麥當勞 MCDONALDS CORP
-0.24 (-0.10%)法說會 麥當勞 · 近 16 次財報公布 · 5 場有 Q&A 整理
財報日的股價反應、之後的漂移、券商怎麼改,以及分析師在 Q&A 裡問什麼。只整理已發生的事實,不預測下一場。
財報日怎麼動柱 = 反應日漲跌 · 白點 = 開盤跳空 · 黃虛線 = 平均幅度 · 白框 = 最近一次
白點離柱頂很遠 = 開盤跳完之後盤中又走了一段(續強或開高走低)。柱子長期都比黃虛線長,代表這檔財報日的波動比平常大。
反應完還會漂嗎相對 SPY 的累積超額報酬 · 反應日前一天 = 0 · 細線 = 每一場 · 白線 = 最近一場 · 黃線 = 平均
黃線在反應日之後繼續往同一個方向走 = 市場消化得慢(財報後漂移);往回收 = 反應過度。細線散得很開,代表平均沒有代表性。
賣方在法說會後怎麼改公布後 6 天內 · 上 = 調升目標價(深紅)與升評(淺紅)· 下 = 調降目標價與降評 · 藍線 = 目標價中位數變化(右軸)· 有公開報導連結的動作約從 2025 年下半年起才完整
只算有公開報導的券商動作,同一家只算最後一筆;目標價為各券商發布,非本站觀點。股價大漲但賣方沒有跟著調升,或股價下跌但目標價照樣往上調,這兩種背離最值得看。
分析師在問什麼近 5 場 · 主題 × 場次的問題數
| Q&A 主題 | FY24Q324/10 | FY24Q425/02 | FY25Q325/11 | FY25Q426/02 | FY26Q226/08 | 合計 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 總經與消費者 | 3 | 1 | 5 | · | 1 | 10 |
| 定價 | 3 | 1 | 2 | 2 | · | 8 |
| 毛利率與成本 | 2 | 1 | 2 | 1 | 1 | 7 |
| 財測與展望 | 2 | 3 | 1 | 1 | · | 7 |
| 新產品與新業務 | · | 4 | · | 1 | 1 | 6 |
| 競爭與市占 | 1 | · | 1 | 1 | · | 3 |
| 資本配置 | 1 | 1 | · | · | · | 2 |
每一格 = 那一場法說會裡,分析師問題碰到這個主題的次數(一個問題可以同時算進好幾個主題)。顏色越深問得越多;從左到右是從舊到新,看得出分析師的注意力往哪裡移。主題是依問題文字的關鍵字歸類,不是人工標註。
誰在問近 5 場上台提問的券商 · 與他們目前的評等
| 券商 | 分析師 | 提問場次 | 最近提問 | 評等 | 目標價 | 評等日期 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Evercore | David Palmer | 5 | 2026-08-11 | – | – | – |
| UBS | Dennis Geiger | 5 | 2026-08-11 | 看多 Buy | 320.00 | 2026-09-21 |
| Morgan Stanley | Brian Harbour | 5 | 2026-08-11 | – | – | – |
| JPMorgan | John Ivankoe、John William Ivankoe | 5 | 2026-08-11 | – | – | – |
| Bank of America | Sara Senatore | 5 | 2026-08-11 | – | – | – |
| Baird | David Tarantino | 5 | 2026-08-11 | – | – | – |
| Deutsche | Lauren Silberman | 5 | 2026-08-11 | – | – | – |
| Citi | Jon Tower | 4 | 2026-08-11 | 看多 Buy | 310.00 | 2026-09-17 |
| Barclays | Jeffrey Bernstein | 4 | 2026-02-11 | – | – | – |
| Guggenheim | Gregory Francfort | 2 | 2026-02-11 | – | – | – |
| TD Cowen | Andrew Charles | 2 | 2025-11-05 | 中立 Hold | 282.00 | 2026-09-11 |
| KeyBanc | Eric Gonzalez | 2 | 2025-02-10 | – | – | – |
| Jefferies | Andrew Barish | 1 | 2026-02-11 | – | – | – |
目標價為各券商發布,非本站觀點。提問場次 = 近 8 場有 Q&A 整理的法說會裡,這家券商的分析師上台提問的場數;常問的通常是主要覆蓋券商。評等與目標價只列有公開報導的那一筆,日期連到原報導。
法說會 Q&A 分析師問題與公司回答的中文重點
- 1食品安全事件後的消費者信心恢復與行銷策略總經與消費者David Palmer (Evercore ISI)
問在食品安全事件發生前，公司透過四份5美元方案穩定客流，並用Chicken Big Mac拉高客單價。現在要如何從行銷角度幫助消費者走出陰影，改善銷售軌跡？
答Chris Kempczinski表示，首先透過透明處理、與衛生當局合作、迅速果斷行動來強化顧客信任。其次，將恢復事件前的動能，包括繼續推動5美元餐點方案、第四季食品創新、數位化，並準備好必要時動用麥當勞全部資源重新吸引顧客，如同COVID期間的做法。
開場陳述裡相關的內容
Chris Kempczinski在開場白中承認近期美國少數州發生與洋蔥絲相關的大腸桿菌病例，強調情況已獲控制、未影響Q3數字，並說明公司已迅速將污染源Taylor Farm Colorado Springs設施的洋蔥絲下架、無限期停止採購，且Colorado農業部確認牛肉餅未檢出大腸桿菌，預計所有美國餐廳將在未來一週內恢復銷售Quarter Pounders。
- 2價值策略的全球與在地執行定價John Ivankoe (J.P. Morgan)
問過去價值是在各國國內表達，且常依賴App個人化傳達。現在是否轉向全球性價值方案（如低於某價格點的品項和套餐）？這是否為重大轉變？未來App是否會成為價值的主要驅動？
答Chris Kempczinski明確表示，價值絕對是在市場層級制定，不會有全球性價值方案從上而下推行，因為價值本質上是在地決策，取決於當地競爭環境。公司只是分享有效的框架和策略（如McSmart被多個市場採用但執行方式各異）。Ian Borden補充，數位化重要性持續增長但仍是少數顧客，中長期數位將成為更大部分，屆時可用數據在個人層面實現價值，但前檯價值在相當長時間內仍將重要。
開場陳述裡相關的內容
Chris Kempczinski在開場白中強調價值與可負擔性是與全球市場對話的首要重點，並說明EDAP平台（入門級價格點商品）與餐點組合（如5美元餐點方案）的搭配策略，以及各市場已推出的價值方案（如法國4歐元快樂兒童餐、英國三份3英鎊優惠、加拿大1美元咖啡）。
- 3食品安全事件的財務影響與美國業務動能Dennis Geiger (UBS)
問關於公共衛生情況，是否預期對業務有重大影響？能否提供最新軌跡、未來預期或其他財務影響？
答Ian Borden詳細說明，美國業務在Q3結束時呈上升趨勢，10月前三週同店銷售接近中個位數正成長、同店客數略低於此，但食品安全事件後轉為每日負成長。公司相信最重大事件已過去，目前專注於恢復消費者信心，讓美國業務回到強勁動能，並對達成此目標有信心。
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Ian Borden在開場白中表示，美國Q3同店銷售為正，優於QSR產業，同店客數差距為2023年Q1以來最大，5美元餐點方案成功吸引低收入消費者（超過一年來首次增長客流佔比），並已承諾延長至12月。
- 4廣告訊息配置：品牌信心 vs 價值與產品David Tarantino (Baird)
問未來三到六個月的廣告訊息是否需部分分配給品牌信心恢復，而非僅專注於價值和產品？
答Chris Kempczinski表示，這不是二選一，而是兩者並行。公司會傳達已採取的措施以處理任何殘留疑慮，同時繼續推動價值和行銷話題。麥當勞有充足資源應對任何商業機會，美國團隊正與加盟商討論計畫，將做必要之事恢復業務動能。
開場陳述裡相關的內容
Chris Kempczinski在開場白中強調食品安全是首要任務，公司已採取透明溝通、迅速行動，並表示將繼續推動價值與菜單創新（如Chicken Big Mac、Collector's Edition）以恢復動能。
- 5第四季展望：IOM/IDL動能、SG&A與其他變動因素財測與展望Brian Harbour (Morgan Stanley)
問是否可推斷IOM和IDL在第四季有銷售動能？SG&A是否仍如Q3有利？還有哪些關鍵變動因素？
答Ian Borden表示，IOM產業環境仍具挑戰，消費者壓力大，部分市場萎縮加劇，但美國結果證明正確的價值主張能勝出。公司看到幾個國際市場早期進展跡象（同店客數差距為正），但需更多工作確保一致。SG&A方面，因銷售壓力，以銷售額百分比衡量有隱含壓力，但公司預期能達成今年指引。Chris Kempczinski補充，英國、法國、德國、澳洲產業客流下降，但公司所有主要市場不是奪取市佔率就是連續改善，他對速度不滿意，將加速調整。
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Ian Borden在開場白中表示，IOM市場Q3同店銷售為負，反映QSR產業萎縮，主要由法國和英國驅動，但英國和德國在環境惡化下仍增長客流佔比；IDL中拉丁美洲正成長被中東戰爭和中國疲弱抵消。
- 65美元餐點的平均客單價與利潤率、加盟商開發意願毛利率與成本資本配置Sara Senatore (Bank of America)
問5美元餐點的平均客單價10美元可能低於整體平均，是否會造成未來一年負面組合逆風？Q3利潤率低於預期是否因價值方案或去槓桿化？加盟商看到的利潤率動態是否影響新增門市意願？
答Ian Borden承認5美元餐點客單價略低於美國整體平均，但認為在5美元價格點下是強勁的，且透過搭配Collector's Edition或Chicken Big Mac等全利潤項目可推動客單價和利潤增長。利潤率下降因營收增長低迷、薪資壓力（美國略高於中個位數）、商品成本壓力（2024年預期低個位數增長）及可負擔性定位的短期投資。公司對中長期利潤率增長有信心。Chris Kempczinski補充，目前新門市回報良好，美國開發目標按計劃進行，長期開發機會保持不變。
開場陳述裡相關的內容
Ian Borden在開場白中表示，5美元餐點方案維持平均客單價超過10美元，且對加盟商有利可圖，並成功吸引低收入消費者。
- 75美元餐點的組合動態與未來價值平台Eric Gonzalez (KeyBanc)
問上次電話會議中，客流增長被較低組合抵消，但搭配Collector's Cups或Chicken Big Mac後，同店動態是否轉為有利？這如何影響與加盟商關於Q1價值平台的討論？
答Chris Kempczinski表示，簡單公式是：基礎要有強大價值主張，疊加令人興奮的菜單消息和出色行銷，就能獲得全利潤客單價。美國正是如此，5美元餐點方案搭配其他提升利潤和客單價的項目。Ian Borden補充，Big Arch在三個國際試點市場表現強勁，Collector's Edition兩週售罄，Chicken Big Mac在10月前兩週需求極其強勁，證明消費者仍想要興奮感和好點子。
開場陳述裡相關的內容
Chris Kempczinski在開場白中強調價值與菜單創新、行銷的結合，並提到Collector's Edition活動在美國與5美元餐點方案同時進行，帶動高客單價、全毛利來客數。
- 8食品安全事件的影響範圍與美國同店銷售構成定價Lauren Silberman (Deutsche Bank)
問食品安全事件的銷售影響是否更集中在受影響地區（如中西部）？還是更廣泛？美國同店銷售在流量、價格、組合方面的構成？低、中、高收入族群的表現？
答Ian Borden表示，影響確實更集中在新聞和關注度較高的地區，但初期因缺乏明確性也有更廣泛影響。他未提供同店銷售構成的詳細數據，僅重申Q3結束時動能強勁、Q4開局良好，5美元餐點方案持續運作良好，並與菜單消息和行銷結合時獲得強勁客單價提升。
開場陳述裡相關的內容
Ian Borden在開場白中表示，美國Q3同店銷售為正，優於QSR產業，同店客數差距為2023年Q1以來最大，5美元餐點方案成功吸引低收入消費者。
- 95美元餐點的關鍵指標與未來價值平台方向競爭與市占總經與消費者Jeffrey Bernstein (Barclays)
問能否分享5美元餐點的關鍵指標（如銷售組合、低收入消費者份額成長的細節）？Q1更全面的價值平台是否類似過去的1美元、2美元、3美元菜單？
答Chris Kempczinski表示，5美元餐點方案達成了所有初始目標：改善價值認知、吸引低收入消費者、推動來客數，且同店銷售成長快於來客數。未來價值平台將包含EDAP、餐點組合（如5美元餐點或其他）和數位優惠，類似McSmart或Saver等品牌化平台，預計Q1推出。Ian Borden補充，美國在季度內對所有消費者的同店銷售和客流差距均為正，低收入消費者份額增長是重要證明點，且5美元餐點購買者到訪頻率更高。
開場陳述裡相關的內容
Chris Kempczinski在開場白中定義EDAP平台為一系列入門級價格點商品，並與餐點組合搭配，形成品牌價值平台（如澳洲Loose Change、英國Saver平台）。
- 102025年利潤率展望與定價能力毛利率與成本財測與展望定價總經與消費者Jon Tower (Citi)
問考量今年市場動態和價值計劃，對2025年門市利潤率的看法？在宏觀背景下，品牌在美國相對於其他市場的定價能力如何？明年能否跟上通膨？
答Ian Borden表示，美國業務的動能將推動利潤率增長（百分比和金額），公司有信心恢復動能並驅動利潤率槓桿。定價方面，消費者對定價有阻力，公司將對增量定價行動保持深思熟慮，定價將保持在更保守水平，直到每個市場恢復正確動能，但可透過行銷、全利潤促銷或菜單吸引力（如Big Arch）影響組合來獲得更有效定價。
開場陳述裡相關的內容
Ian Borden在開場白中表示，2024年調整後每股盈餘為3.23美元，年增約1%，年初至今調整後營業利益率接近47%，並重申2024年財務展望其他面向。
歷次財報公布 近 16 次 · 新 → 舊
| 會計季 | 公布日 | 盤前 / 盤後 | 反應日漲跌 | 開盤跳空 | 相對 SPY | 反應後 5 日 | 反應後 20 日 | 賣方調升 / 調降 | 目標價中位數變化 | 文件 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 26Q2 | 2026-08-04 | 盤前 | +1.2% | +1.9% | -0.6% | +2.3% | -0.8% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿財報新聞稿Q&A 8 |
| 26Q1 | 2026-05-07 | 盤前 | -0.1% | +1.3% | +0.2% | -5.3% | -1.5% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿財報新聞稿 |
| 25Q4 | 2026-02-11 | 盤前 | -0.8% | -0.7% | -0.8% | +2.3% | +4.5% | 1 / 0 | +1% | 財報新聞稿財報新聞稿Q&A 11 |
| 25Q3 | 2025-11-05 | 盤前 | +2.2% | +0.1% | +1.8% | -0.4% | +0.5% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿財報新聞稿Q&A 10 |
| 25Q2 | 2025-08-06 | 盤前 | +3.0% | +2.8% | +2.2% | -2.8% | +1.0% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿財報新聞稿 |
| 25Q1 | 2025-05-01 | 盤前 | -1.9% | -2.0% | -2.6% | -1.2% | -5.5% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿財報新聞稿 |
| 24Q4 | 2025-02-10 | 盤前 | +4.8% | +2.7% | +4.1% | -2.3% | +8.1% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿財報新聞稿Q&A 11 |
| 24Q3 | 2024-10-29 | 盤前 | -0.6% | +0.3% | -0.8% | +1.7% | -2.8% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿財報新聞稿Q&A 10 |
| 24Q2 | 2024-07-29 | 盤前 | +3.7% | +0.6% | +3.7% | +7.7% | +7.5% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿財報新聞稿 |
| 24Q1 | 2024-04-30 | 盤前 | -0.2% | -3.4% | +1.4% | -5.0% | -13.5% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿財報新聞稿 |
| 23Q4 | 2024-02-05 | 盤前 | -3.7% | -3.4% | -3.4% | -0.5% | -0.1% | 0 / 0 | – | |
| 23Q3 | 2023-10-30 | 盤前 | +1.7% | +1.7% | +0.5% | -1.5% | -1.0% | 0 / 0 | – | |
| 23Q2 | 2023-07-27 | 盤前 | +1.2% | +0.1% | +1.8% | -0.6% | -0.9% | 0 / 0 | – | |
| 23Q1 | 2023-04-25 | 盤前 | -0.6% | +0.6% | +1.0% | +1.1% | -3.7% | 0 / 0 | – | |
| 22Q4 | 2023-01-31 | 盤前 | -1.3% | -2.1% | -2.8% | -2.2% | +1.7% | 0 / 0 | – | |
| 22Q3 | 2022-10-27 | 盤前 | +3.3% | +2.5% | +3.8% | +5.3% | -2.2% | 0 / 0 | – |
公布日 = 8-K Item 2.02 的申報日。盤前 / 盤後是用「當天與隔天哪一天的開盤跳空比較大」推估的,反應日漲跌 = 反應日收盤 ÷ 前一日收盤(已還原配息)。反應後 N 日 = 反應日收盤之後 N 個交易日的報酬減掉同期 SPY,看的是有沒有繼續漂。賣方欄是公布後 6 天內有公開報導的券商動作(同一家只算最後一筆);目標價為各券商發布,非本站觀點。
股價為收盤價、延遲至前一交易日。以上為公開資料的整理,不構成投資建議。