MOGU Inc.
+0.07 (+3.98%)法說會 MOGU Inc. · 近 5 次財報公布 · 5 場有 Q&A 整理
財報日的股價反應、之後的漂移、券商怎麼改,以及分析師在 Q&A 裡問什麼。只整理已發生的事實,不預測下一場。
財報日怎麼動柱 = 反應日漲跌 · 白點 = 開盤跳空 · 黃虛線 = 平均幅度 · 白框 = 最近一次
白點離柱頂很遠 = 開盤跳完之後盤中又走了一段(續強或開高走低)。柱子長期都比黃虛線長,代表這檔財報日的波動比平常大。
反應完還會漂嗎相對 SPY 的累積超額報酬 · 反應日前一天 = 0 · 細線 = 每一場 · 白線 = 最近一場 · 黃線 = 平均
黃線在反應日之後繼續往同一個方向走 = 市場消化得慢(財報後漂移);往回收 = 反應過度。細線散得很開,代表平均沒有代表性。
賣方在法說會後怎麼改公布後 6 天內 · 上 = 調升目標價(深紅)與升評(淺紅)· 下 = 調降目標價與降評 · 藍線 = 目標價中位數變化(右軸)· 有公開報導連結的動作約從 2025 年下半年起才完整
只算有公開報導的券商動作,同一家只算最後一筆;目標價為各券商發布,非本站觀點。股價大漲但賣方沒有跟著調升,或股價下跌但目標價照樣往上調,這兩種背離最值得看。
分析師在問什麼近 5 場 · 主題 × 場次的問題數
| Q&A 主題 | FY20Q119/08 | FY20Q219/12 | FY20Q420/05 | FY21Q120/08 | FY21Q220/11 | 合計 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 財測與展望 | 1 | · | 1 | 2 | · | 4 |
| 毛利率與成本 | · | · | · | 1 | 1 | 2 |
| 定價 | · | · | 1 | · | 1 | 2 |
| 資本配置 | · | · | 1 | · | 1 | 2 |
| 營運效率與人力 | · | 1 | 1 | · | · | 2 |
每一格 = 那一場法說會裡,分析師問題碰到這個主題的次數(一個問題可以同時算進好幾個主題)。顏色越深問得越多;從左到右是從舊到新,看得出分析師的注意力往哪裡移。主題是依問題文字的關鍵字歸類,不是人工標註。
誰在問近 5 場上台提問的券商 · 與他們目前的評等
| 券商 | 分析師 | 提問場次 | 最近提問 | 評等 | 目標價 | 評等日期 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 華興資本 | Charlie Chen、Veronica Chen | 5 | 2020-11-30 | – | – | – |
| AJ Asset Management | Locky Lau | 3 | 2020-11-30 | – | – | – |
| Giffords | Sabrina Hu | 1 | 2020-08-24 | – | – | – |
目標價為各券商發布,非本站觀點。提問場次 = 近 8 場有 Q&A 整理的法說會裡,這家券商的分析師上台提問的場數;常問的通常是主要覆蓋券商。評等與目標價只列有公開報導的那一筆,日期連到原報導。
法說會 Q&A 分析師問題與公司回答的中文重點
- 1直播GMV成長放緩原因Charlie Chen（華興資本）
問直播相關GMV上季成長放緩，原因是什麼？
答管理層（Qi Chen）提出三個原因：1) 第二季為季節性淡季；2) 版權問題的殘餘影響，導致服裝工廠產能及原材料不足；3) 去年同期基期較高（2019年同期為強勁季度）。管理層表示對本季（第三季）有信心，因雙十一表現佳。
開場陳述裡相關的內容
開場陳述提到第二季GMV年增42.2%至人民幣23億元，佔總GMV的74.4%，且直播活躍買家年增20.7%。
- 2雙十一表現與投資回購現金定價資本配置Locky Lau（AJ Asset Management）
問雙十一促銷表現如何？從被投資公司回購投資收到的現金，是否與公司自身股份回購有關？
答管理層（Raymond Huang）表示雙十一直播業務表現強勁，頂級KOL單場銷售超過2億元（200 million），極具競爭力，反映長期投入直播與供應鏈賦能。關於投資回購，管理層強調此現金與公司自身股份回購無關，純粹是投資組合公司成長後的退出機會，現金將反映在2020年12月31日現金餘額。公司上季回購股份是因為市值未反映公司長期價值。
開場陳述裡相關的內容
開場陳述提到雙十一期間兩位頂級KOL單場銷售各超過2億元，且10月有一家被投資公司回購投資，總現金對價約1,600萬美元（US$16 million），其中1,440萬美元（US$14.4 million）已於10月收到。
- 3活躍買家下降與用戶增長策略Veronica Chen（華興資本）
問12個月活躍買家數量按季下降，原因為何？未來用戶增長如何看待？
答管理層（Qi Chen）表示公司正從傳統電商轉向直播電商，策略改變導致總活躍買家數下降，但直播用戶具有更高ARPU、更高頻率和更強忠誠度，公司更重視這些用戶。因客戶獲取成本上升，公司減少傳統電商行銷支出，專注直播頻道，導致銷售與行銷費用大幅下降，但直播活躍買家持續增加。
開場陳述裡相關的內容
開場陳述提到直播活躍買家年增20.7%至350萬，但未提及總活躍買家數。
- 4抽成率下降趨勢Veronica Chen（華興資本）
問本季抽成率呈下降趨勢，原因為何？未來趨勢如何？
答管理層（Qi Chen）提出三點：1) 直播電商抽成率低於傳統電商，且直播佔總GMV比例上升，拉低整體抽成率；2) 未來直播抽成率有提升空間，因KOL忠誠度高、粉絲黏著強，且有獨家協議；3) 從成本面看，平台成本持續下降（營收成本年減40%、研發費用年減45%），因KOL承擔更多產品策展與品質控制工作。
開場陳述裡相關的內容
開場陳述提到佣金營收年減32%至人民幣6,890萬元，行銷服務營收年減71.5%至人民幣1,800萬元，主要因業務重組轉向直播模式。
- 5損益兩平時間點毛利率與成本Veronica Chen（華興資本）
問本季成本控制良好，非GAAP淨虧損縮小，是否預期今年內達到損益兩平？
答管理層（Raymond Huang）表示損益兩平是2021財年重要目標，但不會因追求損益兩平而限制財務表現，因直播電商長期成長潛力大。公司不提供具體時間指引，但強調財務狀況較一年前健康，會盡力捕捉成長機會。
開場陳述裡相關的內容
開場陳述提到營業虧損為人民幣1.005億元，較去年同期人民幣2.236億元大幅縮窄。
- 6新KOL孵化策略Charlie Chen（華興資本）
問頂級KOL表現佳，公司未來對KOL孵化的策略為何？
答管理層（Qi Chen）表示公司有全面分級和賦能培訓系統，營運團隊的關鍵KPI是確保KOL成長。公司不揭露具體KOL銷售數字，但看到新KOL表現良好，受惠於供應鏈團隊賦能。雙十一資源集中於頂級KOL，但12月促銷將複製經驗至中長尾KOL，以促進其成長。
開場陳述裡相關的內容
開場陳述提到公司持續專注新KOL孵化和供應鏈賦能，雙十一期間兩位頂級KOL單場銷售各超過2億元。
歷次財報公布 近 5 次 · 新 → 舊
| 會計季 | 公布日 | 盤前 / 盤後 | 反應日漲跌 | 開盤跳空 | 相對 SPY | 反應後 5 日 | 反應後 20 日 | 賣方調升 / 調降 | 目標價中位數變化 | 文件 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 21Q2 | 2020-11-30 | 盤後 | 0.0% | +2.2% | -1.1% | -1.1% | -4.2% | 0 / 0 | – | Q&A 6 |
| 21Q1 | 2020-08-24 | 盤前 | -20.4% | -15.3% | -21.4% | -3.1% | -4.7% | 0 / 0 | – | Q&A 5 |
| 20Q4 | 2020-05-29 | 盤後 | -6.5% | -6.5% | -6.9% | +25.9% | +44.6% | 0 / 0 | – | Q&A 8 |
| 20Q2 | 2019-12-01 | – | +2.5% | +3.4% | +3.3% | -6.5% | +5.3% | 0 / 0 | – | Q&A 2 |
| 20Q1 | 2019-08-27 | 盤前 | -13.0% | -4.0% | -12.6% | -13.1% | -1.6% | 0 / 0 | – | Q&A 4 |
公布日 = 8-K Item 2.02 的申報日。盤前 / 盤後是用「當天與隔天哪一天的開盤跳空比較大」推估的,反應日漲跌 = 反應日收盤 ÷ 前一日收盤(已還原配息)。反應後 N 日 = 反應日收盤之後 N 個交易日的報酬減掉同期 SPY,看的是有沒有繼續漂。賣方欄是公布後 6 天內有公開報導的券商動作(同一家只算最後一筆);目標價為各券商發布,非本站觀點。
股價為收盤價、延遲至前一交易日。以上為公開資料的整理,不構成投資建議。