀看、15天回購率86%），ARPU遠高於傳統模式，因此更注重單位經濟效益而非大量流量過濾。未來銷售與行銷將更精準，針對主播粉絲與新用戶進行目標行銷，傳統用戶獲取方式不適用於新模型。未來費用可能回升，但需謹慎考慮獲取精準度。
開場陳述裡相關的內容
開場陳述指出第四季銷售與行銷費用年減56%至RMB 78.2 million（7,820萬元人民幣），主要因用戶獲取與品牌支出最佳化；全年年減17.6%至RMB 613.2 million（6.132億元人民幣）。管理層強調直播業務用戶黏性高（月均21天觀看、15天回購率86%），ARPU持續提升。
- 6主播數量與頂級主播貢獻Veronica Chen（華興資本）
問能否提供主播數量細分？頂級主播佔比？頂級主播對營收貢獻如何量化？未來趨勢？
答管理層表示，不揭露具體主播數量或不同層級細分。但強調時尚電商集中度風險較低，用戶重視不同類型影响者，主播群相當多元。頂級主播效率強、成長快，但中段與長尾主播也因供應鏈賦能與基礎設施支持而成長。內容社群讓每位主播有發聲管道，這是與其他平台的差異化因素。
開場陳述裡相關的內容
開場陳述提到直播業務活躍買家年增44.9%至3.6 million（360萬人），並建立K-10系統量化主播變現能力。
- 7第二季營收指引與推廣計畫財測與展望Veronica Chen（華興資本）
問能否提供第二季（2Q）營收成長指引？分享推廣[聽不清楚]的計畫？
答管理層表示，目前不提供營收指引。但對已達轉折點有信心，中國時尚電商已達轉折點，直播加速社會對新銷售形式的採用，將有更多主播與供應鏈夥伴加入。
- 8服裝類別復甦與消費趨勢定價總經與消費者Veronica Chen（華興資本）
問服裝類別（尤其女裝）復甦過程？三月復工後是否強勁反彈？消費者偏好新品還是折扣過季商品？
答管理層表示，短期服裝產業受疫情影響，中期與中國GDP相關，長期與中國文化與生態系統相關。上一季服裝產業下降40%、化妝美容產品下降30%。未來兩季難預測確切數字，但支持政府社交距離政策，並與供應鏈、品牌夥伴密切合作。中期而言，消費者將更重視品質、功能與性價比，而非品牌溢價。MOGU與原廠合作，砍掉中間商，定價透明。長期而言，中國文化將影響大眾時尚市場，設計師品牌將湧現，KOL代表下一代新品牌。
開場陳述裡相關的內容
開場陳述提到疫情導致廣州批發市場活動下降40%，傳統線下商家轉向直播，管理層觀察到批發商成為直播最大倡導者。
歷次財報公布 近 5 次 · 新 → 舊
| 會計季 | 公布日 | 盤前 / 盤後 | 反應日漲跌 | 開盤跳空 | 相對 SPY | 反應後 5 日 | 反應後 20 日 | 賣方調升 / 調降 | 目標價中位數變化 | 文件 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 21Q2 | 2020-11-30 | 盤後 | 0.0% | +2.2% | -1.1% | -1.1% | -4.2% | 0 / 0 | – | Q&A 6 |
| 21Q1 | 2020-08-24 | 盤前 | -20.4% | -15.3% | -21.4% | -3.1% | -4.7% | 0 / 0 | – | Q&A 5 |
| 20Q4 | 2020-05-29 | 盤後 | -6.5% | -6.5% | -6.9% | +25.9% | +44.6% | 0 / 0 | – | Q&A 8 |
| 20Q2 | 2019-12-01 | – | +2.5% | +3.4% | +3.3% | -6.5% | +5.3% | 0 / 0 | – | Q&A 2 |
| 20Q1 | 2019-08-27 | 盤前 | -13.0% | -4.0% | -12.6% | -13.1% | -1.6% | 0 / 0 | – | Q&A 4 |
公布日 = 8-K Item 2.02 的申報日。盤前 / 盤後是用「當天與隔天哪一天的開盤跳空比較大」推估的,反應日漲跌 = 反應日收盤 ÷ 前一日收盤(已還原配息)。反應後 N 日 = 反應日收盤之後 N 個交易日的報酬減掉同期 SPY,看的是有沒有繼續漂。賣方欄是公布後 6 天內有公開報導的券商動作(同一家只算最後一筆);目標價為各券商發布,非本站觀點。
股價為收盤價、延遲至前一交易日。以上為公開資料的整理,不構成投資建議。