AGNC Investment Corp.
-0.04 (-0.40%)法說會 AGNC Investment Corp. · 近 16 次財報公布 · 6 場有 Q&A 整理
財報日的股價反應、之後的漂移、券商怎麼改,以及分析師在 Q&A 裡問什麼。只整理已發生的事實,不預測下一場。
財報日怎麼動柱 = 反應日漲跌 · 白點 = 開盤跳空 · 黃虛線 = 平均幅度 · 白框 = 最近一次
白點離柱頂很遠 = 開盤跳完之後盤中又走了一段(續強或開高走低)。柱子長期都比黃虛線長,代表這檔財報日的波動比平常大。
反應完還會漂嗎相對 SPY 的累積超額報酬 · 反應日前一天 = 0 · 細線 = 每一場 · 白線 = 最近一場 · 黃線 = 平均
黃線在反應日之後繼續往同一個方向走 = 市場消化得慢(財報後漂移);往回收 = 反應過度。細線散得很開,代表平均沒有代表性。
賣方在法說會後怎麼改公布後 6 天內 · 上 = 調升目標價(深紅)與升評(淺紅)· 下 = 調降目標價與降評 · 藍線 = 目標價中位數變化(右軸)· 有公開報導連結的動作約從 2025 年下半年起才完整
只算有公開報導的券商動作,同一家只算最後一筆;目標價為各券商發布,非本站觀點。股價大漲但賣方沒有跟著調升,或股價下跌但目標價照樣往上調,這兩種背離最值得看。
分析師在問什麼近 6 場 · 主題 × 場次的問題數
| Q&A 主題 | FY25Q126/01 | FY24Q326/01 | FY25Q226/01 | FY25Q326/01 | FY25Q426/04 | FY26Q126/04 | 合計 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 資本配置 | 2 | 3 | 4 | 5 | 2 | 2 | 18 |
| 總經與消費者 | 1 | 6 | 3 | 4 | 3 | 1 | 18 |
| 財測與展望 | 2 | 2 | 1 | 1 | 4 | · | 10 |
| 關稅與政策法規 | · | 1 | 1 | 1 | 1 | 1 | 5 |
| 需求與訂單 | · | 1 | · | 1 | 1 | · | 3 |
每一格 = 那一場法說會裡,分析師問題碰到這個主題的次數(一個問題可以同時算進好幾個主題)。顏色越深問得越多;從左到右是從舊到新,看得出分析師的注意力往哪裡移。主題是依問題文字的關鍵字歸類,不是人工標註。
誰在問近 6 場上台提問的券商 · 與他們目前的評等
| 券商 | 分析師 | 提問場次 | 最近提問 | 評等 | 目標價 | 評等日期 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| KBW | Bose George | 6 | 2026-04-21 | – | – | – |
| Piper Sandler | Crispin Love | 6 | 2026-04-21 | – | – | – |
| UBS | Ameeta Lobo Nelson、Douglas Harter | 6 | 2026-04-21 | – | – | – |
| Green Street | Harsh Hemnani | 6 | 2026-04-21 | – | – | – |
| Citizens JMP | Trevor Cranston | 5 | 2026-04-21 | – | – | – |
| BTIG | Eric Hagen | 5 | 2026-04-20 | 中立 Neutral | – | 2026-01-06 |
| JPMorgan | Richard Shane、Rick Shane | 4 | 2026-04-20 | 中立 Neutral | 12.00 | 2026-07-17 |
| JonesTrading | Jason Weaver、Matthew Erdner | 3 | 2026-01-26 | – | – | – |
| Janney Montgomery | Jason Stewart | 2 | 2026-01-26 | – | – | – |
| Compass Point | Jason Stewart | 1 | 2026-04-20 | – | – | – |
| Barclays | Terry Ma | 1 | 2026-01-26 | – | – | – |
| RBC Capital Markets | Kenneth Lee | 1 | 2026-01-26 | – | – | – |
| Janney | Jason Stewart | 1 | 2026-01-26 | – | – | – |
| JMP Securities | Trevor Cranston | 1 | 2026-01-26 | – | – | – |
目標價為各券商發布,非本站觀點。提問場次 = 近 8 場有 Q&A 整理的法說會裡,這家券商的分析師上台提問的場數;常問的通常是主要覆蓋券商。評等與目標價只列有公開報導的那一筆,日期連到原報導。
法說會 Q&A 分析師問題與公司回答的中文重點
- 1利差水準與ROE隱含回報Bose George (KBW)
問若從第四季末到現在比較利差，回報率是否相當接近？目前ROE隱含為何？
答Peter Federico表示，年初至今帳面價值與第四季末幾乎無變化。目前目前票息對掉期曲線利差約151個基點，對公債約120個基點；平均利差約140至150個基點。在此水準下，回報率大致在15%至17%之間，集中於16%左右，與總資本成本相當吻合。
開場陳述裡相關的內容
Peter Federico在開場陳述中提到，第四季電話會議時目前票息MBS與混合互換的利差為135個基點，過去2個月介於150至175個基點，並認為此區間具吸引力。
- 2TBA特殊利差（specialness）改善與貢獻Bose George (KBW)
問TBA特殊利差似乎略有改善，目前貢獻多少？
答Peter Federico表示，TBA隱含融資水準已從過去2年的不利狀態改善，目前回到低於或等於回購（repo）水準，部分票息甚至明顯優於TBA融資。第一季TBA持倉同時有多頭和空頭，貢獻了美元滾動收入增加。預期此水準可維持，是過去2年沒有的新機會。
開場陳述裡相關的內容
Peter Federico在開場陳述中未直接提及TBA特殊利差，但Bernice Bell提到淨利差和美元滾動收入為每股$0.42，較上季增加$0.07，部分歸因於TBA隱含融資水準更有利。
- 3淨利差與美元滾動收入的可持續性資本配置Crispin Love (Piper Sandler)
問第一季淨利差和美元滾動收入非常強勁，未來是否會壓縮至更接近股利？
答Peter Federico表示，2.06%的利差對應的ROE接近20%，高於當前環境的長期經濟水準。預期未來幾季淨利差和美元滾動收入將落在高30s至低40s（每股0.37至0.44美元）的範圍，因TBA融資和回購壓力緩解提供順風，但資本籌集時機可能造成期間波動。
開場陳述裡相關的內容
Bernice Bell在開場陳述中提到，淨利差和美元滾動收入為每股$0.42，較上季增加$0.07，主要因淨利差提高25個基點至2.06%，以及TBA隱含融資水準改善。
- 4避險比率與利率下降情境下的布局總經與消費者Crispin Love (Piper Sandler)
問避險比率雖略升但仍低於歷史水準（過去曾達90%以上），目前65%至75%的區間是否合適？
答Peter Federico表示，扣除收取方交換選擇權後的淨避險比率約8%，顯示仍布局於受惠短期利率下降。第一季曾因2年期利率接近聯準會中性目標（約3%）而小幅收斂避險比率，但短期利率方向不確定性高，目前對避險持倉變化保持中性。
開場陳述裡相關的內容
Peter Federico在開場陳述中提到，避險組合名義餘額增加至$64 billion，交換對沖配置從70%增加至78%，並偏好正存續期缺口。
- 5最佳槓桿水準與波動環境下的策略關稅與政策法規資本配置Ameeta Lobo Nelson (UBS)
問在政策支持但波動持續的環境下，如何思考最佳槓桿？
答Peter Federico表示，槓桿設定取決於預期利差區間，並確保有足夠超額流動性以承受壓力環境，避免被迫去槓桿。第一季槓桿維持在7%至7.5%區間。未來將依經濟、貨幣政策、地緣政治及政府行動調整，目前以合理槓桿仍能產生優異回報，並在保護帳面價值與追求回報間優化。
開場陳述裡相關的內容
Bernice Bell在開場陳述中提到，第一季末槓桿為7.4倍，略高於上季的7.2倍，平均槓桿維持7.4倍，流動性部位為$7 billion，佔有形權益60%。
- 6GSE活動對交易策略與票息選擇的影響Ameeta Lobo Nelson (UBS)
問GSE活動被視為機會性而非計劃性，這如何影響交易策略和票息選擇的相對價值交易？
答Peter Federico表示，GSE從經濟角度出發，在利差擴大時（如3月）會介入購買，有助降低房貸利差波動並吸引更多資本。這將促進更多元化的投資者基礎（銀行、貨幣經理人、外國投資者），形成良性循環，最終降低房貸利率。
開場陳述裡相關的內容
Peter Federico在開場陳述中提到，政府可能採取更積極的GSE購買或提高投資組合上限，以改善住房負擔能力，這將有利於房貸表現。
- 7未來大幅增加投資組合的條件Trevor Cranston (Citizens JMP)
問3月利差擴大時未大幅增加投資組合，未來需要看到什麼才會大幅增加？GSE作為潛在買家是否增加信心？
答Peter Federico表示，第一季投資組合增長僅$1.7 billion，但自季末以來市場更穩定。若中東衝突正面發展、通膨影響降低，將有利於增長。他相信150至160基點區間具吸引力，預期利差將隨貨幣政策明朗而收緊。GSE在利差擴大時介入購買，若屬實將是正面因素。
開場陳述裡相關的內容
Peter Federico在開場陳述中提到，第一季購買了$1.7 billion的低票息特定池，並將部分投資組合票息下調。
- 8低票息購買與價值所在Trevor Cranston (Citizens JMP)
問第一季購買集中在低票息，能否說明在票息表中哪裡找到最佳價值？
答Peter Federico表示，購買集中在低票息特定池，並將部分投資組合輪換至低票息，因第一季債券基金流入速度遠高於前幾年，預期低票息將表現優異。目前債券基金流入已放緩，第二季至今步調可能慢於前2年，將密切觀察並保持機會主義。
開場陳述裡相關的內容
Peter Federico在開場陳述中提到，購買了$1.7 billion以低票息為主的特定池，加權平均票息從5.12%降至4.95%。
- 9股權籌資時機與未來機會主義Harsh Hemnani (Green Street)
問上一季股權籌資時機如何？今年剩餘時間是否會同樣機會主義？
答Peter Federico表示，第一季籌資約$400 million，步調比預期快，因未預期到波動加劇，更多資本在波動時有益。籌資對帳面價值和收益均具增值性，因發行價高於帳面價值，且部署回報約16%，高於股息收益率約13.5%。部分資金尚未部署，將等待合適機會。
開場陳述裡相關的內容
Bernice Bell在開場陳述中提到，第一季透過ATM發行$401 million普通股，價格較有形淨資產價值有顯著溢價。
- 10TBA特殊利差改善與特定池的取捨Harsh Hemnani (Green Street)
問TBA特殊利差改善是否應增加TBA部位，而非尋求特定池的提前還款保護？
答Peter Federico表示，TBA特殊利差改善不一定轉化為淨TBA部位大幅增加，第一季平均TBA部位僅從9.6%升至10.3%，但可透過多空對沖部位獲益。同時，仍專注管理提前還款風險，77%的投資組合具有有利提前還款特徵。TBA融資水準改善使公司能快速部署資本，再逐步輪換至特定池，且不會損失carry，提供更大靈活性。
開場陳述裡相關的內容
Peter Federico在開場陳述中提到，具有有利提前還款特性的資產比例上升至77%，並偏好正存續期缺口。
歷次財報公布 近 16 次 · 新 → 舊
| 會計季 | 公布日 | 盤前 / 盤後 | 反應日漲跌 | 開盤跳空 | 相對 SPY | 反應後 5 日 | 反應後 20 日 | 賣方調升 / 調降 | 目標價中位數變化 | 文件 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 26Q2 | 2026-07-20 | 盤後 | -1.3% | +1.0% | -2.1% | +3.7% | -0.1% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 26Q1 | 2026-04-20 | 盤後 | +1.3% | +0.6% | +2.0% | +0.5% | -10.3% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 12 |
| 25Q4 | 2026-01-26 | 盤後 | +3.1% | +0.6% | +2.7% | -3.8% | -6.0% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 17 |
| 25Q3 | 2025-10-20 | 盤後 | -0.5% | 0.0% | -0.5% | -1.0% | +3.5% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 25Q2 | 2025-07-21 | 盤後 | +1.5% | -0.9% | +1.5% | +2.9% | +2.1% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 25Q1 | 2025-04-21 | 盤後 | +3.6% | +2.1% | +1.0% | +2.2% | -2.2% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 24Q4 | 2025-01-27 | 盤後 | +0.8% | -0.9% | -0.0% | +3.7% | +9.4% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 24Q3 | 2024-10-21 | 盤後 | -3.6% | -0.3% | -3.5% | -4.4% | -3.4% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 24Q2 | 2024-07-22 | 盤後 | +0.7% | -1.8% | +0.8% | +0.5% | -1.7% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 24Q1 | 2024-04-22 | 盤後 | +1.8% | -1.1% | +0.7% | -0.3% | +1.7% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 23Q4 | 2024-01-22 | 盤後 | +0.5% | -1.0% | +0.2% | -1.7% | -4.1% | 0 / 0 | – | |
| 23Q3 | 2023-10-30 | 盤後 | +6.3% | +2.4% | +5.7% | +10.2% | +14.2% | 0 / 0 | – | |
| 23Q2 | 2023-07-24 | 盤後 | +1.4% | +0.7% | +1.1% | -1.9% | -4.2% | 0 / 0 | – | |
| 23Q1 | 2023-04-24 | 盤後 | -3.0% | -0.4% | -1.4% | -5.2% | -8.4% | 0 / 0 | – | |
| 22Q4 | 2023-01-30 | 盤後 | +2.8% | +0.8% | +1.4% | -0.9% | -4.8% | 0 / 0 | – | |
| 22Q3 | 2022-10-24 | 盤後 | +3.8% | -1.7% | +2.2% | +5.6% | +18.1% | 0 / 0 | – |
公布日 = 8-K Item 2.02 的申報日。盤前 / 盤後是用「當天與隔天哪一天的開盤跳空比較大」推估的,反應日漲跌 = 反應日收盤 ÷ 前一日收盤(已還原配息)。反應後 N 日 = 反應日收盤之後 N 個交易日的報酬減掉同期 SPY,看的是有沒有繼續漂。賣方欄是公布後 6 天內有公開報導的券商動作(同一家只算最後一筆);目標價為各券商發布,非本站觀點。
股價為收盤價、延遲至前一交易日。以上為公開資料的整理,不構成投資建議。