BJs RESTAURANTS INC
-0.39 (-0.65%)法說會 BJs RESTAURANTS INC · 近 16 次財報公布 · 3 場有 Q&A 整理
財報日的股價反應、之後的漂移、券商怎麼改,以及分析師在 Q&A 裡問什麼。只整理已發生的事實,不預測下一場。
財報日怎麼動柱 = 反應日漲跌 · 白點 = 開盤跳空 · 黃虛線 = 平均幅度 · 白框 = 最近一次
白點離柱頂很遠 = 開盤跳完之後盤中又走了一段(續強或開高走低)。柱子長期都比黃虛線長,代表這檔財報日的波動比平常大。
反應完還會漂嗎相對 SPY 的累積超額報酬 · 反應日前一天 = 0 · 細線 = 每一場 · 白線 = 最近一場 · 黃線 = 平均
黃線在反應日之後繼續往同一個方向走 = 市場消化得慢(財報後漂移);往回收 = 反應過度。細線散得很開,代表平均沒有代表性。
賣方在法說會後怎麼改公布後 6 天內 · 上 = 調升目標價(深紅)與升評(淺紅)· 下 = 調降目標價與降評 · 藍線 = 目標價中位數變化(右軸)· 有公開報導連結的動作約從 2025 年下半年起才完整
只算有公開報導的券商動作,同一家只算最後一筆;目標價為各券商發布,非本站觀點。股價大漲但賣方沒有跟著調升,或股價下跌但目標價照樣往上調,這兩種背離最值得看。
分析師在問什麼近 3 場 · 主題 × 場次的問題數
| Q&A 主題 | FY26Q126/05 | FY26Q226/07 | FY26Q226/08 | 合計 |
|---|---|---|---|---|
| 財測與展望 | 5 | 5 | 5 | 15 |
| 毛利率與成本 | 1 | 1 | 1 | 3 |
| 總經與消費者 | 2 | · | · | 2 |
| 新產品與新業務 | · | 1 | 1 | 2 |
每一格 = 那一場法說會裡,分析師問題碰到這個主題的次數(一個問題可以同時算進好幾個主題)。顏色越深問得越多;從左到右是從舊到新,看得出分析師的注意力往哪裡移。主題是依問題文字的關鍵字歸類,不是人工標註。
誰在問近 3 場上台提問的券商 · 與他們目前的評等
| 券商 | 分析師 | 提問場次 | 最近提問 | 評等 | 目標價 | 評等日期 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Jefferies | Alex Slagle、Alexander Slagle | 3 | 2026-08-03 | – | – | – |
| William Blair | Sharon Zackfia | 3 | 2026-08-03 | – | – | – |
| Citi | Jon Tower | 3 | 2026-08-03 | – | – | – |
| Benchmark StoneX | Todd Brooks | 3 | 2026-08-03 | – | – | – |
| Mizuho Securities | Nick Setyan、Nerses Setyan | 3 | 2026-08-03 | – | – | – |
| Piper Sandler | Allison Arfstrom | 3 | 2026-08-03 | – | – | – |
| Gordon Haskett | Jeff Farmer | 2 | 2026-08-03 | – | – | – |
| Oppenheimer & Company | Brian Bittner | 1 | 2026-05-06 | – | – | – |
| Barclays | Jeffrey Bernstein | 1 | 2026-05-06 | – | – | – |
目標價為各券商發布,非本站觀點。提問場次 = 近 8 場有 Q&A 整理的法說會裡,這家券商的分析師上台提問的場數;常問的通常是主要覆蓋券商。評等與目標價只列有公開報導的那一筆,日期連到原報導。
法說會 Q&A 分析師問題與公司回答的中文重點
- 1商品成本（Cost of Sales）下半年走勢與利潤率上行空間毛利率與成本財測與展望Alex Slagle（Jefferies）
問如果沒有商品成本偏高，餐廳層級利潤率是否會更接近18%？相對於第二季水準，商品成本能下降多少？指引是否留有上行空間？
答Todd Wilson表示，第二季確實受大量商品通膨影響，年增率基礎上通膨會有些緩解，但部分牛肉成本季增率仍會增加。他認為銷售成本可以稍微改善，但不會大幅下降，僅預期今年剩餘時間略有改善。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，第二季餐廳層級營業利潤率擴大20個基點至17.2%，其中商品成本受約5%食品通膨影響，對銷售成本造成120個基點逆風，並預期今年剩餘時間年度商品通膨率將趨緩。
- 2第三季與第四季同店銷售比較Alex Slagle（Jefferies）
問確認管理層是否預期第三季同店銷售超過第四季，以及背後原因。
答Lyle Tick確認是第三季稍微超過第四季，並說明是根據去年銷售的形狀。Todd Wilson補充，基於去年同期比較基礎，第三季會大於第四季。
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Todd Wilson在開場陳述中表示，考量去年第三、四季的銷售比較基期型態，預期第三季同店銷售成長幅度將略高於第四季。
- 3第二季同店銷售與來客數是否有一次性因素Alex Slagle（Jefferies）
問第二季同店銷售和來客數是否有一次性因素，例如季節性Pizookie、世界盃、去年基期效應或洛杉磯火災後續影響？
答Lyle Tick表示，洛杉磯火災影響已在第一季反映，第二季沒有一次性因素。世界盃僅在個別餐廳、個別比賽出現個別化增長，整體表現無異常，成長來自節目安排和進展。
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管理層在開場陳述中強調第二季同店銷售成長6.5%，由8.3%來客數成長驅動，並提到Biscoff季節性Pizookie大受歡迎，Pizookie發生次數較去年同期翻倍。
- 4下半年隱含同店銷售指引與第三季動能財測與展望Sharon Zackfia（William Blair）
問根據指引推算下半年同店銷售約1.5%至3.5%，第二季成果似乎具持續性且七月趨勢良好，想了解管理層進入下半年的想法。
答Lyle Tick表示對第三季迄今的趨勢和動能非常滿意，團隊執行出色，但傾向確保做到所說的事情，不過於冒進，對目前表現感到樂觀。
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管理層在開場陳述中更新2026年指引，同店銷售成長率從1%-3%上調至3%-4%，並表示第三季開局良好，銷售與來客數持續成長，表現優於Black Box休閒餐飲基準。
- 5年底前菜單更新計畫Sharon Zackfia（William Blair）
問今年年底前是否還有其他菜單類別更新？目前的首要清單是什麼？
答Lyle Tick表示，今年不會再有已推出的類別更新，目前正在測試多個類別和單品工作，預期明年會有更多類別推出。季節性產品（如和牛漢堡、水牛城雞肉滑塊）會預覽未來工作並提供規模化學習，第四季季節性節目會反映部分內容，但今年不會再有其他類別推出。
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管理層在開場陳述中表示，將在第三季充分利用雞肉三明治和漢堡類別更新，並持續推進其他關鍵類別和品項工作，三大烹飪支柱為Pizookies、Pizookie Meal Deal和產品新聞。
- 6第二季負面組合（Negative Mix）的驅動因素Jon Tower（Citi）
問是什麼導致本季負面組合？季節性Pizookie是否為主要驅動因素？
答Lyle Tick表示，負面組合主要由季節性Pizookie引起共鳴時驅動，帶來大量嘗試性客單，這些顧客多為年輕人，客單較小。他強調並非所有組合都相同，這些計劃帶來超額來客數和利潤，並預期隨著菜單工作推進，組合影響會隨時間趨於溫和。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，第二季平均客單價壓縮1.8%，大部分壓縮來自星期二和星期五，分別由標誌性促銷和Pizookie Meal Deal驅動，並強調銷售成長在平日和週末間相對均勻。
- 7Pizookie Meal Deal（PMD）分級測試進展與時間表新產品與新業務Jon Tower（Citi）
問PMD分級測試目前發現什麼引起共鳴？是否有不適用的部分？何時可能推出高級菜單或高級等級？
答Lyle Tick表示，目前提供具體結果還太早。PMD工作有兩方面：一是保持菜單新鮮度，例如淘汰一項PMD產品並引入經典雞肉三明治，效果良好；二是等級測試仍在非常早期，沒有可分享的結果。他強調會從大局看整體價值主張，而非過度專注單一項目。
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管理層在開場陳述中表示，PMD持續引起共鳴，帶動新客戶獲取和重複到訪，並提到正在測試潛在演進方案，包括一個premium tier（高階等級），測試仍在早期階段。
- 8Black Box同業群組7月表現Todd Brooks（Benchmark StoneX）
問能否談談同業群組在7月的表現？基於世界盃期間酒吧和燒烤類別的強勁表現？
答Todd Wilson表示，第三季開始時Black Box數據與第二季相似，來客數略為負增長，銷售額略為正增長。第二季BJ's在來客數方面超過Black Box超過9個百分點，第三季前幾週持續擊敗Black Box。Lyle Tick補充，這裡的基準是休閒餐飲，不確定是否有子酒吧和燒烤基準。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中多次強調持續大幅優於Black Box休閒餐飲基準，並在問答中提及第二季在來客數方面超逾Black Box超過9個百分點。
- 9慶祝季節（Celebration Season）服務更多顧客的關鍵突破Todd Brooks（Benchmark StoneX）
問在先前被視為高峰的時期，如何能服務這麼多額外顧客？有哪些關鍵解鎖？
答Lyle Tick表示，尚未看到接受客流量的能力達到極限，因為頂級AUV餐廳的來客數增長存在於所有五分位數。關鍵在於基本執行，包括更關注預訂、管理肩部時段（shoulder periods）的過渡、確保人手充足和預先清理桌面。Todd Wilson補充，銷售和來客數在每週每一天、每個時段和每個地理區域都增長，反映品牌廣泛吸引力。
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管理層在開場陳述中表示，第二季母親節和父親節分別較去年同期成長超過8%和3%，超過80家餐廳打破每日或每週銷售紀錄，並持續改善顧客指標。
- 10下半年行銷支出與管道策略財測與展望Nick Setyan（Mizuho Securities）
問下半年行銷支出年增率如何？第三季與第四季比較？行銷策略演進（社群/數位 vs 電視）？
答Lyle Tick表示，全年行銷再投資比例目標與去年持平，隨著銷售成長會釋出更多資金。策略上持續轉向社群、文化和口碑行銷，並強化傳播架構，在特定時點使用廣泛媒體（如PMD價值訊息），產品新聞和Pizookie新聞在社群和數位表現良好。第二季有幾個市場從Tier 2廣泛支援轉為全社群策略，結果良好，會持續優化管道和市場組合。
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管理層在開場陳述中表示，將行銷資金從第一季轉移到第二季，上半年整體行銷資金與去年持平，但作為銷售額百分比節省約20個基點，第二季曝光次數增加67%，上半年增加146%。
- 11第二季利潤轉換（Flow Through）與下半年展望財測與展望Nick Setyan（Mizuho Securities）
問第二季利潤轉換是否受一次性因素影響？第三季及之後是否能看到更多利潤轉換？
答Todd Wilson表示，第二季年增率基礎上，商品成本逆風是重大因素。由於通膨在去年下半年達到高峰並延續至今年上半年，上半年表現已略優於預期。隨著通膨不利因素在下半年消退，預期第三季和第四季的美元利潤和百分比利潤會比上半年更顯著增加。
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管理層在開場陳述中表示，第二季餐廳層級營業利潤增加$4.7 million（470萬美元），調整後EBITDA增加$2.3 million（230萬美元），但商品成本受約5%食品通膨影響，對銷售成本造成120個基點逆風。
- 12第二季菜單組合水準是否適用於下半年財測與展望Allison Arfstrom（Piper Sandler）
問第二季的組合水準是否是思考下半年的好方式？第二季趨勢是否會持績？
答Todd Wilson表示，組合影響會在第三季相較於第二季緩和，第四季進一步下降。在正常化基礎上，第四季客單價可能整體回到適度正數，但變數在於季節性Pizookie的受歡迎程度。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，第二季平均客單價壓縮1.8%，並預期第三季平均客單價壓力將緩解，第四季恢復溫和增長，但季節性Pizookies的受歡迎程度可能影響結果。
- 13Black Box休閒餐飲7月來客數數據Jeff Farmer（Gordon Haskett）
問確認Black Box休閒餐飲第二季來客數下降1%，能否分享七月或七月至今的數據？
答Todd Wilson表示，第三季開始時Black Box數據與第二季相似，來客數和銷售額都類似。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中多次強調持續大幅優於Black Box休閒餐飲基準，並在問答中提及第二季在來客數方面超逾Black Box超過9個百分點。
- 14面對同業追趕，如何在數位和社群行銷保持領先Jeff Farmer（Gordon Haskett）
問很多休閒餐飲概念在社群和數位廣告上變得更擅長，你們如何保持領先？
答Lyle Tick表示，全服務類別中贏家與輸家之間的差距在於整體價值主張，而非僅行銷。BJ's持續改善營運、產品、氛圍和整體價值主張。在數位和社群管道方面，產品管線的相關性是管道效果的倍數，BJ's擁有具標誌性且可擁有的平台，對持續引起共鳴有信心。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，行銷計畫持續有效且高效，第二季曝光次數增加67%，上半年增加146%，並提到Biscoff季節性Pizookie大受歡迎。
歷次財報公布 近 16 次 · 新 → 舊
| 會計季 | 公布日 | 盤前 / 盤後 | 反應日漲跌 | 開盤跳空 | 相對 SPY | 反應後 5 日 | 反應後 20 日 | 賣方調升 / 調降 | 目標價中位數變化 | 文件 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 27Q2 | 2026-07-30 | 盤後 | -9.0% | -4.3% | -9.7% | -0.6% | -6.7% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 14 |
| 27Q1 | 2026-05-05 | 盤後 | +4.6% | -4.0% | +3.2% | +2.1% | +3.9% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 12 |
| 26Q4 | 2026-02-25 | 盤後 | -2.1% | 0.0% | -1.5% | -9.3% | -1.7% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 26Q3 | 2025-10-30 | 盤後 | +18.4% | +20.5% | +18.0% | +4.6% | +9.9% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 26Q2 | 2025-07-31 | 盤後 | -3.6% | +7.0% | -1.9% | -4.0% | -5.5% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 26Q1 | 2025-05-01 | 盤後 | +13.2% | +6.2% | +11.7% | +3.6% | +15.5% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 25Q4 | 2025-02-20 | 盤後 | +6.5% | +15.3% | +8.2% | +1.2% | -4.8% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 25Q3 | 2024-10-31 | 盤後 | -8.4% | -5.4% | -8.8% | -0.2% | +4.1% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 25Q2 | 2024-07-25 | 盤後 | -15.4% | -6.6% | -16.5% | -4.3% | +0.5% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 25Q1 | 2024-05-02 | 盤後 | +5.9% | +10.2% | +4.6% | -4.5% | -1.9% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 24Q4 | 2024-02-15 | 盤後 | +2.8% | +0.6% | +3.3% | -6.1% | -6.3% | 0 / 0 | – | |
| 24Q3 | 2023-10-26 | 盤後 | +8.7% | -5.2% | +9.1% | +4.2% | +7.8% | 0 / 0 | – | |
| 24Q2 | 2023-07-27 | 盤後 | +9.4% | +7.9% | +8.4% | +1.7% | -15.0% | 0 / 0 | – | |
| 24Q1 | 2023-04-27 | 盤後 | +12.6% | +7.3% | +11.7% | -4.4% | -5.7% | 0 / 0 | – | |
| 23Q4 | 2023-02-16 | 盤後 | -2.7% | -2.0% | -2.4% | -0.1% | -9.3% | 0 / 0 | – | |
| 23Q3 | 2022-10-20 | 盤後 | +4.5% | +6.7% | +2.1% | +12.0% | +8.8% | 0 / 0 | – |
公布日 = 8-K Item 2.02 的申報日。盤前 / 盤後是用「當天與隔天哪一天的開盤跳空比較大」推估的,反應日漲跌 = 反應日收盤 ÷ 前一日收盤(已還原配息)。反應後 N 日 = 反應日收盤之後 N 個交易日的報酬減掉同期 SPY,看的是有沒有繼續漂。賣方欄是公布後 6 天內有公開報導的券商動作(同一家只算最後一筆);目標價為各券商發布,非本站觀點。
股價為收盤價、延遲至前一交易日。以上為公開資料的整理,不構成投資建議。