WEYERHAEUSER CO
-0.44 (-2.03%)法說會 WEYERHAEUSER CO · 近 16 次財報公布 · 3 場有 Q&A 整理
財報日的股價反應、之後的漂移、券商怎麼改,以及分析師在 Q&A 裡問什麼。只整理已發生的事實,不預測下一場。
公司網站上的最新財報簡報:WY+Q2+2026+Earnings+Web+Slides.pdf(其他季別在 投資人網站)(外部網站,本站只提供連結,不轉存檔案)
財報日怎麼動柱 = 反應日漲跌 · 白點 = 開盤跳空 · 黃虛線 = 平均幅度 · 白框 = 最近一次
白點離柱頂很遠 = 開盤跳完之後盤中又走了一段(續強或開高走低)。柱子長期都比黃虛線長,代表這檔財報日的波動比平常大。
反應完還會漂嗎相對 SPY 的累積超額報酬 · 反應日前一天 = 0 · 細線 = 每一場 · 白線 = 最近一場 · 黃線 = 平均
黃線在反應日之後繼續往同一個方向走 = 市場消化得慢(財報後漂移);往回收 = 反應過度。細線散得很開,代表平均沒有代表性。
賣方在法說會後怎麼改公布後 6 天內 · 上 = 調升目標價(深紅)與升評(淺紅)· 下 = 調降目標價與降評 · 藍線 = 目標價中位數變化(右軸)· 有公開報導連結的動作約從 2025 年下半年起才完整
只算有公開報導的券商動作,同一家只算最後一筆;目標價為各券商發布,非本站觀點。股價大漲但賣方沒有跟著調升,或股價下跌但目標價照樣往上調,這兩種背離最值得看。
分析師在問什麼近 3 場 · 主題 × 場次的問題數
| Q&A 主題 | FY25Q225/08 | FY25Q325/11 | FY26Q226/08 | 合計 |
|---|---|---|---|---|
| 定價 | 6 | 5 | 7 | 18 |
| 財測與展望 | 6 | 3 | 5 | 14 |
| 供應鏈與產能 | 2 | 3 | 3 | 8 |
| 關稅與政策法規 | 5 | 1 | 2 | 8 |
| 資本配置 | 4 | 3 | 1 | 8 |
| 競爭與市占 | 2 | 2 | · | 4 |
| 需求與訂單 | 1 | 1 | 1 | 3 |
| 毛利率與成本 | 1 | 1 | 1 | 3 |
| 中國與出口管制 | 1 | 1 | · | 2 |
每一格 = 那一場法說會裡,分析師問題碰到這個主題的次數(一個問題可以同時算進好幾個主題)。顏色越深問得越多;從左到右是從舊到新,看得出分析師的注意力往哪裡移。主題是依問題文字的關鍵字歸類,不是人工標註。
誰在問近 3 場上台提問的券商 · 與他們目前的評等
| 券商 | 分析師 | 提問場次 | 最近提問 | 評等 | 目標價 | 評等日期 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Goldman Sachs | Susan Maklari | 3 | 2026-08-07 | – | – | – |
| Bank of America | George Staphos、Brad Barton | 3 | 2026-08-07 | – | – | – |
| BMO Capital Markets | Ketan Mamtora | 3 | 2026-08-07 | – | – | – |
| D.A. Davidson | Kurt Yinger | 3 | 2026-08-07 | – | – | – |
| Seaport Research Partners | Mark Weintraub | 3 | 2026-08-07 | – | – | – |
| Citi | Anthony Pettinari | 3 | 2026-08-07 | – | – | – |
| RBC Capital Markets | Matthew McKellar | 3 | 2026-08-07 | – | – | – |
| JPMorgan | Hong Zhang、Hongliang Zhang | 3 | 2026-08-07 | – | – | – |
| Truist Securities | Michael Roxland、Mike Roxland | 3 | 2026-08-07 | – | – | – |
| CIBC Capital Markets | Hamir Patel、Amir Patel | 2 | 2026-08-07 | – | – | – |
| Raymond James | Buck Horne | 1 | 2026-08-07 | 看多 Strong Buy | 30.00 | 2026-07-10 |
| CIBC | Hamir Patel | 1 | 2025-11-03 | – | – | – |
目標價為各券商發布,非本站觀點。提問場次 = 近 8 場有 Q&A 整理的法說會裡,這家券商的分析師上台提問的場數;常問的通常是主要覆蓋券商。評等與目標價只列有公開報導的那一筆,日期連到原報導。
法說會 Q&A 分析師問題與公司回答的中文重點
- 1木製品部門的產能平衡與OpEx 2.0財測與展望供應鏈與產能Susan Maklari（高盛）
問考慮到建商對今年交屋量下緣的指引以及可能以較少庫存進入2026年，公司如何平衡木製品部門的產能？在OpEx 2.0方面是否有增量機會來改善或維持獲利能力？
答Devin Stockfish表示，營運卓越已深植於組織DNA，在需求疲軟環境下特別重要，公司專注於保持在成本曲線上的正確位置，過去幾年相對營運表現為行業領先。他強調，由於成本曲線位置佳，公司在低迷市場中比同業更有能力維持運轉。公司會持續關注產量與需求的匹配，並利用強健資產負債表、成本控制等優勢，在低迷市場中機會性地進行股票回購或收購，以在週期性業務中創造價值。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，木製品部門第二季調整後EBITDA為1.01億美元，其中鋸材為1,100萬美元、OSB為3,000萬美元、EWP為5,700萬美元；並提到鋸材與OSB價格在第二季下跌，但近期有穩定跡象。
- 2Timberland收購與剝離環境資本配置Susan Maklari（高盛）
問北卡羅來納州和維吉尼亞州的收購案令人振奮，能否談談整體Timberland收購環境？在剝離方面看到什麼情況？
答Devin Stockfish表示，目前Timberlands市場穩健，典型年度活動範圍在20億至30億美元之間，今年可能趨向低端。近期有幾個較大高品質包裹進入市場，過去幾年籌集的大量資本尚未配置，因此預期需求持續穩健。關於剝離，公司通常不對未達最終協議的交易評論，但市場對該資產類別興趣強烈，預期能實現強勁價值，將在適當時機更新。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中宣布以3.75億美元收購北卡羅來納州和維吉尼亞州117,000英畝林地，預期第三季完成，現金支出主要來自非核心林地處分，並以稅務效率方式進行。
- 3EWP價格趨勢與反轉催化劑財測與展望定價Brad Barton（美國銀行，代替George Staphos）
問EWP價格已下降一段時間，且第三季指引再次下降，最終推動價格反轉的催化劑是什麼？何時會發生？
答Devin Stockfish表示，EWP價格主要受單戶住宅建設驅動，過去18至24個月單戶建設放緩是價格壓力主因。反轉催化劑有二：一是單戶住宅活動回升，二是疫情期間部分EWP轉換至OpenWeb，公司正積極推動轉換回EWP，但較低木材價格不利。他強調住房活動終將恢復，時間表不確定，但公司有最佳產品線、服務模式和成本結構，將透過奪取市佔率和市場轉換來應對。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，EWP第二季調整後EBITDA為5,700萬美元，較第一季略增，但平均銷售實現價格因新建住宅活動疲軟而下降；第三季預期銷售量下降、實現價格略降。
- 4房地產每英畝價格上漲原因與未來水準定價Brad Barton（美國銀行，代替George Staphos）
問每英畝價格在過去五季似乎上漲，是僅因組合和時機，還是氣候解決方案等選擇性價值驅動？未來一年合適的每英畝價格為何？
答Devin Stockfish表示，公司對林地價值隨時間增值有高度信心，但每季價格受組合和時機影響，本季西部英畝較多推高價格，不應過度解讀。他重申長期對該資產類別興趣增加，但未提供具體每英畝價格預估。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，房地產和E&R第二季調整後EBITDA為1.43億美元，較第一季增加6,100萬美元，主因房地產銷售時間和組合；並持續看到高價值交易和顯著木材溢價。
- 5「一個大而美的法案」對自然氣候解決方案業務的影響Anthony Pettinari（花旗）
問「一個大而美的法案」是否影響自然氣候解決方案業務？特別是太陽能和風力項目是否有風險？法案是否影響未來成長預期？
答Devin Stockfish表示，整體法案對公司是淨正面。45Q碳捕集與封存稅收優惠被保留。再生能源激勵措施截止日提前至7月，公司有一個營運中太陽能站、兩個建設中、幾個預期在截止前啟動。他認為短期可能加速部分項目，長期因資料中心和AI需求，再生能源仍會建設，不認為會顯著減緩太陽能發展。Davey Wold補充，法案將REIT中應稅REIT子公司持股上限從20%提高至25%，增加木製品業務成長空間；恢復100%獎勵折舊和其他生產扣除額，對製造業務和Monticello設施有益。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，自然氣候解決方案業務第二季獲得第三個森林碳專案核准，另有六個專案進行中，2025年碳權產生和銷售預期顯著增加，目標年底前達到調整後EBITDA 1億美元。
- 6木材價格穩定原因與市場狀況需求與訂單定價關稅與政策法規Anthony Pettinari（花旗）
問木材價格近幾週穩定，是什麼驅動？經銷商是否在關稅或232條款前提前購買？加拿大或其他地方是否有減產？需求是否回升？
答Devin Stockfish表示，木材市場需分SPF和南方黃松討論。南方黃松穩定因價格跌至現金流損益兩平點附近，業者減產；SPF因關稅將從14%提高至34%的預期，有庫存積累，但整體經銷商庫存不高。新關稅即將公布，短期可能波動，但預期秋季價格上漲，即使在穩定需求環境下。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，框架鋸材綜合指數4月初達高峰後下降，西部SPF價格自5月中上漲因關稅擔憂，南方黃松價格顯著下降因供應過剩；近期南方價格有穩定跡象。
- 7木材產能回應與成本曲線位置毛利率與成本定價供應鏈與產能關稅與政策法規Mark Weintraub（Seaport Research Partners）
問第二季木材EBITDA僅1,100萬美元，以目前價格EBIT可能相當負面，是否驚訝產能回應不足？是否在等待關稅？公司成本曲線位置是否顯示多數製造商困境？
答Devin Stockfish表示，難以知道其他公司想法，但等待關稅生效再觀察價格是合理邏輯，可能先邊際調整產量而非長期減產。他重申公司是低成本生產商，成本曲線位置佳，效率相對多數產業好，但未直接評論其他製造商困境程度。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，木材業務第二季調整後EBITDA為1,100萬美元，較第一季減少2,900萬美元，主因產品價格下降和原木成本略高；平均銷售實現價格下降2%。
- 8232條款對歐洲木材關稅影響關稅與政策法規Mark Weintraub（Seaport Research Partners）
問232條款調查期間歐洲木材是否免關稅？調查結束後歐洲是否會開始被課關稅？
答Devin Stockfish確認，232條款調查期間歐洲木材無關稅，但美歐貿易協議討論可能影響。他未提供時間、範圍、規模細節，但表示政府希望增加美國製造，二月調查結果可能帶來額外關稅，但無具體可提供。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中未直接提及232條款，但提到加拿大木材關稅預期增加可能支撐北美木材價格。
- 9Roanoke收購的剝離融資比例與時間表資本配置Kurt Yinger（D. A. Davidson）
問Roanoke收購案中，預期多少比例透過剝離融資？希望何時完成這些交易？
答Devin Stockfish表示，預期剝離將融資絕大部分或全部交易。時間方面，IRS法規第1031條要求交換須在180天內完成，公司意識到這點並期待推進，但未提供具體完成時間。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，收購3.75億美元北卡和維吉尼亞林地，現金支出主要來自非核心林地剝離，並以稅務效率方式完成。
- 10資產負債表槓桿與股要回購胃口財測與展望資本配置Kurt Yinger（D. A. Davidson）
問若不計剝離，年底槓桿可能升至4倍中期，近期股要回購胃口如何？考量Monticello明年支出，整體財務靈活性？
答Devin Stockfish表示，對資產負債表實力感覺良好，過去幾年努力調整營運和資產負債表位置，具有很多靈活性。股要回購是具吸引力槓桿，第二季1億美元是多年最高，將持續權衡機會，確保維持強健資產負債表並為未來成長保留容量，以創造最大長期價值方式配置現金。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，第二季股要回購1億美元，平均價格25.74美元，完成先前10億美元計畫並宣布新10億美元授權；Monticello總投資約5億美元，2025年約1.3億美元，CapEx排除於調整後FAD。
- 11SPF與南方黃松的替代機會定價關稅與政策法規競爭與市占Ketan Mamtora（BMO Capital Markets）
問關稅實施後，客戶是否討論SPF或南方黃松的替代？價格差異達到何種程度會開始加速替代？
答Devin Stockfish表示，目前SPF和南方黃松價格差距相當大，即使較小差距也有機會，因建商專注利潤和負擔能力。南方黃松供應增長而SPF萎縮，是建商考慮替代的好時機。他提到某些市場對翹曲的歷史觀點已過時，公司有抗翹曲產品可滿足需求，這是南方黃松生產商奪取市佔率的機會。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，加拿大關稅增加可能支撐北美木材價格，並可能成為轉向南方黃松的替代催化劑。
- 12第二季運轉率Ketan Mamtora（BMO Capital Markets）
問第二季木材、OSB和EWP的運轉率為何？
答Devin Stockfish表示，第二季木材運轉率約80%多（high 80s），OSB約90%多（mid-90s），EWP約70%多（high seventies）。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中未提供具體運轉率，但提到木材銷售量增加、OSB銷售量略高、EWP銷售量季節性增長。
- 13稅改後木製品資本配置與併購意願資本配置Matthew McKellar（RBC Capital Markets）
問法案提高REIT中應稅REIT子公司持股上限，且公司對林地估值看漲，配置額外資本到木製品是否合適？什麼對業務有意義？
答Devin Stockfish表示，公司對木製品併購有興趣，過去幾年已考察一些交易，但須符合戰略和財務標準。公司持續透過資本支出投資木製品，如Monticello新廠，並喜歡發展EWP業務的機會，這在整個投資組合中創造價值。
開場陳述裡相關的內容
Davey Wold在回答先前問題時提到，法案將REIT中應稅REIT子公司持股上限從20%提高至25%，增加木製品業務成長空間。
- 14森林碳專案管道與2026年展望財測與展望Matthew McKellar（RBC Capital Markets）
問六個開發中碳專案是否都計劃2026年註冊和銷售？2026年管道與2025年相比如何？
答Devin Stockfish表示，六個開發中專案中，部分預期2025年發行，其餘2026年初，之後會建立更多專案進入管道。公司有長串潛在物業清單，預期管道將逐年增長。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，第二季獲得第三個森林碳專案核准，另有六個進行中，2025年碳權產生和銷售預期顯著增加，目標年底前自然氣候解決方案調整後EBITDA達1億美元。
- 15日本市場份額持續性競爭與市占Hong Hang（摩根大通）
問本季在日本獲得市場份額，是否可持續？還是預期今年稍後會逆轉？
答Devin Stockfish表示，預期持續，因歐洲原木成本大幅上漲，改變成本結構，公司與日本客戶相對歐洲有成本優勢且將擴大。日本大型客戶重建的工廠第一條線已運轉，2027年全面運營後將進一步支持成本競爭力。雖日本人口下降，但透過奪取市場份額，業務在可預見未來應強勁健康。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，日本原木市場第二季穩定，需求受惠於歐洲鋸材進口較低，客戶能取得市場份額，平均銷售實現價格適度增加，但銷售量因船期適度下降。
- 16中國進口恢復時間中國與出口管制Hong Hang（摩根大通）
問是否可假設中國進口不會恢復，直到整個貿易戰解決？
答Devin Stockfish表示，這是合理假設。公司已向政府、商務部、USTR明確表達希望重新開放市場，但還有更大問題。同時，公司已將出口重心轉向印度，從美國南部擴展出口業務，預期是增長機會。中國市場最終會回來，但時間仍不確定。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中未直接提及中國，但提到貿易政策不確定性影響住房市場。
- 17軟木配額作為爭端解決方案關稅與政策法規Amir Patel（CIBC Capital Markets）
問加拿大聯邦和省級政府更開放探討配額作為軟木爭端解決方案，美國方面是否有動作？配額是否可能成為前進道路？
答Devin Stockfish表示，美加政府間有許多討論，加拿大談判代表有討論木材，但無法提供具體進展。他認為長期會解決，但近期內不太可能，配額或其他機制細節複雜，美國方面可接受方案涉及多方，難以預測時間。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中未直接提及配額，但提到加拿大木材關稅預期增加。
- 18EWP第三季運轉率預期財測與展望Mike Roxland（Truist Securities）
問鑑於銷售量下降的展望，EWP的運轉率預期為何？
答Devin Stockfish表示，第三季EWP運轉率將較第二季下降，反映市場動態。若需求改善可調高，但目前建築水準下，審慎做法是稍微調降，直到建築活動回升。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，EWP第三季銷售量預期下降，平均銷售實現價格略降。
- 19第三季EBITDA季減幅度估算財測與展望定價Mike Roxland（Truist Securities）
問指引稱第三季可能與第二季相當，但以目前木材和OSB價格，EBITDA是否可能季減5,000萬至6,000萬美元？
答Devin Stockfish表示，公司提供敏感度：木材價格每變動10美元影響年化EBITDA 5,000萬美元，OSB每變動10美元影響3,200萬美元，投資者可自行計算。公司難以預測商品價格，因此指引聚焦可控項目。他預期木材價格短期波動，但長期產業不會持續低於現金流損益兩平點，OSB類似但可能需要更長時間。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，第三季木材產品EBITDA預期與第二季相當，但不計木材和OSB實現價格變動；目前實現價格適度低於第二季平均。
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| 會計季 | 公布日 | 盤前 / 盤後 | 反應日漲跌 | 開盤跳空 | 相對 SPY | 反應後 5 日 | 反應後 20 日 | 賣方調升 / 調降 | 目標價中位數變化 | 文件 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 26Q2 | 2026-07-30 | 盤後 | +6.5% | +2.9% | +5.8% | -1.3% | -8.5% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿財報新聞稿Q&A 20 |
| 26Q1 | 2026-04-30 | 盤後 | -2.2% | +1.9% | -2.4% | -4.3% | -6.4% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿財報新聞稿 |
| 25Q4 | 2026-01-29 | 盤後 | -0.6% | -0.3% | -0.3% | +3.5% | -3.7% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿財報新聞稿 |
| 25Q3 | 2025-10-30 | 盤後 | -2.2% | -0.5% | -2.5% | +2.0% | -2.6% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿財報新聞稿Q&A 18 |
| 25Q2 | 2025-07-24 | 盤後 | +3.1% | -0.4% | +2.7% | -2.8% | +0.1% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿財報新聞稿 |
| 25Q1 | 2025-04-24 | 盤後 | -2.7% | -1.1% | -3.4% | +2.5% | -3.5% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿財報新聞稿 |
| 24Q4 | 2025-01-30 | 盤後 | -1.1% | -1.2% | -0.6% | -1.7% | +5.5% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿財報新聞稿 |
| 24Q3 | 2024-10-24 | 盤後 | -1.0% | -0.5% | -1.0% | -0.6% | -4.6% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿財報新聞稿 |
| 24Q2 | 2024-07-25 | 盤後 | +4.3% | +2.0% | +3.1% | +2.6% | -4.0% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿財報新聞稿 |
| 24Q1 | 2024-04-25 | 盤後 | -1.3% | +1.7% | -2.3% | -0.5% | -6.9% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿財報新聞稿 |
| 23Q4 | 2024-01-25 | 盤後 | -0.6% | -1.9% | -0.5% | -2.1% | -4.4% | 0 / 0 | – | |
| 23Q3 | 2023-10-26 | 盤後 | -1.3% | -0.4% | -0.9% | +2.8% | -0.2% | 0 / 0 | – | |
| 23Q2 | 2023-07-27 | 盤後 | -1.3% | +0.5% | -2.3% | -0.1% | +0.6% | 0 / 0 | – | |
| 23Q1 | 2023-04-27 | 盤後 | +1.8% | +1.4% | +0.9% | -0.0% | -6.5% | 0 / 0 | – | |
| 22Q4 | 2023-01-26 | 盤後 | +2.0% | 0.0% | +1.8% | +1.1% | -5.6% | 0 / 0 | – | |
| 22Q3 | 2022-10-27 | 盤後 | +0.3% | -2.7% | -2.1% | +0.6% | -1.4% | 0 / 0 | – |
公布日 = 8-K Item 2.02 的申報日。盤前 / 盤後是用「當天與隔天哪一天的開盤跳空比較大」推估的,反應日漲跌 = 反應日收盤 ÷ 前一日收盤(已還原配息)。反應後 N 日 = 反應日收盤之後 N 個交易日的報酬減掉同期 SPY,看的是有沒有繼續漂。賣方欄是公布後 6 天內有公開報導的券商動作(同一家只算最後一筆);目標價為各券商發布,非本站觀點。
股價為收盤價、延遲至前一交易日。以上為公開資料的整理,不構成投資建議。