麥當勞 MCDONALDS CORP
-0.24 (-0.10%)法說會 麥當勞 · 近 16 次財報公布 · 5 場有 Q&A 整理
財報日的股價反應、之後的漂移、券商怎麼改,以及分析師在 Q&A 裡問什麼。只整理已發生的事實,不預測下一場。
財報日怎麼動柱 = 反應日漲跌 · 白點 = 開盤跳空 · 黃虛線 = 平均幅度 · 白框 = 最近一次
白點離柱頂很遠 = 開盤跳完之後盤中又走了一段(續強或開高走低)。柱子長期都比黃虛線長,代表這檔財報日的波動比平常大。
反應完還會漂嗎相對 SPY 的累積超額報酬 · 反應日前一天 = 0 · 細線 = 每一場 · 白線 = 最近一場 · 黃線 = 平均
黃線在反應日之後繼續往同一個方向走 = 市場消化得慢(財報後漂移);往回收 = 反應過度。細線散得很開,代表平均沒有代表性。
賣方在法說會後怎麼改公布後 6 天內 · 上 = 調升目標價(深紅)與升評(淺紅)· 下 = 調降目標價與降評 · 藍線 = 目標價中位數變化(右軸)· 有公開報導連結的動作約從 2025 年下半年起才完整
只算有公開報導的券商動作,同一家只算最後一筆;目標價為各券商發布,非本站觀點。股價大漲但賣方沒有跟著調升,或股價下跌但目標價照樣往上調,這兩種背離最值得看。
分析師在問什麼近 5 場 · 主題 × 場次的問題數
| Q&A 主題 | FY24Q324/10 | FY24Q425/02 | FY25Q325/11 | FY25Q426/02 | FY26Q226/08 | 合計 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 總經與消費者 | 3 | 1 | 5 | · | 1 | 10 |
| 定價 | 3 | 1 | 2 | 2 | · | 8 |
| 毛利率與成本 | 2 | 1 | 2 | 1 | 1 | 7 |
| 財測與展望 | 2 | 3 | 1 | 1 | · | 7 |
| 新產品與新業務 | · | 4 | · | 1 | 1 | 6 |
| 競爭與市占 | 1 | · | 1 | 1 | · | 3 |
| 資本配置 | 1 | 1 | · | · | · | 2 |
每一格 = 那一場法說會裡,分析師問題碰到這個主題的次數(一個問題可以同時算進好幾個主題)。顏色越深問得越多;從左到右是從舊到新,看得出分析師的注意力往哪裡移。主題是依問題文字的關鍵字歸類,不是人工標註。
誰在問近 5 場上台提問的券商 · 與他們目前的評等
| 券商 | 分析師 | 提問場次 | 最近提問 | 評等 | 目標價 | 評等日期 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Evercore | David Palmer | 5 | 2026-08-11 | – | – | – |
| UBS | Dennis Geiger | 5 | 2026-08-11 | 看多 Buy | 320.00 | 2026-09-21 |
| Morgan Stanley | Brian Harbour | 5 | 2026-08-11 | – | – | – |
| JPMorgan | John Ivankoe、John William Ivankoe | 5 | 2026-08-11 | – | – | – |
| Bank of America | Sara Senatore | 5 | 2026-08-11 | – | – | – |
| Baird | David Tarantino | 5 | 2026-08-11 | – | – | – |
| Deutsche | Lauren Silberman | 5 | 2026-08-11 | – | – | – |
| Citi | Jon Tower | 4 | 2026-08-11 | 看多 Buy | 310.00 | 2026-09-17 |
| Barclays | Jeffrey Bernstein | 4 | 2026-02-11 | – | – | – |
| Guggenheim | Gregory Francfort | 2 | 2026-02-11 | – | – | – |
| TD Cowen | Andrew Charles | 2 | 2025-11-05 | 中立 Hold | 282.00 | 2026-09-11 |
| KeyBanc | Eric Gonzalez | 2 | 2025-02-10 | – | – | – |
| Jefferies | Andrew Barish | 1 | 2026-02-11 | – | – | – |
目標價為各券商發布,非本站觀點。提問場次 = 近 8 場有 Q&A 整理的法說會裡,這家券商的分析師上台提問的場數;常問的通常是主要覆蓋券商。評等與目標價只列有公開報導的那一筆,日期連到原報導。
法說會 Q&A 分析師問題與公司回答的中文重點
- 1McValue 初期表現與對來客數、客單價及利潤的影響新產品與新業務Dennis Geiger (UBS)
問想了解顧客對 McValue 的初期反應、美國顧客對價值的觀感是否有最新進展，以及新平台對來客數和利潤的影響。
答Chris Kempczinski 表示 McValue 仍處於早期階段，但對起步表現滿意，5 美元餐點優惠和「買一送一加 1 美元」的採用率符合預期；顧客對價值觀感有所改善，特別是在最近一次消費中。Ian Borden 補充，「買一送一加 1 美元」的交易客單價強勁，對整體客單價有增值效果，且利潤良好；早餐時段採用特別強勁，並提到今年是美國早餐 50 週年，未來會有相關活動。Chris 進一步指出，5 美元餐點優惠的平均客單價超過 10 美元，能帶動其他購買。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，美國 1 月推出 McValue 平台，提供持續且具吸引力的價值，並強調 2025 年將聚焦於價值與全利潤食品創新的平衡。
- 2美國第四季客單價與產品組合、IOM 市場趨勢定價新產品與新業務David Palmer (Evercore)
問美國第四季同店銷售反映負客單價、略正來客數，想了解價格與產品組合的關係；另外，IOM 市場在第四季是否加速，關鍵市場的結束速度是否更好，以及價值重新推出的情況。
答Chris Kempczinski 表示，美國在 10 月初表現強勁，但大腸桿菌事件後於 11 月初達到低谷，之後逐季改善並延續至第一季；目前來客數（GCs）領先客單價，這與推出新價值方案的經驗一致。IOM 方面，法國、加拿大、德國、義大利表現良好，但英國和澳洲是主要挑戰市場，英國受生活成本壓力、家庭客群受影響及本地競爭對手在早餐的積極價值策略影響；公司已推出 5 英鎊餐點優惠並加強行銷。Ian Borden 補充，美國在食品安全事件前，同店銷售約為中個位數成長，來客數略低；事件對 Quarter Pounder 銷售造成高利潤項目影響，並投資於價值和數位優惠以恢復顧客信心，這些影響是暫時的。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中提到，美國第四季同店銷售下降 1.4%，受大腸桿菌疫情影響；IOM 部門同店銷售略微為正，但各市場表現不一，包括英國為負。
- 3美國從大腸桿菌事件恢復的預期與動能David Tarantino (Baird)
問管理層提到預期第二季初完全恢復，想了解完全恢復後的同店銷售動能為何，以及什麼因素支持此預期。
答Chris Kempczinski 表示，大腸桿菌影響目前僅限於受影響最大的地區（如洛磯山脈地區），其他地區未見影響；受影響地區的趨勢改善，因此預期第二季初可擺脫影響。恢復後的表現取決於執行，包括 McValue 的良好起步、強力行銷活動和食品創新；若執行得當，業務有潛力同時呈現正來客數和正客單價，推動同店銷售。Ian Borden 補充，國家層級信任度已恢復至事件前水準，12 月美國來客數微幅正成長，第四季整體仍取得客流市佔率，但仍有工作要做。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，美國食品安全問題已大致過去，預期第二季初完全恢復。
- 4數位與忠誠度成長對同店銷售的影響、英國市場弱勢Sara Senatore (Bank of America)
問數位和忠誠度成長強勁且客單價較高，但同店銷售成長平淡，是否預期這會轉化為同店銷售的轉折點？另外，英國市場歷來強勁，為何現在呈現負面？
答Chris Kempczinski 表示，英國消費者受生活成本壓力影響，家庭客群受衝擊，且本地競爭對手在價值（尤其早餐）上積極；公司已推出 5 英鎊餐點優惠、聚焦快樂兒童餐，並加強行銷，預期能像法國一樣改善。Ian Borden 補充，客單價受定價趨緩和價值調整影響，但度過調整後仍有能力推動強勁客單價；數位和忠誠度將是未來推動客單價和頻率的重要工具，因為忠誠度客戶花費更多。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中提到，數位忠誠度客戶花費更多，並設定 2027 年 250 million 90 天活躍用戶和 45 billion 全系統銷售額的目標；英國在 IOM 中同店銷售為負。
- 5美國與 IOM 的單位成長預期及新單位表現Brian Harbour (Morgan Stanley)
問想了解美國與 IOM 的單位成長預期，以及新單位的表現如何，特別是公司似乎比一年多前更積極投入。
答Ian Borden 表示，系統約 2,200 家新開店中，約四分之一在自有市場，其中約 70% 在 IOM，其餘在美國；2024 年達成發展計畫，並逐步提升至 2027 年每年 1,000 家自有市場開店。新單位表現符合預期，首年回報率在低至中十位數（low to mid-teens）區域，且多為獨立得來速，會在最初幾年逐步達到最佳狀態；對達成 2027 年底 50,000 家目標有信心。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，2025 年計劃開設約 2,200 家餐廳，其中約四分之一在美國和 IOM 部門，IDL 部門超過 1,600 家，包括中國約 1,000 家；預期淨增加近 1,800 家餐廳，單位成長略超過 4%。
- 62025 年美國與 IOM 全年同店銷售展望及季度進展財測與展望Lauren Silberman (Deutsche Bank)
問想了解美國和 IOM 全年同店銷售的預期，以及第一季的逐季改善情況。
答Ian Borden 表示，不會提供具體同店銷售數字，但第一季可視為全年低點，原因包括閏年效應和美國 1 月產業起步緩慢；隨著 2024 年採取的行動（尤其價值和可負擔性）持續發酵，經營條件將逐步改善。公司專注於可控制因素，並有信心在所有主要市場持續奪取市佔率。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，2025 年財務目標反映舉措效益和總體經濟逐步穩定，但未包含潛在新關稅影響；若環境改善，公司將受益。
- 7全球業務服務（GBS）投資效益與質性改善資本配置John Ivankoe (J.P. Morgan)
問過去幾年 GBS 做了很多工作，但似乎 2025 和 2026 年看不到槓桿效應，想了解原因，以及 GBS 帶來的質性改善。
答Chris Kempczinski 表示，公司處於投資階段，從未預期 2024 或 2025 年看到效益，預期 2026 年更全面上線，2027 年達到穩定狀態；屆時將看到新能力和更有效率的營運平台帶來的效益。Ian Borden 補充，2025、2026 年是投資高峰期，四個關鍵工作流（財務、人員、間接採購、數據和分析）進展良好；例如澳洲餐廳經理招聘時間縮短 50%。Chris 進一步指出，2024 年 G&A 佔比維持不變，未來可能進一步降低。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，2025 年 G&A 佔全系統銷售額約 2.2%，反映對科技、數位和 GBS 的持續投資，且預期在效率實現前仍有數年投資期。
- 82025 年利潤率改善的驅動因素毛利率與成本財測與展望Eric Gonzalez (KeyBanc)
問2024 下半年利潤率困難，第四季受 E.coli 影響，想了解 2025 年利潤率改善的驅動因素，以及價值倡議對利潤率的影響。
答Ian Borden 表示，2024 年缺乏強勁營收成長，加上食品、紙張、勞動力通膨和價值調整的組合轉變，對利潤率造成壓力；美國第四季受 Quarter Pounder 銷售影響和高利潤項目受損。2025 年預期透過恢復來客數動能、疊加全利潤食品新聞和行銷執行，推動利潤率改善；儘管有通膨壓力和有限定價能力，仍預期利潤率略升。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，2025 年全年營業利益率目標在 mid to high 40% 區間，高於 2024 年的 46.3%，主要由加盟店利潤表現驅動；公司自營店利潤率預期略高於 14.8%。
- 9美國 McOpCo 店鋪現金流與加盟商現金流展望財測與展望Andrew Charles (TD Cowen)
問根據 McOpCo 揭露，估計美國 McOpCo 2024 年店鋪層級現金流下降約 14%，想確認這是否為加盟主的公平指標，以及 2025 年美國店鋪現金流成長的信心。
答Ian Borden 表示，不會試圖調節數字，但團隊可後續跟進；2025 年有通膨壓力點（如歐洲食品和紙張、牛肉價格），但多數市場計劃可推動現金流改善，基於強勁營收成長和 McOpCo 利潤率略升。Chris Kempczinski 補充，美國加盟商 2024 年現金流仍強勁，每單位超過 $0.5 million（50萬美元），隨著逆風消退和動能恢復，將反映在最終盈餘。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，2024 年全年調整後營運利潤率略高於 46%，餐廳利潤超過 14.5 billion（145億美元），顯示商業模式韌性。
- 10飲料平台（含 McCafe 和 CosMc's）的戰略機會新產品與新業務Jon Tower (Citi)
問2025 年新產品消息中未提及飲料平台，想了解 McCafe 和 CosMc's 的發展方向，以及是否為未來幾年的戰略機會。
答Chris Kempczinski 表示，對飲料機會非常樂觀，該類別成長約為其他業務的 2 倍，利潤率強勁；投資者日提到的餐廳內飲料策略持續進行。CosMc's 測試仍在學習，較小單位表現較好，且需搭配得來速；關閉的是一些無得來速的端點店面。未來將進一步完善計劃，可能透過獨立單位或現有餐廳內捕捉機會，但目前沒有更多新消息。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中未特別提及飲料平台，但提到 4D 策略（數位、發展等）和技術平台投資。
- 112025 年初 QSR 產業緩慢開局的原因與新產品時間總經與消費者新產品與新業務Jeffrey Bernstein (Barclays)
問管理層提到美國同店銷售自 11 月低點連續改善，但又說 2025 年 QSR 板塊開局緩慢，想了解是否為天氣因素或消費者行為變化，以及 Snack Wrap 和雞柳條的推出時間。
答Chris Kempczinski 表示，美國整體市場低迷，低收入消費者第四季仍下降雙位數，中高收入消費者強勁；因此推出 McValue 是重點。關於新產品，他透露有令人興奮的食品創新，但不會透露具體時間，預期今年稍晚上線。Ian Borden 補充，公司持續從客流角度增長市佔率，但產業本身開局緩慢，部分因低收入消費者壓力；第四季是公司在低收入消費群體市佔率的高點。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，2025 年將推出 Snack Wraps 回歸和新的雞柳條產品，並持續推出 Chicken Big Mac 限時供應。
歷次財報公布 近 16 次 · 新 → 舊
| 會計季 | 公布日 | 盤前 / 盤後 | 反應日漲跌 | 開盤跳空 | 相對 SPY | 反應後 5 日 | 反應後 20 日 | 賣方調升 / 調降 | 目標價中位數變化 | 文件 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 26Q2 | 2026-08-04 | 盤前 | +1.2% | +1.9% | -0.6% | +2.3% | -0.8% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿財報新聞稿Q&A 8 |
| 26Q1 | 2026-05-07 | 盤前 | -0.1% | +1.3% | +0.2% | -5.3% | -1.5% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿財報新聞稿 |
| 25Q4 | 2026-02-11 | 盤前 | -0.8% | -0.7% | -0.8% | +2.3% | +4.5% | 1 / 0 | +1% | 財報新聞稿財報新聞稿Q&A 11 |
| 25Q3 | 2025-11-05 | 盤前 | +2.2% | +0.1% | +1.8% | -0.4% | +0.5% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿財報新聞稿Q&A 10 |
| 25Q2 | 2025-08-06 | 盤前 | +3.0% | +2.8% | +2.2% | -2.8% | +1.0% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿財報新聞稿 |
| 25Q1 | 2025-05-01 | 盤前 | -1.9% | -2.0% | -2.6% | -1.2% | -5.5% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿財報新聞稿 |
| 24Q4 | 2025-02-10 | 盤前 | +4.8% | +2.7% | +4.1% | -2.3% | +8.1% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿財報新聞稿Q&A 11 |
| 24Q3 | 2024-10-29 | 盤前 | -0.6% | +0.3% | -0.8% | +1.7% | -2.8% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿財報新聞稿Q&A 10 |
| 24Q2 | 2024-07-29 | 盤前 | +3.7% | +0.6% | +3.7% | +7.7% | +7.5% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿財報新聞稿 |
| 24Q1 | 2024-04-30 | 盤前 | -0.2% | -3.4% | +1.4% | -5.0% | -13.5% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿財報新聞稿 |
| 23Q4 | 2024-02-05 | 盤前 | -3.7% | -3.4% | -3.4% | -0.5% | -0.1% | 0 / 0 | – | |
| 23Q3 | 2023-10-30 | 盤前 | +1.7% | +1.7% | +0.5% | -1.5% | -1.0% | 0 / 0 | – | |
| 23Q2 | 2023-07-27 | 盤前 | +1.2% | +0.1% | +1.8% | -0.6% | -0.9% | 0 / 0 | – | |
| 23Q1 | 2023-04-25 | 盤前 | -0.6% | +0.6% | +1.0% | +1.1% | -3.7% | 0 / 0 | – | |
| 22Q4 | 2023-01-31 | 盤前 | -1.3% | -2.1% | -2.8% | -2.2% | +1.7% | 0 / 0 | – | |
| 22Q3 | 2022-10-27 | 盤前 | +3.3% | +2.5% | +3.8% | +5.3% | -2.2% | 0 / 0 | – |
公布日 = 8-K Item 2.02 的申報日。盤前 / 盤後是用「當天與隔天哪一天的開盤跳空比較大」推估的,反應日漲跌 = 反應日收盤 ÷ 前一日收盤(已還原配息)。反應後 N 日 = 反應日收盤之後 N 個交易日的報酬減掉同期 SPY,看的是有沒有繼續漂。賣方欄是公布後 6 天內有公開報導的券商動作(同一家只算最後一筆);目標價為各券商發布,非本站觀點。
股價為收盤價、延遲至前一交易日。以上為公開資料的整理,不構成投資建議。